11.3. УПРАВЛЕНИЕ ПРИВЛЕЧЕНИЕМ БАНКОВСКОГО КРЕДИТА

Под банковским кредитом понимаются денежные сред­ства, предоставляемые банком взаймы клиенту для целе­вого использования на установленный срок под опреде­ленный процент.

Банковский кредит предоставляется предприяти­ям на современном этапе в следующих основных видах (рис. 11.5.):

/Г

Сезонный кредит с ежемесячной амортизацией долга

Ломбардный кредит

4=

Рисунок 11.5.

1. Бланковый (необеспеченный) кредит под осущест­вление отдельных хозяйственных операций. Как правило, он предоставляется коммерческим банком, осущест­вляющим расчетно-кассовое обслуживание предприятия. Хотя формально он носит необеспеченный характер, но фактически обеспечивается размером дебиторской за­долженности предприятия и его средствами на расчет­ном и других счетах в этом же банке. Кроме того, этот вид кредита является обычно "самоликвидирующимся", так как осуществленная при его посредстве хозяйствен­ная операция генерирует при ее завершении денежный поток, достаточный для его полного погашения. Этот вид кредита предоставляется, как правило, только на краткосрочный период.

2. Контокоррентный кредит ("овердрафт"). Этот вид кредита предоставляется банком обычно под обеспече­ние, но это требование не является обязательным. При предоставлении этого кредита банк открывает предпри­ятию контокоррентный счет, на котором учитываются как кредитные, так и расчетные его операции. Конто­коррентный счет используется в качестве источника кредита в объеме, не превышающем установленное в кредитном договоре максимальное отрицательное сальдо (контокоррентный лимит). По отрицательному остатку контокоррентного счета предприятие уплачивает банку установленный кредитный процент; при этом догово­ром может быть определено, что по положительному остатку этого счета банк начисляет предприятию депо­зитный процент. Сальдирование поступлений и выплат по контокоррентному счету предприятия происходит через установленные договором промежутки времени с рассчетами кредитных платежей.

3. Сезонный кредит с ежемесячной амортизацией долга. Этот вид кредита предоставляется обычно на формиро­вание переменной части оборотных активов на период их возрастания в связи с сезонными потребностями пред­приятия. Его особенность заключается в том, что наря­ду с ежемесячным обслуживанием этого кредита (еже­месячной выплатой процента по нему) кредитным договором предусматривается и ежемесячная амортиза­ция (погашение) основной суммы долга.

4. Открытие кредитной линии. Так как потребность в краткосрочном банковском кредите не всегда может быть предусмотрена с привязкой к конкретным срокам его использования, договор о нем предприятие может оформить с банком предварительно в форме открытия кредитной линии. В этом договоре обусловливаются сроки, условия и предельная сумма предоставления бан­ковского кредита, когда в нем возникает реальная по­требность. Как правило, банк устанавливает размер ко­миссионного вознаграждения (комиссионный процент) за свои финансовые обязательства по предоставлению кредита в объеме неиспользуемого лимита кредитной линии. Для предприятия преимущество данного вида кредита заключается в том, что оно использует заемные средства в строгом соответствии со своими реальными потребностями в них. Обычно кредитная линия откры­вается на срок до одного года. Особенностью этого вида банковского кредита является то, что он не носит ха­рактер безусловного контрактного обязательства и мо­жет быть анулирован банком при ухудшении финансо­вого состояния предприятия — клиента.

5. Револьверный (автоматически возобновляемый) кредит. Он характеризует один из видов банковского кредита, предоставляемого на определенный период, в течение которого разрешается как поэтапная "выбор­ка" кредитных средств, так и поэтапное частичное или полное погашение обязательств по нему (амортизация суммы основного долга). Внесенные в счет погашения обязательств средства могут вновь заимствоваться пред­приятием в течение периода действия кредитного дого­вора (в пределах установленного кредитного лимита). Выплата оставшейся непогашенной суммы основного долга и оставшихся процентов по нему производится по истечении срока действия кредитного договора.

6. Онкольный кредит. Особенностью этого вида кре­дита является то, что он предоставляется заемщику без указания срока его использования (в рамках кратко­срочного кредитования) с обязательством последнего погасить его по первому требованию кредитора. При погашении этого кредита обычно предоставляется льгот­ный период (по действующей практике — до трех дней).

7. Ломбардный кредит. Такой кредит может быть получен предприятием под заклад высоколиквидных активов (векселей, государственных краткосрочных об­лигаций и т.п.), которые на период кредитования переда­ются банку. Размер кредита в этом случае соответствует определенной (но не всей) части стоимости переданных в заклад активов. Как правило, этот вид кредита носит краткосрочный характер.

8. Ипотечный кредит. Такой кредит может быть по­лучен от банков, специализирующихся на выдаче дол­госрочных займов под залог основных средств или имуще­ственного комплекса предприятий в целом ("ипотечных банков"). Предприятие, передающее в залог свое иму­щество, обязано застраховать его в полном объеме в пользу банка. При этом заложенное в банке имущество продолжает использоваться предприятием. В условиях резкого сокращения выдачи предприятиям необеспеченных банковских займов ипотечный кредит становится основ­ной формой долгосрочного банковского кредитования.

9. Ролловерный кредит. Он представляет собой один из видов долгосрочного кредита с периодически пере­сматриваемой процентной ставкой (т.е. с перманентным "перекредитованием" в связи с изменением конъюнктуры финансового рынка). В европейской практике предо­ставления ролловерных кредитов пересмотр процентной ставки осуществляется один раз в квартал или полугодие (в условиях высокой инфляции и частой смены учетной ставки центрального банка периодичность пересмотра процентных ставок за кредит может быть более частой).

10. Консорциумный (консорциальный) кредит. Кре­дитная политика банка, система установленных норма­тивов кредитования или высокий уровень риска иногда не позволяют ему в полной мере удовлетворить высо­кую потребность предприятия-клиента в кредите. В этом случае банк, обслуживающий предприятие, может прив­лечь к кредитованию своего клиента другие банки (союз банков для осуществления таких кредитных операций носит название "консорциум"). После заключения с предприятием-клиентом кредитного договора банк ак­кумулирует средства других банков и передает их заем­щику, соответственно распределяя сумму процентов при обслуживании долга. За организацию консорциумного кредита ведущий (обслуживающий клиента) банк полу­чает определенное комиссионное вознаграждение.

Многообразие видов и условий привлечения бан­ковского кредита определяют необходимость эффектив­ного управления этим процессом на предприятиях с высоким объемом потребности в этом виде заемных фи­нансовых средств. В этом случае цели и политика при­влечения заемного капитала конкретизируются с уче­том особенностей банковского кредитования, выделяясь при необходимости в самостоятельный вид финансовой политики предприятия.

Политика привлечения банковского кредита представ­ляет собой часть общей политики привлечения заемных средств, конкретизирующей условия привлечения, исполь­зования и обслуживания банковского кредита.

Разработка политики привлечения банковского кре­дита осуществляется по следующим основным этапам (рис. 11.6.).

1. Определение целей использования привлекаемого банковского кредита. Так как различные виды банковско­го кредита в полной мере могут удовлетворить весь спектр потребностей предприятия в заемных средствах (в этом проявляется универсальность банковского кредита), цели его использования вытекают из общих целей привлече­ния заемного капитала, рассмотренных ранее.

2. Оценка собственной кредитоспособности. Разраба­тываемая предприятием политика привлечения банков­ского кредита должна корреспондировать по основным своим параметрам с соответствующими параметрами кре­дитной политики банков.

Определение целей использования привлекаемого банковского кредита

Оценка собственной кредитоспособности

Выбор необходимых видов привлекаемого банковского кредита

Изучение и оценка условии осуществления банковского кредитования в разрезе видов кредита

„Выравнивание кредитных условии в процессе заключения кредитного договора

Обеспечение условий эффективного использования банковского кредита

Организация контроля за текущим обслуживанием банковского кредита

Обеспечение своевременной и полной амортизации суммы основного долга по банковским кредитам

Рисунок 11.6. Основные этапы формирования политики прив­лечения предприятием банковского кредита.

базу переговоров с банками об условиях кредитования, оно должно предварительно оценить уровень своей кре­дитоспособности .

В современной банковской практике оценка уровня кредитоспособности заемщиков при дифференциации условий их кредитования исходит из двух основных кри­териев: 1) уровня финансового состояния предприятия; 2) характера погашения предприятием ранее получен­ных им кредитов — как процентов по ним, так и основ­ного долга.

Уровень финансового состояния предприятия оце­нивается системой ранее рассмотренных финансовых коэффициентов, среди которых основное внимание уделя­

ется коэффициентам платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности.

Характер погашения заемщиком ранее полученных кредитов предусматривает три уровня оценки:

• хороший, если задолженность по кредиту и про­центы по нему выплачиваются в установленные сроки, а также при пролонгации кредита не более одного раза на срок не выше 90 дней;

• слабым, если просроченная задолженность по кре­диту и процентов по нему составляет не более 90 дней, а также при пролонгации кредита на срок более 90 дней, но с обязательным текущим его обслуживанием (выпла­той процентов по нему);

• недостаточным, если просроченная задолженность по кредиту и процентов по нему составляет более 90 дней, а также при пролонгации кредита на срок свыше 90 дней без выплаты процентов по нему.

