4.1. Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Анализ финансовой устойчивости на определенную дату (конец квартала, года) позволяет установить, насколько рационально пред­приятие управляет собственными и заемными средствами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние источ­ников собственных и заемных средств отвечало стратегическим целям развития предприятия, так как недостаточная финансовая устойчи­вость может привести к его неплатежеспособности, т. е. отсутствию денежных средств, необходимых для расчетов с внутренними и вне­шними партнерами, а также с государством. В то же время наличие значительных остатков свободных денежных средств усложняет дея­тельность предприятия за счет их иммобилизации в излишние матери­ально-производственные запасы и затраты.

Следовательно, содержание финансовой устойчивости характери­зуется эффективным формированием и использованием денежных ре­сурсов, необходимых для нормальной производственно-коммерческой деятельности. К собственным финансовым ресурсам, которыми распо­лагает предприятие, относятся прежде всего чистая (нераспределен­ная) прибыль и амортизационные отчисления. Внешним признаком финансовой устойчивости выступает платежеспособность хозяйству­ющего субъекта.

Платежеспособность — это способность предприятия выполнять свои финансовые обязательства, вытекающие из коммерческих, кре­дитных и иных операций платежного характера.

Удовлетворительная платежеспособность предприятия подтверж­дается такими формальными параметрами, как:

1) наличие свободных денежных средств на расчетных, валютных и иных счетах в банках;

2) отсутствие длительной просроченной задолженности поставщи­кам, банкам, персоналу, бюджету, внебюджетным фондам и дру­гим кредиторам;

3) наличие собственных оборотных средств (чистого оборотного ка­питала) на начало и конец отчетного периода.

Низкая платежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной (хронической). Последний ее тип может привести предприятие к банкротству.

Высшим типом финансовой устойчивости является способность предприятия развиваться преимущественно за счет собственных ис­точников финансирования. Для этого оно должно иметь гибкую структуру финансовых ресурсов и возможность при необходимости привлекать заемные средства, т. е. быть кредитоспособным. Креди­тоспособным считается предприятие при наличии у него предпосы­лок для получения кредита и способности своевременно возвратить кредитору взятую ссуду с уплатой причитающихся процентов за счет собственных финансовых ресурсов.

За счет прибыли предприятие не только погашает ссудную задол­женность перед банками, обязательства перед бюджетом по налогу на прибыль, но и инвестирует средства на капитальные затраты. Для под­держания финансовой устойчивости необходим рост не только абсо­лютной массы прибыли, но и ее уровня относительно вложенного ка­питала или операционных затрат, т. е. рентабельности. Следует иметь в виду, что высокая доходность связана со значительным уровнем рис­ка. На практике это означает, что вместо прибыли предприятие может понести существенные убытки и даже стать несостоятельным (непла­тежеспособным).

Следовательно, финансовая устойчивость хозяйствующего субъек­та — это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия преимущественно за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при мини­мальном уровне предпринимательского риска.

На финансовую устойчивость предприятия влияет множество фак­торов:

♦ положение предприятия на товарном и финансовом рынках;

♦ выпуск и реализация конкурентоспособной и пользующейся спросом продукции;

♦ его рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами;

♦ степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

♦ наличие неплатежеспособных дебиторов;

♦ величина и структура издержек производства, их соотношение с денежными доходами;

♦ размер оплаченного уставного капитала;

♦ эффективность коммерческих и финансовых операций;

♦ состояние имущественного потенциала, включая соотношение между внеоборотными и оборотными активами;

♦ уровень профессиональной подготовки производственных и фи­нансовых менеджеров, их умение постоянно учитывать измене­ния внутренней и внешней среды и др.

Практическая работа по анализу показателей абсолютной финансо­вой устойчивости осуществляется на основании данных бухгалтерс­кой отчетности (формы № 1,5).

В ходе производственного процесса на предприятии происходит по­стоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используются как собственные оборотные средства, так и заем­ные источники (краткосрочные кредиты и займы). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливаются абсо­лютные показатели финансовой устойчивости (рис. 4.1).

