9.3. Факторный анализ капитала предприятия

Определим влияние на общую рентабельность имущества организации таких факторов, как: балансовая прибыль (БПР), стоимость основного капитала (ВНАК), стоимость оборотного капитала (ОБС).

Уровень рентабельности активов по прибыли до налогообло­жения можно задать с помощью формулы:

Р(АК) = БПР : (ВНАК + ОБС) = (БПР: В) : [(ВНАК: В) + + (ОБС : В)];

Р(АК) = У1 : (У2 + УЗ), где У1 — соотношение балансовой прибыли и выручки, рост это­го показателя в динамике положительно влияет на общую рен­табельность активов;

У2 - соотношение стоимости основного капитала и выруч­ки, характеризующее фондоемкость основного капитала. Сни­жение этого показателя в динамике положительно влияет на общую рентабельность капитала;

УЗ — соотношение стоимости оборотного капитала и выруч­ки, характеризующее фондоемкость оборотного капитала. Сни­жение этого показателя в динамике также положительно влия­ет на общую рентабельность.

Используя эту модель и данные балансовой отчетности, с Помощью метода цепных подстановок определим влияние каждо­го фактора на прирост рентабельности капитала организации. Исходные данные для анализа представлены в табл. 9.1.

Расчеты позволяют сделать следующие выводы: уровень эффективности хозяйственно-финансовой деятельности повысился. Фондоемкость основного и оборотного капитала снизилась, что является положительным фактором. На каждый рубль выручки от продаж приходилось меньше внеоборотных активов на 8,81 коп., оборотных активов - на 5,83 коп. Доля балансовой прибыли в выручке в отчетный период увеличилась на 0,0007 пункта, или на 0,07%, что положительно повлияло на общую рентабельность активов.

Определим влияние рассматриваемых факторов на измене­ние рентабельности активов:

1) определим влияние фактора У1 на прирост общей рента­бельности капитала:

АР(Р(АК)/У1) = (У1, - У1₀) : [У2₀ + У3₀ ] = 0,0007 :(0,4366 + 0,3072) = 0,00094111.

Степень влияния фактора: СТ(У1) = 0,00094111 : 0,0675 х 100% = 1,39%.

2) определим влияние изменения фондоемкости основного капитала на изменение рентабельности активов:

ДР( Р(АК)/ У2) = У1₁ : (У2_а + У3₀) - У1,: (У2₀ + У3₀) = = 0,2019 : (0,3485 + 0,3072) - 0,2019 : (0,4366 + 0,3072) = 0,30791521 -

- 0,27144394 = 0,03647127;

СТ(У2) - 0,03647127 : 0,0675 х100% = 54,03%.

За счет уменьшения фондоемкости основного капитала об­щая рентабельность капитала повысилась на 0, 0365 пункта, при­рост общей рентабельности за счет фактора У2 составил 54,03%;

3) определим влияние изменения фондоемкости оборотного капитала на изменение рентабельности активов:

ДР( Р(АК)/ УЗ) = У1, : (У2_Х + УЗ,) - У1₁ : (У2, + У3₀) = = 0,2019 : (0,3485 + 0,2489) - 0,2019 : (0,3485 + 0,3072) = 0,33796451 -

- 0,30791521 = 0,0300493;

СТ(УЗ) = 0,0300493 : 0,0675 х 100% - 44,52%.

За счет уменьшения фондоемкости оборотного капитала об­щая рентабельность капитала повысилась на 0,03 пункта. При­рост общей рентабельности за счет фактора УЗ составил 44,52%;

5) общее влияние факторов соответствует приросту рента­бельности, расчеты верны:

0,00094111 + 0,03647127 + 0,0300493 = 0,06746167.

Наибольшее влияние на прирост общей рентабельности ка­питала организации оказало повышение уровня управления ос­новным и оборотным капиталом. Прибыль от других видов дея­тельности оказала лишь незначительное влияние на прирост об­щей рентабельности капитала предприятия.

II. Факторный анализ экономической рентабельности активов

Результативность финансово-хозяйственной деятельности организации зависит от своевременной и объективной оценки фак­торов, влияющих на уровень использования активов. Он может быть повышен за счет увеличения объема производства конкурен­тоспособной продукции; повышения цен, снижения затрат и т.

Для определения влияния основных факторов на результа­тивность финансово-хозяйственной деятельности воспользуемся показателем экономической рентабельности активов, который можно задать с помощью следующей модели:

Рэ(АК) = ЧПР : АК - (ЧПР : В) х (В: АК) - Рпрч х К.

Первый сомножитель в правой части равенства представля­ет собой рентабельность продаж по чистой прибыли (Рпрч), вто­рой сомножитель - оборачиваемость активов (К). Очевидно, что рост экономической рентабельности возможен за счет:

♦ роста рентабельности продаж при том же уровне исполь- зования активов;

♦ ускорения оборачиваемости активов при том же уровне рентабельности продаж;

♦ за счет ускорения рентабельности продаж и ускорения оборачиваемости.

Оценим влияние рентабельности продаж по чистой прибыли и оборачиваемости активов на прирост экономической рентабель­ности, используя данные табл. 9.2.

Таблица 9.2

Экономическая рентабельность активов в отчетный период увеличилась на 0,003 пункта, или на 11,11%. Оценим влияние изменения перечисленных факторов на изменение экономичес­кой рентабельности.

1) Определим влияние изменения рентабельности продаж по чистой прибыли на изменение экономической рентабельности активов:

АРэ(Рпрч) = (Рпрч₁ - Рпрч₀) х К₀ = -0,002068 х 1,344347 - = -0,00278.

Уменьшение рентабельности продаж по чистой прибыли привело к уменьшению экономической рентабельности активов на 5,62%.

2) Определим влияние изменения оборачиваемости активов на изменение экономической рентабельности активов:

АРэ(К) = Рпрч₁ х(К_: - К₀) = 0,017133 х 0,329649 = 0,005648.

Увеличение оборачиваемости активов привело к увеличе­нию экономической рентабельности на 0,235095 пункта.

Совместное влияние факторов соответствует изменению эко­номической рентабельности, расчеты верны.

Таким образом, на уровень использования активов в произ- водственно-финансовой деятельности отрицательное влияние оказало снижение рентабельности продаж по чистой прибыли. Необходимо провести углубленный анализ динамики выручки и затрат по основной деятельности, а также общих доходов и рас­ходов организации.