6.3. Основные принципы и логика финансового анализа деятельности предприятия

С определенной долей условности можно сформулировать основные различия между ними (табл. 6.1), хотя на практике эти два вида аналити­ческой работы нередко пересекаются.

Из представленных в табл.

Что касается второго различия, то оно в значительной степени также предопределяется составом и структурой исходных данных, имеющихся в наличии у аналитика. Поскольку для внутреннего анализа могут быть доступны различные внутренние отчеты и формы, не являющиеся унифи­цированными и обязательными к составлению во всех компаниях и с за­данной периодичностью, многие аналитические процедуры не являются заранее предопределенными, а сам анализ в этом случае носит более твор­ческий, в определенной степени импровизационный характер. Основным информационным обеспечением внешнего анализа служит бухгалтерская отчетность. Даже если она не является унифицированной, что и имеет ме­сто в экономически развитых странах Запада, тем не менее возможна раз­работка достаточно формализованной последовательности аналитичес­ких процедур, поскольку путем свертки баланса или перекомпоновки и агрегирования статей публикуемых отчетов можно построить информа­ционные инварианты, пригодные для такой формализации.

В этой книге мы будем ориентироваться главным образом на пробле­мы и возможности внешнего анализа, информационной основой которо­го служит годовой отчет коммерческой организации.

Успешность анализа определяется различными факторами. С извест­ной долей условности можно рекомендовать семь общих принципов, ко­торые целесообразно иметь в виду, приступая к анализу (в данном случае имеется в виду любой раздел микроэкономического анализа):

• исходя из принципа осторожности результаты любых аналитичес­ких процедур независимо от вида анализа следует рассматривать как субъективные оценки, которые не могут служить неоспоримым аргумен­том для принятия управленческого решения;

• необходимо наличие достаточно четкой программы анализа, пред­шествующей его проведению, включая проработку и однозначную иден­тификацию целей, желаемых результатов и доступных ресурсов (времен­ных, информационных и т.п.);

• схема анализа должна быть построена по принципу «от общего к частному», при этом важно выделять наиболее существенные моменты, не зацикливаясь на мелочах;

• любые значимые «всплески», т.е. отклонения от нормативных или плановых значений показателей, даже если они имеют позитивный харак­тер, должны тщательно анализироваться;

• завершенность и цельность любых аналитических процедур в значитель­ной степени определяются обоснованностью используемой совокупности критериев и показателей, к отбору и однозначной идентификации расчет­ных алгоритмов которых необходимо подходить с особой тщательностью;

• выполняя анализ, не нужно без нужды привлекать сложные аналитичес­кие методы — выбор математического аппарата должен основываться на идее целесообразности и оправданности, поскольку сама по себе сложность аппа­рата вовсе не гарантирует получение более качественных оценок и выводов;

• выполняя расчеты, не нужно без нужды гнаться за точностью оце­нок; как правило, наибольшую ценность представляет выявление тенден­ций и закономерностей, а не получение каких-то мифических «точных» оценок, которые чаще всего таковыми не могут быть в принципе.

Анализ имущественного и финансового состояния может выполнять­ся с той или иной степенью детализации в зависимости от имеющегося информационного обеспечения, степени владения методиками анализа, временного параметра, наличия технических средств для выполнения рас­четов и т.п.

Начало Конец

отчетного отчетного

периода периода

ЭП₀ --------------------------------------------------------- ЭП1

ФПо ИПо + фр = ИП₁ ФГЬ

Л Л

1 \_______ С_позиции^^воднтети^платежесш / ^

₁______________ С позиции фи^а^^о^устойчивости________________________ ₁

где ЭП — экономический потенциал коммерческой организации (форма Ыа 1); ИП — имущественный потенциал коммерческой организации (форма № 1); ФП — финансовое состояние коммерческой организации (форма На 2); ФР — финансовые результаты эа отчетный период (форма № 2).

Рис. 6.3. Логика содержания методики анализа финансово-хозяйственной деятельности

В основу данной схемы заложено понятие экономического потенциа­ла коммерческой организации и его перманентного изменения с течением времени. В научной литературе известны различные подходы к определе­нию этого понятия, в частности, в этой книге мы будем понимать под эко­номическим потенциалом способность предприятия достигать поставлен­ные перед ним цели, используя имеющиеся у него материальные, трудо­вые и финансовые ресурсы. Для формализованного описания экономи­ческого потенциала можно основываться на бухгалтерской отчетности, представляющей собой некоторую модель коммерческой организации. В этом случае выделяются две стороны экономического потенциала: иму­щественное положение коммерческой организации (имущественный по­тенциал) и ее финансовое положение (финансовый потенциал).

