12.5. Финансовая активность в условиях цикличности развития предприятий

Если брать короткие промежутки времени (10 лет), то динамика развития рыночной экономики будет представлена более точным гра­фиком, чем при промежутках в 50 и 100 лет.

В экономической литературе такой ход развития называется обшим термином «экономические флюктуации». Слово «флюктуация» латин­ского происхождения, в переводе означает «колебание».

Таким образом, цикличность — это форма развития предприятия, национальной экономики, мирового хозяйства в целом, предполага­ющая смену революционных и эволюционных стадий развития эко­номики, экономического прогресса.

Цикличное развитие экономики сопровождается высоким уровнем деловой активности в течение длительного времени, а затем спадом этой активности до уровня, ниже допустимого. Периодическая повто­ряемость экономических спадов ведет к банкротствам предприятий, обнищанию государств. Поэтому задачи выделения циклов в разви­тии всегда привлекала внимание ученых-экономистов и сегодня оста­ется одной из центральных проблем экономики.

Экономические циклы (волны) — это периодические колебания дело­вой активности в обществе. Цикл представляет собой интервал времени в развитии рыночной экономики, в течение которого происходит уве­личение объема производства товаров и услуг, а затем сокращение, спад, депрессия, оживление и, наконец, начало нового цикла, связанное с его ростом (аналогично для предприятий — см.

Рис. 12.15. Графическое изображение цикла

4

На данном графике крайние точки (экстремумы функции) развития предприятия характеризуют экономический бум и кризис. Подъем пред­приятия начинается с фазы — оживления восстановления деловой ак­тивности в форме заключения новых хозяйственных договоров, слабо­го увеличения спроса на продукцию. Затем начинается чистый рост, ко­торый характеризует постоянное, нарастающее увеличение объема про­изводства товаров и услуг, высшая точка этого подъема характеризуется как бум. Реальный объем производства достигает в этой точке своего максимума. Цены, как правило, повышаются, а рост деловой активнос­ти, достигнув полной занятости ресурсов, прекращается и замирает.

Кризис характеризуется резким спадом производства, который на­чинается с постепенного сужения, сокращения деловой активности. Кризис отличается от нарушения равновесия между спросом и пред­ложением на товар. Постепенное сокращение деловой активности, замедление темпов роста в экономической литературе называется ре­цессией. Высокие темпы сокращения экономической активности ха­рактеризуют спад рыночной экономики и предприятия. Низшая точ­ка этого спада есть кризис.

Экономический кризис обнаруживает не только предел, но и импульс в развитии экономики и предприятия, выполняя стимулирующую («очистительную») функцию. Во время кризиса возникают побудитель­ные мотивы к сокращению издержек производства, увеличению при­были, обновлению капитала на новой технической основе. С кризи­сом кончается предыдущий период развития и начинается следующей. Кризис — важнейший элемент механизма саморегулирования рыноч­ной системы хозяйства.

За спадом следует период депрессии (стагнация), который характе­ризуется застойным состоянием рыночной экономики, слабым спро­сом на потребительские товары и услуги, значительной нагрузкой пред­приятий, массовой безработицей, снижением уровня жизни населения.

> Колебательная экономическая динамика наблюдается уже в тече­ние более 170 лет.

Все циклы в реальной действительности не похожи друг на друга, каждый имеет свои специфические особенности, циклы могут иметь разные длины.

В современных условиях управляющие решения должны прини­маться лишь на основе тщательного анализа имеющейся информации. Например, совет директоров корпорации примет решение о вложении денег в проект лишь после детального изучения и анализа, связанных с прогнозами состояния рынка, с определением рентабельности вло­жений и с оценками возможных рисков. В противном случае их могут опередить конкуренты, умеющие лучше оценивать и прогнозировать перспективы развития.

Для решения задач анализа данных при наличии случайных воз­действий предназначен мощный аппарат прикладной статистики, со­ставной частью которого являются статистические методы прогнози­рования. Эти методы позволяют выявлять закономерности на фоне случайностей, делать обоснованные прогнозы и оценивать вероятность их выполнения.

Прогнозирование включает в себя следующие этапы:

1) постановку задачи и сбор необходимой информации;

2) первичную обработку исходных данных;

3) определение круга возможных моделей прогнозирования;

4) оценку параметров моделей;

5) исследование качества выбранных моделей, адекватности их ре­альному процессу, выбор лучшей из моделей;

6) построение прогноза;

7) содержательный анализ полученного прогноза.

Статистическое описание развития экономических процессов во

времени осуществляется с помощью временных рядов.

В практике прогнозирования принято считать, что значения уров­ней временных рядов экономических показателей складывается из следующих компонент: тренда, сезонной составляющей, циклической составляющей и случайной составляющей.