Параметры для оценки финансовой устойчивости

Относительные показатели

I

Коэффициенты финансовой независимости, задолженности, финансирования и др.

Рис. 4.1. Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия

Для детального отражения разных видов источников (собственных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов) в форми­ровании запасов используется система показателей.

1. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного пе­риода устанавливается по формуле;

СОС = СК - ВОА, (15)

где СОС — собственные оборотные средства (чистый оборотный капи­тал) на конец расчетного периода; СК — собственный капитал (раздел III баланса «Капитал и резервы»); ВОА — внеоборотные активы (раз­дел I баланса).

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников фи­нансирования запасов (СДИ) определяется по формуле;

СДИ-СК-ВОА + ДКЗ1 или СДИ = СОС+ДКЗ,

где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса «Долго­срочные обязательства»).

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ):

ОИЗ = СДИ + ККЗ, (17)

где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса «Краткосрочные обязательства»),

В результате можно определить три показателя обеспеченности за­пасов источниками их финансирования.

1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств

ДСОС = СОС-3, (18)

где АСОС — прирост (излишек) собственных оборотных средств; 3 — запасы (раздел II баланса).

2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источ­ников финансирования запасов (ДСДИ)

ДСДИ = СДИ-3. (19)

3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источни­ков покрытия запасов (ДОИЗ)

ДОИЗ = ОИЗ-3. (20)

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующи­ми источниками финансирования трансформируются в трехфактор­ную модель (М):

М = (ЛСОС; ЛСДИ; ДОИЗ) (21)

Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости пред­приятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчи­вости (табл. 4.1).

Первый тип финансовой устойчивости можно представить в виде следующей формулы:

1) ,т.е.ДСОС>0;ДСДИ^ 0;ДОИЗ> 0. (22)

Абсолютная финансовая устойчивость (М}) в современной России встречается очень редко.

Второй тип (нормальная финансовая устойчивость) можно выра­зить формулой:

М2 = (0,1,1), т. е. ДСОС < 0; ДСДИ > 0; ДОИЗ > 0. (23)

Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия.

Третий тип (неустойчивое финансовое состояние) устанавливается по формуле:

М3 = (0, 0, 1), т. е. ДСОС < 0; ДСДИ < 0; ДОИЗ > [ 0. (24)

Четвертый тип (кризисное финансовое положение) можно предста­вить в следующем виде:

М4 - (0, 0,0), т. е. ДСОС < 0; Д [СДИ < 0; ДОИЗ < 0. (25)

При данной ситуации предприятие является полностью неплате­жеспособным и находится на грани банкротства, так как ключевой эле­мент оборотных активов «Запасы» не обеспечен источниками финан­сирования.

Показатели финансовой устойчивости рассматриваемого акционер­ного общества представлены в табл. 4.2. Из ее данных следует, что ак­ционерное общество находится в абсолютно устойчивом финансовом состоянии, причем оно оставалось неизменным как на начало года, так и на конец отчетного периода.

Подобное заключение сделано на основании следующих выводов:

1) излишек собственных оборотных средств за отчетный год вырос более чем в два раза (18 409/9147);

2) превышение суммы их излишка над запасами на начало отчетно­го года составляло 2,6 раза (9147/3556), а на конец отчетного пе­риода 3,2 раза (18 409/5789);

3) превышение общей величины основных источников финансиро­вания запасов над абсолютной суммой самих запасов на начало отчетного года было равно 3,1 раза (11 096/3555), а на конец от­четного периода 3,5 раза (20 020/5789);

4) располагая значительным излишком собственных оборотных средств, общество не привлекало в отчетном периоде краткос­рочных кредитов и займов.

Основные пути улучшения платежеспособности на предприятиях, имеющих неустойчивое финансовое состояние, следующие:

1) увеличение собственного капитала (раздела III баланса);

2) снижение внеоборотных активов (за счет продажи или сдачи в аренду неиспользуемых основных средств);

3) сокращение величины материально-производственных запасов до оптимального уровня (до размера текущего и страхового запа­сов).