ВЫБОР ВАЛЮТНОГО РЕЖИМА И МЕЖДУНАРОДНОЕ СОТРУДНИЧЕСТВО ПО ПОДДЕРЖАНИЮ СТАБИЛЬНОСТИ ВАЛЮТНОГО РЫНКА

Переход к плавающим курсам после краха Бреттон-Вудской системы означал смещение ответственности за валютные риски от государства к рынку. Было ясно, что в новых условиях сте пень нестабильности на валютном рынке существенно возрас тает. Тем не менее в течение почти двух десятилетий после от мены Бреттон-Вудских соглашений международный валютный рынок находился в относительно устойчивом состоянии. В этот период имели место девальвации и ревальвации валют ведущих стран мира (Англии, Франции, Италии, Германии, Японии), но они носили плавный характер и не имели разрушительных по следствий для экономики.

Ситуация изменилась, когда в игру были включены валюты стран с так называемыми развивающимися рынками (страны Юго-

Восточной Азии, Латинской Америки, России, Турции и др.). В спекулятивные операции были включены не только денежные активы этих стран, но и ценные бумаги, номинированные в их валюте. Неразвитость инфраструктуры внутренних финансовых рынков в таких странах, отсутствие опыта в проведении финан совых операций в больших объемах создали благоприятную среду для проведения высоко рискованных валютных сделок. Крупные игроки в виде зарубежных банков, инвестиционных фондов и других небанковских финансовых учреждений устремились на эти рынки, быстро увеличивая их обороты.

Не подготовленные к такому развитию событий национальные финансовые рынки, вышедшая на них, но еще очень слабая от носительно ведущих валют местная валюта оказались обрушен ными. Национальная экономика впала в кризис. Такие кризи сы за последние десять лет пережили Мексика (1994 г.), Южная Корея, Индонезия, Малайзия, Таиланд (1997 г.), Россия, Бра зилия (1998 г.), Аргентина, Турция (2001 г.). Чтобы избежать распространения этих кризисов на другие страны и регионы и урегулировать ситуацию, международное сообщество (прежде всего МВФ) вынуждено было привлекать десятки и десятки миллиардов долларов.