2.3. Анализ финансовой устойчивости предприятия

Таким образом, финансовая устойчивость - результат наличия опре­деленного запаса прочности, защищающего предприятие от случайно­стей и резких изменений внешних факторов.

По мнению автора, стабильность работы предприятий связана с нали­чием финансовых ресурсов и их структуры, степенью их зависимости от кредиторов и инвесторов. Если структура «собственный капитал - заем­ные средства» имеет перекос в сторону долгов, то такое предприятие может обанкротиться и прекратить свое существование.

Из этого следует, что финансовая устойчивость - понятие обширное. Наиболее полно финансовую устойчивость предприятия раскрывает та­кая формулировка: «Финансовая устойчивость предприятия - это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которые обеспечивают в условиях допустимого риска бесперебойное функционирование, достаточную рентабельность и возможность рассчи­таться по обязательствам в установленные сроки».

На финансовую устойчивость организации влияет ряд факторов, ко­торые можно разделить:

- по месту возникновения - на внешние и внутренние;

- по важности результата - на основные и второстепенные;

- по структуре - на простые и сложные;

- по времени действия - на постоянные и временные.

При проведении анализа основное внимание уделяется внутренним факторам, зависящим от деятельности хозяйствующего субъекта, на ко­торые он имеет возможность влиять, корректировать их воздействие и в определенной мере управлять ими.

К внутренним факторам относятся: отраслевая принадлежность орга­низации; структура выпускаемой продукции (услуг), ее доля в общем платежеспособном спросе; размер оплаченного уставного капитала; ве­личина издержек, их динамика по сравнению с денежными доходами; состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.

К внешним факторам относят влияние экономических условий хо­зяйствования, преобладающую в обществе технику и технологию, плате­жеспособный спрос и уровень доходов потребителей, налоговую кредит­ную политику правительства, законодательные акты по контролю за дея­тельностью организации, внешнеэкономические связи, систему ценно­стей в обществе и др. Влиять на эти факторы хозяйствующий субъект не в состоянии, он лишь может адаптироваться к их влиянию.

Утеря финансовой устойчивости означает, что данное предприятие в перспективе ожидает банкротство со всеми вытекающими отсюда по­следствиями вплоть до его ликвидации, если не будут приняты опера­тивные и действенные меры по восстановлению финансовой устойчи­вости.

Проблема финансовой устойчивости предприятий, работающих в ры­ночной экономике, относится к числу наиболее важных не только финан­совых, но и общеэкономических проблем. Действительно, значение фи­нансовой устойчивости отдельных хозяйствующих субъектов для эконо­мики в целом очень велико. Эффективное бесперебойное функциониро­вание хозяйствующих субъектов, как отдельных элементов единого, аг­регированного механизма экономики, обеспечивает его нормальную, от­лаженную работу. Ухудшение финансового состояния отдельного пред­приятия неизбежно приведет к сбоям в работе механизма экономики. Неплатежеспособность отрицательно сказывается на динамике производ­ства и проявляется в виде сокращения платежеспособного спроса на про­изводственные ресурсы, увеличения просроченных задолженностей по­ставщикам, бюджетам различных уровней, внебюджетным фондам, ра­ботникам предприятий по оплате труда, банкам, по выплатам дивидендов собственникам и т.

Значение финансовой устойчивости отдельных хозяйствующих субъ­ектов для экономики и общества в целом слагается из его значения для каждого отдельного элемента этой системы:

-для государства в лице налоговых и других органов аналогичного назначения - своевременная и полная уплата предприятием всех налогов и сборов в бюджеты различных уровней. От этого зависит исполнение доходной части бюджета. В противном случае вследствие сокращения расходной части бюджета государство и местные органы власти не смо­гут в полной мере реализовать свои функции и выполнять обязательства, что в конечном счете может привести к разным негативным последстви­ям на государственном и региональном уровнях;

- для внебюджетных фондов, образованных под эгидой государства, - своевременное и полное погашение задолженности по отчислениям в данные фонды. Невыполнение предприятиями своих обязательств (эти фонды образуются в основном за счет средств предприятий) влечет за собой нарушения в их работе, в частности в области выплат пенсий, по­собий по уходу за детьми, пособий по безработице и т. д.;

-для работников предприятия и прочих заинтересованных лиц - своевременная выплата заработной платы, обеспечение дополнитель­ных рабочих мест. Устойчивое финансовое положение является для работников предприятия гарантией своевременной выплаты заработной платы. Кроме того, увеличение доходов предприятия приводит к увели­чению фондов потребления, а значит, и к улучшению материального благополучия работников данного предприятия. Также стабильное функционирование предприятия, его развитие обеспечивают создание дополнительных рабочих мест, что очень важно в условиях роста без­работицы;

- для покупателей, заказчиков продукции, работ, услуг - стабильное функционирование, выполнение договорных условий. Невыполнение предприятиями своих обязательств может явиться причиной не только производственного, но и финансового кризиса у покупателей и заказчи­ков с известными последствиями;

- для поставщиков и подрядчиков - своевременное и полное выпол­нение обязательств.

