8.4. КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ, ТЕСТЫ И ЗАДАЧИ К ГЛАВЕ 8

Стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (соб­ственников) в имущество предприятия при его создании

Составляющая собственного капитала в его настоящей трак­товке — объединяет группу достаточно разнородных элемен­тов: суммы от дооценки необоротных активов предприятия; эмиссионный доход акционерного общества; суммы источников финансирования в виде бюджетных ассигнований и иных ана­логичных средств

Формируется в соответствии с установленным законом поряд­ком и имеет строго целевое назначение

Часть капитала держателей остаточных прав (собственников), аккумулирующую не выплаченную в виде дивидендов прибыль, которая является внутренним источником финансовых средств долговременного характера

Право собственности участников на частицу (пай) в уставном капитале (фонде) юридического лица, включая права на управ­ление, получение соответствующей части прибыли такого юри­дического лица, а также части активов в случае его ликвидации

Платеж, который осуществляется юридическим лицом в пользу собственников корпоративных прав, эмитированных таким юри­дическим лицом, в связи с распределением части его прибыли

Совокупность принципов, методов и процедур, которые ис­пользуются собственниками предприятия для начисления и вы­платы себе дохода за счет чистой прибыли

Контрольные вопросы

1.

2.

3. Назовите основные внешние и внутренние факторы, определяющие из­менение прибыли.

4. Рассмотрите алгоритм оценки влияния факторов на изменение прибыли от продаж.

5. Рассмотрите факторы первого, второго и третьего порядков для оценки изменения прибыли.

6. Поясните, как выполняется анализ чистой прибыли. Как рассчитываются доля капитализированной и доля потребленной прибыли?

7. Что такое устойчивый темп прироста собственного капитала, как он определяется?

8. Что такое акции? Какие виды акций вы знаете?

9. В чем состоит принципиальное отличие простых акций от привилеги­рованных?

10. В чем заключается разница между рыночной и номинальной стоимо­стью акции?

11. Что такое дивиденд и дивидендная политика?

12. Назовите три основных подхода к формированию дивидендной политики предприятия. Охарактеризуйте каждый из них.

13. Какие виды дивидендной политики вы знаете? В чем их принципиаль­ные отличия?

14. Назовите систему показателей, характеризующих эффективность ди­видендной политики, и факторы, их определяющие.

15. Каковы источники и формы выплаты дивидендов?

16. Верно ли утверждение: «Постоянное увеличение размера дивидендов вне зависимости от размера получаемой прибыли обеспечивает предприятию стабильность развития»?

17. Назовите основные формы выплаты дивидендов и охарактеризуйте преимущества и недостатки каждой из них.

18. Охарактеризуйте преимущества и недостатки выплаты дивидендов акциями.

19. Назовите основных субъектов анализа рыночной активности.

20. Покажите роль чистой прибыли в функционировании и развитии биз­неса.

21. Что характеризует темп прироста собственного капитала в воспроиз­водственных аспектах компании?

22. Назовите основные цели и задачи анализа рыночной активности пред­приятия.

23. Охарактеризуйте экономическую сущность показателя «прибыль на ак­цию». Почему именно этот показатель наиболее часто используется для анализа положения предприятия на рынке ценных бумаг?

24.

25. Что такое разводненная чистая прибыль на одну акцию и как она рас­считывается?

26. Что такое потенциальные обыкновенные акции? Дайте примеры по­добного инструмента.

27. Рассмотрите алгоритм формирования разводненной чистой прибыли на одну акцию.

28. Какой показатель характеризует адекватность оценки рынком ценных бумаг результатов деятельности предприятия?

29. Какой показатель характеризует текущую рентабельность капитала, инвестированного в акцию?

30. Как рассчитывается коэффициент котировки акций? Охарактеризуйте его экономическую сущность.

31. Какой показатель рыночной активности характеризует тип дивидендной политики предприятия?

32. Из каких компонентов состоит доход акционеров? Охарактеризуйте эти составляющие.

33. Каким образом измеряется изменение благосостояния акционеров?

34. Какой показатель характеризует текущую доходность капитала, инве­стированного в акцию?

Тесты для самоконтроля

1. Определение порядка распределения чистой прибыли находится в ком­петенции:

а) собственников предприятия;

б) директора предприятия;

в) финансовой дирекции предприятия.

2. В первую очередь чистая прибыль предприятия направляется:

а) на возмещение потерь и расходов;

б) на благотворительные цели;

в) на выплату дивидендов по привилегированным и обыкновенным акци-

3. Увеличение в составе источников средств нераспределенной прибыли свидетельствует:

а) о неумении предприятия распоряжаться своими доходами;

б) об увеличении уставного капитала;

в) о приросте собственного капитала компании.

