§ 2. Спрос на деньги и денежное предложение. Равновесие денежного рынка

где М - масса денег в обращении; V- скорость оборота денег;

Раздел III. Макроэкономика

Р - средняя цена товаров и услуг; Q - количество проданных товаров или услуг.

В уравнении показано, что количество денег, необходимое для обращения, умноженное на число их оборотов в год равно объему ВНП.

Преобразуя уравнение И. Фишера, получим:

Полученное уравнение показывает, что отношение количе­ства денег, находящихся в обращении, к номинальному дохо­ду есть величина обратная скорости обращения денег. Умно­жив обе части уравнения на PQ, получим:

Количество денег в обращении равно отношению номиналь­ного дохода (ВНП) к скорости обращения денег. Если мы М заменим на MD - величину спроса на деньги, то количестве денег, которое требуется экономическим агентам (фирмам, ча­стным лицам), будет равно:

Следовательно, величина спроса на деньги зависит от:

а) абсолютного уровня цен. Чем выше цены, тем больше требуется денег в обращении;

б) от уровня реального объема производства. По мере роста объема производства растут реальные доходы, что подразуме­вают и рост спроса на деньги;

в) от скорости оборота денег в обращении. Все параметры, вли­яющие на скорость обращения денег, будут влиять и на спрос на деньги.

Теория спроса на деньги развивалась в трудах видных экономистов XX в. Серьезный вклад в денежную теорию внес Д.М. Кейнс. Он разделил спрос на деньги на два вида: спрос на деньги для сделок (торговых операций) и спрос на деньги как финансовый актив, который приносит доход.

ляющий фактор спроса на деньги. Рассматривая деньги как одну из форм богатства, он утверждал, что часть активов, кото­рую хозяйствующие субъекты хотят сохранить в форме денег, зависит от степени их ликвидности.

Согласно этой теории, существует обратная связь между величиной спроса на деньги и нормой процента. Хозяйствен­ные агенты держат часть богатства в ликвидной форме, если они считают, что иная форма богатства может быть сопря­жена со значительным риском или может принести потери. Вместе с тем, наличные деньги не приносят того дохода, ко­торый хозяйственные агенты получают от хранения бо­гатства в виде банковских депозитов или облигаций, прино­сящих проценты. Так как ставка процента становится в данном случае альтернативными издержками хранения бо­гатства в виде наличных денег, более высокая ставка процен­та понижает спрос на деньги, а низкая ставка процента - по­вышает.

Функция спроса на деньги предстает в виде:

(М/Р)а=Цг, У),

где г — ставка процента; У — доход.

Величина спроса на деньги прямо пропорциональна доходу и обратно пропорциональна ставке процента.

В графическом отображении этой функции кривая спроса на деньги будет иметь отрицательный наклон, причем наклон будет возрастать по мере уменьшения ставки процента при за­данном уровне дохода. При увеличении дохода кривая спроса на деньги сдвинется вправо-вверх, а при уменьшении — соот­ветственно влево-вниз.

Итак, спрос на деньги как средство обращения определяет­ся уровнем денежного, или номинального, ВНП (прямо пропор­ционально). Чем больше доход в обществе, чем больше совер­шается сделок, чем выше уровень цен, тем больше потребуется денег для совершения экономических сделок в рамках нацио­нальной экономики.

С определенным упрощением можно сказать, что операци­онный спрос на деньги не зависит от ставки процента, и тогда график спроса на деньги для сделок будет выглядеть следую­щим образом (рис. 14.1).

МІ»

►

(количество денег в обращении)

Рис.

Спрос на деньги как средство сохранения стоимости зави­сит от величины номинальной ставки процента (обратно про­порционально), поскольку, как подчеркивалось ранее, при вла­дении деньгами в форме наличности и чековых вкладов, не приносящих владельцу процентов, возникают определенные вмененные (альтернативные) издержки по сравнению с исполь­зованием сбережений в виде ценных бумаг.

Распределение финансовых активов, например, на налич­ные деньги и облигации, зависит от величины ставки процен­та: чем она выше, тем ниже курс ценных бумаг и выше спрос на них, тем ниже спрос на наличные деньги (ниже спекулятив­ный спрос), и наоборот (рис. 14.2).

Итак, общий спрос на деньги зависит от номинальной став­ки процента и объема номинального ВНП.

г, %

О

Рис. 14.2. Спрос на деньги как на активы

Глава 14. Деньги и денежный рынок. Кредит и банки

График общего спроса на деньги будет выглядеть следую­щим образом.

г, °/налично-денежное обращение и движение денег в безналичной форме.