Под трендом понимают изменение, определяющее общее направ­ление развития, основную тенденцию временного ряда.

Наряду с долговременными тенденциями во временных рядах эко­номических процессов часто имеют место более или менее регуляр­ные колебания — периодические составляющие рядов динамики.

Если период колебаний не превышает одного года, то их называют сезонными. Чаще всего причиной их возникновения считаются при­родно-климатические условия. Иногда причины сезонных колебаний имеют социальный характер, например увеличение закупок в предпраз­дничный период, увеличение платежей в конце квартала и т.д.

При большем периоде колебания считают, что во временных рядах имеет место циклическая составляющая. Примерами могут служить демографиические, инвестиционные и другие циклы.

Если из временного ряда удалить тренд и периодические составля­ющие, то останется нерегулярная компонента.

В 80 % случаях с помощью коэффициентов ранговой корреляции, по Спирману, выявлена значимая положительная зависимость (тренды) между показателем стратегической финансовой активности и состоя­нием активной частью капитала в форме станочного оборудования, транспортных средств и другого. Результаты получены по результатам анализа (более 20 лет) данных компании.

При разработке механизма управления текущей финансовой ак­тивностью необходимо учитывать этап развития, периоды (длины циклов) стратегической активности. В предложенной гипотезе дли­на периода стратегической финансовой активности не превосходит длины цикла смены активной части капитала.

Для определения периода смены активной части капитала предла­гается использовать ретроспективный анализ (период — как минимум величина одного цикла) с использованием, например, метода «восхо­дящих» и «нисходящих» серий.

По величине периода и по результатам анализа ретроспективных данных стратегической финансовой активности делаем предположе­ние о длине цикла стратегической финансовой активности.

По аналогии с жизненным циклом товара, технологий представим кривую развития (^-кривую) стратегической финансовой активности состоящей из следующих этапов: роста, зрелости, спада — и дадим ко­личественную оценку каждого этапа.

ПустьД?) — значение стратегической финансовой активности. Оп­ределить точку на ^-образной кривой, при которой начинается спад, достаточно легко, так как при этом должно выполняться условие: пер­вая производная функции /'(/) = 0. Определим на рассматриваемой кривой точку, составляющую начало этапа зрелости стратегической финансовой активности. Это точка перегиба, которая находится из условия/'(/) = 0.

Количественное описание функции ДО, отображающее модель раз­вития стратегической финансовой активности, позволяет разрабаты­вать эффективный механизм управления для каждого участка.

Построение функции Д/) можно осуществить в несколько этапов: , 1) разбить функцию на линейные участки с границами в точках пе­рехода системы на новый этап развития;

2) увеличивая число разбиений, получить кусочно-линейную функцию;

3) сгладив линейные участки, получить с конечной точностью функцию ЛО;

4) получить численное значение факторов, влияющих на поведе­ние системы (получить полиномы и их веса).

Из количественного описания функции Д/) следует, что значения идентичных показателей на различных участках кривой будут разли­чаться — в этом и проявляется учет динамики циклического развития систем. На рис. 12.16 представлен цикл стратегической финансовой активности.

Рис. 12.16. Цикл стратегической финансовой активности

Помимо «длинной» волны на поведение стратегической финансо­вой активности оказывают воздействие «короткие экономические цик­лы» длиной от двух лет и четырех месяцев, которые связаны, по Шум- петеру, с рыночными конъюнктурными изменениями по отношению к определенным видам продукции. На период цикличности стратеги­ческой финансовой активности оказывают воздействия длины жиз­ненных циклов продуктов предприятия, поэтому можно сделать пред­положение, что стратегическая финансовая активность может иметь более короткие циклы, период которых не будет превосходить длины жизненного цикла продукта, который выпускает предприятие.

Точке начала зрелости жизненного цикла продукции предприятия соответствует точка максимума цикла стратегической финансовой ак­тивности, а после перехода от этапа зрелости к спаду жизненного цик­ла продукта показатель финансовой активности не превосходит I. Связь значений жизненного цикла продукции с показателем страте­гической финансовой активности на одном периоде проиллюстриро­вана на рис. 12.17. «Пик» на кривой финансовой активности прихо­дится на момент перехода с этапа роста на этап насыщения, хотя «пик» на кривой жизненного цикла приходится на переход от этапа насыще­ния к зрелости.

В том случае, когда предприятия выпускают п групп продукции с различными длинами жизненных циклов, цикл финансовой актив­ности предприятия в целом не превосходит или равен наименьшему общему кратному (НОК) периодов жизненных циклов этих групп про­дуктов.

