13.1. Понятие оборотного капитала, типы стратегий управления оборотным капиталом

• Изучить содержание понятий «валовой оборотный капитал», «рабочий капитал».

• Изучить факторы, определяющие размер рабочего капитала ор­ганизации, а также способы сокращения потребности в рабочем капитале.

• Овладеть методикой оптимизации основных групп текущих за­пасов.

• Овладеть методикой оптимизации среднего остатка денежных средств предприятия.

• Овладеть методикой оптимизации дебиторской задолженности организации, минимизирующей размер оборотного капитала, инвестируемого в ее формирование.

После изучения модуля Вы сможете:

• Производить расчеты, связанные с оптимизацией основных групп текущих запасов.

• Использовать различные методы для оптимизации среднего ос­татка денежных средств предприятий.

• Разрабатывать политику предоставления коммерческих креди­тов, производить оценку последствий изменения кредитной по­литики, а также оценку методов ускорения оборачиваемости де­биторской задолженности.

Ключевые слова: валовой оборотный капитал; рабочий капитал.

Валовой оборотный капитал (синонимы: оборотные средства, оборотные активы, мобильные активы) (СА) — это капитал, авансиро­ванный в оборотные активы предприятия или мобильные средства, находящиеся в обороте предприятия и используемые им в течение од­ного производственного цикла.

Формула расчета: СА — Ш + АЯ + СЕ, (79) где 1Б — производственные запасы;

АЯ — дебиторская задолженность;

СЕ — денежные средства.

Рабочий капитал (синонимы: собственные оборотные средства, чистые оборотные активы, функционирующий капитал, рабочий капи- тал)^С) — это источники средств, а именно часть собственного (и приравненного к нему) капитала предприятия, которая служит для формирования оборотных (текущих) его активов.

Формула расчета: ЖС = СА - СЬ = 1Б + ЛЯ + СЕ - СЬ, (80) где: СА — оборотные активы;

СЬ — краткосрочные пассивы.

Цикл обращения рабочего капитала = Период оборачиваемости запасов, готовой продукции и незавершенного производства + Период оборачиваемости дебиторской задолженности — Период оборачивае­мости кредиторской задолженности.

Факторы, определяющие размер рабочего капитала:

• длительность сбытового и эксплуатационного циклов;

• темпы роста производства;

• темпы инфляции;

• сезонность снабжения, а также производства и реализации про­дукции;

• конкуренция;

• величина и норма добавленной стоимости.

Потребность фирмы в оборотном капитале не является неизменной величиной. Причины ее изменения могут быть следующие:

• Увеличение масштабов деятельности, когда капиталовложениям в основной капитал должны соответствовать дополнительные вложе­ния в оборотный капитал. Источники финансирования дополнитель­ной потребности в оборотном капитале закладываются в план финан­сирования инвестиционного проекта.

• Краткосрочные изменения рыночной конъюнктуры, на которые фирма должна гибко реагировать, увеличивая или уменьшая объем продаж. Что требует соответствующего изменения величины приме­няемого оборотного капитала.

• Сезонные колебания потребности в оборотном капитале, харак­терные для ряда отраслей. Непостоянная потребность в оборотных активах является характерной чертой для ряда видов производствен­ной и коммерческой деятельности, связанной в основном с природны­ми факторами, чередованием сезонов. Элемент сезонности наблюдает­ся и в производствах, прямо не связанных с природой, например в швейной промышленности.

• Изменение условий снабжения факторами производства и сбыта продукции, например, потребность в оборотном капитале может изме­няться в следствие изменения частоты поставок (отгрузки), состава и численности поставщиков (покупателей), форм расчетов за товары и услуги.

• Чрезмерное отвлечение средств в дебиторскую задолженность.

• Необходимость возмещения оборотного капитала, разъедаемого инфляцией.

Сокращение потребности в рабочем капитале может быть обеспечено за счет:

• сокращения периода обращения запасов, т.е. ускорения произ­водства и продажи товаров;

• сокращения периода обращения дебиторской задолженности;

• удлинения периода отсрочки оплаты счетов.

Потребность в дополнительных оборотных средствах может фи­нансироваться за счет:

• собственных источников (нераспределенная прибыль);

• использования краткосрочного кредита.

Для определения потребности в источниках текущего финансиро­вания оборотный капитал делится на две группы:

• постоянный оборотный капитал, потребность в нем относитель­но неизменная в течение всего операционного цикла;

• переменный оборотный капитал (варьирующая часть текущих активов), потребность в нем незначительно изменяется вплоть до пол­ного ее отсутствия.

Это деление положено в основу четырех известных моделей фи­нансирования текущих активов, которые различаются между собой с точки зрения роли краткосрочных обязательств в текущем финансиро­вании.

Для покрытия дополнительной потребности в оборотных средствах может быть использован:

• хозяйственный коммерческий кредит (товарный, денежный, век­сельный);

• банковский кредит;

• бюджетный кредит.