4.2.4. Анализ финансового состояния предприятия

Финансовое состояние - это характеристика конкурентоспособности хозяйствующего субъекта, оцениваемая по совокупности показателей, включая: платежеспособность, ликвидность, кредитоспособность, финансовую прочность, деловой активности, использования финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами [12].

Финансовый анализ деятельности предприятия включает анализ: финансового состояния; финансовой устойчивости; финансовых коэффициентов; ликвидности баланса; финансовых результатов, коэффициентов рентабельности и деловой активности и регламентируется законодательством [18]. Помимо анализа баланса предприятия необходимо проанализировать форму №2 «Отчёт о финансовых результатах».

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия включает в качестве обязательных элементов исследование, во-первых, изменений каждого показателя за текущий анализируемый период («горизонтальный анализ»);

во-вторых, исследование структуры соответствующих показателей и их изменений («вертикальный анализ»);

в-третьих, изучение хотя бы в самом обобщенном виде динамики изменения показателей финансовых результатов за ряд отчётных периодов («трендовый анализ»).

Практика финансового анализа уже выработала основные правила чтения (методику анализа) финансовых отчетов. Можно выделить среди них шесть основных методов[13]: горизонтальный анализ; вертикальный анализ; трендовый анализ; метод финансовых коэффициентов; сравнительный анализ; факторный анализ.

Горизонтальный анализ баланса заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения).

агрегирования показателей определяет аналитик. Как правило, берут базисные темпы роста за ряд лет (смежных периодов), что позволяет анализировать изменение отдельных балансовых статей, а также прогнозировать их значение.

Вертикальный анализ - представление финансового отчета в виде относительных показателей. Такое представление позволяет увидеть удельный вес каждой статьи баланса в его общем итоге. Обязательным элементам анализа является динамические ряды этих величин, посредством которых можно отслеживать и прогнозировать структурные изменения в составе активов и их источников покрытия.

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимно дополняют друг друга. Поэтому на практике можно построить аналитические таблицы, характеризующие как структуру отчетности финансовой формы, так и динамику отдельных ее показателей.

Трендовый анализ - часть перспективного анализа, необходим в управлении для финансового прогнозирования. Тренд - это путь развития.

Факторный анализ - это методика комплексного и системного изучения и измерения воздействия факторов на величину результативных показателей.

Финансовые коэффициенты применяются для анализа финансового состояния предприятия и представляют собой относительные показатели, определяемые по данным финансовых отчетов, главным образом по данным отчетного баланса и отчета о прибылях и убытках.

Все вышеперечисленные методы анализа относятся к формализованным методам анализа. Однако существуют и неформализованные методы: экспертных оценок, сценариев, психологические, морфологические и т. п., они основаны на описании аналитических процедур на логическом уровне

На практике существуют различные приёмы оценки финансового состояния предприятия, для этого применяются различные группы коэффициентов. В финансовом менеджменте наиболее важными признаются следующие группы финансовых коэффициентов: ликвидности, деловой активности, рентабельности, платежеспособности или структуры капитала, рыночной деловой активности.

Коэффициенты ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства в течение отчетного периода.

Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как частное от деления оборотных средств на краткосрочные обязательства и показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы для погашения его краткосрочных обязательств в течение определенного периода. Согласно общепринятым международным стандартам, считается, что этот коэффициент должен находиться в пределах от единицы до двух. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе

предприятие окажется под угрозой банкротства. Превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в два (три) раза считается также нежелательным, поскольку может свидетельствовать о нерациональной структуре капитала.

_К _ Оборотные средства _ А₁ + А₂ + А₃

тл

Краткосрочные обязательства П₁ + П₂

Коэффициент срочной (критической) ликвидности, раскрывающий отношение наиболее ликвидной части оборотных средств (денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности) к краткосрочным обязательствам. По международным стандартам уровень коэффициента срочной ликвидности должен быть выше единицы. В России же его оптимальное значение определено как 0,7 - 0,8. Необходимость расчета данного коэффициента вызвана тем, что ликвидность отдельных категорий оборотных средств далеко не одинакова.

Денежные средства + Краткосрочные

обязательства + Дебиторская задолженность _ А₁ + А₂

К_л _------------------------- _----

Краткосрочные обязательства П₁ + П₂

Исходя из вышеперечисленного, в практике российского финансового менеджмента коэффициент срочной ликвидности рассчитывается редко.

Коэффициент абсолютной ликвидности. Оптимальный уровень данного коэффициента в России считается равным 0,2 - 0,25.

Денежные средства А₁

Кал _-------------------------------------------- _------------

Краткосрочные обязательства П₁ + П₂ (87)

Большое значение в анализе ликвидности предприятия имеет изучение чистого оборотного капитала.

На финансовом положении предприятия отрицательно сказывается как недостаток, так и излишек чистого оборотного капитала. Недостаток этих средств может привести предприятие к банкротству, поскольку свидетельствует о его неспособности своевременно погасить краткосрочные обязательства. Значительное превышение чистого оборотного капитала над оптимальной потребностью в нем свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов. Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Как правило, к этой группе относятся различные показатели оборачиваемости.

В финансовом менеджменте наиболее часто используются следующие показатели:

Общая оборачиваемость капитала отражает скорость оборота всего капитала предприятия. Рост означает ускорение круга оборота капитала или инфляционный рост цен.

_ Выручка от реализации

Итог баланса (88)

Оборачиваемость мобильных средств отражает скорость оборота материальных и денежных средств предприятия за анализируемый период, и сколько рублей оборота (выручки) приходится на каждый рубль данного вида активов. Рост характеризуется положительно.

