11.6.УПРАВЛЕНИЕ ПРИВЛЕЧЕНИЕМ ТОВАРНОГО (КОММЕРЧЕСКОГО) КРЕДИТА

1. Товарный (коммерческий) кредит является наи­более маневренной формой финансирования за счет за­емного капитала наименее ликвидной части оборотных активов — производственных запасов товарно-матери­альных ценностей.

2. Он позволяет автоматически сглаживать сезонную потребность в иных формах привлечения заемных средств, так как большая часть этой потребности связана с сезон­ными особенностями формирования запасов сырья.

3. Этот вид кредитования не рассматривает постав­ленные сырье, материалы и товары как имущественный залог предприятия, позволяя ему свободно распоряжаться предоставленными в кредит материальными ценностями.

4. В этом виде кредита заинтерисовано не только предприятие-заемщик, но и его поставщики, потому что он позволяет им увеличивать объем реализации продук­ции и формировать дополнительную прибыль. Поэтому товарный (коммерческий) кредит в современной хозяй­ственной практике предоставляется не только "перво­классным заемщикам", но и предприятиям, испытываю­щим определенные финансовые трудности.

5. Стоимость товарного (коммерческого) кредита, как правило, значительно ниже стоимости привлекае­мого финансового кредита (во всех его формах).

6. Привлечение товарного (коммерческого) кредита позволяет сокращать общий период финансового цикла предприятия, снижая тем самым потребность в финансо­вых средствах, используемых для формирования оборот­ных активов. Это определяется тем, что этот вид фи­нансовых обязательств предприятия составляет преиму­щественную долю его кредиторской задолженности.

7. Он характеризуется наиболее простым механизмом оформления в сравнении с другими видами кредита, привлекаемого предприятием.

Вместе с тем, как кредитный инструмент товарный (коммерческий) кредит имеет и определенные недостат­ки, основными из которых являются:

1. Целевое использование этого вида кредита носит очень узкий характер — он позволяет удовлетворить потребность предприятия в заемном капитале только для финансирования производственных запасов в составе обо­ротных активов. Прямое участие в других целевых видах финансирования этот вид кредита участия не принимает.

2. Этот вид кредита носит очень ограниченный характер во времени. Период его предоставления (не считая вынужденных форм его пролонгации) ограничи­вается, как правило, несколькими месяцами.

3. В сравнении с другими кредитными инструмен­тами он несет в себе повышенный кредитный риск, так как по своей сути является необеспеченным видом кре­дита. Соответственно для привлекающего этот кредит предприятия он несет в себе дополнительную угрозу банкротства при ухудшении конъюнктуры рынка реа­лизации его продукции.

Эти преимущества и недостатки товарного (коммер­ческого) кредита должны быть учтены предприятием при использовании этого кредитного инструмента для при­влечения необходимых ему заемных средств.

В современной коммерческой и финансовой прак­тике выделяют следующие основные виды товарного (коммерческого) кредита (рис. 11.15.).

1. Товарный кредит с отсрочкой платежа по услови­ям контракта. Это наиболее распространенный в насто­ящее время вид товарного кредита, который оговарива­ется условиями контракта на поставку товаров и не требует специальных документов по его оформлению.

2. Товарный кредит с оформлением задолженности векселем. Это один из наиболее перспективных видов товарного кредита, получивший значительное распро­странение в странах с развитой рыночной экономикой и активно внедряемый в нашу хозяйственную практику.

Рисунок 11.15. Основные виды товарного (коммерческого) кредита, используемые в современной хо­зяйственной практике.

Вексельный оборот по товарному кредиту обслуживает­ся простыми и переводными векселями. Вексели по то­варному кредиту выдаются по согласованию сторон со следующими сроками исполнения: а) по предъявлению; б) в определенный срок после предъявления; в) в опреде­ленный срок после составления; г) на определенную дату.

3. Товарный кредит по открытому счету. Он исполь­зуется в хозяйственных отношениях предприятия с его постоянными поставщиками при многократных постав­ках заранее согласованной номенклатуры продукции мелкими партиями. В этом случае поставщик относит стоимость отгруженных товаров на дебет счета, открыто­го предприятию, которое погашает свою задолженность в обусловленные контрактом сроки (обычно раз в месяц).

