12.4. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА ПРЕДПРИЯТИЯ

Основной целью инвестиционной деятельности яв­ляется обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия.

Инвестиционная политика представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающа­яся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспе­чения высоких темпов его развития и расширения эконо­мического потенциала хозяйственной деятельности.

Разработка инвестиционной политики предприятия охватывает следующие основные этапы (рис. 12.10.).

1. Формирование отдельных направлений инвестицион­ной деятельности предприятия в соответствии со страте­гией его экономического и финансового развития. Разра­ботка этих направлений призвана решать следующие задачи: определение соотношения основных форм инвес­тирования на отдельных этапах перспективного периода; определение отраслевой направленности инвестицион­ной деятельности (для предприятий, осуществляющих многоотраслевую хозяйственную деятельность); опреде­ление региональной направленности инвестиционной де­ятельности. Формирование отдельных направлений ин­вестиционной деятельности предприятия в соответствии со стратегией его экономического и финансового разви­тия позволяет определить приоритетные цели и задачи этой деятельности по отдельным этапам предстоящего периода.

2. Исследование и учет условий внешней инвестици­онной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. В про­цессе такого исследования изучаются правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе отдель­ных форм инвестирования ("инвестиционный климат"); анализируются текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие; прогнозируется ближайшая конъюнктура инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанных с деятельностью предприятия.

3. Поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соответствия направлениям инвестиционной деятельности

3. Обеспечение высокой эффективности инвестиций.

Отобранные на предварительном этапе объекты инвес­тирования анализируются с позиции их экономической эффективности.

4. Обеспечение минимизации уровня рисков, связан­ных с инвестиционной деятельностью. В процессе реали­зации этого направления инвестиционной политики должны быть в первую очередь идентифицированы и оценены риски, присущие каждому конкретному объекту инвестирования. По результатам оценки проводится ранжи­рование отдельных объектов инвестирования по уров­ню их рисков и отбираются для реализации те из них, которые при прочих равных условиях обеспечивают ми­нимизацию инвестиционных рисков. Наряду с рисками отдельных объектов инвестирования оцениваются фи­нансовые риски, связанные с инвестиционной деятель­ностью в целом. Эта деятельность связана с отвлечени­ем финансовых средств в больших размерах и, как правило, на длительный период, что может привести к снижению уровня платежеспособности предприятия по текущим обязательствам. Кроме того, финансирование отдельных инвестиционных проектов осуществляется часто за счет значительного привлечения заемного капи­тала, что может привести к снижению уровня финансо­вой устойчивости предприятия в долгосрочном перио­де. Поэтому в процессе формирования инвестиционной политики следует заранее прогнозировать, какое влияние инвестиционные риски окажут на доходность, платеже­способность и финансовую устойчивость предприятия.

5. Обеспечение ликвидности инвестиций. Осуществляя инвестиционную деятельность следует предусматривать, что в силу существенных изменений внешней инвес­тиционной среды, конъюнктуры инвестиционного рынка или стратегии развития предприятия в предстоящем пе­риоде по отдельным объектам инвестирования может резко снизиться ожидаемая доходность, повыситься уровень рисков, снизиться значение других показателей инвести­ционной привлекательности для предприятия.

7. Определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимизация структуры их источников. В про­цессе реализации этого направления инвестиционной политики предприятия прогнозируется общая потреб­ность ^инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности в предус­мотренных объемах (по отдельным этапам ее осуществ­ления); определяется возможность формирования этих ресурсов за счет собственных финансовых источников; исходя из ситуации на рынке капитала (или на рынке денег) определяется целесообразность привлечения для инвестиционной деятельности заемных финансовых средств. В процессе оптимизации структуры источников формирования инвестиционных ресурсов обеспечивается рациональное соотношение собственных и заемных ис­точников финансирования по отдельным кредиторам и потокам предстоящих платежей с целью предотвращения снижения финансовой устойчивости и платежеспособ­ности предприятия в предстоящем периоде.

8. Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия. С учетом возможного привлечения объема инвестиционных ресурсов, а также оценки инвестици­онной привлекательности (инвестиционных качеств) отдельных объектов инвестирования производится фор­мирование совокупного инвестиционного портфеля пред­приятия (портфеля реальных или финансовых инвести­ций). При этом определяются принципы его формиро­вания с учетом менталитета финансовых менеджеров (их отношения к уровню допустимых финансовых рисков), а затем совокупный инвестиционный портфель оцени­вается в целом по уровню доходности, риска и лик­видности.

9. Обеспечение путей ускорения реализации инвести­ционных программ. Намеченные к реализации инвести­ционные программы должны быть выполнены как можно быстрее исходя из следующих соображений: прежде все­го, высокие темпы реализации каждой инвестиционной программы способствуют ускорению экономического развития предприятия в целом; кроме того, чем быстрее реализуется инвестиционная программа, тем быстрее начинает формироваться дополнительный чистый денеж­ный поток в виде прибыли и амортизационных отчис­лений; ускорение реализации инвестиционных программ сокращает сроки использования заемного капитала (в частности по тем реальным инвестиционным проектам, которые финансируются с привлечением заемных сред­ств); наконец, быстрая реализация инвестиционных про­грамм способствует снижению уровня систематического инвестиционного риска, связанного с неблагоприятным изменением конъюнктуры инвестиционного рынка, ухуд­шением внешней инвестиционной среды.

Специфика осуществления реальных и финансовых инвестиций определяет особенности управления ими, которые требуют специального рассмотрения.