12.5. Анализ ликвидности баланса с помощью финансовых коэффициентов ликвидности

Значения этих показателей рассчитываются на основании балансовой отчетности на конкретную дату, поэтому важно оце­нивать динамику каждого показателя за несколько периодов. На величину расчетных значений оказывает влияние выбранный ва­риант учетной политики организации, возможность включения в состав оборотных средств активов с высоким уровням риска, т. е. неликвидных запасов, просроченной дебиторской задолжен­ности и т. п.

Коэффициент абсолютной ликвидности - отношение быс­трореализуемых активов к текущим обязательствам организации:

Кабс = А1 : ТО.

Значение показателя характеризует мгновенную ликвидность (платежеспособность) организации на момент составления балан­са, показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена в ближайшее время за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

Нормальное ограничение Кабс > 0,2, т. е. каждый день орга­низация должна погашать не менее 20% текущих обязательств. В случае поддержания остатков денежных средств на уровне отчетной даты краткосрочная задолженность, имеющаяся на от­четную дату, должна погашаться за пять дней (1 : 0,2).

Учитывая неоднородность структуры сроков погашения за­долженности (что было рассмотрено выше), указанный норма­тив следует считать завышенным. Для получения реального ог­раничения следует учитывать: средний срок погашения займов, кредитов, средний срок погашения кредиторской задолженнос­ти. Тогда реальное значение коэффициента абсолютной ликвид­ности, характеризующего долю краткосрочных обязательств, подлежащих ежедневной оплате, должно быть не меньше вели­чины:

Кабс > [ККЗ : То(КРК) + (КРЗ : То(КРЗ)] : ТО, где ККЗ - краткосрочные кредиты и займы;

То(КРК) - средний срок погашения краткосрочных креди­тов и займов;

КРЗ - кредиторская задолженность;

То(КРЗ) - средний срок погашения кредиторской задолжен­ности;

ТО ~ текущие обязательства (П1 + П2).

Росту коэффициента абсолютной ликвидности способствуют рост долгосрочных источников финансирования (собственные средства и долгосрочно заемные) и снижение уровня внеоборот­ных активов, запасов, дебиторской задолженности и текущих обязательств.

Значение показателя Кабс может находиться в пределах (0,1- 0,7). Значение этого показателя представляет интерес для по­ставщиков сырья и материалов, комплектующих.

Оценим динамику изменения показателя абсолютной лик­видности за отчетный период, используя данные балансовой от­четности.

Расчет показателя абсолютной ликвидности по балансовой отчетности: ф. 1 ((стр. 250 + стр. 260)/(стр. 610 + стр. 620 + + стр. 630 + стр. 650 + стр. 660)).

Значение показателя на начало отчетного периода:

А1н = 115 тыс. руб. ТОн = 81 + 155 + 0 + 13 + 0 = 249 (тыс. руб.);

Кабсн = А1н : ТОн = 115 : 249 = 0,4618 > 0,2.

Организация на момент составления баланса в начале отчет­ного периода могла покрывать свои текущие обязательства за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на 46,18%.

Значение показателя на конец отчетного периода:

А1к = 24 + 172 = 196 (тыс. руб.); ТОк = 169 + 277 + 0 + 15 + + 0 = 461 (тыс. руб.);

Кабск = 196 : 461 = 0,4252 > 0,2.

Организация в конце отчетного периода на момент состав­ления баланса могла покрывать свои текущие обязательства за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений на 42,52%.

Изменение показателя абсолютной ликвидности в отчетный период:

АКабс = Кабск - Кабсн = 0,4252 - 0,4618 = -0,0366;

Тпр(Кабс) = Д Кабс : Кабсн х 100% = -0,0366 : 0,4618 х 100% - = -7,93%.

Степень возможностей покрытия текущих обязательств орга­низации за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в конце отчетного периода снизилась на 7,93%, на каждый рубль текущих обязательств приходилось, по сравне­нию с началом отчетного периода, меньше на 3,66 коп. абсолют­но и наиболее ликвидных активов.

Значение коэффициента абсолютной ликвидности за отчет­ный период:

Кабс_х = [0,5 х (115 + 196)] : [0,5 (236 + 461)] = 0,4462.

В отчетный период на каждый рубль текущих обязательств в среднем приходилось около 45 коп. абсолютно и наиболее лик­видных активов.

Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент ликвидности) - отношение суммы абсолютно и наиболее ликвидных активов (А1), быстрореализуемых активов (А2) к текущим обязательствам (ТО):

Ккрл = (А1 + А2) : ТО.