Имущественный потенциал характеризуется величиной, составом и состоянием активов (прежде всего, долгосрочных), которыми владеет и распоряжается коммерческая организация для достижения своей цели. Он изменяется с течением времени за счет различных факторов, главным из которых являются достигнутые за истекший период финансовые резуль­таты.

Финансовый потенциал, безусловно, также определяется достигнутыми за отчетный период финансовыми результатами, приведенными в Отчете о прибылях и убытках (форма № 2), и, кроме того, описывается некоторыми активными и пассивными статьями баланса, а также соотношениями меж­ду ними. Характеристика финансового потенциала может быть выполнена как с позиции краткосрочной, так и с позиции долгосрочной перспективы. В первом случае говорят о ликвидности и платежеспособности коммерчес­кой организации, во втором случае — о ее финансовой устойчивости.

Обе стороны экономического потенциала коммерческой организации взаимосвязаны — нерациональная структура имущества, его некачественный состав могут привести к ухудшению финансового положения, и наоборот. Так, изношенность оборудования, несвоевременная его замена могут повлечь за собой срывы в выполнении производственной программы. Неоправдан­ное омертвление средств в производственных запасах, дебиторской задол­женности может повлиять на своевременность текущих платежей, а неоправ­данный рост заемных средств — привести к необходимости сократить иму­щество коммерческой организации для расчетов с кредиторами.

Высокая доля собственных средств (раздел баланса «Капитал и резер­вы») обычно рассматривается как позитивная характеристика финансово­го положения коммерческой организации. Однако здесь нет жестких коли­чественных критериев. Устойчиво высокая доля собственных средств мо­жет, в частности, являться следствием нежелания или неумения использовать банковские кредиты.

Основываясь на представленной схеме, можно с той или иной степе­нью детализации выделить направления анализа и отобрать конкретные показатели для количественной оценки; в этом случае обеспечиваются логическая взаимосвязь этих показателей и полнота анализа.

Детализация процедурной стороны методики анализа финансово-хо- зяйственной деятельности зависит от поставленных целей, а также раз­личных факторов информационного, временнбго, методического, кадро­вого и технического обеспечения. Логика аналитической работы предпо­лагает ее организацию в виде двухмодульной структуры: а) экспресс-ана­лиз финансово-хозяйственной деятельности; б) углубленный анализ фи- нансово-хозяйственной деятельности. В первом случае аналитик предпо­лагает получить лишь самое общее представление о предприятии, чья отчетность подвергается чтению, во втором, проводимые аналитические расчеты и ожидаемые результаты более детализированы и подробны.

Независимо от того, по какой схеме проводится анализ, можно сфор­мулировать ряд общих вопросов, ответы на которые в том или ином при­ближении обычно хочет получить аналитик (пользователь). Перечислим некоторые из них:

• каков имущественный потенциал предприятия на отчетные даты и какие изменения в нем произошли за отчетный период?

• насколько оптимальна структура активов предприятия на начало и конец отчетного периода?

• какова структура источников средств предприятия и какие измене­ния в ней произошли?

• в каких условиях протекала работа предприятия в отчетном периоде?

• какая хозяйственная работа проделана в течение отчетного периода?

• каких результатов достигло предприятие за этот период?

• обеспечивалась ли платежеспособность в отчетном периоде?

• обеспечена ли финансовая устойчивость предприятия в динамике?

• рентабельна ли деятельность предприятия?

• каковы перспективы финансово-хозяйственной деятельности пред­приятия?

Приведенные вопросы имеют очевидную интерпретацию в терминах финансов; кроме того, неизбежно возникают вопросы и более общего ха­рактера, т.е. с позиции достижения стратегической цели: положение на рынке капитала, доля на рынке товаров, устойчивость дивидендной по­литики, масштабы и эффективность инвестиционной политики и др.

Ответы на большинство сформулированных вопросов можно получить либо из годового отчета непосредственно, либо путем расчета общеизве­стных аналитических коэффициентов.