4. Товарный кредит в форме консигнации. Он пред­ставляет собой вид внешнеэкономической комиссион­ной операции, при которой поставщик (консигнант) отгружает товары на склад торгового предприятия (кон­сигнанта) с поручением реализовать его. Расчеты с кон­сигнантом осуществляются лишь после того, как постав­ленный товар реализован. Консигнация рассматривается как один из видов товарного (коммерческого) кредита, который носит для предприятия самый безопасный в финансовом отношении характер.

Привлекая к использованию заемный капитал в форме товарного (коммерческого) кредита, предприятие ставит своей основной целью максимальное удовлетворение по­

требности в финансировании за этот счет формируемых производственных запасов сырья и материалов (в торгов­ле — запасов товаров) и снижение общей стоимости при­влечения заемного капитала. Эта цель определяет содер­жание политики привлечения товарного (коммерческого) кредита, разрабатываемой на предприятиях.

Политика привлечения товарного (коммерческого) кредита представляет собой часть общей политики привле­чения предприятием заемных средств, заключающаяся в обеспечении максимального удовлетворения потребности в финансировании формирования его производственных запа­сов и снижения общей стоимости привлечения заемного капитала.

Разработка политики привлечения предприятием товарного (коммерческого) кредита осуществляется по следующим основным этапам (рис. 11.16.).

ЭТАПЫ РАЗРАБОТКИ ПОЛИТИКИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЕМ ТОВАРНОГО (КОММЕРЧЕСКОГО) КРЕДИТА

формирование принципов привлечения товарного (коммерческого) кредита и определение основных его видов

Определение среднего периода использования товарного (коммерческого) кредита

Оптимизация условий привлечения товарного (коммерческого) кредита

Минимизация стоимости привлечения товарного (коммерческого) кредита

Обеспечение эффективности использования товарного (коммерческого) кредита

Обеспечение своевременных расчетов по товарному (коммерческому) кредиту

Рисунок 11.16. Основные этапы разработки политики при­влечения предприятием товарного (коммер­ческого) кредита.

1. Формирование принципов привлечения товарного (коммерческого) кредита и определение основных их ви­дов. Этот кредит носит целевой характер, поэтому по­требность в нем определяется с учетом планируемого объема запасов сырья и материалов (в торговле — запа­сов товаров). Принципы привлечения товарного креди­та формируются с учетом сложившейся хозяйственной практики; структуры и периодичности закупок сырья, материалов и товаров; длительности хозяйственных свя­зей с партнерами и ряда других условий. Эти же усло­вия определяют и основные виды привлекаемого товар­ного кредита.

2. Определение среднего периода использования товар­ного (коммерческого) кредита. Для прогнозирования этого показателя рассчитывается средний период задолженности по коммерческому кредиту за ряд прошедших периодов. При его расчете используется следующая формула:

где КЗ_кк — средний период задолженности по товар­ному (коммерческому) кредиту, в днях;

СКЗ — средняя сумма остатка задолженности по то­варному (коммерческому) кредиту в рассмат­риваемом периоде;

Оо — однодневный объем реализации продукции по себестоимости.

Динамика этого показателя за ряд предшествующих периодов и его корректировка с учетом разработанных принципов привлечения товарного (коммерческого) кредита позволяют определить средний период исполь­зования этого кредита в планируемом периоде.

3. Оптимизация условий привлечения товарного (ком­мерческого) кредита. Процесс такой оптимизации пре­дусматривает разработку соответствующих мероприятий по расширению сферы кредитных отношений с постоян­ными хозяйственными партнерами по товарным опера­циям; по привлечению новых партнеров с возможностями широкого использования коммерческого кредита; по обеспечению увеличения среднего периода использова­ния коммерческого кредита; по совершенствованию видов кредита в разрезе хозяйственных партнеров и других.