_ Выручка от реализации ^мс Оборотные средства (89)

Оборачиваемость материальных оборотных средств показывает скорость оборота запасов и затрат, т.е. число оборотов за отчетный период, за который материальные оборотные средства превращаются в денежную форму. Снижение свидетельствует об относительном увеличение запасов и незавершенного производства или о снижении спроса на готовую продукцию.

_ Выручка от реализации ³ Запасы (90)

Оборачиваемость готовой продукции показывает скорость оборота готовой продукции, рост коэффициента означает увеличение спроса на готовую продукцию, снижение - на затоваривание.

_ Выручка от реализации ^ГП Готовая продукция (91)

Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает расширение - рост коэффициента, или снижение (уменьшение) коммерческого кредита предоставляемого предприятием.

_ Выручка от реализации ^Д3 Дебиторская задолженность (92)

Средний срок оборота дебиторской задолженности показывает средний срок погашения дебиторской задолженности. Снижение коэффициента характеризуется положительно.

_Т _365 •Дебиторская задолженность _ 365

^Тдз — —

Выручка от реализации п_д3 (93)

Оборачиваемость кредиторской задолженности показывает расширение или снижение коммерческого кредита предоставляемого предприятию. Рост означает увеличение скорости оплаты задолженности предприятия, снижение характеризует рост покупок в кредит.

_ Выручка от реализации

Кредиторская задолженность (94)

Средний срок оборота кредиторской задолженности отражает средний срок возврата кредита предприятия.

_т _365 •Кредиторская задолженность _365

кз — —

Выручка от реализации п_КЗ (95)

Фондоотдача основных средств отражает эффективность использования основных средств, измеряемой величиной продаж приходящейся на единицу стоимости основных средств.

_{фО —} Выручка

Основные средства (96)

Оборачиваемость собственного капитала показывает скорость оборота Собственного капитала. Резкий рост отражает повышение уровня продаж, существенное снижение отражает тенденцию к бездействию части собственных средств.

_ Выручка от реализации ^ск Собственный капитал (97)

Расчет показателей, характеризующих рентабельность предприятия:

Рентабельность продаж показывает доходность реализации, т.е. сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж, которая напрямую связана с динамикой цены реализации, уровнем затрат на производство.

R_ПР .100%

В (98)

Рентабельность всего капитала предприятия (общая)

Определяет эффективность всего имущества предприятия. Снижение свидетельствует о падении спроса на продукцию или о перенакоплении активов. При сравнении рентабельности капитала с рентабельностью продукции и величиной ставки по банковскому кредиту можно сделать вывод либо о неоправданном завышении кредитной ставки, либо о неудовлетворительном использовании капитала предприятия.

R_ОБm ——- -100% ^ОБЩ ИБ (99)

Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных активов отражает эффективность использования основных средств и внеоборотных активов.

R_AI —^—л- .100%

А1 (100)

Рентабельность собственного капитала отражает эффективность использования средств, принадлежащих собственникам предприятия. Основной критерий при оценке уровня котировки акций на бирже.

Я_ск = -100%

^ск ск (101)

Рентабельность перманентного капитала отражает эффективность использования капитала вложенного в деятельность предприятия (как собственного, так и заемного)

Я =—^Ппр----------- 100%

^{ск +} Д^К (102)

Условные обозначения: П_Пр - прибыль от продаж

^Пч - чистая прибыль, после уплаты налога на прибыльна прибыль

- иммобилизованные активы СК - собственный капитал ДК - долгосрочные кредиты ИБ - итог баланса В - выручка от реализации.

В методике анализа финансовой устойчивости используются абсолютные показатели, позволяющие показать «какие источники средств, и в каком, размере используются для покрытия запасов [6]:

- наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле:

СОС = СК - ВОА, (103)

где СОС - собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) на конец расчетного периода; СК - собственный капитал (раздел III баланса «Капитал и резервы»); ВОА - внеоборотные активы (раздел I баланса);

-наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов (СДИ) определяется по формуле:

СДИ = СК - ВОА + ДКЗ или СДИ = СОС + ДКЗ, (104)

где ДКЗ - долгосрочные кредиты и займы (раздел IV баланса); -общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ) определяется по формуле:

ОИЗ = СДИ + ККЗ, (105) где ККЗ - краткосрочные кредиты и займы (раздел V баланса); В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их финансирования:

излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств определяется по формуле:

ДСОС = СОС - З, (106) где ДСОС - прирост (недостаток) собственных оборотных средств; З - запасы;

излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (А СДИ) определяется по формуле:

АСДИ = СДИ - З, (107)

излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (А ОИЗ) определяется по формуле:

АОИЗ = ОИЗ - З (108)

Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования представляют трехфакторную модель (М):

М = (АСОС; АСДИ; АОИЗ) (109) Данная модель характеризует тип финансовой устойчивости предприятия. На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости, которые отображены в таблице 25.

Таблица 25

Типы финансовой устойчивости предприятия [15]

Первый тип финансовой устойчивости (абсолютная устойчивость) встречается редко, его можно представить в виде следующей формулы:

М1 = (1, 1, 1), т.е. АСОС > 0; АСДИ > 0; АОИЗ > 0; (110) Второй тип (нормальная финансовая устойчивость):

М2 = (0, 1, 1), т.е. АСОС < 0; АСДИ > 0; АОИЗ > 0; (111) Третий тип (неустойчивое финансовое состояние):

М3 = (0, 0, 1), т.е. ДСОС < 0; ДСДИ < 0; ДОИЗ > 0; (112)

Четвертый тип (кризисное финансовое положение, предприятие находится на грани банкротства) можно представить в следующем виде:

М4 = (0, 0, 0), т.е. ДСОС < 0; ДСДИ< 0; ДОИЗ < 0; (113)

Анализ финансовой устойчивости производится с помощью относительных показателей, которые отражают степень зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственных и заемных средств, оценивается с помощью системы финансовых коэффициентов. