2.2. Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Одним из важнейших критериев оценки финансового положения предприятия является его платежеспособность, под которой понимается готовность возместить кредиторскую задолженность при наступлении сроков платежа текущими поступлениями денежных средств. Иначе го­воря, предприятие считается платежеспособным, когда оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы. Анализ платежеспособности, осуществляемый на основе данных бухгал­терского баланса, необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесто­ров (например, банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удо­стовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Особенно важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

При характеристике платежеспособности следует обращать внимание на такие показатели, как наличие денежных средств на расчетных счетах в банках, в кассе предприятия, убытки, просроченная дебиторская и кре­диторская задолженность, не погашенные в срок кредиты и займы.

Платежеспособность предприятия определяется его возможностью и способностью своевременно и полностью выполнять платежные обяза­тельства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций денеж­ного характера.

Наличие незначительных остатков на расчетном счете вовсе не озна­чает, что предприятие неплатежеспособно, - средства могут поступить на расчетный счет в течение ближайших дней, тем более что некоторые ви­ды активов при необходимости легко превращаются в денежную налич­ность, и т. п.

В ходе анализа платежеспособности проводят расчеты но определе­нию ликвидности активов предприятия, ликвидности его баланса, вычис­ляют абсолютные и относительные показатели ликвидности. Ликвид­ность активов - это величина, обратная времени, необходимому для пре­вращения их в деньги, т. е. чем меньше времени понадобится для пре­вращения активов в денежную форму, тем активы ликвиднее. Ликвид­ность баланса выражается в степени покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги (ликвидность) соот­ветствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).

Когда говорят о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для пога­шения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков по­гашения, предусмотренных контрактами.

Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на сче­тах в банках и легкореализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвид­ность отражает способность предприятия в любой момент совершать не­обходимые расходы. Итак, ликвидность предприятия - это его способ­ность превращать свои активы в деньги для покрытия всех необходимых платежей по мере наступления их срока.

Ликвидность можно рассматривать с двух сторон: как время, необхо­димое для продажи актива, и как сумму, вырученную от его продажи. Обе эти стороны тесно связаны: зачастую можно продать активы за ко­роткое время, но со значительной скидкой в цене.

Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства в течение нескольких месяцев перед кредиторами и бюджетом приводит к банкротству.

Понятия платежеспособности и ликвидности являются очень близки­ми, но второе - более емкое. Улучшение платежеспособности предпри­ятия неразрывно связано с политикой управления оборотным капиталом, которая нацелена на минимизацию финансовых обязательств, что образ­но иллюстрируется американской поговоркой: «Оборот - это суета, при­быль - это здравый смысл, денежные средства - это реальность». Други­ми словами, прибыль - долгосрочная цель, но в краткосрочном плане даже прибыльное предприятие может обанкротиться из-за отсутствия денежных средств.

Неплатежеспособность (неликвидность) предприятия основана^на не­достатке платежных средств и означает неспособность предприятия в долгосрочной перспективе погашать свои долги. Неплатежеспособность может привести к банкротству.

Для оценки платежеспособности и ликвидности могут быть исполь­зованы следующие приемы: анализ ликвидности баланса; расчет фи- иаисовых коэффициентов ликвидности; анализ движения денежных средств.

При анализе ликвидности баланса проводится сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пас­сиву, сгруппированными по срокам их погашения. Группировки осуще­ствляют по отношению к балансу.

Отсутствие краткосрочной ликвидности может означать, что предпри­ятие не способно использовать деловые возможности, если таковые появ­ляются (например, получить выгодные скидки). Низкий уровень ликвид­ности - это отсутствие свободных действий администрации предприятия. Более серьезным последствием неликвидности является неспособность предприятия уплатить свои текущие долги и выполнить текущие обяза­тельства, что может привести к вынужденной продаже долгосрочных финансовых вложений и активов, а в крайней форме - к неплатежам и банкротству.

Расчет и анализ коэффициентов ликвидности позволяет выявить сте­пень обеспеченности текущих обязательств средствами.

Главная цель анализа движения денежных потоков - оценить способ­ность предприятия генерировать денежные средства в размере и в сроки, необходимые для осуществления планируемых расходов и платежей.

Оценка ликвидности баланса

Главная задача оценки ликвидности баланса - определить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму (ликвидность) соответствует сроку погаше­ния обязательств (срочности возврата).

Ликвидность активов - величина, обратная ликвидности баланса по времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше требу­ется времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.