Значение коэффициента характеризует прогнозируемые пла­тежные возможности организации при условии своевременного осуществления расчетов с дебиторами, определяет ожидаемую платежеспособность организации на период, равный средней про­должительности одного оборота дебиторской задолженности. Ко­эффициент критической ликвидности наиболее точно отражает текущую финансовую устойчивость организации.

Нормальное ограничение: Ккрл > 1. Это означает, что де­нежные средства и предстоящие поступления от текущей дея­тельности должны покрывать текущие долги.

Росту этого коэффициента способствует обеспеченность за­пасов долгосрочными источниками и снижение уровня кратко­срочных обязательств. В зависимости от специфики деятельнос­ти организации реальное значение может быть меньше 1, при этом возможно минимально допустимое значение, соответству­ющее диапазону: (0,7-0,8).

Значение данного показателя представляет интерес для бан­ков, кредитующих организацию. Используется при оценке кре­дитоспособности клиента банка с целью определения риска не­возврата кредита.

Достоверность расчетов показателя критической ликвиднос­ти в значительной степени зависит от качества дебиторской за­долженности (сроков образования, финансового положения де­биторов и т. д.).

Оценим динамику изменения показателя критической лик­видности за отчетный период, используя данные балансовой от­четности.

Расчет показателя критической ликвидности по балансовой отчетности: ф. 1 ((стр. (290 - 210 - 220 - 230) : (стр. 610 + + стр. 620 + стр. 630 + стр. 650 + стр. 660)).

Значение показателя на начало отчетного периода:

(А1н + А2н) = 194 тыс.

ТОн = 81 + 155 + 0 + 13 + 0 = 249 (тыс. руб.);

Ккртн = А2н : ТОн = 194 : 249 = 0,7791.

Организация в начале отчетного периода могла покрывать свои текущие обязательства за счет наиболее ликвидных акти­вов (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, краткосрочной дебиторской задолженности) на 77,91%.

Значение показателя на конец отчетного периода:

А1к + А2к = 943 - 641 - 12 - 10 = 280 (тыс. руб.);

ТОк = 461 тыс. руб.;

Ккрк = 280 : 461 = 0,6074.

У организации в конце отчетного периода на каждый рубль текущих обязательств приходилось наиболее ликвидных активов около 60,74%. Изменение показателя критической ликвидности в отчетный период:

АКкрт = Ккртк - Ккритн = 0,6074 - 0,7791 = -0,1717;

Тпр(Ккрт) = ДКкрт : Ккртнх 100% = -0,1717 : 0,7791 х 100% = = -22,04%.

Степень возможностей покрытия текущих обязательств орга­низации за счет наиболее ликвидных активов конце отчетного периода снизилась на 22,04%, на каждый рубль текущих обяза­тельств приходилось, по сравнению с началом отчетного перио­да меньше наиболее ликвидных активов на 17 коп.

Значение коэффициента критической ликвидности за отчет­ный период:

Ккр^ = [0,5 х (194 + 280)] : [0,5 (236 + 461)] = 0,6801.

В отчетный период на каждый рубль текущих обязательств в среднем приходилось около 68 коп. наиболее ликвидных акти­вов. Расчетное значение меньше минимально допустимого зна­чения, что отрицательно влияет на уровень платежеспособнос­ти и кредитоспособности организации, в частности, могут воз­никнуть трудности с получением кредитных ресурсов.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент общего покрытия краткосрочных обязательств) - отношение теку­щих активов (ТАК) к текущим обязательствам:

Ктекл = ТАК : ТО.

Коэффициент показывает общие платежные возможности организации, т. е. ..какая часть текущих обязательств организа­ции может быть погашена за счет мобилизации всех оборотных активов при выполнении следующих условий: своевременные рас­четы с дебиторами, благоприятная реализация готовой продук­ции, продажа в случае необходимости прочих материальных обо­ротных средств.

Значение коэффициента Ктекл характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Нормальное ограничение: Ктекл < 2. Следует отметить, что рекомендованное значение является завышенным. В зарубежной практике считается нормальным, если значение в зависимости от условий хозяйствования, специализации и т. п. находится в диапазоне от 1 до 2.

Уровень коэффициента текущей ликвидности непосредствен­но определяется наличием долгосрочных источников формиро­вания запасов: собственных оборотных средств и долгосрочных пассивов. Для повышения его уровня необходимо пополнять ре­альный собственный капитал, обосновывать потребность в основ­ном капитале, сдерживать рост просроченной дебиторской за­долженности.

Значение данного показателя представляет интерес для дер­жателей акций и облигаций предприятия, для потенциальных акционеров. Данный показатель используется в большей степени для оценки финансовой устойчивости организации в целом.