4. Простая (обыкновенная) акция дает право ее владельцу на:

а) участие в управлении предприятием;

б) получение доходов в виде дивидендов;

в) часть имущества в случае ликвидации предприятия;

г) все ответы верны.

5. Привилегированная акция дает право ее владельцу на:

а) участие в управлении предприятием;

б) получение доходов в виде дивидендов;

в) льготное приобретение продукции предприятия;

г) все ответы верны.

6. Владелец всегда может продать акцию по ее номинальной стоимости:

а) верно;

б) не верно;

в) только при продаже на фондовом рынке;

г) только при продаже руководству предприятия.

7. Корпоративные права имеет собственник:

а) акции;

б) облигации;

в) векселя;

г) любой ценной бумаги предприятия эмитента.

8. При формировании дивидендной политики предприятия необходимо обеспечить:

а) приоритет интересов собственников предприятия;

б) приоритет интересов предприятия;

в) рациональный баланс указанных выше интересов.

9. Рассчитайте сумму дивидендов, если текущая доходность акций — 20 %, рыночная стоимость акций — 1 млн грн., балансовая стоимость ак­ций — 500 тыс. грн.:

а) 200 тыс. грн.; б) 166 тыс. грн.; в) 100 тыс. грн.

10. Эмитентом можно назвать юридическое лицо:

а) владеющее приобретенными ценными бумагами других субъектов фи­нансового рынка;

б) выпустившее ценные бумаги и осуществившее их реализацию;

в) принявшее решение о выпуске ценных бумаг;

г) принявшее решение о покупке ценных бумаг других субъектов финан­сового рынка.

11. Предприятие выплачивает дивиденды собственникам всегда, при усло­вии наличия прибыли за отчетный период времени:

а) верно;

б) не верно;

в) только отдельным группам собственников;

г) нет правильного ответа.

12. Дивидендная (текущая) доходность акции выражается отношением:

а) сумма дивиденда, выплачиваемая по акции/рыночная цена акции;

б) сумма дивиденда, выплачиваемая по акции/номинальная цена акции.

13. На акцию номиналом в 1 тыс. грн. выплачивается дивиденд размером в 3 тыс. грн. При 7,5 %-ной ставке ссудного процента рыночная цена акции составит:

а) 4000 грн.; б) 3000 грн.

14. Доход акционера, выраженный в процентах к стоимости акции, — это:

а) норма дивиденда;

б) дисконт;

в) масса дивиденда.

15. Размещено и оплачено 120 тыс. акций, в том числе 80 тыс. обык­новенных. Номинал акции составляет 1 тыс. грн. Прибыль предприятия в отчетном году составила 1200 тыс.

а) 3500 грн.; б) 3000 грн.

16. Оптимизация пропорций относительно распределения чистой при­были — это:

а) объект дивидендной политики;

б) субъект дивидендной политики;

в) цель дивидендной политики;

г) содержание дивидендной политики.

17. Денежная форма выплаты дивидендов предполагает их выплату:

а) акциями;

б) векселями;

в) деньгами;

г) все ответы верны.

18. Неденежная форма выплаты дивидендов предполагает их выплату:

а) акциями;

б) деньгами;

в) товарами, работами, услугами;

г) облигациями.

19. Коэффициент дивидендного выхода показывает:

а) долю чистой прибыли, направляемой на реинвестирование в бизнес;

б) долю чистой прибыли, направляемой на выплаты работникам компа­нии;

в) долю чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов.

20. Показатель прибыли на акцию представляет отношение чистой при­были к:

а) количеству эмитированных акций за период;

б) количеству аннулированных акций за период;

в) среднему числу акций за период;

г) нет правильного ответа.

21. Базовая прибыль равна:

а) чистой прибыли по отчету о прибылях и убытках;

б) чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акци­ям;

в) числу акций на начало года.

22. Базовая прибыль на акцию равна:

а) базовой чистой прибыли, разделенной на число акций на начало года;

б) базовой чистой прибыли, разделенной на число акций на конец года;

в) базовой чистой прибыли, разделенной на число акций на средневзве­шенное число акций.

23. Для расчета средневзвешенного количества акций используют:

а) количество акций на начало каждого квартала;

б) количество акций на начало каждого месяца;

в) количество акций на начало каждой недели.

24. Дробление акций вызывает:

а) увеличение чистой базовой прибыли на акцию;

б) уменьшение чистой базовой прибыли на акцию;

в) не затрагивает чистую базовую прибыль на акцию.

25.

а) привилегированных акций, конвертируемых в обыкновенные акции;

б) облигаций, конвертируемых в обыкновенные акции;

в) контрактов, предоставляющих их владельцам право требовать от обще­ства выпуска обыкновенных акций в установленный в контракте срок;

г) векселей.

