§ 3. Макроэкономическая роль платежного баланса

Как нам уже известно из гл. 16 и 18, в открытой экономике равен­ство совокупных доходов и расходов выражается основным макроэко­номическим тождеством:

У=С + / + С+Л/Х (1)

Основное макроэкономические тождество показывает, почему чис­тый экспорт, Л/Х является важнейшим показателем состояния экономи­ки. Если правая часть данного тождества представляет собой совокуп­ные расходы на продукцию, произведенную внутри страны, то, следо­вательно, изменения в чистом экспорте означают изменение величины совокупного спроса, что влечет за собой изменения в объемах произ­водства и занятости.

Для того чтобы нагляднее показать соотношение внутреннего и внешнего макроэкономического равновесия, представим основное мак­роэкономическое тождество в следующем виде:

Л/Х = У - (С + / + в) (2)

Чистый экспорт здесь показан как разница между совокупным до­ходом (ВВП) и совокупными расходами резидентов данной страны, включая государство. Положительный чистый экспорт предполагает, что произведенный ВВП превышает совокупные расходы (страна про­изводит больше, чем потребляет). В этом случае уровень благососто­яния нации оказывается меньше, чем это позволяют реальные возмож­ности экономики.

Отрицательный чистый экспорт свидетельствует о том, что совокуп­ные расходы превышают доход (страна потребляет больше, чем произ­водит). Такое положение возможно, если страна живет в долг. Но долги придется в будущем отдавать, причем с процентами, поэтому возмож­ность сегодня жить богаче, чем это позволяют реальные возможности экономики, в будущем обернется потерями в благосостоянии.

Все это означает, что проблема сбалансированности счетов платеж­ного баланса имеет серьезный макроэкономический аспект, и что ее ре­шение требует выбора средств, позволяющих восстановить равновесие между доходом и совокупными расходами.

Проведем теперь некоторые преобразования с рассматриваемым тождеством (2). Если мы вычтем и прибавим чистые налоги Т к правой стороне тождества, мы получим:

ЫХ=У-С-Т+Т~в-1 (3)

Разность между доходом и суммой потребления и чистых налогов представляет собой величину частных сбережений (5р):

У- С- Т= Эр (4)

Разница между чистыми налогами и государственными расходами соответствует профициту государственного бюджета, или государствен­ным сбережениям (5е):

Т-в = Зс (5)

Сумма частных и государственных сбережений представляет собой величину национальных сбережений (5М):

+ Я, = 5, (6)

Исходя из этого, мы можем представить величину чистого экспорта следующим образом:

МХ = (У -С -Т) + (Т~ в)-/= Б»-/ (7)

Мы видим, что чистый экспорт равен разнице между национальны­ми сбережениями и частными инвестициями. Переписав тождество ина­че, мы получаем:

Л/Х + (/ - = 0 (8)

Эта запись показывает, что в открытой экономике существует оче­видная взаимосвязь между внешнеторговыми потоками товаров и услуг и финансовыми потоками на рынке капиталов. Если внутренние инвестиции превышают национальные сбережения (/ > $„), то излишек инвестиций должен финансироваться из-за рубежа за счет притока капитала или предоставления займов. Эти займы, в свою очередь, позволяют стране импортировать товаров и услуг больше, чем экспортировать (М > Х)\ то есть чистый экспорт будет в этом случае отрицательной величиной (Л/Х < 0). На мировой арене страна выступает в качестве должника.

Наоборот, если национальные сбережения превышают внутренние инвестиции, то избыточные сбережения инвестируются за рубежом и ис­пользуются для кредитования зарубежных партнеров. Им требуются эти кредиты, поскольку экспорт товаров и услуг из данной страны превышает ее импорт, то есть чистый экспорт являет­ся положительной величиной (Л/Х > 0). На

мировой арене страна выступает в каче- -------------------

стве кредитора. 1 М - импорт, х - экспорт.

Таким образом, как мы видим, основное макроэкономическое тожде­ство (1), описывающее условия внутреннего экономического равнове­сия, тесно связано со счетами платежного баланса, т.

Таким образом, анализ макроэкономических взаимосвязей на осно­ве тождества совокупных доходов и расходов подтверждает ранее сде­ланный вывод о том, что счет движения капитала и счет текущих опера­ций платежного баланса уравновешивают друг друга. Дефицит баланса по текущим операциям финансируется чистым притоком капитала. В свою очередь, активное сальдо счета текущих операций сопровождает­ся чистым оттоком капитала.

Как уже говорилось ранее, в каждый данный момент счет текущих операций и счет операций с капиталом могут не уравновешивать друг друга, и тогда в качестве балансирующей статьи выступает изменение официальных валютных резервов Центрального банка, ДЯ (раздел IV табл. 28.1),

ИХ+(І-SJ= ДЯ (9)

Чистый экспорт показывает, насколько в целом увеличиваются чис­тые внешние активы страны. Если совокупные расходы страны меньше дохода и чистый экспорт положителен, увеличиваются ее ликвидные требования к внешнему миру. Положительное сальдо счета текущих операций означает чистое увеличение иностранных валютных резервов и отток капитала из страны.

Если совокупные расходы страны превышают доход и чистый экс­порт отрицателен, увеличиваются ликвидные требования иностранцев к данной стране. Отрицательное сальдо баланса текущих операций озна­чает уменьшение иностранных валютных резервов и приток капитала в страну.

Все это позволяет нам теперь конкретизировать оценку влияния чи­стого экспорта на благосостояние страны с учетом фактора времени. Если чистый экспорт положителен и страна предоставляет кредиты на международных финансовых рынках, то ее благосостояние в буду­щем возрастет, поскольку иностранцы каждую единицу экспорта дан­ной страны, неоплаченную собственным импортом сегодня, впослед­ствии оплатят большей суммой, возросшей на величину процентов, выплаченных за предоставленные кредиты. Если чистый экспорт от­

рицателен и страна заимствует на международных финансовых рын­ках, то ее благосостояние в будущем сократится, поскольку она импор­тирует сегодняшнее потребление в счет экспорта будущего потребле­ния. Более того, в долгосрочном периоде постоянные дефициты балан­са текущих операций приведут к сокращению чистых зарубежных акти­вов, которые могут стать отрицательной величиной. В результате стра­на превратится в нетто-должника, и перед ней встанет проблема, как оплачивать долги.