Оценка эффективности инвестиционных проектов

1) предынвестиционной (разработки инвестиционного предло­жения и декларации о намерениях; обоснования инвестиционного проекта; разработки технико-экономического обоснования);

2) инвестиционной (осуществления инвестиционного проекта (экономический мониторинг)).

Расчет эффективности осуществляется в соответствии с Мето­дическими рекомендациями по оценке эффективности и н вести - ционных проектов (вторая редакция, исправленная и дополненная, утверждена Минэкономики РФ, Минфином РФ и Госстроем РФ 21 июня 1999 г., № В К. 477).

Эффект показывает, насколько результаты реализации проекта выше затрат на него за определенный период времени.

Рекомендуется оценивать эффективность проекта в целом и эффективность участия в проекте.

Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и орга­низационные проектные решения.

Эффективность участия в проекте определяется для проверки реализуемости инвестиционного проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Показатели эффективности участия в проекте определяются как техническими, технологическими и организационными решениями проекта, так и схемой его финан­сирования.

В процессе оценки эффективности инвестиционных проектов необходимо учитывать следующие основные принципы:

• рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода) — от проведения предынвестици­онных исследований до прекращения проекта;

• моделирование денежных потоков, включающих все связан­ные с осуществлением проекта денежные поступления и рас­ходы за расчетный период с учетом возможности использова­ния различных валют;

• сопоставимость условий сравнения различных проектов (ва­риантов проекта);

• положительность и максимум эффекта (при наличии альтер­нативных проектов предпочтение должно отдаваться тому, у которого наибольший эффект);

• учет фактора времени;

• учет только предстоящих затрат и поступлений;

• сравнение «с проектом» и «без проекта»;

• учет всех наиболее существенных последствий проекта (как непосредственно экономических, так и внеэкономических — экологических, социальных, информационных);

• учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и различных оценок стоимости капитала, выра­жающихся в индивидуальных значениях нормы дисконта;

• многоэтапность оценки (на различных стадиях разработки и осуществления проекта его эффективность определяется за­ново, с различной глубиной проработки);

• учет влияния на эффективность инвестиционного проекта по­требности в оборотном капитале, необходимом для функцио­нирования создаваемых в ходе реализации проекта производ­ственных фондов;

• учет влияния инфляции (учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта) и возможности использования при реализации проекта не­скольких валют;

• учет (количественный) влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта.

24.5