26. Разводненная прибыль на акцию получается из базовой с помощью корректировки:

а) числителя;

б) знаменателя;

в) и числителя, и знаменателя.

27. Дополнительная эмиссия акций оказывает влияние на их рыночную цену в сторону:

а) увеличения;

б) снижения;

в) невозможно установить;

г) нет правильного ответа.

28. Рыночная цена акций не изменяется под действием фактора:

а) политического риска;

б) решения эмитента о привлечении инвестиций;

в) получения эмитентом сверхприбыли;

г) нет правильного ответа.

29. Общая доходность обыкновенных акций учитывает влияние:

а) изменения цены акции и политическую ситуацию;

б) изменения цены акции и дивидендный доход;

в) изменения цены акции и изменение числа акций в обороте;

г) изменения цены акции и инвестиционную привлекательность эмитента.

30. Акции «молодых», быстро развивающихся компаний характеризуются:

а) высоким уровнем выплачиваемых дивидендов;

б) высоким темпом роста цены;

в) большим числом акций в обороте;

г) все ответы верны.

31. Большая часть акций, обращающихся на мировом финансовом рынке, имеет форму:

а) бумажных сертификатов;

б) электронных баз данных;

в) пластиковых карт;

г) записей в журналах регистрации.

32. Каким образом изменился бы в конце года баланс акционерного обще­ства, если на протяжении года были дополнительно эмитированы и реализо­ваны за денежные средства дисконтные облигации на сумму 5 млн грн.?

а) текущие активы увеличились на 5 млн грн., собственный капитал уве­личился на 5 млн грн., долгосрочные обязательства не изменились;

б) текущие активы не изменились, собственный капитал уменьшился на 5 млн грн., долгосрочные обязательства увеличились на 5 млн грн.;

в) текущие активы увеличились на 5 млн грн., долгосрочные обязательства увеличились на 5 млн грн., собственный капитал не изменился;

г) никак не повлияло на балансовые статьи.

33. Каковы причины того, что рыночная стоимость акций компании, как правило, отличается от их балансовой стоимости?

а) балансовая стоимость учитывает не все активы и обязательства; кроме того, отдельные активы и обязательства, которые отражаются в официальном балансе, не пересчитываются в связи с изменением рыночных цен;

б) рыночная стоимость определяется путем корректировки акционерного общества после даты баланса, а балансовая — на дату баланса;

в) рыночная стоимость акции всегда равняется ее балансовой стоимости;

г) правильный ответ отсутствует.

задачи с решениями

На основе финансовой отчетности ОАО «Комфорт» за 20х3 г., приведенной в приложениях 2 и 3, необходимо рассчитать показатели рыночной активности предприятия.

Проанализировав динамику изменения данных показателей, необходимо сделать выводы об уровне рыночной активности предприятия и охарактери­зовать тип его дивидендной политики.

При решении данной задачи необходимо учесть следующие данные о цене акций ОАО «Комфорт» на рынке ценных бумаг:

Решение

1. Значение показателя «прибыли на одну простую акцию» (П_ЧПА) рас­считаем по формуле 8.9, приведенной в данной главе:

370 00

П_ЧА (20 х 2) =---- ---- = 0,0000054578 тыс. грн. = 0,00546 грн.;

^ЧА 67793060 ^{И И}

п га

П_ЧА (20 х 3) =---- ^,---- = 0,000010289 тыс. грн. = 0,0103 грн.

^ЧА 67793060 ^{И н}

2. Размер поступления денег на одну простую акцию рассчитаем по фор­муле 8.10, приведенной в данной главе. Следует отметить, что размер при­были для владельцев простых акций для предприятия, которое не является эмитентом привилегированных акций, совпадает с размером чистой прибыли, полученной предприятием в анализируемом периоде:

П_ДА(20 х 2) =--- '⁷— = 0,0000141 тыс. грн. = 0,0141 грн.;

П_ДА(20 х 3) =--- ^,5^_OA⁵_A^,— = 0,0000185 тыс. грн. = 0,01851 грн.

3. Размер капитализированного дохода компании рассчитаем по формуле 8.13, приведенной в данной главе:

КД(20 х 2) = ^{0,0148 - 0,0105} = 0,4095 = 40,95 %; 0,0105

КД(20 х 3) = ^{0,0241 - 0,0148} = 0,6284 = 62,84 %. 0,0148

4. Размер дивидендного дохода рассчитаем по формуле 8.14, приведенной в данной главе:

ДД(20 х 2) = ^0,0054 = 0,5142 = 51,42 %; 0,0105

ДД(20 х 3) = ^0,00103 = 0,06959 = 6,96 %. 0,0148

5. Общую доходность обыкновенных акций рассчитаем по формуле 8.15, приведенной в данной главе:

ДВ(20 х 2) = 40,95 + 51,42 = 92,37 %;

ДВ(20 х 3) = 62,84 + 6,96 = 69,8 %.

