11.1. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ СРЕДСТВАМИ

О чем пойдет речь?

• Как и для чего проводится мониторинг остатков денежных средств?

• Как в России принято рассчитывать величину денежных средств, которую можно отвлечь из оборота?

• Как управлять банковскими счетами?

Как и для чего проводится мониторинг

остатков денежных средств?

Денежные средства на расчетных счетах, в кассе практически не приносят дохода, поэтому основная задача финансового менед­жера — сократить запасы свободных денег до минимума, необхо­димого для проведения деловых операций.

Основной метод планирования денежных потоков - кассовый план или баланс денежных доходов и расходов. Принципы его со­ставления, конкретные подходы и примеры подробно рассматрива­ются нами в разделе 7.6, посвященном бюджетированию. Здесь ос­тановимся только на некоторых частных вопросах, непосредствен­но связанных с управлением данным видом текущих активов.

Цель управления денежными средствами — максимально син­хронизировать денежные поступления и выплаты, определить пла­новый кассовый остаток - тот остаток денежных средств, который компания планирует поддерживать, чтобы осуществлять операции. В российской практике в тех случаях, когда это возможно, приня­то сокращать денежные остатки на счетах на отчетные даты для оптимизации налогообложения.

При стабильных объемах производства, отсутствии новых про­ектов остаток денежных средств может определяться на основе наблюдения за его колебаниями.

Изучение отклонений показателей каждого месяца от средне­месячного и от минимального за период позволяет наметить необ­ходимый размер денежных средств для поддержания текущих опе­раций, снизить риск нехватки денежных средств. Например, если отклонения от среднемесячного показателя небольшие (в нашем случае значительные отклонения наблюдались лишь в 7-м и 9-м месяцах), к минимальному значению денежные потоки других месяцев не приближаются, можно считать, что плановый остаток денежных средств равен среднемесячному.

Как в России принято рассчитывать величину денежных

средств, которую можно отвлечь из оборота?

Иногда бывает полезно рассчитать размер денежных средств, которые могут быть помещены на депозит или в ценные бумаги без повышения риска потери ликвидности. В российской практи­ке этот расчет часто осуществляют по формуле

_ в_ДСФ

Сумма возможных вложении = "вф^-'

где Во — выручка от основной деятельности, ожидаемая в плано­вом периоде; Вф — фактическая выручка от основной деятельнос­ти в прошлом периоде; ДСф — средний остаток денежных средств в прошлом периоде.

В следующем разделе рассмотрены более тонкие механизмы управления остатками денежных средств.

Как управлять банковскими счетами?

В больших фирмах с диверсифицированной деятельностью и множеством счетов в различных банках целесообразно ежеднев­но контролировать остатки денежных средств на каждом банков­ском счете. Некоторые фирмы имеют много банковских счетов. Это снижает риск привязки к неплатежеспособному банку, позво­ляет снизить издержки перевода денег из города в город, однако в некоторых случаях это приводит к завышенным остаткам денеж­ных средств на отдельных счетах. Кроме того, при необходимости привлечения банковских кредитов заемщик должен понимать, что кредиты легче взять в банке, через который проводятся основные операции, распыление средств по разным банкам может мешать получению крупных кредитов. Кроме того, крупным фирмам не­целесообразно обслуживаться в мелких банках, так как значитель­ные ссуды там взять нельзя из-за существующих ограничений на одного заемщика. В каждом конкретном случае должны бьггь про­изведены расчеты и выработана адекватная политика управления банковскими счетами.