1.1. Современная концепция создания инвестиционно привлекательного бизнеса

Традиционные методы финансового анализа основаны на расчетах финансовых коэффициентов, и только на данных финансовой отчетности предприятия. Однако наряду с внутренней информацией в процессе оценки стоимости предприятия необходимо анали-зировать данные, характеризующие условия работы предприятия в регионе, отрасли, экономике в целом. Результаты оценки бизнеса, получаемые на основе анализа, необходимы не только для проведения переговоров о купле-продаже — они играют существенную роль при выборе стратегии развития: в процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы предприятия, степень его устойчивости и ценность имиджа; для принятия обоснованных решений необходима корректировка данных финансовой отчетности с учетом инфляции; для обоснования инвестиционных вложений нУжны сведения о стоимости всего предприятия или отдельных ВИДОВ активов.

Когда речь идет о купле-продаже, значения терминов «бизнес» и «предприятие» фактически совпадают, хотя в действующем российском законодательстве отсутствует трактовка понятия «бизнес».

Для повышения качества управления в российской практике обычно используется анализ отдельных структурных подразделений, процессов, направлений деятельности, в то время как мировая прак; тика доказывает необходимость исследования всей структуры предприятия в целом с учетом всех внешних факторов и внутренних используемых экономических ресурсов (производственных, трудовых, природных, финансовых), видов продукции (работ, услуг), методов ее производства и продажи на основе оценки стоимости предприятия (бизнеса). Управление стоимостью предприятия сводится к обеспечению роста стоимости фирмы и ее акций.

Для обеспечения роста стоимости бизнеса его функционирование должно базироваться на оптимальном сочетании объема продаж, получаемой прибыли и финансовых ресурсов, что в значительной степени определяется макроэкономическими и отраслевыми факторами, то есть внешними условиями деятельности предприятия. Результативность отдельных факторов, меняющих стоимость бизнеса, может быть оценена с помощью метода дисконтирования денежных потоков. Основными факторами, способными повлиять на стоимость, можно назвать:

объемы реализации продукции, работ или оказанных услуг;

сроки получения доходов, отраженные в договорах и контрактах, и их фактическое соблюдение;

структуру затрат;

долю постоянных затрат в себестоимости продукции, работ или оказанных услуг;

величину собственных средств в обороте;

величину, состояние и качество основных производственных фондов;

стоимость заемного капитала;

_ оптимальность структуры используемого капитала в функционировании организации в соответствии с ее спецификой; — качество управления организацией.

Воздействие на те или иные факторы в целях управления стоимостью осуществляется в соответствии со стратегией развития ор-ганизации в области производства, финансов, маркетинга, кадровой, инвестиционной, дивидендной политики.

ЧДД = ? Е ХЧДД ЯР]>0 и ->тах,

4-1 Р-1 у-о

где ЧДД — чистый дисконтированный доход в течение прогнозного периода проекта д с видом финансирования р, реализация которого начинается в году у".

Чистый дисконтированный доход определяется как разница между общим притоком денежных средств, дисконтированным по ставке, установленной в каждом году прогнозного периода, и первоначальными инвестициями.

Для управления стоимостью предприятия используются приемы Маркетинга, финансового менеджмента, оперативного управления, Управления инновационными проектами. Применение технологии оценки бизнеса позволяет оценить текущую и будущую стоимость Предприятия как с учетом внедрения инновационного инструментария, так и без него.

Концепция управления стоимостью предполагает, что менеджеры предприятия нацелены на действия и управленческие решения, которые увеличивают не столько текущие, планируемые на ближайший период доходы, сколько создают основу для получения гораздо больших, четко не прогнозируемых в более отдаленном будущем прибылей, что способно резко повысить текущую стоимость компании уже сегодня [17].

Процесс разработки стратегии по увеличению стоимости предприятия представляет собой последовательные этапы от расчета текущей стоимости предприятия, как действующего без особых изменений, до изучения его возможностей, сильных и слабых сторон и выбора из альтернативных вариантов наиболее эффективного [44].

Этапы разработки стратегии по достижению цели роста стоимости компании включают:

анализ предприятия без учета изменений;

выявление факторов, влияющих на стоимость бизнеса;

разработку стратегии роста стоимости бизнеса на основе учета внутренних факторов (комплексный анализ хозяйственной деятельности и поиск внутренних резервов повышения эффективности использования экономического потенциала и улучшения финансовых показателей работы предприятия и далее определение потенциальной стоимости бизнеса с учетом использования имеющегося потенциала);

разработку направлений организационной и финансовой рес-труктуризации;

определение вариантов потенциальной стоимости бизнеса с учетом всех факторов, в том числе макроэкономических и от-раслевых;

разработку оптимальной стратегии управления стоимостью компании.

Направления реализации стратегии управления стоимостью крупной корпоративной компании — это, прежде всего:

разработка новой действенной структуры управления компанией;

развитие наиболее важных, перспективных направлений деятельности;

разработка и внедрение системы стимулирования персонала;

повышение корпоративной культуры;

совершенствование кадровой политики;

стимулирование постоянного повышения уровня квалификации и образования персонала;

постоянный мониторинг и анализ изменений во внутренней ситуации в компании и макроэкономических и отраслевых показателях.

Концепция управления стоимостью предприятия на основе применения технологии оценки бизнеса предполагает следующий циклический процесс, продолжительность которого определяется сферой функционирования (сектором рынка) и размерами бизнеса.

Оценка текущего состояния предприятия и внешней среды.

Если акции компании не котируются на фондовом рынке, то определение рыночной стоимости является маловероятной задачей, и рассчитывается внутренняя стоимость предприятия по данным внутреннего финансоврго и управленческого учета, в основном с применением экстраполяционных методов. Обязательным условием является сохранение существующих тенденций деятельности предприятия без учета временных изменений, связанных с реализацией каких-либо инновационных проектов.

Сравнение текущего состояния предприятия с эталонным с использованием показателей-критериев и его корректировка при необходимости.

Разработка плана мероприятий и его реализация.