СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА И ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ В СФЕРЕ БИЗНЕСА

Например, рассматривая в главе 5 понятие финансового рычага, мы столкнулись с особым влиянием на рентабельность собственного ка­питала, оказываемым стоимостью долгосрочных заимствований. В главах б и"7 мы указали на стоимость долгосрочного капитала как на основной критерий, на основании которого можно судить о привлека­тельности инвестиций. Мы установили, что только те инвестицион­ные проекты, которые способны обеспечить денежные потоки, превы­шающие капитальные затраты, могут создавать некоторую стоимость в пользу акционеров компании.

В этой главе мы более подробно рассмотрим стоимость тех видов капитала, которые широко распространены в деловой деятельности. Мы изучим способы измерения этой стоимости, а также рассмотрим, как именно и для каких целей эти моменты должны учитываться при вынесении экономического решения. Начнем мы с общего описания тех экономических решений, для которых стоимость капитала будет вообще значима, и перейдем далее к анализу стоимости применяемых в бизнесе видов капитала.

На основании анализа характерных издержек по привлечению каж­дого вида капитала мы разработаем некий общий метод определения средней взвешенной стоимости капитала корпорации. Затем мы рас­смотрим возможность применения этой оценки при выведении раз­личных нормативов рентабельности новых инвестиционных проектов.