Методика оценки финансовой политики

Методика включает ряд шагов.

1. Выяснение (методами анкетирования и интервьюирования пер­сонала, беседы с руководством, сбора и анализа документации и т.д.):

■ целей и финансовых стратегий организации (общие и по струк­турным составляющим), финансовые программы развития;

■ внешних и внутренних факторов функционирования.

2. Анализ:

■ организационно-распорядительной документации организации, регламентирующей бухгалтерскую и финансовую деятельность (поло­жения, инструкции, приказы и т.д.);

■ форм финансового и управленческого учета и отчетности (бух­галтерской отчетности, бюджетов, платежных календарей, бизнес-пла­нов, отчетов о структуре затрат, отчетов об объемах продаж, отчетов о состоянии запасов, балансов оборотных средств, ведомостей — рас­шифровок задолженности дебиторов и кредиторов и т.д.);

■ кредитных соглашений, договоров, кредитных заявок, гарантий­ных писем, залоговых свидетельств, реестров акционеров, эмиссионных документов, счета-фактуры, платежной документации и иных докумен­тов, регулирующих финансовые отношения между организацией и ины­ми юридическими (физическими) лицами.

3. Процедура контроля финансовой политики организации вклю­чает ряд направлений, описанных ниже.

3.1. Финансовые результаты деятельности организации, иму­щественное положение и финансовое состояние, деловая активность и эффективность деятельности.

3.1.1. Краткий финансовый обзор включает анализ и оценку следу­ющих обобщающих финансовых показателей:

■ технико-организационный уровень функционирования органи­зации;

■ показатели эффективности использования производственных ресурсов: фондоотдача основных производственных средств, мате­риалоемкость производства продукции, производительность труда, объем и качество продукции, затраты ресурсов на производство (выб­ранные методы калькулирования себестоимости продукции, влияние на уровень издержек амортизационной политики и т.д.), авансирован­ные для хозяйственной деятельности основные и оборотные средства, оборачиваемость запасов и материалов;

■ результаты основной и финансовой деятельности;

■ рентабельность продукции; оборачиваемость и рентабельность капитала; финансовое состояние и платежеспособность организации.

В целях финансового обзора деятельности организации также целесообразно провести анализ и оценить воздействие экстенсивности * и интенсивности использования производственных ресурсов на откло- ; нения в объеме продукции, а также степень всесторонней интенсифи- ; кации производства (роста объема производства при относительной ^ экономии ресурсов и повышении качества продукции). Показатели ' экстенсивности развития — количественные показатели использова-

м ния ресурсов (численность работающих, величина израсходованных

I предметов труда и т.д.), показатели интенсивности — качественные I показатели использования ресурсов (производительность труда, мате- I риалоотдача, оборачиваемость оборотных средств и т.д.) [41. С. 151]. I 3.1.2. Более детальный финансовый анализ предусматривает сле- Ь дующие блоки [17, 42]:

3.1.2.1. Анализ финансовых результатов деятельности организа- ' ции, а именно:

■ выявление (расчет) критических и наиболее оптимальных их величин [42. С. 240], сравнение их с фактическими значениями;

оценка изменений по каждому показателю за анализируемый период;

■ оценка структуры показателей и ее изменений;

■ оценка динамики показателей;

■ выявление факторов и причин изменений показателей. Основными показателями являются выручка, доходы, расходы,

результаты (прибыль, убыток) по видам деятельности.

Например, в рамках анализа прибыли необходимо выполнить:

■ анализ и оценку уровня и динамики показателей прибыли;

■ факторный анализ прибыли от реализации продукции (работ, услуг);

■ анализ финансовых результатов от прочей реализации, внереа­лизационной и финансовой деятельности;

■ анализ и оценку использования чистой прибыли;

■ анализ взаимосвязи затрат, объема производства (продаж) и прибыли;

■ анализ взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и потока денежных средств;

■ анализ и оценку влияния инфляции на финансовые резуль­таты.

Аналогично анализируются и другие показатели (в соответствии со своей спецификой).

В рамках данного блока также необходимо проанализировать (в динамике за ряд периодов) и оценить:

■ уровень доходов и расходов организации, их состав, структуру, факторы формирования, используемую методику расчета;

■ соблюдение требований законодательства относительно форми­рования обязательных резервов;

■ структуру распределения и качество прибыли.

