7.2. анализ финансовой устойчивости и долгосрочной платежеспособности предприятия

Основными показателями финансовой устойчивости предприятий явля­ются:

1) наличие собственных средств предприятия в обороте;

2) коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами;

3) коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными и заемными средствами;

4) коэффициент финансовой устойчивости;

5) коэффициент автономии.

Одним из абсолютных критериев оценки финансовой устойчивости пред­приятия является излишек или недостаток источника средств для формиро­вания запасов и затрат (материальных оборотных фондов). Для этого вос­пользуемся балансовой моделью, сформированной на основе агрегированного баланса (табл. 7.1 на с. 419).

Для выделения однородных с точки зрения возврата величин заемных средств произведем перегруппировку статей бухгалтерского баланса.

Учитывая, что долгосрочные кредиты и заемные средства направляют­ся преимущественно на приобретение основных средств и на капитальные вложения, после преобразования исходная балансовая формула будет иметь следующий вид:

З + ПА = [(СК + ДК) - НА] + [КК + ПЗ + КЗ]

Отсюда можно сделать вывод, что при условии ограничения запасов и затрат (³ ) величиной [(СК + ДК )- НА] условие платежеспособности предприятия можно представить следующим образом:

ПА < (СК + ДК)- НА

т. е. денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги) и активные расчеты покроют краткосрочную задолженность пред­приятия (КК + ПЗ + КЗ ):

ПА > КК + ПЗ + КЗ. (7.3)

Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования будет характеризовать финансовую устой­чивость, тогда как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат является причиной того или иного состояния платежеспособности (или неплатежеспособности).

Для характеристики источников формирования запасов и затрат использу­ется ряд показателей, которые характеризуют виды источников:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), определяемое разницей источников собственных средств и вложений:

СОС = СК - НА. (7.4)

2. Наличие собственных и долгосрочных источников формирования запа­сов и затрат (СИ ), определяемое суммированием собственных оборотных средств и долгосрочных кредитов:

СИ_ФЗ =(СК + ДК)-НА. (7.5)

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая суммированием предыдущего показателя и величины краткосрочной кредиторской задолженности и заемных средств, за исключе­нием ссуд, не погашенных в срок:

ОИ_ФЗ = (СК + ДК) - НА + КК = СИ_ФЗ + КК.

При этом приведенные показатели наличия источников формирования запасов и затрат должны быть уменьшены на величину иммобилизации обо­ротных активов. Иммобилизация может скрываться в составе как запасов, так и дебиторов и прочих активов. Величина иммобилизированных оборотных активов определяется на основе управленческого анализа. Критерием должна служить здесь низкая ликвидность или полная неликвидность обнаруженных сомнительных сумм.

В названии показателя наличия собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат имеется некоторая условность. Поскольку долгосрочные кредиты и заемные средства используются в основном на капи­тальные вложения и на приобретение основных средств, то фактически пока­затель наличия собственных оборотных средств отражает скорректированную величину собственных оборотных средств. Поэтому название «наличие соб­ственных и долгосрочных заемных источников» указывает лишь на тот факт, что исходная величина собственных оборотных средств увеличена на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств.

Используемый в международной практике показатель стоимости чистых мобильных средств, равный разности оборотных активов и краткосрочной за­долженности, соответствует обсуждаемому показателю наличия собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат. Действительно, если краткосрочная задолженность будет перенесена в левую часть балансовой модели, то последняя примет следующий вид:

(ЗЗ + ПА) - (КК + ПЗ + КЗ) = (СК + ДК) - НА. (7.7)

В левой части равенства имеем разницу оборотных средств предприятия и его краткосрочной задолженности, в правой — величину показателя Ес. Таким образом, эти преобразования позволяют установить обоснованные взаи­мосвязи между показателями финансового состояния предприятия и фирм.

Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат (ОИ_ФЗ) является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные (обозначим эту часть кратко­срочных ссуд, не предназначенных для формирования запасов и затрат — фКК ), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности (обозначение — у КЗ ), зачтенная банком при кредитовании.

А =у КЗ-ф КК (7 8)

следующим образом:

ОИфз = ОИФЗ +А. (7.9)

Приближенность, оценочный характер показателя общей величины основных источников формирования запасов и затрат неизбежны при ограниченности информации, используемой в ходе внешнего анализа финансового состояния. Несмотря на недостатки, этот показатель дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости.