10.2. ФИНАНСОВЫЕ МЕХАНИЗМЫ УПРАВЛЕНИЯ ФОРМИРОВАНИЕМ ОПЕРАЦИОННОЙ ПРИБЫЛИ

Механизм управления формированием операционной прибыли строится с учетом тесной взаимосвязи этого показателя с объемом реализации продукции, доходов и издержек предприятия. Система этой взаимосвязи, получившая название „Взаимосвязь издержек, объема ре­ализации и прибыли" [СовЬУо^те-РгоШ-ге^юпзЫрБ; „СУР"] позво­ляет выделить роль отдельных факторов в формировании операцион­ной прибыли и обеспечить эффективное управление этим процессом на предприятии.

Механизм этой системы предусматривает последовательное фор­мирование маржинальной, валовой и чистой прибыли предприятия.

• Расчет маржинальной операционной прибыли предприятия осуществляется по следующим формулам:

МП₀ = ВД₀ - НДС - И_пост; МПо = ЧД₀ - И_пост,

где МП₀ — сумма маржинальной операционной прибыли в рассмат­риваемом периоде; ВД„ — сумма валового операционного дохода в рассматривае­мом периоде;

ЧДо — сумма чистого операционного дохода в рассматривае­мом периоде;

Ипост — сумма постоянных операционных издержек; НДС — сумма налога на добавленную стоимость и других нало­говых платежей, входящих в цену продукции;

• Расчет валовой операционной прибыли предприятия произ­водится по таким алгоритмам:

ВП₀ = ВД„ - НДС - И₀; ВП„ = ЧД₀ - И₀ ;

ЧП₀ = ВД₀ - НДС - НП - И₀; ЧП₀ = ЧД₀ - И₀ - НП; ЧП₀ = МП - И_пер - НП; ЧП„ = ВП₀ - НП,

где ЧП₀ — сумма чистой операционной прибыли в рассматривае­мом периоде;

ВД₀ — сумма валового операционного дохода в рассматривае­мом периоде;

ЧД₀ — сумма чистого операционного дохода в рассматривае­мом периоде;

МП₀ — сумма маржинальной операционной прибыли;

ВП₀ — сумма валовой операционной прибыли;

И₀ — совокупная сумма операционных издержек;

И_пер — сумма переменных операционных издержек;

НДС — сумма налога на добавленную стоимость и других нало­говых платежей, входящих в цену продукции;

НП — сумма налога на прибыль и других обязательных плате­жей за счет прибыли.

В процессе управления формированием операционной прибыли на основе системы „Взаимосвязь издержек, объема реализации и при­были" предприятие решает ряд задач:

1. Определение объема реализации продукции, обеспечивающе­го безубыточную операционную деятельность в течение короткого периода. Графически „точка безубыточности" (или „порог рентабель­ности") операционной деятельности предприятия в коротком периоде, в течение которого не меняются уровень цен на продукцию, уровень переменных издержек и сумма постоянных издержек, представлена на рис. 10.3.

э

I 8-

I

О)

Из приведенного графика видно, что для достижения „точки без­убыточности" своей операционной деятельности (ТВ) предприятие дол­жно обеспечить такой объем реализации продукции (Р_Тб), при кото­ром сумма чистого операционного дохода (валового операционного дохода за вычетом суммы налоговых платежей из него) сравняется с суммой издержек — как постоянных, так и переменных. Это условие может быть выражено следующими равенствами:

ВД₀ = И₀ + НДС ЧДо = И₀,

где ТБ — точка безубыточности операционной деятельности; ВД₀ — сумма валового операционного дохода; ЧДо — сумма чистого операционного дохода; И₀ — совокупная сумма операционных издержек; НДС — сумма налога на добавленную стоимость и других налого­вых платежей, входящих в цену продукции.

