2.4. Анализ рентабельности и деловой активности хозяйствующих субъектов

Рентабельность - один из основных стоимостных качественных пока­зателей эффективности производства на предприятии, характеризующий уровень отдачи затрат и степень средств в процессе производства Н реа­лизации продукции (работ, услуг).

Основные показатели рентабельности можно объединить в следую­щие группы:

1) показатели доходности продукции - они рассчитываются на основе выручки от продажи продукции (выполнения работ, оказания услуг) и затрат на производство и реализацию:

- рентабельность продаж;

- рентабельность основной деятельности (окупаемость затрат);

2) показатели доходности имущества и его частей:

- рентабельность всего капитала (активов);

- рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов;

3) показатели доходности используемого капитала - рассчитываются на базе инвестированного капитала:

- рентабельность собственного капитала;

- рентабельность перманентного капитала.

Характеристика показателей рентабельности, а также порядок их рас­чета представлены в табл. 19.

Следует отметить, что в странах с развитыми рыночными отноше­ниями обычно ежегодно торговая палата, промышленные ассоциации или правительство публикуют информацию о «нормальных» значениях показателей рентабельности. Сопоставление своих показателей с их до­пустимыми величинами позволяет сделать вывод о состоянии финансо­вого положения предприятия.

Рентабельность продаж отражает удельный вес прибыли в каждом рубле выручки от продажи. В зарубежной практике этот показатель на­зывается маржой прибыли (коммерческой маржой).

Особый интерес для внешней оценки результативности финансово- хозяйственной деятельности организации представляет анализ не таких традиционных показателей прибыльности, как фондорентабельность Л_7> которая показывает эффективность использования основных активов, и рентабельность основной деятельности К₅, которая показывает, сколько прибыли от продажи продукции приходится на 1 руб. затрат. Более ин­формативным является анализ рентабельности активов Я₂ и рентабельно­сти собственного капитала Л₃.

Продолжение табл. 19

Чтобы оценить результаты деятельности организации в целом и про­анализировать ее сильные и слабые стороны, необходимо синтезиро­вать показатели, причем таким образом, чтобы выявить причинно- следственные связи, влияющие на финансовое положение и его компо­ненты.

Одним из синтетических показателей экономической деятельности организации в целом является рентабельность активов Я₂, который при­нято называть экономической рентабельностью. Это самый общий пока­затель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли хозяйствующий субъект получает в расчете на 1 руб. своего имущества. От его уровня, в частно­сти, зависит размер дивидендов на акции в акционерных обществах.

В показателе рентабельности активов результат текущей деятель­ности анализируемого периода (прибыль) сопоставляется с имеющимися у организации основными и оборотными средствами (активами). С помо­щью тех же активов предприятие будет получать прибыль и в последую­щие периоды деятельности. Прибыль же является главным образом (почти на 98%) результатом от продажи продукции (работ, услуг). Вы­ручка от продажи - показатель, напрямую связанный со стоимостью активов: он складывается из натурального объема и цен реализации, а натуральный объем производства и реализации определяется стоимо­стью имущества.

Если преобразовать формулу рентабельности активов, введя множи­тель

выручка от продажи _ В выручка от продажи В' то она примет следующий вид:

_ _ прибыль отчетного периода выручка от продажи _

Л₂ — X XI00 /о —

выручка от продажи средняя стоимость активов =рентабельность продажхоборачиваемость активов

Таким образом, можно сказать, что рентабельность активов - показа­тель, производный от выручки от продажи.

Для того чтобы анализ рентабельности был более полным, нельзя огра­ничиваться только расчетом показателей рентабельности, следует изу­чить их динамику, выполнение плана по их уровню и провести межхо­зяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами.

Показатели рентабельности рассмотрим на примере одного из пред­приятий энергетической промышленности (табл. 20).