- для обслуживающих коммерческих банков - своевременное и пол­ное выполнение обязательств согласно условиям кредитного договора. Невыполнение условий кредитного договора, неплатежи по выданным ссудам могут привести к сбоям в функционировании банков. Банкротство хотя бы одного банка из-за вытекающей отсюда неплатежеспособности многих его клиентов влечет за собой цепную реакцию неплатежей и бан­кротств;

-для собственников предприятия - доходность, величина прибыли, направляемая на выплату дивидендов. Для владельцев предприятия зна­чение финансовой устойчивости проявляется как фактор, определяющий его прибыльность и стабильность в будущем. Кроме того, прибыльность, устойчивость финансового положения предприятия влияют на курсовую стоимость его акций, что немаловажно для акционеров со спекулятивной точки зрения;

- для инвесторов (в том числе и потенциальных) - выгодность и сте­пень риска вложений в предприятие. Чем устойчивее в финансовом от­ношении предприятие, тем менее рискованны и более выгодны инвести­ции в него.

Вышесказанное позволяет сделать вывод, что финансовая устойчивость предприятия играет чрезвычайно важную роль в обеспечении устойчивого развития, как отдельных предприятий, так и общества в целом.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату по­зволяет ответить на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествовавшего этой дате. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к непла­тежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затра­ты предприятия излишними запасами и резервами.

Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием фи­нансовых ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия на осно­ве роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кре­дитоспособности в условиях допустимого риска.

Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости

В ходе производственной деятельности на предприятии идет постоян­ное формирование запасов товарно-материальных ценностей. Для этого предприятие использует наряду с собственными оборотными средствами еще и заемные средства. Анализируя соответствие или несоответствие средств для формирования запасов и затрат, определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости (табл. 12)';

Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их форми­рования ЛЕс АЕт, ЛЕ^ являются базой для классификации финансового положения предприятия по степени устойчивости.

Продолжение табл. 12

Продолжение табл. 12

При определении типа финансовой устойчивости используют трех­мерный показатель:

5 =-{5₁(х₁);5₂(х₂);5з(хз)К где XI = ЛЕ_С; х₂ = АЕг; х_г = ДЕ^л функция Б(х) определяется условиями:

Б(х) = 1, если х > 0; Б(х) = О, если х< 0.

В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции фи­нансовое состояние может остаться неизменным либо улучшиться или ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы определением какого-либо состояния финансовой устой­чивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Зна­ние пределов изменения объема определенных видов источников средств для покрытия вложений капитала в основные средства или производст­венные запасы позволяет генерировать такие хозяйственные операции, которые ведут к повышению финансовой устойчивости предприятия.

Выделяют 4 основных типа финансовой устойчивости (табл. 13):

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния предприятия оп­ределяется следующими условиями:

5 = {1; 1; 1},т.е.4£с£0,4£г>0,4£.г>0.

Этот тип показывает, что запасы и затраты полностью покрыты соб­ственными оборотными средствами. На практике это редко случается. Такой тип устойчивости нельзя рассматривать как идеальный, так как предприятие в этом случае не использует внешние источники финанси­рования в своей хозяйственной деятельности.

2. Нормальная финансовая устойчивость определяется условиями

5 = {0; 1; 1},т. е. ДЕс0,ДЕ£~£0.

При нормальной устойчивости, гарантирующей платежеспособность, предприятие оптимально использует свои собственные и кредитные ре­сурсы, текущие активы и кредиторскую задолженность.

3. Неустойчивое финансовое состояние определяется условиями

5 = {(); 0; 1), т. е. АЕс < 0, АЕ_Т< 0, АЕ_Г £ 0.

Оно характеризуется нарушением платежеспособности: в этом случае предприятие вынуждено привлекать дополнительные источники покры­тия запасов и затрат, наблюдается снижение доходности производства. Тем не менее еще имеются возможности для улучшения ситуации.

4. Кризисное (критическое) финансовое состояние определяется 5 = {0; 0; 0}, т. е. ЛЕ_С< 0, ЛЕ_Т< 0, АЕ_£< 0.

В этой ситуации наблюдаются наличие просроченной кредиторской и дебиторской задолженности и неспособность погасить ее в срок. Денеж­ные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолжен­ность не покрывают даже кредиторской задолженности и просроченных ссуд. При неоднократном повторении такого положения в условиях рын­ка предприятию грозит банкротство.

Таблица 13

Определение типа финансовой устойчивости

В экономической литературе имеется несколько методик определения финансовой устойчивости предприятия (В. Л. Быкадорова и П. Д Алек­сеева, Е. С. Стояновой, Г. В. Савицкой, В. В. Ковалева и других авто­ров). В данной работе за основу была принята методика В. Л. Быкадоро­ва и П. Д. Алексеева, так как она наиболее проста в применении и точно отражает реальную ситуацию.

Определим тип финансовой устойчивости предприятий легкой про­мышленности Астраханской области за 1999-2001 гг. по исходным дан­ным, приведенным в табл. 14.

Таблица 14

Исходные данные для расчетов показателей анализа финансового состояния предприятий легкой промышленности Астраханской области за 1999-2001 гг. (тыс. руб.)

Продолжение табл. 14

Продолжение табл. 14

Продолжение табл. 14

Продолжение табл. 14

Продолжение табл. 14

Окончание табл. 14

Анализ и оценка финансовой устойчивости предприятий легкой про­мышленности Астраханской области (табл. 15) показал, что она находит­ся в кризисном финансовом состоянии, причем это состояние фиксирует­ся как в 1999 г., так и в 2001 г., поскольку денежные средства, кратко­срочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятий не

покрывают их кредиторской задолженности и просроченных ссуд. Такое заключение сделано на основании следующих выводов:

- запасы и затраты не покрываются собственными оборотными сред­ствами;

- главная причина сохранения кризисного финансового состояния от­расли - это превышение роста запасов и затрат над темпами роста источ­ников их формирования: собственные оборотные средства уменьшились в 2001 г. по сравнению с 1999 г., общая величина источников формиро­вания наметила тенденцию к увеличению за счет краткосрочных креди­тов и займов, в то время как стоимость запасов и затрат увеличивается приблизительно на 18,4% в 2001 г. по сравнению с 1999 г.;

- негативным моментом является неудовлетворительное использова­ние в отрасли внешних заемных средств. Долгосрочные кредиты и займы не привлекаются, краткосрочные обязательства возрастают, но не намно­го (+3001 тыс. руб. в 2001 г. по сравнению с 1999 г.), т. е. предприятия исследуемой отрасли не желают, не умеют или не могут использовать заемные средства для производственной деятельности.

Из результатов расчета трехмерного показателя типа финансовой устойчивости следует вывод, что все исследуемые предприятия имеют значительный недостаток собственных оборотных средств. При этом на всех предприятиях имеют место отрицательные тенденции, в частности недостаток собственных оборотных средств увеличивается. Данные, при­веденные в табл. 15, свидетельствуют об абсолютной величине этого не­достатка. На некоторых предприятиях размеры недостатка исчисляются миллионами рублей, поэтому в короткое время покрыть этот значитель­ный недостаток собственных оборотных средств не представляется воз­можным.

Для, подавляющей части предприятий легкой промышленности Аст­раханской области в ближайшее время нет реального выхода из критиче­ского финансового состояния без привлечения новых стратегических инвесторов. Но в этом случае возможна потеря юридической самостоя­тельности существующими собственниками, если произойдет значитель­ное перераспределение капитала предприятий.

Значение показателя 5 из табл. 15, т. е. излишка или недостатка собст­венных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат сов­падает со значениями предыдущего показателя, так как ни одно предпри­ятие не привлекает долгосрочные заемные источники.

Для всех анализируемых предприятий также характерен недостаток общей величины основных источников для формирования запасов и за­трат. При этом данный недостаток увеличивается, за исключением си­туации на предприятиях № 4, 5, 8, 16.

На наш взгляд, для стабилизации финансового состояния необходимо увеличить долю источников собственных средств в оборотные активы и дополнительно привлечь заемные средства.

Финансовая устойчивость отражает уровень риска деятельности орга­низации и ее зависимость от заемного капитала. По результатам расчетов финансовой устойчивости можно сделать выводы об интенсивности ис­пользования заемных средств, степени зависимости от краткосрочных обязательств, уровне долговременной устойчивости организации без за­емных средств. Для этого необходимы расчет и анализ относительных показателей, существенно дополняющих оценку финансовой устойчиво­сти, сделанную на основе абсолютных величин.

Продолжение табл. 15

Продолжение табл. 15

Продолжение табл. 15