<<
>>

19.5. Сравнительная эффективность лизинга и банковского кредита

Сравнительную эффективность банковского кредита и лизинга как способов долгосрочного финансирования целесообразно рас­смотреть на отдельных примерах, используя для этого разные мето­дические подходы.

Пример 1. Компания «Ьеут» рассматривает целесообразность лизинга сбороч­ного конвейера, который она собирается приобрести в следующем году. Имеются следующая данные.

Компания планирует купить автоматическую сборочную линию с пятилет­ним сроком эксплуатации стоимостью 10 млн у.е. с учетом затрат на доставку и монтаж оборудования. Согласно альтернативному варианту компания может взять кредит на пять лет в сумме 10 млн у.е. под 10%; кредит будет погашаться равно­мерно в течение всего срока, проценты будут выплачиваться ежегодно платежа­ми в конце года.

Сформируем расчетную таблицу:
Показатели 0-й год 1-й год 2-й год 3-й год . 4-й год 5-й год
Денежные потоки по варианту «ЛИЗИНГ» у лизингополучателя
Лизинговые платежи +2 750 000 +2 750 000 +2 750 000 +2 750 000 +2 750 000
Амортизационные отчисле­ния 2 000 000 3 200 000 1 900 000 1200 000 1 100 000
Остаточная стоимость -600 000
Ликвидационная стоимость + 1000 000
Лизинговые платежи с уче­том налоговых льгот 2 090 000 2 090 000 2 090 000 2 090 000 ■ 2 090 000
Налог на разницу между продажной и остаточной стоимостью +96 000
Денежный поток 2 090 000 2 090 000 2 090 000 2 090 000 2 090 000 -96 000
Ставка дисконтирования 0,939 0,8900 0,8396 0,7921 0,7473 0,7050
Дисконтированный денеж­ный поток 1 962 510 1 860 100 1 754 764 1 655 489 1 561 857 -67 680
Аккумулированный денеж­ный поток 8 727 040
Денежные по варианту у покупателя
Сумма кредита -10 000 000
Сумма погашения кредита 2 000 000 .. 2 000 000 2 000 000 2 000 000 2 000 000
Амортизационные отчисле­ния с учетом налоговых льгот -939 000 1 780 000 1 679200 1 584 200 1 494 600 . 1 410 000
Аккумулированный денеж­ный поток ' т 7 009 000

Компания предполагает, что после пятого года сможет реализовать выкуп­ленное по договору лизинга оборудование за 1 млн у.е.

Ежегодные лизинговые платежи в течение 5 лет (оплата производится в начале Год?;; 2 750 000 у.е. в начале каждого года. Договором лизинга предусмотрено, что обслуживать обо­рудование будет лизингодатель без дополнительной платы. Ставка налога на прибыль — 40%.

Оборудование будет амортизироваться по следующей схеме:

1-й год 2-й год 3-й год 4-й год 5-й год

20% 32% 19% 12% 11%

Требуется обосновать выбор более эффективного способа финансирования по расчетной таблице.

Требуется обосновать выбор более эффективного способа финансирования.

Оценка целесообразности покупки оборудования

000 000 4000

Показатели 0-й год 1-Й ™ 2-грд

Затраты на выплату процентов Налоговая экономия при выплате процентов Погашение кредита —100 000

Налоговая экономия на амортизации 20 20 000

1** иим -86 000

и,и, о 90

Чистый денежный поток Коэффициент дисконтирования

Оценка целесообразности лизинга

Показатели 0-й год 1-й год 2-й год

Лизинговые платежи 55 000 55 000

Налоговая экономия на лизинговых платежах 22 000 22 000

Чистый поток 33 000 33 000

Чистая приведенная стоимость кредитного варианта: ЫРУ= -86 000 - (33000 + 33000) = -20 000

Выводы. И в этом случае приведенный чистый поток свидетельствует об эф­фективности использования лизинговой схемы.

<< | >>
Источник: Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф.. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб. пособие для вузов.— 2-е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, - 639 с.. 2006

Еще по теме 19.5. Сравнительная эффективность лизинга и банковского кредита:

  1. 19.2. Оценка эффективности схем долгосрочных банковских кредитов
  2. 19.5. Сравнительная эффективностьлизинга и банковского кредита
  3. 41. Виды банковских кредитов и принципы кредитования
  4. Международное финансирование компаний в форме иностранных банковских кредитов
  5. Виды банковских кредитов и принципы кредитования
  6. 9.1. Понятие банковского кредита
  7. 7.4. СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ЛИЗИНГА И БАНКОВСКОГО КРЕДИТА
  8. 20.6. Цена банковского кредита Банковский процент: общие положения
  9. Сравнение банковского кредита и лизинга
  10. 15.2.3. Вторичный рынок банковских кредитов
  11. 11.3. УПРАВЛЕНИЕ ПРИВЛЕЧЕНИЕМ БАНКОВСКОГО КРЕДИТА
  12. 2. Предоставление банковского кредита
  13. 16.2. УПРАВЛЕНИЕ ПРИВЛЕЧЕНИЕМ БАНКОВСКОГО КРЕДИТА
  14. 6.2. УПРАВЛЕНИЕ ПРИВЛЕЧЕНИЕМ БАНКОВСКОГО КРЕДИТА
  15. 19.2. Оценка эффективности схем долгосрочных банковских кредитов
  16. 19.5. Сравнительная эффективность лизинга и банковского кредита