Показатели ликвидности характеризуют финансовое состояние хозяй­ствующего субъекта на краткосрочную перспективу, в то время как пока­затели платежеспособности оценивают финансовые возможности пред­приятия в долгосрочном аспекте.

Категория ликвидности имеет первостепенное значение для формиро­вания разумной финансовой политики предприятия на любом этапе его развития. Однако особую роль она играет в периоды экономических кри­зисов. Одним из первых характеристику этого понятия привел К. Шмальц в своей работе «Ликвидность баланса и организация предпри­ятия», опубликованной в 1925 г. в журнале «Система и организация».

Ключевым моментом в правильной трактовке ликвидности является классификация активов и обязательств, характеризующих деятельность

предприятия с позиции краткосрочной перспективы. К. Шмальц выделил две группы ликвидных средств:

- непосредственно ликвидные (денежные средства, текущие счета, переводы);

-потенциально ликвидные (векселя к получению, дебиторская за­долженность и ценные бумаги).

Сршяешю

Рис 2.

Для проведения анализа ликвидности баланса актив и пассив группи­руют по следующим признакам (рис. 2):

1) по степени убывания ликвидности (актив);

2) по степени срочности оплаты (погашения) (пассив).

Автор считает, что оценку финансового состояния предприятия необ­ходимо начать с расчета показателей, характеризующих платежеспособ­ность объекта, так как именно текущая платежеспособность является наиболее чутким индикатором устойчивости финансового положения.

В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяют на следующие группы:

А1 - наиболее ликвидные активы - суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно (стр. 260 формы № 1). В эту группу включают так­же краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) (стр. 250 фор­мы № 1);

А2 - быстрореализуемые активы - дебиторская задолженность, пла­тежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, и прочие активы (стр. 240 + стр. 270 формы № 1), т. е. это активы, для об­ращения которых в наличные средства требуется определенное время.

В. Г. Артеменко и М. В. Беллендир считают, что ликвидность этих активов различна и зависит от субъективных и объективных факторов: квалификации финансовых работников, взаимоотношений с поставщи­ками и их платежеспособности, условий предоставления кредитов поку­пателям, организации вексельного обращения;

A3 - медленно реализуемые активы (наименее ликвидные активы) - это статьи из раздела II баланса «Оборотные активы» (запасы за минусом расходов будущих периодов, налог на добавленную стоимость) и долго­срочные финансовые вложения (ДФВ) из раздела I баланса «Внеоборот­ные активы» (стр. 210 - стр .216 + стр. 220 + стр. 140 формы № 1).

Товарные запасы не могут быть проданы до тех пор, пока не будет найден покупатель, что может занять «некоторое время.

А4 - труднореализуемые активы - активы, которые предназначены для длительного использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. Это статьи раздела «Внеоборотные активы» формы № 1, за исключением ДФВ, которые бы­ли включены в предыдущую группу, а также дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчет­ной даты (стр. 110 + стр. 120 + стр. 130 + стр. 216 + стр. 230).

Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного пе­риода могут постоянно меняться и относятся к текущим активам пред­приятия. Они более ликвидны, чем остальное имущество.

В ходе аналитической работы и при определении выводов необходи­мо учитывать, что данное разделение активов по степени ликвидности достаточно условно. Так, в составе одной из групп могут находиться та­кие активы, которые целесообразнее было бы отразить в составе другой группы. Кроме того, в пространственно-временнбм разрезе ценность конкретных активов, а значит, и их ликвидность не являются константой и могут изменяться в зависимости от различных обстоятельств.

A. П. Бортников предлагает оценивать оборотные активы, в частности товарно-материальные ценности, по ценам возможной их реализации. А В. В. Ковалев и В. В. Патров считают, что согласно одному из осново­полагающих принципов бухгалтерского учета - «временной неограни­ченности функционирования предприятия» (going concern concept) - ак­тивы в отчетности следует оценивать по себестоимости, а не по ликвид­ной стоимости.

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:

П1 - наиболее краткосрочные обязательства - кредиторская задол­женность и прочие краткосрочные обязательства (стр. 620 + стр. 660 формы № 1).

B. Г. Артеменко и М. В. Беллендир, а также А. Д. Шеремет и Г. С. Сайфулин в своих работах рекомендуют включать в данную группу сумму ссуд, не погашенных в срок (справка 2 формы № 5).