С этих позиций предприятие должно оценивать уровень своей кредитоспособности при необходимости получения кредита в отечественных банках.

Зарубежные банки оценивают кредитоспособность заемщиков по более сложной системе характеристик и показателей. Используемые в этих целях системы — "6С" и "СОМРАШ" — основаны на оценках репутации заем­щика; размера и состава используемого им капитала; суммы и цели привлечения кредита; уровня обеспечен­ности кредита; срока использования заемных средств, условий конъюнктуры рынка, на котором заемщик осу­ществляет свою хозяйственную деятельность, и других характеристиках, излагаемых в составе кредитного ме­морандума конкретного банка.

Результаты оценки кредитоспособности получают свое отражение в присвоении заемщику соответствую­щего кредитного рейтинга (группы кредитного риска), в соответствии с которым дифференцируются условия кредитования. Уровень этого кредитного рейтинга пред­приятие может предварительно определить самостоятель­но, руководствуясь соответствующими методами его оценки коммерческими банками.

3. Выбор необходимых видов привлекаемого банков­ского кредита. Этот выбор определяется в основном сле­дующими условиями:

• целями использования кредита;

.управление капиюлим

• периодом намечаемого использования заемных средств;

• определенностью сроков начала и окончания ис­пользования привлекаемых средств;

• возможностями обеспечения привлекаемого кре­дита.

В соответствии с установленным перечнем видов привлекаемого кредита предприятие проводит изучение и оценку коммерческих банков, которые могут предос­тавить ему эти виды кредитов. Оценка таких банков проводится лишь по привлекательности их кредитной политики; рейтинг банка, рассчитанный по другим пока­зателям его деятельности, в данном случае не является определяющим и может служить лишь вспомогательным ориентиром при его оценке.

4. Изучение и оценка условий осуществления банков­ского кредитования в разрезе видов кредитов. Этот этап формирования политики привлечения банковских кре­дитов является наиболее трудоемким и ответственным в силу многообразия оцениваемых условий и осуществле­ния многочисленных расчетов. Состав основных кредит­ных условий, подлежащих изучению и оценке в процессе формирования политики привлечения предприятием банковского кредита, приведен на рис. 11.7.

Предельный размер кредита коммерческие банки устанавливают в соответствии с кредитным рейтингом клиента и действующей системой обязательных эконо­мических нормативов, утверждаемых центральным бан­ком. При осуществлении кредитной политики коммер­ческие банки руководствуются в этом вопросе следу­ющими видами обязательных экономических нормативов:

• максимальный размер риска на одного заемщика (или группу связанных заемщиков);

• максимальный размер крупных кредитных рисков;

• максимальный размер кредитов, предоставляемых банком своим акционерам или пайщикам;

• максимальный размер кредитов, предоставляемых банком своим инсайдерам.

Кроме этих обязательных экономических нормати­вов кредитной деятельности каждый коммерческий банк устанавливает обычно собственную систему лимитов сум­мы отдельных видов кредита.

Предельный срок кредита каждый коммерческий банк устанавливает в соответствии со своей кредитной поли­тикой в форме лимитных периодов предоставления от­дельных видов кредита.

Валюта кредита имеет для предприятия-заемщика значимость только в том случае, если оно ведет внешне­экономические операции. При осуществлении таких операций предприятие может нуждаться в кредитах в одной из необходимых ему иностранных валют. Мульти­валютные формы кредита (его предоставление одновремен­но в нескольких видах иностранных валют) в практике кредитования предприятий встречаются крайне редко.

Уровень кредитной ставки является определяющим условием при оценке кредитной привлекательности ком­мерческих банков. В его основе лежит стоимость межбан­ковского кредита, формируемая на базе учетной ставки центрального банка страны и средней маржи коммер­ческих банков (в зарубежной практике в этих целях используется ставка LIBOR, которая ежедневно фикси­

руется в одиннадцать часов по Гринвичу участниками Лондонского межбанковского рынка), прогнозируемого темпа инфляции, вида кредита и его срока, уровня пре­мии за риск с учетом финансового состояния заемщика и предоставляемого им обеспечения ссуды.

