§ 2. Инвестиционная деятельность как институт финансового права

В этот же период сформировался и большой блок нормативных актов, регулирующих отношения в сфере операций на финансовых рынках, а также инвестиционных операций. Наряду с системной обособленностью указанное законодательство помимо норм финан­сового права включало в себя большое количество норм граждан­ского, административного, предпринимательского и других отрас­лей российского права. Вместе с тем нормы финансового права игра­ли ключевую и системообразующую роль.

Следует иметь в виду, что инвестиции — это не только фонды де­нежных средств, но и иные материальные и нематериальные активы, имеющие денежное выражение. В соответствии с Законом об обще­ствах с ограниченной ответственностью вкладом в капитал хозяйст­венного общества могут быть денежные средства, а также ценные бу­маги, вещи или имущественные права либо иные права, имеющие денежную оценку. В качестве инвестиций вещи, имущественные права, включая объекты интеллектуальной собственности, приобре­тают качественно новые характеристики: они вместе с деньгами ста­новятся единым целым — капиталом конкретного общества.

В широком смысле можно говорить о наличии в российском пра­ве комплексного правового образования — инвестиционного права, которое имеют в своем составе финансово-правовые нормы в каче­стве системообразующих. Публичное начало, присущее нормам фи­нансового права, определяет содержание и смысл инвестиционной деятельности в целом.

Инвестиционное право как наука представляет собой сумму на­учных знаний, суждений и даже гипотез, выработанных учеными и специалистами, изучающими инвестиционные правоотношения.

Как учебная дисциплина инвестиционное право представляет со­бой совокупность знаний в области инвестиционных правоотноше­ний, а также систематизированные приемы и методы преподавания этих знаний слушателям. На практике инвестиционное право может преподаваться не только в рамках курса финансового права, но и как самостоятельная учебная дисциплина.

В свою очередь, инвестиционное право — подотрасль финансово­го права, регулирующая общественные отношения в области консо­лидации, движения, использования, возврата централизованных и децентрализованных фондов (собственных или привлеченных инве­стором) денежных средств и иных активов в целях извлечения инве­стиционного дохода.

Можно выделить следующие субинституты инвестиционного пра­ва (как комплексной подотрасли российского права):

• правовое регулирование инвестиций в форме капитальных вложений (прямые инвестиции);

• правовое регулирование инвестиционных операций на фи­нансовых рынках (портфельные инвестиции, арбитражные операции);

• правовое регулирование специальных форм кредитования, таких как синдицированный, субординированный кредиты;

• правовое регулирование специальных форм финансирования (лизинговые, факторинговые и форфейтинговые операции);

• правовое регулирование иностранных инвестиций;

• правовое регулирование коллективных инвестиций (общие фонды банковского управления, паевые и акционерные ин­вестиционные фонды, негосударственные пенсионные фон­ды, страховые компании, кредитные кооперативы, общества взаимного страхования);

• правовое регулирование инвестиций в недропользование и раздела продукции;

• правовое регулирование инвестиционной деятельности в строительстве.

Институт правового регулирования операций на финансовых рын­ках, в свою очередь, можно условно разделить на два субинститута:

1) правовое регулирование на рынке ценных бумаг;

2) правовое регулирование на валютном рынке.

Современное инвестиционное законодательство динамично эво­люционирует, что позволяет предположить формирование новых институтов, например, регулирование инвестиций в области иннова­ционных технологий, венчурного бизнеса и др. Во многом это зави­сит от государственной инвестиционной политики, от желания раз­вивать, а значит, регулировать приоритетные отрасли экономики.

Предметом рассматриваемого правового образования являются общественные отношения, связанные с процессом функционирова­ния особого вида финансов — инвестиций, вкладываемых инвестором в хозяйственный оборот получателя инвестиций. Немаловажно, что инвестор может как использовать для этих целей собственные сво­бодные финансовые ресурсы, так и привлекать их дополнительно путем займа или кредита.

Данные операции для большинства участников инвестицион­ного процесса не создают самостоятельного вида предприниматель­ской деятельности, так как являются всего лишь элементом управле­ния собственными внутренними финансами наряду с организацией бухгалтерского или управленческого учета, реализацией маркетинго­вой стратегии или внутренней кадровой политики.

Таким образом, предметом регулирования инвестиционного права (как комплексной отрасли российского права) являются общественные отношения:

• связанные с аккумулированием финансов инвесторами, вы­работкой инвестиционных стратегий, определением целей и задач инвестирования, оценкой инвестиционных объектов (оценка инвестиционной привлекательности);

• связанные с процессом вложения накопленных активов в раз­личные финансовые инструменты путем приобретения и про­дажи разнообразных активов, их консолидации, диверсифи­кации, реструктуризации;

• связанные с управлением инвестиционными активами и конт­ролем за ними;

• возникающие при реализации инвестиционных активов, по­лучении инвестиционной прибыли, реинвестировании.

Как видно из перечисленных общественных отношений, ин­вестиционную деятельность можно охарактеризовать как замкну­тый инвестиционный цикл: накопление — вложение — управление, контроль — продажа и получение прибыли.