П2 - краткосрочные пассивы, т. е. краткосрочные заемные средства (стр. 610 формы № 1);

ПЗ - долгосрочные пассивы - долгосрочные кредиты и заемные сред­ства (стр. 510 + стр. 520 формы № 1);

П4 - постоянные пассивы - статьи раздела «Капитал и резервы», а также статьи раздела «Краткосрочные обязательства», которые не во­шли в предыдущую группу (стр. 490 + стр. 630 + стр. 640 + стр. 650 фор­мы № I). Краткосрочные и долгосрочные обязательства, вместе взятые, называют внешними обязательствами.

Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы превы­шают краткосрочные обязательства. Оно может быть ликвидным в боль­шей или меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят разные оборотные средства, среди которых имеются как легкореализуе­мые, так и труднореализуемые для погашения внешней задолженности. Для оценки реальной степени ликвидности предприятия необходимо провести анализ ликвидности баланса. Баланс считается абсолютно лик­видным, если одновременно выполнены условия: А1 ~Z ПІ; А2 > П2; A3 > ПЗ; А4 < П4.

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса является выполнение первых трех неравенств. Четвертое носит балансирующий характер, но в то же время оно носит глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличия у предприятия собственных оборотных средств (Е_с - И_с- О_с). Если любое из неравенств имеет знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то лик­видность баланса отличается от абсолютной. Теоретически недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но на практике менее ликвидные средства не могут заменить более лик­видные.

Сопоставление А1 - П1 и А2 - П2 позволяет выявить текущую лик­видность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) в ближайшее время. Сравнение A3 - ПЗ отражает перспективную ликвидность, на основе которой прогнози­руется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.

Автором проведен анализ абсолютных показателей ликвидности предприятий легкой промышленности Астраханской области (табл. 8). Анализ показал, что сводные балансы предприятий легкой промышлен­ности Астраханской области за 1999-2001 гг. не соответствуют критери­ям абсолютной ликвидности.

Так, характеризуя ликвидность баланса, следует отметить, что в пери­од с 1999 по 2001 г. наблюдается платежный недостаток наиболее лик­видных активов - денежных средств - для покрытия наиболее срочных обязательств: в 1999 г. - 74 890 тыс. руб., в 2000 г. - 83 634 тыс. руб., в 2001 г. - 87 983 тыс. руб. Эти цифры говорят о том, что в 1999 г. только 0,79%, в 2000 г. - 1,83%, а в 2001 г. - 6,17% срочных обязательств было покрыто срочными активами. Таким образом, наблюдается положитель­ная тенденция.

В 1999 г. ожидаемые поступления от дебиторов были меньше кратко­срочных кредитов банков и заемных средств на 1520 тыс. руб. в целом по исследуемой отрасли, а в 2000 и 2001 гг. ситуация изменилась в положи­тельную сторону. Об этом свидетельствует наличие платежного излишка у предприятий для покрытия краткосрочных обязательств быстрореали­зуемыми активами: в 2000 г. - на 116,33%, в 2001 г. - на 171,25%.

Из сравнения медленнореализуемых активов с долгосрочными пасси­вами видно, что у предприятий легкой промышленности Астраханской области в 1999-2001 гг. достаточно средств для покрытия обязательств.

Сопоставив итоги приведенных групп труднореализуемых активов с постоянными пассивами, можно убедиться в том, что собственных средств не хватает для покрытия внеоборотных активов.

Мерилом финансовой устойчивости предприятия является степень покрытия внеоборотных активов капиталом и резервами, т. е. внеоборот­ные средства должны быть сформированы в основном за счет капитала и резервов. Тем самым гарантируется, что в случае кризиса не будут распро­даны основные средства, с тем чтобы в срок выполнить краткосрочные обязательства по их погашению. Отсюда вытекает, что внеоборотные активы в принципе должны быть сформированы за счет краткосрочных обязательств. Этот принцип называется золотым правилом баланса.

Самым надежным покрытием внеоборотных активов являются капи­тал и резервы, которые не могут быть затребованы кредиторами обрат­но, т. е. собственный капитал. Исходя из этого степень финансовой не­зависимости будет высокой, если основные средства полностью покры­ты уставным капиталом. Отличным покрытие яэляется в том случае, если уставный капитал покрывает сверх того и часть оборотных акти­вов. В данном случае на основе расчетов можно наблюдать обратную ситуацию.

Таким образом, недостаточная ликвидность баланса за все три года подтверждает ранее сделанное заключение о кризисном финансовом со­стоянии предприятия.

Сопоставление ликвидных средств и обязательств позволяет вычис­лить показатели текущей ликвидности, которые свидетельствуют о пла­тежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации.

Таблица 8

Анализ абсолютных показателей ликвидности и платежеспособности предприятий легкой промышленности Астраханской области за 1999 -2001 гг.