_Ср_го^ И_постх100 , _{СРто =} И_постх100^ ^Учд - Уи пер Умп

где СР_т6 — стоимостной объем реализации продукции, обеспечива­ющий достижение точки безубыточности операционной деятельности предприятия в коротком периоде; И_Пост — сумма постоянных операционных издержек (неизменная в рассматриваемом периоде); Учд — уровень чистого операционного дохода к объему реали­зации продукции, %; Уи пер — уровень переменных операционных издержек к объему реализации продукции, %; Умп — уровень маржинальной операционной прибыли к объе­му реализации продукции, %.

2. Определение объема реализации продукции, обеспечиваю­щего безубыточную операционную деятельность В длительном пе­риоде. Операционная деятельность в длительном периоде по сравне­нию с коротким периодом претерпевает следующие основные изме­нения:

а) с ростом объема реализации продукции периодически возрас­тают постоянные операционные издержки. Это связано с уве­личением парка используемых машин и оборудования (что приводит к росту амортизационных отчислений), повышением численности работников аппарата управления (что приводит к росту расходов на его содержание) и т.п.;

б) с насыщением рынка в результате роста объема реализации продукции предприятие вынуждено снижать уровень цен, что приводит к соответствующему уменьшению темпов роста чис­того операционного дохода;

в) за счет более экономного использования сырья и материалов, роста производительности труда операционного персонала, укрупнения партий закупаемого сырья и отгружаемой продук­ции постепенно снижается уровень переменных операционных издержек на единицу продукции.

Все эти изменения в силу взаимосвязи рассмотренных факто­ров с операционной прибылью существенно влияют на формирование ее суммы. Это можно проследить по данным графика, представленного на рис. 10.4.

меняет свое значение, т.е. требует гораздо большего объема реализа­ции в сравнении с предыдущим периодом (Р_Тб1 < Р_Т62 < Ртбз)- Соот­ветственно меняется и сумма валовой операционной прибыли, полу­чаемой предприятием в силу меняющихся условий операционной деятельности на каждом этапе. Если на первых двух этапах это изме­нение суммы валовой операционной прибыли вызывалось в основном ростом суммы постоянных операционных затрат, то на третьем этапе основное влияние на изменение суммы этой прибыли оказывало сни­жение уровня чистого операционного дохода.

Каждый этап изменения условий операционной деятельности предприятия в длительном периоде представляет собой начало этой деятельности в коротком периоде, окончание которого характеризуется новым изменением условий. Иными словами, длительный период опера­ционной деятельности предприятия может быть разложен на ряд корот­ких ее периодов (с неизменными условиями), что позволяет использо­вать при расчетах алгоритмы, характерные для короткого периода. В связи с этим, последующие задачи формирования валовой и других видов опе­рационной прибыли с использованием системы „CVP" будут рассмотре­ны в рамках короткого периода операционной деятельности предприятия.

3. Определение необходимого объема реализации продукции, обеспечивающего достижение запланированной (целевой) суммы ва­ловой операционной прибыли. Эта задача может иметь и обратную поста­новку: определение плановой суммы валовой операционной прибыли при заданном плановом объеме реализации продукции. Графически взаи­мосвязь между плановыми значениями объема реализации продукции и суммы валовой операционной прибыли представлена на рис. 10.5.

Из приведенного графика видно, что при запланированном объеме реализации продукции (Р_тпп) предприятие может получить определен­ную сумму валовой операционной прибыли (В0П_п), на размер кото­рой сумма чистого операционного дохода будет превышать сумму опе­рационных издержек — как постоянных, так и переменных. График может быть интерпретирован и в обратном варианте: при запланиро­ванной сумме валовой прибыли (В0П_п) плановый объем реализации продукции предприятия должен находиться в точке Р_тпп. Этот объем реализации продукции может быть определен на предприятии по сле­дующим формулам:

(В0П_п + И_пост) х 100

тпп ~ V _ V

⁷чд ⁷и пер

(В0П_п + И_пост) х 100

тпп ------------ у-------------- '

"мп

стоимостной объем реализации продукции, обеспечива­ющий формирование плановой суммы валовой опера­ционной прибыли предприятия; планируемая сумма валовой операционной прибыли; плановая сумма постоянных издержек; уровень чистого операционного дохода к объему реали­зации продукции, %;

уровень переменных операционных издержек к объему реализации продукции, %;

уровень маржинальной операционной прибыли к объе­му реализации продукции, %.