Оценим динамику изменения показателя текущей ликвидно­сти за отчетный период, используя данные балансовой отчет­ности.

Расчет показателя текущей ликвидности по балансовой от­четности: ф. 1 ((стр. (290 - 220 - 230) : (стр. 610 + стр. 620 + + стр. 630 + стр. 650 + стр. 660)).

. Значение показателя на начало отчетного периода:

ТАКн = 784 тыс. руб. ТОн = 249 тыс. руб.;

Ктекн = ТАКн : ТОн = 784 : 249 = 3,1486 > 2.

В начале отчетного периода на каждый рубль текущих обя­зательств приходилось 3,15 руб. текущих активов.

Значение показателя на конец отчетного периода:

ТАЗк = 943 - 12 - 10 = 921 (тыс. руб.);

ТОк = 461 тыс. руб.;

Ктекк = 921 : 461 = 1,9978.

В конце отчетного периода на каждый рубль текущих обя­зательств приходилось текущих активов в среднем около 2 руб.

Изменение показателя критической ликвидности в отчет­ный период:

АКтек = Ктекк - Ктекн = 1,9978 - 3,1486 = -1,1508;

Тпр(Ктек) = АКтек : Ктекнх100% = -1,1508 : 3,1486х 100% = = -36,55%.

Степень возможностей покрытия текущих обязательств орга­низации текущими активами в конце отчетного периода снизи­лась на 36,55%, на каждый рубль текущих обязательств прихо­дилось, по сравнению с началом отчетного периода, меньше текущих активов на 1,15 руб.

Значение коэффициента текущей ликвидности за отчетный период:

Ккр^ = [0,5 х (784 + 921)] : [0,5 х(236 + 461)] = 2,4462.

В отчетный период на каждый рубль текущих обязательств в среднем приходилось около 2,45 руб. текущих активов. Расчет­ное значение удовлетворяет требуемому нормативному значе­нию.

Коэффициент маневренности функционирующего капита­ла - отношение медленно реализуемых активов к разности меж­ду текущими активами и текущими пассивами:

Кмфк = A3 : ((AI + А2 + A3) - (П1 + П2)).

Разность между текущими активами и текущими пассивами называют рабочим капиталом. Чем больше величина рабочего капитала, тем больше возможностей у предприятия для функ­ционирования.

Значение данного показателя показывает, какая часть фун­кционирующего капитала предприятия обездвижена в производ­ственных запасах и долгосрочной кредиторской задолженности. Снижение этого показателя в динамике является положитель­ным фактором.

Оценим динамику коэффициента маневренности функцио­нирующего капитала.

Определим значение рабочего капитала организации в от­четный период:

PK = (AI + А2 + A3 - III - П2);

РКн = 115 + 79 + 600 - 155 - 81 = 558 (тыс. руб.);

РКк = 196 + 84 + 653 - 277 - 169 = 487 (тыс. руб.).

В отчетный период среднее значение рабочего капитала со­ставило:

РК₁ = 0,5 х (ВРКн + ВРКк) = 0,5 х (558 + 487) = 522,5 (тыс. руб.).

Определим динамику коэффициента маневренности функ­ционирующего капитала:

Кмфкн = АЗн : РКн = 600 : 558 = 1,0753.

На каждый рубль функционирующего капитала в начале отчетного периода капитал организации полностью обездвижен в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задол­женности.

Кмфкк = АЗк : РКк = 653 : 487 = 1,3409.

На каждый рубль функционирующего капитала в конце от­четного периода приходилось 1,34 руб. труднореализуемых акти­вов, функционирующий капитал организации полностью обезд­вижен в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.

Изменение показателя в отчетный период:

ДКманф = Кманфк - Кманфн = 1,3409 - 1,0753 = 0,2656;

Тпр(Кманф) = АКманф : Кманфн х 100% = 0,2656 : 1,0753 х х 100% = 24,70%.

Труднореализуемые активы в отчетный период превышали рабочий капитал организации как в начале года, так и в конце при этом разрыв в конце года увеличился на 24,70%, что являет­ся отрицательным фактором, снижает уровень платежеспособ­ности организации.

Среднее значение коэффициента маневренности функцио­нирующего капитала за отчетный период:

Кмфк₁ = (600 + 653) : (558 + 487) = 1253 : 1045 = 1,199.

На каждый рубль рабочего капитала в отчетный период при­ходилось в среднем 1,20 руб. труднореализуемых активов.

Оценим динамику показателей ликвидности за рассматрива­емые периоды, сведем результаты расчетов в табл. 12.5.

