20.1. Виды краткосроного привлечения заемного капитала

Основными формами этих обязательств являются краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства (как преду-смотренные к погашению в предстоящем периоде, так и не погашенные в установленный срок), различные виды кредиторской за-долженности организации (по товарам, работам и услугам, по выданным векселям, полученным авансам, по расчетам с бюджетом и внебюджетным фондами, по оплате труда, с дочерними организациями с другими кредиторами), другие краткосрочные финансовые обязательства.

В процессе развития у организации по мере пополнения ее финансовых обязательств возникает потребность в привлечении новых заемных средств. Источники и эффективные формы привлечения заемных средств многообразны и зависят от потребностей организации на различных этапах ее деятельности.

Потребность в привлечении заемных средств, а также оценка эффективности их использования организацией определяются в процессе аналитических исследований путем изучения динамики общего объема привлечения заемных средств в рассматриваемом периоде, сопоставления темпов этой динамики с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объемов операционной и инве-стиционной деятельности, общей величины активов организации.

Важную роль для обеспечения нормального производственного процесса имеет состав заемных средств: финансового и товарного кредита, внутренней кредиторской задолженности в общей сумме заемных средств, используемых организацией. Они являются частью источников формирования активов организации, и В зависимости от сочетания заемных и собственных источников финансовых ресурсов организация вырабатывает свою политику финансирования

(рис. 20.1).

КОНСЕРВАТИВНАЯ ПОЛИТИКА

КРАТКОСРОЧНЫЕ

Заемные средства долгосрочные пассивы

(собств.

АГРЕССИВНАЯ ПОЛИТИКА

ПОЛИТИКА ФИНАНСИРОВАНИЯ АКТИВОВ

ПеремениаяЧ. часть ТА

Постоянные активы

ИСТОЧНИКИ

Долгосрочные пассивы

(собств. капитал + + долгосрочный кредит)

КРАТКОСРОЧНЫЕ

Заемные средства долгосрочные пассивы (собств. капитал + ¦ + долгосрочный кредит)

Рис. 20.1. Политика финансирования активов

УМЕРЕННАЯ ПОЛИТИКА

Организация привлекает краткосрочные и долгосрочные заемные средства на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования. Основными целями привлечения заемных средств являются:

а) пополнение необходимого объема постоянной части оборотных активов. В настоящее время большинство организаций, осуществляющих производственную деятельность, не имеют возможности финансировать полностью эту часть оборотных активов за счет собственного капитала и прибегают к агрессивной или умеренной по-литике финансирования, при которых часть финансирования осуществляется за счет заемных средств;

б) обеспечение формирования переменной части оборотных активов. Какую бы модель финансирования активов ни использовала

организация, во всех случаях переменная часть оборотных активов практически полностью финансируется за счет заемных средств;

в) формирование недостающего объема инвестиционных ресурсов. Заемные средства в данном случае привлекаются для ускорения реа-лизации отдельных проектов организации и модернизации.

г) другие временные нужды. Принцип целевого привлечения заемных средств обеспечивается и в этом случае, хотя привлекаются они обычно на короткие сроки и в небольших объемах.

В составе финансового кредита, привлекаемого организациями для хозяйственной деятельности, приоритетная роль принадлежит крат-косрочным обязательствам и, прежде всего, банковскому кредиту, который предоставляется в таких формах, как:

бланковый (необеспеченный) кредит под совершение отдельных хозяйственных операций.

контокоррентный кредит (овердрафт) предоставляется банком обычно под обеспечение, но это требование не является обязательным. Выдавая данный кредит, банк открывает организации конто-коррентный счет, на котором учитываются как кредитные, так и расчетные операции. Контокоррентный счет используется в качестве источника кредита в объеме, не превышающем установленное в кредитном договоре максимальное отрицательное сальдо (конто-коррентный лимит). По отрицательному остатку контокоррентного счета организация уплачивает банку кредитный процент. При этом договором может быть определено, что по положительному остатку счета банк начисляет предприятию депозитный процент. Сальдиро-вание поступлений и выплат по контокоррентному счету происходит через установленные договором промежутки времени с расчетами кредитных платежей;

сезонный кредит с ежемесячной амортизацией долга. Данный вид кредита предоставляется обычно на формирование переменной части оборотных активов на период их возрастания в связи с се-зонными потребностями организации. Его особенность заключается в том, что наряду с ежемесячным обслуживанием этого кредита (ежемесячной выплатой процента) кредитным договором предусматривается и ежемесячная амортизация (погашение) основной суммы долга. График такой амортизации по размерам увязан с объемом снижения сезонной потребности организации в денежных средствах.

- • открытие кредитной линии. Поскольку потребность в краткосрочном банковском кредите не всегда может быть предусмотрена с привязкой к конкретным срокам его использования, договор о нем организация может оформить с банком предварительно в форме открытия кредитной линии. В договоре обусловливаются сроки, усло-вия и предельная сумма предоставления кредита, когда в нем возникает реальная потребность. Как правило, банк устанавливает комиссионное вознаграждение (комиссионный процент) за свои финансовые обязательства по предоставлению кредита в объеме неис-пользуемого лимита кредитной линии. Для организации преимущество данного вида кредита заключается в том, что она использует заемные средства в строгом соответствии со своими реальными потребностями. Обычно кредитная линия открывается на срок до одного года Особенностью этого вида банковского кредита является то, что он не носит характер безусловного контрактного обязательства и может быть аннулирован банком при ухудшении финансового состояния организации — клиента;

револьверный (автоматически возобновляемый) кредит. Это один из видов банковского кредита, предоставляемого на определенный период, в течение которого разрешается как поэтапная «выборка» кредитных средств, так и поэтапное частичное или полное погашение обязательств по нему (амортизация суммы основного долга). Внесенные в счет погашения обязательств средства могут вновь заимствоваться организацией в течение периода действия кредитного договора (в пределах установленного кредитного лимита). Остав-шиеся непогашенная сумма основного долга и проценты по нему выплачиваются по истечении срока действия кредитного договора. Преимущество такого вида кредита в сравнении с открытием кредитной линии — минимальные ограничения, накладываемые банком, хотя уровень процентной ставки по нему обычно выше;

онкольный кредит. Его особенностью является предоставление заемщику без указания срока использования (в рамках краткосрочного кредитования) с обязательством последнего погасить полученный кредит по первому требованию кредитора. Для погашения кредита обычно предоставляется льготный период (по действующей практике — до трех дней);

ломбардный кредит. Такой кредит может быть получен организацией под заклад высоколиквидных активов (векселей, государ-ственных краткосрочных облигаций и т.п.), которые на период кредитования передаются банку. Размер кредита в этом случае соответ-ствует определенной (но не всей) части стоимости переданных в заклад активов. Как правило, этот вид кредита носит краткосрочный характер.