х

4. Минимизация стоимости привлечения товарного (коммерческого) кредита. Задачей финансовых менеджеров является минимизация стоимости привлечения каждого коммерческого кредита в соответствии с алгоритмами ее оценки, рассмотренными в разделе 11.2. Механизм управления стоимостью товарного (коммерческого) кре­дита основан на соотношении показателей размера це­новой скидки при осуществлении наличного платежа за продукцию (в пределах установленного расчетного срока) и периодом предоставления этого кредита. Этот меха­низм минимизации стоимости привлечения товарного (коммерческого) кредита может быть представлен сле­дующей формулой:

где ЦС — размер ценовой скидки при осуществлении наличного платежа за продукцию, выражен­ный десятичной дробью; ПО —период предоставления отсрочки платежа в соответствии с условиями товарного (коммер­ческого) кредита, в днях.

Из приведенной формулы можно сделать вывод, что минимизация стоимости товарного (коммерческого) кредита определяется:

а) размером ценовой скидки — чем ниже этот размер, тем соответственно ниже (при прочих равных условиях) будет стоимость привлечения товарного (коммерческо­го) кредита на предприятие.

Пример: Два предприятия-поставщика предла­гают поставку своей продукции на условиях предос­тавления товарного кредита на период два месяца.

0,05 360

^х— = 0,316 (или 31,6% в год).

1-0,05 60

По второму предприятию-поставщику:

0,10 360

1-010 *~60~ ⁼ 0,667 (или 66,7% в год).

Из приведенных данных видно, что стоимость товарного кредита ниже на первом предприятии, предлагающем меньший размер ценовой скидки. б) периодом предоставления отсрочки платежа — чем выше этот период, тем соответственно ниже (при прочих равных условиях) будет стоимость привлечения товар­ного (коммерческого) кредита на предприятие.

Пример: Два предприятия-поставщика предла­гают поставку своей продукции на условиях предос­тавления товарного кредита. Первое предприятие установило предельный период кредитования в разме­ре двух месяцев, а второе — в размере трех месяцев. На обеих предприятиях действует ценовая скидка за наличный платеж в размере 6%.

Подставляя эти данные в приведенную формулу, определим среднегодовую стоимость товарного кре­дита, выраженную десятичной дробью:

По первому предприятию-поставщику:

0,06 360

1-0 06 ^Х1ю ⁼ 0,383 (или 38,3% в год).

По второму-предприятию поставщику:

0,06 360

1-0 06 ^Х~9(Г ⁼ 0,255 (или 25,5% в год).

Из приведенных данных видно, что стоимость товарного кредита ниже на втором предприятии, предлагающем более высокий период отсрочки пла­тежа.

Минимизируя стоимость привлечения товарного (коммерческого) кредита следует руководствоваться сле­дующим критерием — ни по одному товарному кредиту стоимость привлечения не должна превышать уровень став­ки процента за краткосрочный банковский кредит с ана­логичным периодом (иначе более выгодным окажется привлечение банковского кредита для расчета с постав­щиком).

5. Обеспечение эффективного использования товар­ного (коммерческого) кредита. Критерием такой эффек­тивности выступает разница между средним периодом использования коммерческого кредита и средним пери­одом обращения запасов товарно-материальных ценнос­тей, которые он обслуживает. Чем выше положительное значение этой разницы, тем эффективней использова­ние предприятием коммерческого кредита. Регулятором уровня эффективности в этом случае выступают увели­чение среднего периода использования коммерческого кредита или уменьшение среднего периода обращения сформированных за его счет запасов товарно-матери­альных ценностей.

6. Обеспечение своевременных расчетов по товарному (коммерческому) кредиту. При превышении среднего периода использования коммерческого кредита над сред­ним периодом обращения запасов товарно-материаль­ных ценностей финансовые проблемы обеспечения та­ких расчетов обычно не возникают. В противном случае для расчетов должны быть привлечены дополнительные источники денежных активов (по крупным кредитам в этом случае формируется специальный денежный фонд). Расчеты по коммерческому кредиту включаются в раз­рабатываемый платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятель­ности.

В процессе привлечения коммерческого кредита должны быть исключены внефинансовые формы воздей­ствия со стороны кредиторов (навязывание ненужного ассортимента товаров, продукции низкого качества, тре­бования прекращения хозяйственных отношений с кон­курентами продавца и т.п.).