Форма кредитной ставки отражает уровень ее динами­ки на протяжении кредитного периода. Так, банковский кредит может предоставляться на условиях фиксирован­ной или плавающей кредитной ставки. Фиксированная кредитная ставка используется обычно при краткосроч­ном кредитовании предприятий; она позволяет более точно определять стоимость банковского кредита, про­гнозировать поток платежей по его обслуживанию.

Вид кредитной ставки играет существенную роль в определении стоимости банковского кредита. По приме­няемым видам различают процентную (для наращения суммы долга) и учетную (для дисконтирования суммы долга) кредитные ставки. Если размер этих ставок оди­наков, то предпочтение должно быть отдано предприя­тием процентной ставке, так как в этом случае его пла­тежи по обслуживанию долга (а соответственно и стоимость кредита) будут меньшими. Это можно проследить по дан­ным табл. 11.1.

Таблица 11.1. Эффективность уплаты суммы процента при 10%-ой учетной и процентной ставках

Условия выплаты процента характеризуются срока­ми его уплаты. Эти условия сводятся к трем принципи­альным вариантам: а) выплате всей суммы процента в момент предоставления кредита; б) выплате суммы про­цента по кредиту равномерными частями (обычно в форме аннуитета); в) выплате всей суммы процента в момент погашения основной суммы долга. При прочих равных условиях наиболее предпочтительным для предпри­ятия является третий вариант. Это можно проследить по данным табл. 11.2.

Условия погашения (амортизации) основного долга также оказывают существенное влияние как на стоимость, так и на размер реально используемых кредитных средств. Существуют три принципиальных варианта амортиза­ции основного долга: а) определенными частями в про­цессе кредитного периода; б) сразу же после окончания кредитного периода; в) после окончания срока креди­тования с предоставлением льготного периода для по­гашения долга. Естественно, при прочих равных усло­виях наиболее предпочтительным для предприятия яв­ляется последний вариант.

Формы обеспечения кредита определяют в основном его стоимость — чем надежнее обеспечение кредита, тем ниже уровень его стоимости при прочих равных усло­виях за счет дифференциации размера премии за риск. Вместе с тем, одна их форм обеспечения кредита опре­деляет и реальный размер используемых кредитных средств. Речь идет о требовании банка держать без ис­пользования определенную часть полученного кредита (обычно в размере 10%) в виде компенсационного остатка денежных активов на расчетном счете предприятия. В этом случае не только возрастает реальная стоимость банковского кредита (так как процент выплачивается по всей его сумме), но и соответственно уменьшается на размер компенсационного остатка сумма используемых предприятием кредитных средств.

Таким образом, основными условиями повышаю­щими стоимость банковского кредита и снижающими реальный размер используемых предприятием кредит­ных средств, являются:

• применение в расчетах кредитного процента учет­ной (дисконтной) ставки;

• авансовый платеж суммы процента по кредиту;

• частичная амортизация суммы основного долга на протяжении кредитного периода;

• хранение определенной суммы привлеченных кре­дитных средств в форме компенсационного остатка де­нежных активов.

Эти неблагоприятные для предприятия условия бан­ковского кредитования должны быть компенсированы ему путем снижения уровня используемой кредитной ставки по сравнению со среднерыночным ее уровнем (по аналогичным видам кредитов).

В этих целях в процессе оценки условий осуществле­ния банковского кредитования в разрезе видов кредитов используется специальный показатель — "грант-эле­мент", позволяющий сравнивать стоимость привлече­ния финансового кредита на условиях отдельных ком­мерческих банков со средними условиями на финансовом рынке (соответственно на рынке денег или рынке капи­тала в зависимости от продолжительности кредитного периода). Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

ГЭ = 100-£ ^{ПР +} °Д хЮО мБК(1 + 0"

где ГЭ — показатель грант-элемента, характеризующий размер отклонений стоимости конкретного финансового кредита на условиях, предложен­ных коммерческим банком, от среднерыноч­ной стоимости аналогичных кредитных ин­струментов, в процентах; ПР —сумма уплачиваемого процента в конкретном

интервале (и) кредитного периода; ОД — сумма амортизируемого основного долга в кон­кретном интервале (я) кредитного периода; БК —общая сумма банковского кредита, привлека­емого предприятием; /' — средняя ставка процента за кредит, сложив­шаяся на финансовом рынке по аналогич­ным кредитным инструментам, выраженная десятичной дробью; л — конкретный интервал кредитного периода, по которому осуществляется платеж средств ком­мерческому банку; 7 —общая продолжительность кредитного пери­ода, выраженная числом входящих в него ин­тервалов.