Налично-денежное обращение представляет собой движение наличных денег в виде банкнот, разменных монет и бумажных денег (казначейских билетов). Безналичный оборот — движе­ние средств на счетах клиентов.

Формы безналичных расчетов могут быть самыми разно­образными. Они зависят от исторических и экономических особенностей отдельных стран, специфики кредитной системы, степени развития электронных средств связи, компьютеризации банковского дела. Наиболее распространены чеки, аккредити­вы, кредитные карточки, электронные переводы, жироприка­зы, векселя, сертификаты, в России плюс ко всему платежные поручения и платежные требования-поручения.

Безналичное обращение доминирует, обусловливая все боль­шую дематериализацию денежного обращения.

1) сокращение издержек обращения;

2) ускорение денежного оборота;

3) удобство безналичных расчетов.

Однако, в некоторых сферах экономической жизни налич­ные деньги сохраняют свое значение.

Во-первых, в сделках, где одной из сторон является население.

Например, в Российской Федерации очень незначительная часть населения пользуется безналичными расчетами, хотя для стран с развитой рыночной экономикой ситуация кардиналь­но меняется (например, в США заработную плату наличными получают не более 3% занятого населения).

Во-вторых, в условиях кризисных потрясений большинство экономических агентов стремятся обладать наличностью.

В-третьих, налично-денежный оборот трудно контролиру­ем. Он может выступать средством уклонения от налогов и про­чих незаконных действий.

Между налично-денежным и безналичным обращением су­ществует взаимосвязь: деньги постоянно переходят из одной в другую сферу денежного обращения. Очевидно, что именно наличность обеспечивает человеку удобство, связанное с тем, что необходимые для покупки средства лежат у него в карма­не, и ему нет необходимости при каждой покупке ходить в банк.

Однако хранение денег в виде наличности лишает человека возможности получать проценты по вкладу. Следовательно, надо взвесить преимущества и недостатки наличных денег и решить, сколько же наличных денег надо иметь на руках, а сколько — положить в банк.

Модель управления наличной денежной массой была раз­работана в 50-х годах американскими экономистами У. Баумо- лем и Дж. Тобином и получила название «модель Баумоля-То- бина». Согласно этой модели можно определить оптимальное число посещений банка или оптимальную сумму наличных де­нег, исходя из соотношения убытков в виде неполученного на эту сумму банковского процента и стоимостной оценки эконо­мии времени от более редких походов в банк.

Предположим, что вы решили израсходовать за год У денеж­ных единиц. При допущении постоянства цен у вас есть не­сколько вариантов поведения:

1) снять всю сумму в У денежных единиц со счета и дер­жать ее в виде наличных денег на руках в течение всего года;

2) снимать сумму в У денежных единиц со счета частями в течение года.

Какой вариант вы предпочтете?

Очевидно, в первом варианте значительными будут потери в виде неполученного процента по вкладам, в то же время, во втором варианте при посещении банка более одного раза воз­растают издержки, связанные с самим посещением банка (до­рога в банк и обратно, потеря времени на стояние в возможной

очереди в банке и т.п.), что получило название «издержки сто­птанных башмаков».

Если вы выбираете второй вариант, то возникает вопрос об оптимальном среднем количестве наличных денег на руках и оптимальном числе посещений банка.

Среднее количество наличных денег на руках в первом ва­рианте в течение года будет У : 2 (У ден. ед. в начале года, 0 — в конце года), количество посещений банка — одно. Если вы два раза в год посетите банк и снимете сумму в У / 2 ден. ед. два раза, то среднее количество денег на руках в течение года будет У / 4 (У /2 — в начале года и 0 — в конце года). Если вы четыре раза посетите банк и снимете сумму в У / 4 ден. ед. четыре раза в год, то среднее количество наличных денег на руках в тече­ние года будет У / 8 и т.п. При N походах в банк и снятии каж­дый раз сумм в У / N ден. ед. среднее количество наличных де­нег на руках в течение года будет У/ 2 N ден. ед.

Чем меньше будет сумма в У / 2 N ден. ед., тем меньше бу­дут потери в виде недополученного процента по возможному вкладу, но тем больше будут издержки, связанные с посещени­ем банка.

Как выбирается оптимальное число посещений банка N*) ?

Пусть «издержки стоптанных башмаков» на одно посеще­ние банка составят і7ден. ед., а ставка процента по вкладу — I, тогда потери в виде недополученного процента по вкладу будут равны произведению средней величины наличных денег на ру­ках в течение года на процентную ставку: У / 2N • /. Общая сум­ма издержек на посещение банка — ¥ • N. Тогда совокупные издержки будут равны:

с = у / гы • / + ем.