Кроме того, для более комплексного представления о финансо­вых результатах целесообразно:

■ рассчитать и оценить «запас финансовой прочности» (разницу между фактическим и критическим объемом продаж);

■ рассчитать производственный леверидж (отношение результа­та от реализации после возмещения переменных затрат к прибыли).

3.1.2.2. Анализ имущественного и финансового состояния пред­приятия.

Основными показателями являются [17]:

■ сумма хозяйственных средств организации (обобщенная стои­мостная оценка активов);

■ доля активной части основных средств (машин, оборудования и транспортных средств);

■ коэффициенты износа (доля стоимости основных средств, оставшаяся к списанию на затраты), выбытия и обновления;

■ обеспеченность запасов источниками их формирования (обоб­щающий показатель финансовой устойчивости);

■ общий показатель ликвидности (ликвидность баланса), коэф­фициент текущей ликвидности, коэффициент срочной ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности;

■ коэффициент обеспеченности собственными средствами, коэф­фициент автономии (отношение собственного капитала к общей вели­

чине активов или итогу баланса), коэффициент маневренности (отно­шение текущих активов к собственному капиталу);

■ коэффициент соотношения суммарных обязательств и общей величины активов, коэффициент соотношения суммарных обязательств и собственного капитала;

■ коэффициент соотношения долгосрочных обязательств и общей величины активов, коэффициент соотношения долгосрочных обяза­тельств и внеоборотных активов;

■ коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов;

■ стоимость чистых активов и др.

Кроме оценки вышеуказанных показателей, в целях более глу­бокого представления о текущей платежеспособности организации целесообразно проанализировать взаимосвязь полученного финансо­вого результата и потока денежных средств, а также применяемые меры по укреплению платежеспособности.

В рамках анализа платежеспособности может быть построен баланс, включающий:

1) величины неплатежей (по их видам);

2) причины неплатежей;

3) источники, ослабляющие финансовую напряженность (бан­ковские кредиты на временное пополнение оборотных средств и т.д.). (Целесообразно также проанализировать и оценить используемые методики определения вариантов краткосрочного финансирования.)

При этом итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по груп­пам 1иЗ [42. С. 281].

Система критериев, методика оценки неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных организаций, а также меха­низмы упреждения и защиты организаций от банкротства изложены в соответствующих нормативных документах и специальной литерату­ре по антикризисному управлению.

3.1.2.3. Анализ деловой (хозяйственной) активности и эффектив­ности деятельности организации (использования капитала).

Основными показателями являются:

■ оборачиваемость активов или их источников (общая оборачивае­мость капитала, оборачиваемость собственного капитала, оборачи­ваемость различных видов оборотных активов (по дебиторской задол­женности целесообразно также рассчитать средний срок оборота), фондоотдача основных средств и прочих внеоборотных активов, обора­чиваемость и средний срок оборота кредиторской задолженности и т.д.;

■ рентабельность продаж, рентабельность средств организации или их источников (рентабельность всего капитала, рентабельность соб­ственного капитала, рентабельность производственных фондов и т.д.).

Показатели рентабельности целесообразно рассчитать на основе прибыли (для характеристики прибыльности продукции), производ­ственных активов в зависимости от размера и характера авансирован­ных средств (все производственные активы, либо собственный капитал, т.е.

Целесообразно выявить и сравнить тенденции изменения значе­ний показателей рентабельности продаж и оборачиваемости активов, выявить возможные стратегии развития организации, обеспечивающие рост значений обоих показателей.

Анализ уровня и динамики финансовых результатов деятельности, имущественного и финансового состояния, а также деловой активности и эффективности деятельности базируется на чтении аналитического баланса — нетто (или баланса в агрегированном виде) с использованием методов горизонтального и вертикального анализа [42].

При этом необходимо сопоставить текущие данные:

■ с нефинансовыми показателями;

■ с данными предыдущих периодов;

■ с данными планов и прогнозов;

■ с нормативными (или оптимальными) значениями;

■ с средними отраслевыми данными.

3.1.3. Кроме вышеуказанных процедур следует оценить финансо­во-хозяйственные перспективы развития организации (включая веро­ятность возникновения проблем, связанных с ее финансовым состоя­нием в будущем).

3.2. Управление структурой капитала организации.