Из табл. 20 видно, что значения всех показателей рентабельности в 2000 г. по сравнению с 1999 г. возросли, что можно считать положитель­ной тенденцией: рентабельность продаж возросла на 3,21 пункта, или на 31,97%, что говорит об увеличении прибыли на единицу реализованной продукции; экономическая рентабельность увеличилась на 34,56% и это свидетельствует об увеличении прибыли с каждого рубля, вложенного в активы; значительный рост рентабельности внеоборотных активов (на 89,92%), вызванный увеличением чистой прибыли и сокращением стои­мости внеоборотных активов, говорит о более эффективном их использо­вании.

Наряду с абсолютными и относительными показателями прибыльно­сти предприятия эффективность работы предприятия характеризуют по­казатели деловой активности.

Деловая активность — это результативность работы предприятия от­носительно величины авансированных ресурсов или величины их по­требления в процессе производства. Деловая активность проявляется в динамичности развития хозяйствующего субъекта, достижении им по­ставленных целей, а также скорости оборота средств:

- от скорости оборота средств зависит размер годового оборота;

- с размерами оборота, а следовательно, и с оборачиваемостью связа­на относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов;

-ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, мо­жет быть оценена:

а) скоростью оборота - количеством оборотов, которое делают за ана­лизируемый период капитал организации или его составляющие;

б) периодом оборота - средним сроком, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложен­ные в производственно-коммерческие операции.

Финансовое положение организации, ее ликвидность и платежеспо­собность непосредственно зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.

Деловая активность предприятия измеряется с помощью системы ко­личественных и качественных критериев.

Качественные критерии - это широта рынков сбыта продукции (внутренних и внешних); деловая репутация предприятия, выражающая­ся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами данного предприятия; его конкурентоспособность; наличие постоянных постав­щиков и потребителей; степень выполнения плана, обеспечение выпол­нения поставленных задач и темпы роста основных показателей финан­сово-хозяйственной деятельности; уровень эффективности использова­ния ресурсов предприятия и т. п. Такие неформализованные критерии необходимо сопоставлять с аналогичными параметрами конкурентов, действующих в данной отрасли или сфере бизнеса.

Количественные критерии деловой активности характеризуются аб­солютными и относительными показателями.

Среди абсолютных показателей деловой активности необходимо вы­делить объем продаж готовой продукции, товаров, работ и услуг (обо­рот); прибыль и величину активов. Целесообразно учитывать сравни­тельную динамику этих показателей. Оптимальное соотношение между ними

Г„ > Г, > Г_а,

где Т„, Г„ Т_а - темпы роста соответственно прибыли, выручки от реали­зации продукции (работ, услуг) и активов (имущества, авансированных средств) предприятия.

Приведенное соотношение получило название золотого правила эко­номики предприятия: прибыль должна возрастать более высокими тем­пами, чем объемы реализации и имущества предприятия. Это означает, что издержки производства и обращения должны снижаться, а ресурсы предприятия - использоваться более рационально. Однако на практике даже у стабильно прибыльного предприятия возможны отклонения от указанного соотношения. Причины могут быть самые разнообразные: крупные инвестиции, освоение производства новых видов продукции и технологий, реорганизация структуры производства и управления (стра­тегические изменения, организационное развитие), большие капитало­вложения на модернизацию, обновление и реконструкцию основных средств и др. Эти мероприятия зачастую вызваны влиянием внешней среды и требуют значительных капитальных затрат, которые окупятся в будущем.

Соотношение вышеуказанных абсолютных показателей деловой ак­тивности для отрасли легкой промышленности выглядит следующим образом:

1999 г.: Т„ (23,75%) < Т. (125,78%) > Т„ (98,22%) > 100% - не соответ­ствует золотому правилу экономики;

2000 г.: Т_п (234,26%) > Т. (142,43%) > Т_ак (101,14%) >100% - соответ­ствует;

2001 г.: Т_п (-156,5%) < Т. 100% - полно­стью не соответствует.

