<<
>>

54. Анализ и оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности

Центральное место в комплексе мероприятий по оценке степени обоснованности инвестиционных решений и анализу эффективности выдвигаемые проектов занимает оценка будущих денежных потоков, возникающих в результате осуществления капиталовложений.

Основной целью анализа проектных денежных потоков является определение величины денежной наличности по всем направлениям ее использований и источникам поступления.

В процессе анализа денежных потоков от инвестиционной деятельности выделяют ряд этапов исследования:

1. Изучение целевых установок и общих условий осуществления инвестиционной деятельности.

2. Определение задач для отдельных центров ответственности (служб и подразделений).

3. Прогнозирование денежных потоков от инвестиционной деятельности.

4. Сбор и первичная обработка информации, поступающей из различных источников.

5. Корректировка отдельных компонентов денежного потока (инфляция, налоги и пр.).

6. Оценка денежного потока по периодам жизненного цикла инвестиционного проекта.

7. Анализ обоснованности и объективности полученных результатов.

8. Представление аналитической информации для последующей оценки эффективности инвестиционной деятельности

В оценке проектных денежных подходов выделяются два направления:

1. Результаты капиталовложений анализируются на основе прямого подсчета произведенных ими денежных потоков (в случае, когда конкретные варианты капиталовложений являются в полной мере финансово-обособленными объектами).

2. Анализ приращенных денежных потоков (в случае возникновения трудностей с количественной оценкой результатов инвестиционной деятельности). Денежные потоки инвестиционного проекта в t-й период времени принимаются равными разнице между совокупными денежными потоками компании с проектом в t-й период времени и совокупными потоками без проекта в t-й период времени.

Методы и наиболее распространенные аналитические подходы к оценке будущих денежных потоков группируются по элементам проектного денежного потока.

Выручка от продаж: анализ временных рядов, метод корреляционно-регрессионного анализа, социологические опросы, анкетирование, метод скользящих средних, использование эко-нометрических моделей, анализ безубыточности, факторный анализ, деревья решений, экспертные оценки.

Изменения в объеме внеоборотных активов: метод доли от объема продаж, использование производственных функций, методы линейного и динамического программирования, расчет технологической потребности в зависимости от степени изношенности основных фондов, расширения масштабов деятельности, нового строительства.

Изменения в чистом оборотном капитале: балансовый метод, регрессионный анализ, метод скользящих средних, теория игр, методы линейного и нелинейного программирования, расчет финансового и операционного циклов, моделей Баумола и Милле-ра-Ора, метод доли от объема продаж, методы моделирования, имитации и факторного анализа.

Операционные затраты: анализ безубыточности, инженерный и исторический методы оценки затрат, метод определения минимальных и максимальных значений, приемы линейного и сложного регрессионного анализа, экспертные оценки, динамическое программирование.

Прочие денежные потоки: определяются расчетным путем в составе налоговых деклараций, прогнозных бюджетов на предстоящий период и пр.; используются эвристические методы анализа (интуиция, прошлый опыт, экспертные оценки специалистов).

Наиболее часто встречающиеся трудности, связанные с анализом денежных протоков: сложность учета косвенных результатов реализации инвестиций; проблемы идентификации элементов денежного потока по каждому периоду реализации инвестиционного проекта; использование упрощенного подхода к оценке денежных потоков, не учитывающего все аспекты взаимосвязей из-за технических сложностей учета большого числа факторов.

<< | >>
Источник: Литвинюк А.С.. Экономический анализ. Шпаргалки. 2009

Еще по теме 54. Анализ и оценка денежных потоков от инвестиционной деятельности:

  1. 3.2. Анализ платежеспособности на основе потоков денежных средств
  2. 5.1. Анализ и прогнозирование денежных потоков компании
  3. 43. Коэффициентный метод как инструмент факторного анализа в оценке движения денежных средств
  4. 7.3. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА РЫНКЕ АКЦИЙ И ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ
  5. 1.4. Анализ инвестиционных процессов. Денежные потоки от проекта
  6. 2.1.2. Основные этапы оценки предприятия методом дисконтированных денежных потоков
  7. 1.2. Инвестиционный процесс и его участники. Инвестиционные проекты и их оценка
  8. 11.1. принципы принятия инвестиционных решений и оценка денежных потоков
  9. 15.5. Анализ и оценка движения денежных средств
  10. 4.1. СУЩНОСТЬ, ЦЕЛИ И ЗНАЧЕНИЕ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА В УПРАВЛЕНИИ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