4. Определение суммы „предела безопасности (или ,запаса прочности') предприятия, т.

Из приведенного графика видно, что „предел безопасности" пред­приятия („запас прочности") характеризует тот объем реализации продук­

ции, который находится в пределах между точкой обеспечения запла­нированной (фактически достигнутой) суммы валовой операционной прибыли предприятия (ТВ0П_п) и точкой безубыточности его операци­онной деятельности (ТВ). В стоимостном выражении предел безопас­ности операционной деятельности предприятия рассчитывается по сле­дующей формуле:

ПБ_с=СР_воп-СР_т6,

где ПБ_С— стоимостной объем реализации продукции предприятия, обеспечивающий предел безопасности (запас прочности) его операционной деятельности;

СР_ВОп — стоимостной объем реализации продукции, обеспечиваю­щий формирование плановой (или фактически достигну­той) суммы валовой операционной прибыли предприятия;

СР_Тб — стоимостной объем реализации продукции, обеспечиваю­щий достижение точки безубыточности операционной де­ятельности предприятия.

Предел безопасности (запас прочности) может быть выражен не только абсолютной, но и относительной величиной — его уровнем (или коэффициентом безопасности). Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

КБ = -0^-х1ОО,

СР_В0П

где КБ — коэффициент (уровень) безопасности операционной дея­тельности предприятия;

ПБ_С— стоимостной объем реализации продукции предприятия, обеспечивающий предел безопасности (запас прочности) его операционной деятельности;

СР_В0П — стоимостной объем реализации продукции предприятия, обеспечивающий формирование плановой (или фактически достигнутой) суммы валовой операционной прибыли пред­приятия.

5. Определение необходимого объема реализации продукции, обеспечивающего достижение запланированной (целевой) суммы мар­жинальной операционной прибыли предприятия. Эта задача может иметь и обратную постановку: определение плановой суммы маржинальной опе­рационной прибыли при задетом плановом объеме реализации продукции. Графически взаимосвязь между плановыми значениями объема реали­зации продукции и суммы маржинальной операционной прибыли пред­ставлена на рис. 10.7.

Из приведенного графика видно, что при запланированном объеме реализации продукции (Р_ТМп) предприятие может получить определен­ную сумму маржинальной операционной прибыли (М0П_п), на размер которой сумма чистого операционного дохода (ЧДд) будет превышать сумму постоянных операционных издержек (И_ПОст)- График может быть

интерпретирован и в обратном варианте: при запланированной сумме маржинальной операционной прибыли (МОПп) плановый объем реали­зации продукции предприятия должен находиться в точке Р_тип. Этот объем реализации продукции может быть определен в стоимостном вы­ражении по следующей формуле:

(М0П_п + И_пост ) х 100

СРтмп -

'чд

тмп — стоимостной объем реализации продукции, обеспечива­ющий формирование плановой суммы маржинальной операционной прибыли предприятия;

М0П_п — планируемая сумма маржинальной операционной при­были;

Ипост — плановая сумма постоянных операционных издержек;

Учд — уровень чистого операционного дохода к объему реали­зации продукции, %.

6. Определение необходимого объема реализации продукции, обеспечивающего достижение запланированной (целевой) суммы чи­стой операционной прибыли. Эта задача может иметь и обратную по­становку: определение плановой суммы чистой операционной прибы­ли предприятия при заданном плановом объеме реализации продукции. Графически взаимосвязь между плановыми значениями объема реа­лизации продукции и суммы чистой операционной прибыли представ­лена на рис. 10.8.