3.2.1. Проанализировать и оценить:

■ соотношение заемного и собственного капиталов, уровень финансового левериджа, зависимость уровня левериджа от структуры финансирования, размер и структуру заемных источников;

■ структуру заемного финансирования (краткосрочного, долго­срочного) [И];

■ эффективность использования собственного и заемного капи­талов;

■ рациональность процедур и оптимальность условий заемного финансирования (формы договоров, обеспечение их выполнения, стои­мость и степени риска заемных источников и т.д.).

3.2.2.Рассчитать цену совокупного капитала и цену организации. Различные методики расчета цены капитала и цены организации доста­

точно подробно описаны в многочисленной специальной литературе.

3.3. Политика привлечения новых финансовых ресурсов.

3.3.1. Проанализировать и оценить используемые методы плани­рования финансовых потребностей.

3.3.2.Рассчитать результат хозяйственной и финансовой деятель­ности (по методике, разработанной французскими коллегами), оценить возможные варианты развития организации и последствия той или иной стратегии финансирования¹.

3.3.3.Выяснить сроки заемного финансирования, проконтролиро­вать своевременность погашения долгов.

3.4. Управление капиталом, вложенным в основные средства.

3.4.1. Проанализировать и оценить источники, размеры, динами­ку и структуру вложений капитала организации в основные средства, их соответствие главным функциональным особенностям производ­ственной деятельности.

3.4.2. Проанализировать и оценить используемые методы оценки альтернативных вариантов финансирования приобретения производ­ственного оборудования (лизинг, приобретение имущества [ 11. С. 583]).

3.4.3. Оценить эффективность использования основных фондов по показателям фондоотдачи, фондоемкости, рентабельности, относи-

' Методика данных расчетов и оценки. Финансовый менеджмент. М.: Перспектива, 1993. С. 106.

тельной экономии основных фондов в результате роста фондоотдачи, увеличения сроков службы средств труда.

3.5. Управление оборотными средствами.

3.5.1. Оценить эффективность использования оборотных средств по показателям оборачиваемости, материалоемкости, снижения затрат ресурсов на производство.

3.5.2. Проанализировать и оценить:

■ состав и структуру источников формирования оборотных средств;

■ используемые методы расчета потребности в оборотном капита­ле, достаточность оборотных средств для нормального хода производст­венного процесса;

■ степень соблюдения установленных нормативов оборотных средств;

■ соотношение долей оборотных активов разных степеней риска;

■ мероприятия, направленные на ускорение оборачиваемости оборотных средств.

3.6. Управление финансовыми рисками.

3.6.1. Проанализировать и оценить механизмы минимизации финансовых рисков.

3.7. Системы бюджетирования и бизнес-планирования.

3.7.1. Проанализировать и оценить:

■ обоснованность принятых стратегий бюджетирования (допол­нительное, нулевое бюджетирование и др.), используемых методов составления бюджетов или смет (форм плановых расчетов), методов расчета основных финансовых показателей бизнес-плана (объем реа­лизации продукции, денежные поступления и отчисления, прибыли и убытки, показатели планового баланса активов и пассивов, точка без­убыточности продаж), методов оптимизации прибыли как составной части бизнес-планирования (предельный анализ и оптимизация при­были, издержек и объема производства, метод производственной функ­ции Кобба — Дугласа, метод двойного бюджета и др.) состав и виды бюджетов (бизнес-планов) организации и ее структурных подразделе­ний, их формы, отражаемые в них данные;

■ временные (год, квартал, месяц и т.д.) и пространственные (вза­имосвязи подразделений) параметры бюджетов;

■ последовательность их постановки в соответствии с бизнес-про­цессами организации;

■ широту применения (по сферам деятельности, подразделени­ям, центрам ответственности и т.п.), структуру, уровень детализации и взаимосвязи различных бюджетов (смет);

■ процедуры формирования (включая согласование показателей, утверждение и контроль) бюджетов и бизнес-планов, ответственность за их формирование и исполнение;

■ процедуры контроля за правильностью заполнения бюджетных форм, соответствием значений бюджетных показателей утвержденным плановым лимитам (нормам), выполнением бюджетного регламента, в частности, на предмет оперативности контроля, анализа отклонений и установления их причин;

■ принимаемые меры по отклонениям в бюджетах, в частности, на предмет рациональности, действенности мер, оперативности пред­ставления информации по отклонениям (об исполнении бюджетов) руководству предприятия, корректировки бюджетов;

■ фактическое выполнение процедур (планирование, мониторинг, составление отчетов, контроль) бюджетирования (или бюджетного рег­ламента) и бизнес-планирования, порядок ответственности по уровням управления (ответственность наиболее оптимально распределяется при использовании оперативно корректируемых или «гибких» смет).