Так как грант-элемент сравнивает отклонение сто­имости привлечения конкретного кредита от среднеры­ночной (выраженное в процентах к сумме кредита), его значения могут характеризоваться как положительной, так и отрицательной величинами. Ранжируя значения грант-элемента можно оценить уровень эффективности условий привлечения предприятием финансового кре­дита в соответствии с предложениями отдельных ком­мерческих банков.

Пример: В соответствии с предложениями ком­мерческих банков кредит сроком на три года может быть предоставлен предприятию на следующих ус­ловиях:

Вариант "А": уровень годовой кредитной ставки — 18%; процент за кредит выплачивается авансом; погашение основной суммы долга — в конце кре­дитного периода; Вариант "Б": уровень годовой кредитной ставки — 16%; процент за кредит выплачивается в конце каждого года; основной долг амортизируется рав­номерно (по одной трети его суммы) в конце каж­дого года;

Вариант "В": уровень годовой кредитной ставки — 20%; процент за кредит выплачивается в конце каждого года; погашение основной суммы долга — в конце кредитного периода; Вариант "Г": уровень годовой кредитной ставки ус­танавливается дифференцированно — на первый год — 16%; на второй год — 19%; на третий год — 22%; процент за кредит выплачивается в конце каждого года; погашение основной суммы долга — в конце кредитного периода.

Предприятию необходимо привлечь кредит в сум­ме 100 тыс. усл.ден.ед. Среднерыночная ставка про­цента за кредит по аналогичным кредитным инст­рументам составляет 20% в год.

Исходя из приведенных данных рассчитаем грант-элемент по каждому из вариантов. Вариант "А":

54 100

ГЭ = 100

= 100

+ 0,58) х 100 Вариант "Б":

ГЭ = 100 - 16+34

х 100 = 100 ~ (0,45 + 3%;

16 + 33

100(1 + 0,2/ 100(1 + 0,2Г

^ґ 49 49 50⁴ І20⁺ 144⁺ 173

Вариант "В":

20

100(1 + 0,2)' 100 (1 +0,2)²

20 20 120 120 ⁺ 144 ⁺ 173

100 (1 +0,2)³

100 - (0,17 + 0,14 + 0,69) х 100 = 0; Вариант "Г":

16 19

(

100(1 + 0,2)' 100(1 +0,2)²

16 19 122 _к120 ⁺ 144 ⁺ 173 ,

= 100 - (0,13 + 0,13 + 0,71) х 100 = +3%.

Результаты проведенных расчетов позволяют ранжировать значения грант-элемента по степени снижения эффективности условий кредитования для предприятия:

5. "Выравнивание" кредитных условий в процессе заключения кредитного договора. Термин "выравнивание" характеризует процесс приведения условий конкретного кредитного договора в соответствие со средними уело-

^? «иями покупки-продажи кредитных инструментов на фи­нансовом рынке. "Выравнивание" кредитных условии осуществляется в процессе переговоров с представите­лями конкретных коммерческих банков при подготовке проекта кредитного договора. В качестве основного кри­терия при проведении процесса "выравнивания кредит­ных условий используются показатель "грант-элемент и эффективная ставка процента на кредитном рынке.

6 Обеспечение условий эффективного использования банковского кредита. Так как банковский кредит пред­ставляет в современных условиях один из наиболее до- погих видов привлекаемого заемного капитала, обеспе­чению условий эффективного его использования на предприятии должно уделяться первостепенное внима­ние. Критерием такой эффективности выступают следую­щие условия:

\ • уровень кредитной ставки по краткосрочному бан-

^! ковскому кредиту должен быть ниже уровня рентабель­ности хозяйственных операций, для осуществления ко­торых он привлекается;

• уровень кредитной ставки по долгосрочному бан­ковскому кредиту должен быть ниже коэффициента рен­табельности активов, иначе эффект финансового леве- риджа будет иметь отрицательное значение.

7 Организация контроля за текущим обслуживанием банковского кредита. Текущее обслуживание банковско­го кредита заключается в своевременной уплате процен­тов по нему в соответствии с условиями заключенных кредитных договоров. Эти платежи включаются в раз­рабатываемый предприятием платежный календарь и контролируются в процессе мониторинга его текущей финансовой деятельности.

8 Обеспечение своевременной и полной амортизации суммы основного долга по банковским кредитам. Способы амортизации суммы основного долга зависят от преду­смотренных кредитным договором условий его погаше­ния По требованиям этого договора (или по инициати­ве заемщика) на предприятиях может заблаговременно создаваться специальный фонд погашения кредита, пла­тежи в который осуществляются по разработанному гра­фику. На средства этого фонда, хранимые в коммерчес­ком банке, начисляется депозитный процент.