где CP,

Из приведенного графика видно, что при запланированном объеме реализации продукции (Р_тчп) предприятие может получить определен­ную сумму чистой операционной прибыли (Ч0П_п), на размер которой сумма чистого операционного дохода (ЧД₀) будет превышать сумму совокупных операционных затрат — как постоянных, так и перемен­ных, а также сумму налоговых платежей, осуществляемых за счет при­были. График может быть интерпретирован и в обратном варианте: при запланированной суиив чистой операционной прибыли (ЧОПп) плано­вый объеи реализации продукции предприятия должен находиться в точке Р_тп. Этот объем реализации продукции может быть определен в стоимостном выражении по формулам:

(Ч0П_п+И_пост+НП)жЮ0

^игтчп - V _ V

⁷чд 'и пер

(Ч0П_п+И_пост+НП)х100 тчл - у '

стоимостной объем реализации продукции, обеспечива­ющий формирование плановой (целевой) суммы чистой операционной прибыли предприятия; планируемая (целевая) сумма чистой операционной при­были предприятия;

плановая сумма постоянных операционных издержек; плановая сумма налоговых платежей за счет прибыли, исчисленная исходя из суммы чистой операционной при­были и ставки налога на прибыль методом обратного пе­ресчета

уровень чистого операционного дохода к объему реали­зации продукции, %;

уровень переменных операционных издержек к объему реализации продукции, %;

уровень маржинальной операционной прибыли к объе­му реализации продукции, %.

7. Определение целевой суммы дохода и прибыли при необходи­мом уровне ценна продукцию, финансовый механизм управления при­былью позволяет существенным образом влиять на уровень доходов через систему ценообразования на продукцию предприятия. Исполь­зуя систему „Взаимосвязь издержек, объема реализации и прибыли", это можно проследить по графику, приведенному на рис. 10.9.

На графике представлено три варианта формирования суммы чистого операционного дохода в зависимости от трех значений уров­

ня цен на реализуемую продукцию: Ць Цг, Цз (объем реализации про­дукции в натуральном выражении — Рф — при всех трех вариантах ос­тается неизменным).

При первом значении уровня цены на продукцию (Щ) сумма фор­мируемого операционного чистого дохода является наименьшей и не покрывает сумму совокупных операционных издержек (И_пост + И_пер), вследствие чего результатом операционной деятельности предприятия является убыток.

При втором значении уровня цены на продукцию (Ц2) реализуе­мый ее объем позволяет преодолеть точку безубыточности и предпри­ятие имеет возможность сформировать определенную сумму валовой операционной прибыли (хотя и небольшую). Сумма чистого дохода при таком уровне цены существенно возрастает.

При третьем значении уровня цены на продукцию (Ц3) предпри­ятие достигает наивысших размеров формируемой суммы чистого опе­рационного дохода и валовой операционной прибыли.

продукции Рисунок 10.9. График зависимости формируемой суммы чис­того операционного дохода и валовой операци­онной прибыли от уровня цены на продукцию.

Из графика видно также, что уровень устанавливаемых цен на продукцию существенно влияет как на объем реализации продукции, обес­печивающий достижение точки безубыточности (ТВ), так и на возраста­ние предела безопасности (запаса прочности). Наименьший объем ре­

ализации продукции для достижения точки безубыточности необходим при Ц3; при этом же уровне цены обеспечивается и наивысший пре­дел безопасности. При Ц2 объем реализации продукции, обеспечиваю­щий достижение точки безубыточности, возрастает, а предел безопас­ности сокращается. При Ц₁ точка безубыточности вообще не достигается, а предел безопасности отсутствует.

Таким образом, механизм управления различными видами опе­рационной прибыли предприятия с использованием системы „Взаимо­связь издержек, объема реализации и прибыли" основан на ее зави­симости („чувствительности") от следующих основных факторов:

а) объема реализации продукции в стоимостном или натураль­ном выражении;

б) суммы и уровня чистого операционного дохода;

в) суммы и уровня переменных операционных издержек;

г) суммы постоянных операционных издержек;

д) соотношения постоянных и переменных операционных издержек;

е) суммы налоговых платежей, осуществляемых за счет прибыли.