Как только издержки на посещение банка (¥К) начинают превышать сумму недополученных процентов (У / 2N • і), сово­купные издержки (С) возрастают.

При N = ^ кривая издержек на посещение банка и кривая недополученных процентов пересекаются в точке В, где издер­жки на посещение банка и издержки, связанные с недополу­ченным процентом, равны:

При N = М* средняя сумма наличных денег на руках в тече­ние года составит:

Упрощая это выражение, получаем:

М* = Г2 ■ 2Е / 4П = У*1 / 21 -»М = У*1 / 2Ц.

Следовательно, население имеет наличных денег на руках тем больше, чем выше издержки, связанные с посещением банка (¥), чем больше сумма, которую человек запланировал потратить в течение года (У), и чем меньше процентная став­ка (О-

Модель Баумоля-Тобина можно использовать также при наборе оптимального варианта распределения богатства на ак­тивы в денежной форме и на не денежные активы в форме ак­ций и облигаций. В этом случае I — разность доходов от хране­ния богатства в виде денежных и неденежных активов, а ¥ — затраты на преобразование неденежных активов в денежные (например, затраты на брокерские услуги), а N - количество таких преобразований в год.

Кроме того, модель Баумоля-Тобина показывает, что спрос на наличные деньги прямо пропорционален (У) и обратно про­порционален ставке процента (I).

Взаимодействие денежного спроса и предложения денег дол­жны формировать, как в любой рыночной ситуации, условия для равновесия. Денежный рынок - это огромная совокупность банков, финансовых компаний, деловых фирм и частных по­требителей, обеспечивающая необходимые пропорции спроса и цредложения.

Равновесие на денежном рынке является подвижным, т.е. он постоянно меняется под воздействием ряда факторов.

Представим, что меняется предложение денег, а спрос на деньги остается постоянным.

Если предложение денег выросло, то:

1) линия предложения денег перемещается вправо;

2) происходит движение вдоль кривой спроса вправо-вниз до точки Е%;

3) ставка процента снижается.

При увеличении предложения денег возникает их кратко­временный избыток. Люди стремятся уменьшить количество своих денежных запасов путем покупки других финансовых активов (например, облигаций). Спрос на них растет, цены со­ответственно увеличиваются. Процентная ставка, или альтер­нативная стоимость хранения не приносящих процентов, де­нег падает. Поскольку ликвидность становится менее дорогой, население и фирмы постепенно увеличивают количество на­личности и чековых вкладов, которые они готовы держать на руках, и восстанавливается равновесие на денежном рынке при большем предложении денег и меньшем проценте.

При уменьшении предложения денег равновесие на денеж­ном рынке восстанавливается при меньшем, чем первоначаль­ное, количестве денег в обращении и большей, чем первоначаль­ная, ставке процента.

Предположим теперь, что меняется спрос на деньги, а пред­ложение остается неизменным.

Если спрос на деньги вырос, то:

1) кривая спроса на деньги сдвинется вправо вверх;

2) процентная ставка повышается.

При уменьшении спроса на деньги будут происходить об­ратные явления.

Пусть спрос на деньги возрос вследствие роста номинально­го ВНП, т. е. население и фирмы предпочитают держать свои активы в денежной форме. Но при неизменном предложении денег равновесие может установиться только при росте «цены» денег (номинальной ставке процента).

При уменьшении спроса на деньги и неизменном предложе­нии равновесие на денежном рынке устанавливается при более низкой, чем первоначальная, ставке процента.

Следует заметить, что в зависимости от причин, вызвавших изменение спроса на деньги, могут меняться цели денежно-кре­дитной политики (жесткая или гибкая денежно-кредитная по­литика или выбор такого варианта монетарной политики, при которой допускается свободное колебание массы денег в обра­щении и процентной ставки).

1. Если изменения в спросе на деньги будут вызваны цик­лическими изменениями и он нежелателен, то с помощью де­нежно-кредитной политики можно «сгладить» эти изменения. В случае циклического «перегрева» экономики возможно по­вышение процентных ставок. Следствием роста нормы процен­та будет снижение деловой активности. И наоборот, в случае циклического спада — следует добиться снижения нормы про­цента и тем самым — повышения деловой активности за счет увеличения инвестиционного спроса.

2. Если же сдвиг в спросе на деньги вызван исключительно ростом цен, то любое увеличение денежного предложения бу­дет «раскручивать» инфляционную спираль. Целью денежно­кредитной политики в этом случае будет поддержание денежной массы, находящейся в обращении, на определенном фиксиро­ванном уровне. Графически денежное предложение в данном случае будет отображаться вертикальной прямой.