Данные табл. 12.5 свидетельствуют о значительном сниже­нии уровня платежеспособности организации в отчетный период. Йа каждый рубль текущих обязательств в отчетный период при­ходилось абсолютно и наиболее ликвидных средств меньше на 1,56 коп., оборотных средств, вложенных в краткосрочную деби­торскую задолженность, меньше на 9,9 коп., текущих активов меньше на 70,24 коп.

Для комплексной оценки уровня покрытия текущих обяза­тельств оборотными активами, с учетом их структуры и способ­ности трансформироваться в денежные средства, можно исполь­зовать интегральный показатель, который учитывает значения расчетных показателей и нормативные требования к ним. Интег­ральный показатель представим в виде:

ИНпок = Т,т х К1, где УА - вес показателя ликвидности;

Кл - значение показателя ликвидности.

Значение веса показателя ликвидности определяется по формуле:

V/! = х Кш), где N — количество показателей ликвидности, входящих в ин­тегральную оценку;

Кш - нормативное минимальное значение показателя лик­видности.

Минимальное значение итегрального показателя - 1. Чем больше значение интегрального показателя, тем выше уровень покрытия текущих обязательств оборотными активами. С помо­щью данного критерия достаточно просто проводить сравнение уровня ликвидности и платежеспособности предприятия. '

Например, оценим уровень покрытия текущих обязательств, используя данные табл. 12.5 и нормативные значения показате­лей.

Решение:

1) Определим веса коэффициентов ликвидности:

^,ЩКабс) = 1/ (3 х 0,2) = 1,67; W (Ккрл) = 1/(3 х 0,8) = 0,42;

^^(Ктекл) = 1/(3x2) = 0,17.

2) Определим значения интегральных показателей:

ИНпок₀ = Тмп х К\₀ = 1,67 х 0,4618 + 0,42 х 0,7791 + 0,17 х

х 3,1486 = 1,6337;

ИНпо^ = Хмп х К^ = 1,67 х 0,4462 + 0,42 х 0,6801 + 0,17 х X 2,4462 = 1,4467.

Значение интегрального показателя снизилось на 12,93%, качество покрытия текущих обязательств оборотными активами ухудшилось.

Пример 1. Оценить финансовое состояние акционерного общества, используя основные показатели оценки финансово­го состояния: коэффициенты: абсолютной ликвидности, крити­ческой ликвидности, текущей ликвидности, плечо финан­сового рычага и автономии. Исходные данные представлены в табл. 12.6.

Финансовое состояние предприятия неудовлетворительное, значения коэффициентов ликвидности значительно меньше нормативных, но в отчетный период финансовое состояние улучшилось, значения всех относительных показателей улуч­шились.

Учитывая нестабильность процессов, происходящих в эко­номике, возможное увеличение темпов инфляции, приводящее к обесцениванию денежных средств организации, необходимо при оценке ликвидности конкретной организации учитывать уро­вень финансового риска, который позволяет оценить возможнос­ти организации по оплате своих счетов. Оценка уровня финансо­вого риска организации, с которой планируется в дальнейшем установление деловых контактов, может быть проведена по ме­тодике оценки кредитоспособности организации, изложенной дальше.

Помимо рассмотренных показателей ликвидности для оцен­ки уровня платежеспособности используются показатели: коэф­фициент платежеспособности за период, коэффициент маневрен­ности функционирующего капитала, доля оборотных активов в имуществе организации.

Коэффициент платежеспособности за период - отношение суммы денежных средств на начало периода (ДСн) и денежных

средств, поступивших за отчетный период (ДСп), к сумме средств, направленных на погашение различных обязательств (Дснап): Кпл = (ДСн + ДСп) : Дснап.

Значение показателя показывает, какая часть денежных ресурсов организации за отчетный период была направлена на погашение различных обязательств.

Рассчитаем значение коэффициента платежеспособности, используя данные формы 4 балансовой отчетности.

Для отчетного периода:

Денежные средства на начало периода (ф. 4, стр. 010):

ДСн = 95 тыс. руб.

Денежные средства, поступившие за период:

(ф. 4, стр. 020); ДС1п = 4347 тыс. руб.

Направлено денежных средств на различные выплаты:

(ф. 4, стр. 120); ДСнап = 4270 тыс. руб.

Значение коэффициента платежеспособности:

Кпл1 = (95 + 4347) : 4270 = 4442 : 4270 = 1,040.

Таким образом, в отчетный период на каждый рубль денеж­ных средств, направленных на различные выплаты, приходи­лось 1,04 руб. денежных ресурсов организации.