Эти факторы могут рассматриваться как основные при форми­ровании суммы различных видов операционной прибыли, воздействуя на которые можно получить необходимые результаты.

Разделение всей совокупности операционных затрат предпри­ятия на постоянные и переменные их виды позволяет использовать также механизм управления операционной прибылью, известный как „операционный леверидяС. Действие этого механизма основано на том, что наличие в составе операционных затрат любой суммы постоянных их видов приводит к тому, что при изменении объема реализации про­дукции, сумма операционной прибыли всегда изменяется еще более высокими темпами. Иными словами, постоянные операционные затраты (издержки) самим фактом своего существования вызывают непропор­ционально более высокое изменение суммы операционной прибыли предприятия при любом изменении объема реализации продукции вне зависимости от размера предприятия, отраслевых особенностей его операционной деятельности и других факторов (причины такого из­менения подробно рассмотрены при определении влияния объема реализации продукции на сумму и уровень совокупных операционных затрат).

Однако степень такой чувствительности операционной прибыли к изменению объема реализации продукции неоднозначна на предпри­ятиях, имеющих различное соотношение постоянных и переменных опе­рационных затрат. Чем выше удельный вес постоянных издержек в общей сумме операционных затрат предприятия, тем в большей сте­пени изменяется сумма операционной прибыли по отношению к тем­пам изменения объема реализации продукции.

Соотношение постоянных и переменных операционных затрат предприятия, позволяющее „включать" механизм операционного ле- вериджа с различной интенсивностью воздействия на операционную при­быль предприятия, характеризуется „коэффициентом операционного левериджа", который рассчитывается по следующей формуле:

I/ _ ^ПОСТ

^ол" И ' "'о

где К_ол — коэффициент операционного левериджа;

Ипост — сумма постоянных операционных издержек;

И₀ — общая сумма операционных издержек.

Чем выше значение коэффициента операционного левероджа на предприятии, тем в большей степени оно способно ускорять темпы при­роста операционной прибыли по отношению к темпам прироста объе­ма реализации продукции. Иными словами, при одинаковых темпах при­роста объема реализации продукции предприятие, имеющее больший коэффициент операционного левериджа, при прочих равных условиях всегда будет в большей степени приращивать сумму своей операци­онной прибыли в сравнении с предприятием с меньшим значением этого коэффициента.

Конкретное соотношение прироста суммы операционной прибыли и суммы объема реализации, достигаемое при определенном коэффи­циенте операционного левериджа, характеризуется показателем „эф­фект операционного левериджа". Принципиальная формула расчета этого показателя имеет вид:

ДОР

где ЭОЛ — эффект операционного левериджа, достигаемый при кон­кретном значении его коэффициента на предприятии;

ДВОП — темп прироста валовой операционной прибыли, в %;

ДОР — темп прироста объема реализации продукции, в %.

Задавая тот или иной темп прироста объема реализации продук­ции, мы всегда можем, используя указанную формулу, определить, в каких размерах возрастает сумма операционной прибыли при сложив­шемся на предприятии коэффициенте операционного левериджа. Раз­личия в достигаемом эффекте на разных предприятиях будут опреде­ляться при этом различиями в соотношении их постоянных и переменных

операционных затрат, отражаемыми коэффициентом операционного ле- вериджа.

Приведенная выше принципиальная формула расчета эффекта операционного левериджа имеет ряд модификаций.

