Подход, основанный на оценке уровня обеспеченности запасов источниками финансирования.

источниками финансирования долгосрочных (внеоборотных) активов являются, как правило, собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы;

оборотные (текущие) активы могут образовываться как за счет собственного капитала, так и за счет заемного.

Важнейшими показателями финансовой устойчивости предприятия являются показатели обеспеченности запасов источниками финансирования.

Потребность предприятия в собственном оборотном капитале является объектом планирования и отражается в его финансовом плане.

Заемные оборотные средства формируются за счет заемных средств и дополнительно привлеченных источников. Заемные средства являются платными источниками (поскольку за пользование ими необходимо уплачивать проценты), а кредиторская задолженность и другие дополнительно привлеченные источники — бесплатными. В большинстве случаев эффективность использования заемных средств оказывается более высокой, чем собственных. Поэтому основной задачей управления оборотными активами является обеспечение эффективности привлеченных заемных средств, однако, с другой стороны, для обеспечения устойчивого финансового состояния должна быть'значительная величина собственных оборотных средств.

Эффективное управление оборотным капиталом предприятия предполагает не только поиск и привлечение дополнительных источников финансирования, но и их рациональное размещение в активах предприятия, особенно в текущих активах.

Таблица 3.5

Типы финансовой устойчивости Показатель Абсолютно устойчивое финансовое состояние Нормальная устойчивость финансового состояния Неустойчи-вое финан-совое состояние Кризисное финансовое состояние Излишек (недоста-ток) собственных оборотных средств >0 <0 <0 <0 Излишек (недоста-ток) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов >0 >0 <0 <0 Излишек (недоста-ток) обшей величины основных источников формирования запасов го >0 >0 <0 Трехмерный (трех-компонентный) показатель типа финансовой устой-чивости (1,1,1) (0,1,1) (0,0,1) (0,0,0)

Абсолютная и нормальная устойчивость финансового состояния характеризуются высоким уровнем прибыли и рентабельности предприятия, его высокой платежеспособностью.

Неустойчивое финансовое состояние связано с нарушением платежеспособности, при котором тем не менее сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и дополнительного привлечения заемных средств. Неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств на расчетный счет, снижением доходности деятельности предприятия.

При кризисном финансовом состоянии предприятие находится на грани банкротства, поскольку денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд. У такого предприятия существуют регулярные неплатежи (просроченные банковские ссуды, просроченная задолженность поставщикам, бюджету и внебюджетным фондам, персоналу).

Кроме того, для анализа обеспеченности активов собственными оборотными средствами используются следующие коэффициенты:

Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами

Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами = Собственные оборотные средства / Валюта баланса = (Собственный капитал — Внеоборотные активы) / / Валюта баланса.

Он показывает, какую величину Активов мы можем обеспечить за счет собственных средств. Чем меньше этот показатель, тем меньше активов формируется за счет собственных средств и тем ниже финансовая устойчивость фирмы.

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными

средствами (Коэффициент обеспеченности собственными средствами) — Собственные оборотные средства / Оборотные активы = (Собственный капитал — Внеоборотные активы) / /Оборотные активы.

В соответствии с Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворенной структуры баланса, утвержденными распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994 г.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами (Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов) = Собственные оборотные средства / Запасы = — (Собственный капитал — Внеоборотные активы) / Запасы.

Этот коэффициент вытекает из предыдущих коэффициентов; и абсолютных показателей и является одним из основных показате-; лей финансовой устойчивости. Очевидно, что для отнесения пред-1 приятия к абсолютно устойчивому типу величина этого коэффициента должна быть больше единицы. Однако при анализе мы должны; исходить из того, что нет необходимости обеспечения собственны-1 ми средствами всех запасов: собственными источниками должны быть покрыты лишь необходимые размеры запасов. Остальные запасы можно покрывать краткосрочными заемными средствами. При этом необходимый размер запасов и затрат в большей мере соответствует обоснованной потребности в них в те периоды, когда скорость их оборота выше.

Для промышленных предприятий нормальное значение этого, показателя составляет около 0,6—0,8.

Коэффициент маневренности

Коэффициент маневренности = Собственные оборотные средства / Собственный капитал = (Собственный капитал — — Внеоборотные активы) / Собственный капитал.

Коэффициент маневренности показывает, какая доля собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами.

С финансовой точки зрения повышение коэффициента маневренности и его высокий уровень всегда положительно характеризуют предприятие: собственные средства при этом мобильны, большая часть их вложена не в основные средства и иные внеобо-ротные активы, а в оборотные активы. Поэтому рост коэффициента маневренности желателен, но в тех пределах, в каких он возможен при конкретной структуре имущества предприятия. Если коэффициент увеличивается не за счет уменьшения стоимости основных средств, а за счет получения прибыли и увеличения собственного капитала, тогда повышение коэффициента действительно свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия.

В соответствии с Методическими рекомендациями по разработке финансовой политики предприятия от 1 октября 1997 г. № 118 нормальным считается значение показателя, равное 0,2—0,5. Чем ближе значение показателя к 0,5, тем больше возможностей финансового маневра у предприятия. Уровень функционирующего капитала характеризует инвестиционную деятельность предприятия.