Вывод. На ОАО «Комфорт» в 20х3 году количество прибыли, приходя­щейся на одну простую акцию, составило 0,0103 грн., что на 0,00484 грн. больше, чем в предыдущем.

Предприятие генерировало чистый денежный поток как в 20х2, так и в 20х3 году. Причем в 20х3 году значение данного показателя в пересчете на одну акцию возросло на 0,0441 грн. Подобный рост значения данного показателя при неизменном количестве простых акций в обороте является положительной тенденцией развития предприятия, так как свидетельствует о росте доходности вложенного акционерного капитала.

Общая доходность акций ОАО «Комфорт» в 20х3 году снизилась по срав­нению с 20х2 годом на 22,57 %, что, прежде всего, связано со снижением дивидендной доходности акций на 44,46 %. Следует отметить, что основной составляющей частью, формирующей доходность акций анализируемого предприятия, является капитализированный доход, т. е. доход, получаемый за счет роста рыночной цены акций.

Низкий уровень дивидендной доходности акций ОАО «Комфорт», а также низкий уровень дивидендных выплат собственникам позволяет охарактеризо­вать тип дивидендной политики предприятия как остаточный, т. е. основную часть полученного дохода предприятие направляет на расширение деятель­ности, а оставшаяся сумма выплачивается в виде дивидендов.

Задачи для самостоятельного решения

Задача 1. На основе данных, приведенных в таблице, необходимо рас­считать следующие показатели рыночной активности предприятия:

— прибыль на одну простую акцию;

— поступление денег на одну простую акцию.

На основе полученных значений необходимо сделать соответствующие вы­воды.

Предприятие не является эмитентом привилегированных акций.

Задача 2. Акции предприятия номинальной стоимостью 2,33 грн. за одну акцию продаются на фондовом рынке. В начале анализируемого периода рыночная стоимость одной акции составляла 3,12 грн., а в конце перио­

да — 3,29 грн. Размер дивидендов, выплаченных на одну акцию, в анализи­руемом году составил 1,56 грн. Определите коэффициент котировки акций, размер капитализированного дохода, размер дивидендного дохода и общую доходность акций анализируемого предприятия.

Задача 3. Предприятие в анализируемом году получило чистую прибыль в размере 958493,2 грн. Уставный капитал предприятия разделен на 10000 про­стых акций. Размер коэффициента дивидендных выплат составляет 0,65. Определите размер дивиденда, выплаченного на одну простую акцию, а также размер капитализированной прибыли.

Задача 4. Имеются следующие данные о предприятии:

Показатель

Чистая прибыль, грн.

Количество простых акций, шт.

Номинальная стоимость одной простой акции, грн.

Рыночная цена одной простой акции, грн. Общий размер выплаченных дивидендов, грн.

На основе приведенных в таблице данных рассчитайте коэффициент «при­быль на акцию», коэффициент дивидендных выплат, коэффициент котировки акций, капитализированный доход компании, дивидендный доход, общую до­ходность акции, коэффициент «цена / прибыль на акцию». Проанализировав динамику изменения данных показателей за два года, сделайте выводы.

Задача 5. Размер уставного капитала предприятия составляет 1000000,00 грн. Номинальная стоимость одной простой акции составляет 200,00 грн. Кроме того, для финансирования приобретения новой произ­водственной линии предприятие реализовало 500 привилегированных акций номинальной стоимостью 2000 грн. В анализируемом периоде предприятие получило чистую прибыль в размере 250000 грн. Сумма дивидендов, выпла­чиваемых на одну привилегированную акцию, составила 200 грн. Амортизация в анализируемом году составила 125000 грн. Определите количество простых акций, коэффициент «прибыль на одну простую акцию» и размер поступления денег на одну простую акцию.

Задача 6. Рассчитать чистую разводненную прибыль компании после кор­ректировки при следующих условиях: в сентябре 2005 г. компания выпустила трехлетние облигации, которые по истечении двух лет с момента выпуска по желанию владельцев могут быть конвертированы в обыкновенные акции в пропорции 1 акция за 10 облигаций. Номинальная стоимость облигации — 100 грн., всего выпущено 1000 облигаций. Годовая ставка процента по обли­гациям — 8 %. Ставка налога на прибыль — 25 %. Чистая базовая прибыль за вычетом дивидендов по привилегированным акциям составила 90000 грн.