Так, в целях управления маржинальной прибылью предприятия эффект операционного левериджа может быть выражен следующими формулами:

_ ^АМП. о _ ^АМП

"ПП —___ I "пп ^—

^ол ДОР' ^ол ДВОП

где Э_ол — эффект операционного левериджа;

ДМП — темп прироста маржинальной операционной прибыли, в

%;

ДВОП — темп прироста валовой операционной прибыли, в %; ДОР — темп прироста объема реализации продукции, в %. В целях исключения влияния налоговых платежей, включаемых в цену продукции и уплачиваемых за счет валового дохода, расчет эффекта операционного левериджа может быть произведен по следу­ющей формуле:

ДВОП ^ол ~ ДЧОД'

где Э_ол — эффект операционного левериджа;

ДВОП — темп прироста валовой операционной прибыли, в %; ДЧОД — темп прироста чистого операционного дохода. Эта формула наиболее приемлема для расчета операционного левериджа на предприятиях торговли.

В целях раздельного изучения влияния на операционную прибыль прироста объема реализации продукции в натуральном выражении и изменения уровня цен на нее для определения эффекта операционного левериджа используется следующая формула:

_д ДВОП ^ол_ДОР_нхДЦ_е '

где Э_ол — эффект операционного левериджа;

ДВОП — темп прироста валовой операционной прибыли, в %; Д0Р_н — темп прироста объема реализации продукции в натураль­ном выражении (количество единиц продукции), в %; ДЦ_е — темп изменения уровня средней цены за единицу про­дукции, в %.

Эта формула позволяет комплексно учесть влияние на измене­ние суммы операционной прибыли как коэффициента операционного левериджа, так и изменения ценовой политики.

Имеются и другие более сложные модификации формулы расче­та эффекта операционного левериджа. Однако несмотря на различия алгоритмов определения эффекта операционного левериджа, содер­жание механизма управления операционной прибылью путем воздей­ствия на соотношение постоянных и переменных издержек предприя­тия остается неизменным.

Для наглядности рассмотрим эффект операционного левериджа на следующем примере:

Пример. Два предприятия „А" и „В" имеют одинаковую ис­ходную базу объема реализации продукции и наращивают этот объем на протяжении последующих периодов одинаковыми тем­пами. При этом на предприятии „Б" сумма постоянных опе­рационных затрат вдвое превышает аналогичный показатель на предприятии ,А" (соответственно 60 и 30 условных де­нежных единиц). В то же время на предприятии „А" в более высоком размере сложился уровень переменных операционных затрат в расчете на единицу производимой продукции, чем на предприятии „б" (соответственно 20% и 10%). Исходя из этих различных соотношений постоянных и переменных операционных затрат на предприятиях определим темпы прироста суммы валовой операционной прибыли при одинако­вых темпах прироста объема реализации продукции (уровень налоговых платежей за счет валового операционного дохода примем в размере 20% от общей его суммы). Результаты расчета эффекта операционного левериджа представлены в таблице 10.1.

Как видно из результатов расчета, оба предприятия за счет наличия постоянных операционных затрат получают эф­фект операционного левериджа. Однако уровень этого эффек­та значительно различается в силу различий коэффициента операционного левериджа.

Так, предприятие „А", прирастив объем реализации про­дукции по отношению к первому периоду на 100% во втором и на 200% в третьем периодах, получило соответственно прирост валовой операционной прибыли в размере 200% и 400%. В то же время предприятие „б" при тех же темпах прироста объема реализации продукции за счет более высо­кого коэффициента операционного левериджа получило при-

рост валовой операционной прибыли в размере соответствен­но 600% и 1400%. И по отношению ко второму периоду ме­ханизм проявления эффекта операционного левериджа остался неизменным— прирастив объем реализации продукции на 50%, предприятие „А" получило прирост суммы валовой операци­онной прибыли в размере 67%, а предприятие „Б" (за счет более высокого коэффициента операционного левериджа) — в размере 88%.

Результаты сравнения показывают, что за счет более высокого исходного коэффициента операционного левериджа степень чувствительности операционной прибыли к прирос­ту объема реализации продукции на предприятии „Б" значи­тельно выше, чем на предприятии „А".

Выше был рассмотрен общий принцип действия механизма опе­рационного левериджа. Вместе с тем, в конкретных ситуациях операци­онной деятельности предприятия проявление механизма операционно­го левериджа имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать в процессе его использования для управления прибылью. Сформули­руем основные из этих особенностей.

1. Положительное воздействие операционного левериджа начи­нает проявляться лишь после того, как предприятие преодолело точку безубыточности своей операционной деятельности. Для того, чтобы пол­ожительный эффект операционного левериджа начал проявляться, пред­приятие вначале должно получить достаточный размер маржинальной прибыли, чтобы покрыть свои постоянные операционные расходы (т.е. обеспечить равенство: МП = И_пост). Это связано с тем, что предприятие обязано возмещать свои постоянные операционные затраты незави­симо от конкретного объема реализации продукции, поэтому чем выше сумма постоянных издержек и коэффициент операционного леверид­жа, тем позже при прочих равных условиях оно достигнет точки без­убыточности своей деятельности. В связи с этим, пока предприятие не обеспечило безубыточность своей операционной деятельности, высо­кий коэффициент операционного левериджа будет являться дополни­тельным „грузом" на пути к достижению точки безубыточности. Это можно проследить по данным, представленным на рис. 10.10.

Как видно из представленного графика при высоком удельном весе постоянных затрат (коэффициенте операционного левериджа) точка безубыточности лежит гораздо правее при наращении объема реализа­ции продукции.

2. После преодоления точки безубыточности, чем выше коэффи­циент операционного левериджа, тем большей силой воздействия на прирост прибыли будет обладать предприятие, наращивая объем реа-

Рисунок 10.10. Сравнение объема реализации продукции, обес­печивающего достижение точки безубыточности, на предприятиях с различным удельным весом постоянных операционных затрат.

лизации продукции. Этот тезис уже был подтвержден ранее приведен­ным примером (см. табл. 10.1), поэтому проиллюстрируем его только графически (рис. 10.11).

Из приведенного графика видно, что при одинаковых темпах при­роста объема реализации продукции на предприятии с более высоким коэффициентом операционного левериджа (предприятие „Б") сумма операционной прибыли возрастает более высокими темпами после пре­одоления точки безубыточности, чем на предприятии с меньшим зна­чением коэффициента операционного левериджа (предприятие „А").

3. Наибольшее положительное воздействие операционного ле- вериджа достигается в поле, максимально приближенном к точке бе­зубыточности (после ее преодоления). По мере дальнейшего нараще­ния объема реализации продукции и удаления от точки безубыточности (т.е. при наращении предела безопасности или запаса прочности) эф­фект операционного левериджа начинает снижаться. Иными словами, каждый последующий процент прироста объема реализации продук­ции будет приводить к все меньшему темпу прироста суммы операци­

онной прибыли (но при этом темпы прироста суммы прибыли всегда будут оставаться булышми, чем темпы прироста объема реализации про­дукции). Это можно проследить по графику, представленному на рис. 10.12.

Из приведенного графика видно, что при одинаковых объемах прироста реализации продукции, валовая операционная прибыль сни­жается при удалении предприятия от точки безубыточности или уве­личении предела безопасности: ДВ0П₂ < ДВОП1.

4. Механизм операционного левериджа имеет и обратную направ­ленность — при любом снижении объема реализации продукции в еще большей степени будет уменьшаться размер валовой операционной при­были. При этом пропорции такого снижения зависят от значения ко­эффициента операционного левериджа: чем выше это значение, тем более высокими темпами будет уменьшаться сумма валовой операци­онной прибыли по отношению к темпам снижения объема реализации продукции. Аналогично, по мере приближения к точке безубыточности в обратном направлении, негативный эффект темпов снижения при­были по отношению к темпам снижения объема реализации продук­ции будет возрастать. Пропорциональность снижения или возрастания эффекта операционного левериджа при неизменном значении его ко­эффициента позволяет сделать вывод о том, что коэффициент опера­

ционного левериджа является инструментом, уравнивающим соот­ношение уровня доходности и уровня риска в процессе осуществле­ния операционной деятельности.