Невозможно определить период цикла финансовой активности предприятия, когда рассматриваемый временной промежуток мень­ше НОК периодов жизненных циклов групп продукции предприятия. В остальных случаях для нахождения периода финансовой активно­сти необходимо получить временные ряды денежных потоков по каж­дой группе продукции. Для получения временных рядов денежных потоков по группам продуктов необходимо внедрение системы бюд­жетирования на предприятии, в противном случае получение необхо­димой информации трудоемко и неэффективно.

Поведение показателя стратегической финансовой активности предприятия зависит от жизненных циклов разных видов продукции. Разные жизненные циклы продукции отличаются как общей длиной цикла (периодами), так и длительностью своих этапов (роста, зрело­сти, спада). Кроме того, начало жизненных циклов сдвинуты относи­тельно друг друга. Поэтому даже для предприятий с двумя разными продуктами, имеющими различные жизненные циклы, показатели их .финансовой активности могут вести себя по-разному (рис. 12.18— 12.22).

Если продукты находятся на стадиях зарождения и роста, то фи­нансовая активность возрастает темпами, превышающими темпы ро­ста каждого продукта.

Время

Этапы спада и роста

Рис. 12.19. Влияние этапов спада и роста на финансовую активность

Этапы спада

Величина денежного потока Величина финансовой активности

1,2 1

0.8 0,6 0.4 0,2 О

Время Время

Рис. 12.20. Влияние двух этапов спада на финансовую активность

Этапы зрелости н роста

Время Время

Рис. 12.21. Влияние этапов зарождения и роста на финансовую активность Этапы спада н роста

Величина финансовой активности Величина финансовой активности

Время Время

Рис. 12.22. Влияние этапов зарождения и спада на финансовую активность

>

Если один продукт находится на стадии спада, а другой — на ста­дии роста, то финансовая активность будет возрастать в те моменты, когда темпы роста опережают темпы снижения, и убывать, когда тем­пы снижения опережают темпы роста.

Если продукты находятся на стадиях интенсивного спада, то фи­нансовая активность снижается быстрее, чем снижается финансовая активность каждого отдельного продукта.

Учет цикличности развития стратегической финансовой активно­сти в зависимости от этапов жизненных циклов продукции — труд­ная, но необходимая задача. На одном предприятии эту задачу можно решить только при автоматизированном управленческом учете.

Перейдем к оценке текущей финансовой активности.

Интегральный индекс текущей финансовой активности состоит из индекса активности по операционной, инвестиционной и финансо­вой деятельности.

Рассмотрим каждый индекс отдельно.

Результаты исследования показали, что может существовать цик­личность развития индекса финансовой активности по текущей дея­тельности только в том случае, если существует неравномерная закуп­ка запасов, получения выручки. На рис 12.23 представлена ситуация неравномерной закупки запасов и ее влияние на поведение индекса финансовой активности по текущей деятельности. По инвестицион­ной и финансовой деятельности в общем случае цикличности не было обнаружено. Но могут возникать ситуации, при которых циклическое поведение денежного потока по данным видам деятельности приведет к циклическому поведению индексов текущей финансовой активно­сти по данным видам деятельности.

Заметим, что если существует неравномерность получения, вы­плат средств, то может появиться цикличность текущей финансо­вой активности, имеющая лаговую составляющую. Для ее учета не­обходимо использовать модели, содержащие лаговые переменные.

К« »Оклв^кя^о^р) £ °

« сч * ® те я «^жвзВОсс^

Рис. 12.23. Влияние неравномерности закупок запасов на значение теку­щей финансовой активности

Для нахождения величин периодов циклов используются различ­ные математические методы, основанные на определении расстояний между ближайшими точками экстремумов (или перегибов), либо на выделение монотонных периодов и оценки их длины.

Рассмотрим критерии проверки «наличия — отсутствия» тренда: критерий восходящих и нисходящих серий; критерий серий, основан­ный на медиане выборки и методе Фостера — Стюарта.

Критерий «восходящих и нисходящих» серий реализуется в виде сле­дующей последовательности шагов:

1. Для временного ряда У,: У,, У₂,..., У,,..., У_я — определяется после­довательность, исходя из следующих условий:

+, если К, _{+ |}-У,>0,для ( ⁼ ,

ч .

—,если 1(я+1-1,96^) •

Если хотя бы одно из неравенств нарушается, то гипотеза об отсут­ствии тренда отвергается.

Таким образом, на цикличность стратегической финансовой актив­ности влияет период смены активной части капитала и жизненные циклы выпускаемой продукции. Текущая финансовая активность бу­дет иметь цикличность в том случае, если существуют неравномерные цикличные закупки сырья и материалов или поступления выручки.