Из расчетов автора видно, что только в 2000 г. прибыль возрастает более высокими темпами, чем объемы продаж и имущества предприятий легкой промышленности. Это означает следующее: издержки производ­ства и обращения снижались, а ресурсы предприятий использовались более эффективно. В 1999 и 2001 гг. наблюдается отклонение от реко­мендуемого соотношения.

Относительные показатели деловой активности характеризуют эффективность использования ресурсов (материальных, трудовых и фи­нансовых). Среди них особое место занимают показатели оборачиваемо­сти. И это объясняется тем, что со скоростью оборота связаны:

-минимально необходимая величина авансированного (задейство­ванного) капитала и связанные с ним выплаты денежных средств (про­центы за пользование кредитом банка, дивиденды по акциям и др.);

- потребность в дополнительных источниках финансирования (и пла­та за них);

- сумма затрат, связанных с владением товарно-материальными цен­ностями и их хранением;

- величина уплачиваемых налогов и др.

Длительность нахождения средств в обороте определяется совокуп­ным влиянием ряда разнонаправленных внешних и внутренних факторов. К числу первых следует отнести сферу деятельности предприятия (про­изводственная, снабженческо-сбытовая, посредническая и др.), отрасле­вую принадлежность (не вызывает сомнения, что оборачиваемость обо­ротных средств на станкостроительном заводе и кондитерской фабрике будет объективно различной), масштабы предприятия (в большинстве случаев оборачиваемость средств на малых предприятиях значительно выше, чем на крупных, - в этом одно из основных преимуществ малого бизнеса) и ряд других. Не меньшее воздействие на оборачиваемость ак­тивов оказывают экономическая ситуация в стране, сложившаяся система безналичных расчетов и связанные с ней условия хозяйствования пред­приятия.

Период нахождения средств в обороте в значительной степени опре­деляется внутренними условиями деятельности предприятия, и в первую очередь эффективностью стратегии управления его активами (или ее от­сутствием). Действительно, в зависимости от применяемой ценовой по­литики, структуры активов, методики оценки товарно-материальных за­пасов предприятие имеет большую или меньшую свободу воздействия на длительность оборота своих средств.

Различные виды активов предприятия имеют неодинаковую оборачи­ваемость. Для оценки эффективности использования оборотных средств применяют показатели их оборачиваемости. Коэффициент оборачивае­мости активов отражает, сколько раз за период оборачивается капитал, вложенный в активы хозяйствующего субъекта. Рост данного показателя говорит о повышении эффективности его использования. Еще одним па­раметром, оценивающим эффективность использования активов, являет­ся показатель продолжительности оборота в днях, рассчитываемый как отношение длительности анализируемого периода к коэффициенту обо­рачиваемости активов за данный период.

Уменьшение длительности одного оборота свидетельствует об улуч­шении использования оборотных средств. Чем меньше продолжитель­ность оборота оборотных средств или больше число совершаемых ими кругооборотов при том же объеме реализованной продукции, тем меньше требуется оборотных средств, чем быстрее оборотные средства соверша­ют кругооборот, тем эффективнее они используются.

По показателям оборачиваемости рассчитывают сумму экономии оборотных средств (высвобождение) или сумму их Дополнительного привлечения. Экономия или перерасход оборотных средств могут быть определены как произведение суммы однодневной реализации (которая равна отношению объема реализованной продукции к количеству дней в периоде) и разницы в оборачиваемости отчетного и базисного (планово­го) периодов (в днях). Эффект ускорения оборачиваемости оборотных средств выражается в их высвобождении, уменьшении потребности в них в связи с улучшением их использования. Поскольку оборотные средства включают как материальные, так и денежные ресурсы, то от организации и эффективности их использования зависит не только процесс матери­ального производства, но и финансовая устойчивость.

Порядок расчета основных показателей деловой активности, а также их краткая характеристика представлены в табл. 21.

Продолжение табл. 21