11.6.УПРАВЛЕНИЕ ТЕКУЩИМИ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАМИ ПО РАСЧЕТАМ

мента начисления средства, входящие в состав текущих обязательств по расчетам, уже не являются собственностью предприятия, а лишь используются им до наступления срока погашения обязательств, по своему экономическому содержанию они являются разновидностью за­емного капитала.

Как форма заемного капитала, используемого предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности, текущие обязательства по расчетам характеризуются следующими основными особенностями:

1. Текущие обязательства по расчетам являются для предприя­тия бесплатным источником используемых заемных средств. Как бес­платный источник формирования капитала они обеспечивают сниже­ние не только заемной его части, но и всей стоимости капитала предприятия. Чем выше в общей сумме используемого предприятием капитала доля текущих обязательств по расчетам, тем соответственно ниже (при прочих равных условиях) будет показатель средневзвешен­ной стоимости его капитала.

2. Размер текущих обязательств по расчетам, выраженный в днях оборота, оказывает влияние на продолжительность финансового цик­ла предприятия. Он влияет в определенной степени на необходимый объем средств для финансирования оборотных активов. Чем выше отно­сительный размер текущих обязательств по расчетам, тем меньший объем средств (при прочих равных условиях) предприятию необходи­мо привлекать для текущего финансирования своей хозяйственной де­ятельности.

3. Сумма формируемых предприятием текущих обязательств по расчетам находится в прямой зависимости от объема хозяйственной деятельности предприятия, в первую очередь — от объема производ­ства и реализации продукции.

4. Прогнозируемый размер текущих обязательств по расчетам по большинству видов носит лишь оценочный характер. Это связано с тем, что размеры многих начислений, входящих в состав этих обязательств, не поддаются точному количественному расчету в связи с неопреде­ленностью многих параметров предстоящей хозяйственной деятельности предприятия.

5. Размер текущих обязательств по расчетам по отдельным их видам и по предприятию в целом зависит от периодичности выплат (погашения обязательств) начисленных средств. Периодичность этих выплат регулируется государственными нормативно-правовыми акта­ми, условиями контрактов с хозяйственными партнерами и лишь не­значительная их часть — внутренними нормативами предприятия. Эта высокая степень зависимости периодичности выплат (а соответствен­но и размеров начислений) по отдельным счетам, входящим в состав текущих обязательств по расчетам, от внешних факторов определяет низкий уровень регулируемости этого источника заемных средств в процессе финансового менеджмента.

Перечисленные особенности текущих обязательств по расчетам необходимо учитывать в процессе управления ими.

Управление текущими обязательствами по расчетам носит диф­ференцированный характер, определяемый ее видами. Основными ви­дами текущих обязательств по расчетам, являющимися объектами уп­равления на предприятии, являются (рис. 11.15).

Рисунок 11.15. Состав основных видов текущих обязательств по расчетам предприятия.

Основной целью управления текущими обязательствами по рас­четам предприятия является обеспечение своевременного начисления и выплаты средств, входящих в их состав.

На первый взгляд, обеспечение своевременности выплат начис­ленных средств противоречит финансовым интересам предприятия: задержка в выплате этих средств приводит к росту размера текущих обязательств по расчетам, а следовательно снижает потребность в кре­дите и средневзвешенную стоимость капитала. Однако с позиций об­щеэкономических интересов развития предприятия такая задержка выплат несет гораздо больший объем негативных последствий.

Так, задержка выплаты заработной платы персоналу снижает уро­вень материальной заинтересованности и производительности труда ра­ботников, приводит к росту текучести кадров (причем в первую очередь увольняются, как правило, наиболее квалифицированные работники). Задержка выплаты налогов и налоговых платежей вызывает рост штраф­ных санкций, ухудшает деловой имидж предприятия, снижает его кредит­ный рейтинг. Задержка выплат взносов по страхованию имущества или личному страхованию может вызвать в виде ответной реакции соответ­ствующую задержку выплат предприятию сумм страховых возмещений.

Поэтому с позиций стратегического развития своевременная выплата средств, начисленных в составе текущих обязательств по рас­четам, приносит предприятию больше экономических преимуществ, чем сознательная задержка этих выплат.

С учетом рассмотренной цели управление текущими обязательства­ми по расчетам предприятия строится по следующим основным эта­пам (рис. 11.16):

1. Анализ текущих обязательств по расчетам предприятия в пред­шествующем периоде. Основной целью такого анализа является вы­явление потенциала формирования заемных финансовых средств пред­приятия за счет этого источника.

• На первой стадии анализа исследуется динамика общей сум­мы текущих обязательств по расчетам предприятия в предшествующем периоде, изменение их удельного веса в общем объеме привлекаемо­го заемного капитала.

• На второй стадии анализа рассматривается оборачиваемость текущих обязательств по расчетам предприятия, выявляется их роль в формировании его финансового цикла.

• На третьей стадии анализа изучается состав текущих обя­зательств по расчетам по отдельным их видам (счетам начислений средств); выявляется динамика удельного веса отдельных их видов в общей сумме текущих обязательств по расчетам; проверяется свое­временность начисления и выплат средств по отдельным счетам.