При этом особое внимание целесообразно уделить анализу и оцен­ке системы управления денежными потоками [11], [17].

Основные аспекты анализа: структура, формы, регламенты, сте­пень использования при принятии финансово-хозяйственных решений и их последующей оценке, методика расчета и анализа дисконтирован­ных денежных потоков по видам деятельности, выбор коэффициентов дисконтирования.

3.7.2. Установить:

■ обеспечивают ли системы бюджетирования и бизнес-плани­рования лучшую координацию деятельности, повышение управля­емости и адаптивности организации к изменениям во внутренней (орг­структура, ресурсы, потенциал и т.д.) и внешней среде (рыночная конъюнктура);

■ создают ли они оптимальные условия для организации и конт­роля устойчивого движения (поступления и расходования) денежных средств;

■ соответствуют ли они принципу сквозного финансового пла­нирования;

■ снижают ли они возможность злоупотреблений (например, сговора работников отдела сбыта с покупателями продукции и т.д.) и ошибок в управлении;

■ демонстрируют ли они взаимосвязь различных аспектов финан­сово-хозяйственной деятельности, формируют ли единое видение работы и возникающих проблем всеми ответственными работниками;

■ обеспечивают ли они более ответственный подход специа­листов к принятию решений, лучшую мотивацию их деятельности и ее оценку.

3.7.3. При необходимости оценить надежность независимых финан­совых консультантов, привлекаемых организацией для разработки раз­делов бизнес-плана (в первую очередь финансового).

3.8. Система безналичных расчетов.

3.8.1. Проанализировать и оценить используемую в организации систему безналичных расчетов, а именно:

ш структуру различных форм расчетов по договорам, включая относительно факта совершения сделки — предоплата и т.д., с точки зрения условий оплаты — акцептная, аккредитивная и т.п., по исполь­зуемым платежным средствам — без использования платежных средств (т.е. расчеты требованиями, поручениями и т.д.) и с их использовани­ем (векселя и т.д.);

■ уровень исполнения организацией своих платежных обяза­тельств, уровень исполнения платежных обязательств перед организа­цией;

■ применяемые методы обеспечения платежных обязательств (залог, гарантии и т.д.);

■ своевременность и надлежащее оформление расчетно-платеж- ной документации, своевременность рассмотрения причин отказа контр­агентов выполнить свои платежные обязательства, результативность претензионной работы.

3.8.2.Проанализировать и оценить структуру дебиторской задол­женности:

■ по срокам погашения;

■ по типам дебиторов (покупатели, заемщики и т.д.);

■ по удельному весу отдельных крупных дебиторов (предполага­ется ранжирование дебиторов по их значимости или суммам задолжен­ности);

■ по уровням задолженности (перед предприятием, его структур­ными звеньями и т.п.);

■ по качеству (вероятность оплаты в срок и др.).

3.8.3.Проанализировать и оценить структуру кредиторской задол­женности:

■ по срокам погашения;

■ по удельному весу отдельных крупных кредиторов;

■ по типам кредиторов (обязательства перед бюджетом должны; быть рассмотрены по их структуре);

■ по качеству.

3.8.4. Установить и оценить причины несоблюдения платежной

1 дисциплины как организацией, так и ее контрагентами, возможные ! варианты ее нормализации (контроль финансового состояния контр- г агентов, меры по взысканию просроченной задолженности, взаимные г сверки задолженности, отслеживание своевременности погашения , задолженности, распределение платежей по приоритетности и т.д.), ' оптимизации расчетов (ранжирование контрагентов по категориям риска и более продуманная политика в отношении заключения догово­ров, составление графиков платежей, факторинг долгов организации, покупка в рассрочку, лизинг и т.д.).

3.8.5. Проанализировать и оценить возможности:

■ погашения задолженности организации перед бюджетом и вне­бюджетными фондами (филиалы, дочерние и зависимые организации, счета в зарубежных банках и т.д.);

■ проведения реструктуризации задолженности по платежам в бюджет;

■ ликвидации задолженности по оплате труда (при ее наличии);

■ снижения неденежных форм расчетов.

В заключение необходимо отметить, что оценка финансовой поли­тики организации может выполняться как внутренними, так и внеш­ними, т е. независимыми, специалистами — аудиторами. В последнем случае она является одним из видов консультационных услуг клиенту.