5. Эффект операционного левериджа стабилен только в корот­ком периоде. Это определяется тем, что операционные затраты, отно­симые к составу постоянных, остаются неизменными лишь на протя­жении короткого отрезка времени. Как только в процессе наращения объема реализации продукции происходит очередной скачок суммы посто­янных операционных затрат, предприятию необходимо преодолевать новую точку безубыточности или приспосабливать к ней свою опера­ционную деятельность. Иными словами, после такого скачка, обуслав­ливающего изменение коэффициента операционного левериджа, его эффект по-новому проявляется в новых условиях хозяйствования.

Понимание механизма проявления операционного левериджа позволяет целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных издержек в целях повышения эффективности операционной деятельности. Это управление сводится к изменению значения коэффи­циента операционного левериджа при различных тенденциях конъюн­ктуры товарного рынка и стадиях жизненного цикла предприятия.

• При неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка, опре­деляющей возможное снижение объема реализации продукции, а так­же на ранних стадиях жизненного цикла предприятия, когда им еще не преодолена точка безубыточности, необходимо принимать меры к снижению значения коэффициента операционного левериджа. И наобо­рот при благоприятной конъюнктуре товарного рынка и наличии опре­деленного предела безопасности (запаса прочности) требования к осуществлению режима экономии постоянных затрат могут быть су­щественно ослаблены — в такие периоды предприятие может значи­тельно расширять объем реальных инвестиций, проводя реконструкцию и модернизацию производственных основных фондов.

Управление операционным левериджем может осуществляться путем воздействия как на постоянные, так и на переменные операци­онные затраты.

• При управлении постоянными затратами следует иметь в виду, что высокий их уровень в значительной мере определяется отрасле­выми особенностями осуществления операционной деятельности, опре­деляющими различный уровень фондоемкости производимой продук­ции, дифференциацию уровня механизации и автоматизации труда. Кроме того следует отметить, что постоянные затраты в меньшей сте­пени поддаются быстрому изменению, поэтому предприятия, имеющие высокий коэффициент операционного левериджа, теряют гибкость в управлении своими издержками.

Однако несмотря на эти объективные ограничители, на каждом пред­приятии имеется достаточно возможностей снижения при необходи­мости суммы и удельного веса постоянных операционных затрат. К числу таких резервов можно отнести существенное сокращение накладных расходов (расходов по управлению) при неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка; продажу части неиспользуемого оборудования и нема­териальных активов с целью снижения потока амортизационных отчис­лений; широкое использование краткосрочных форм лизинга машин и оборудования вместо их приобретения в собственность; сокращение объема ряда потребляемых коммунальных услуг и некоторые другие.

• При управлении переменными затратами основным ориенти­ром должно быть обеспечение постоянной их экономии, т.к. между суммой этих затрат и объемом производства и реализации продукции существует прямая зависимость. Обеспечение этой экономии до пре­одоления предприятием точки безубыточности ведет к росту суммы маржинальной прибыли, что позволяет быстрее преодолеть эту точку. После преодоления точки безубыточности сумма экономии перемен­ных затрат будет обеспечивать прямой прирост валовой операцион­ной прибыли. К числу основных резервов экономии переменных за­трат можно отнести снижение численности работников основного и вспомогательных производств за счет обеспечения роста произво­дительности их труда; сокращение размера запасов сырья, материа­лов готовой продукции в периоды неблагоприятной конъюнктуры то­варного рынка; обеспечение выгодных для предприятия условий поставки сырья и материалов и другие.

Целенаправленное управление постоянными и переменными зат­ратами, оперативное изменение их соотношения при меняющихся ус­ловиях хозяйствования позволяют увеличить потенциал формирова­ния операционной прибыли предприятия.