Каждый из циклов может варьироваться в зависимости от объ­ема финансовых ресурсов, времени инвестирования, источников и объектов инвестирования, круга субъектов, степени и видов риска, отраслевой направленности, уровня доходности и проч., но неиз­менным остается единство данных общественных отношений, что и образует обособленный предмет инвестиционного права (в широком смысле как комплексной отрасли российского права).

Предметом инвестиционной деятельности как института финан­сового права, в свою очередь, являются отношения по аккумулиро­ванию, перераспределению и использованию централизованных и децентрализованных фондов денежных средств, имеющих особую финансовую специфику, состоящую в их инвестиционном предна­значении.

Другим ключевым критерием отраслевого деления норм права является метод правового регулирования, который включает в себя на­бор приемов и способов регулятивного воздействия на общественные отношения. Метод правового регулирования инвестиционной дея­тельности не является самостоятельным методом, а использует ме­тод правового регулирования финансового права. Это своеобразное сочетание императивных и диспозитивных норм права, где явный приоритет отдается императивному методу, методу государственно­властных предписаний.

В этом случае государство прямо устанавливает правила по­ведения всех участников инвестиционных правоотношений. Для финансово-правового метода регулирования характерна его приори­тетная направленность на экономические интересы государства, ко­торая была отмечена еще Е.А. Ровинским.

Источниками инвестиционного права являются объективные фор­мы, в которых нашло выражение данное правовое направление.

Главенствующая роль в инвестиционном праве, как и в россий­ском праве в целом, принадлежит законам как нормативным актам, обладающим высшей юридической силой.

Подзаконные акты по отношению к законам играют вспомога­тельную роль и предназначены развивать положения законов, кон­кретизировать их применение, и в совокупности эти источники яв­ляются инвестиционным законодательством.

Акты органов местного самоуправления, международно-право­вые акты также являются источниками инвестиционного права.

Особую роль в системе источников инвестиционного права игра­ют нормы Конституции РФ. Конституция РФ устанавливает законо­дательные основы инвестиционной деятельности, правового режи­ма инвестирования на территории Российской Федерации и основы правового статуса инвестора.

Отдельные статьи Конституции РФ обеспечивают единство эко­номического пространства, свободное перемещение товаров, услуг и финансовых потоков, свободное использование имущества и иных результатов инвестиционной деятельности, регулируют права и обя­занности инвесторов, а также охрану частной собственности инве­сторов.

Конституция РФ координирует международные внешнеэконо­мические связи Российской Федерации, определяет порядок заклю­чения инвестиционных международных договоров и соглашений. Отдельные вопросы осуществления иностранных инвестиций закре­плены в конституциях субъектов Российской Федерации.

Важными источниками являются ГК РФ, Таможенный ко­декс РФ, НК РФ. Гражданский кодекс РФ устанавливает основные организационно-правовые формы (ООО, ОДО, ЗАО, АО, ИП), при помощи которых субъекты инвестиционной деятельности могут осу­ществлять инвестирование.

Гражданский кодекс РФ также приводит определение междуна­родного правового статуса иностранного инвестора, устанавлива­ет основные виды объектов гражданских прав, денег, ценных бумаг, иных материальных и нематериальных вещей, которые могут быть использованы в качестве инвестиционного ресурса.

Налоговым кодексом РФ регулируются правоотношения, свя­занные с порядком налогообложения различных видов и форм ин­вестиционной деятельности, особенностями налогообложения ино­странных инвесторов на территории Российской Федерации, за ис­ключением случаев, когда иной порядок закреплен международными актами, а также надзорные и фискальные функции налоговых орга­нов в отношении инвесторов.

Таможенный кодекс РФ регулирует правила внешнеэкономиче­ской деятельности и режим пересечения таможенной границы Рос­сийской Федерации при осуществлении инвестиционной деятель­ности.

Федеральным законом «Об иностранных инвестициях в Россий­ской Федерации» предусмотрено право субъектов Российской Феде­рации принимать законы и иные нормативные акты, регулирующие инвестиционные правоотношения на территории соответствующих субъектов.

Источниками инвестиционного права являются нормативные акты исполнительных органов Российской Федерации, а именно Правительства РФ, Министерства экономического развития РФ, Минфина России, ФСФР России, Минприроды России, Федераль­ной антимонопольной службы, других органов исполнительной вла­сти. Особое место занимают акты ФСФР России — ведущего регу­лятора осуществления инвестиционной деятельности на фондовом рынке России.

Важными источниками инвестиционного права являются международно-правовые акты. Конвенция об урегулировании инве­стиционных споров между государствами и физическими или юри­дическими лицами других государств (1965 г.)[197] заложила основы дея­тельности Международного центра по урегулированию инвести­ционных споров. Положениями Сеульской конвенции об учреждении Многостороннего агентства по гарантиям инвестиций (1985 г.)[198] была сформирована система стимулирования инвестиций при помощи их международного страхования. Конвенция о защите прав инвесторов (1997 г.)[199] позволила унифицировать инвестиционное законодатель­ство стран СНГ, закрепила понятия инвестора и инвестиций, уста­новила благоприятный режим взаимного инвестирования между Российской Федерацией и странами СНГ.

Действующая нормативная база инвестиционной деятельности постоянно совершенствуется и дорабатывается с учетом существую­щих реалий.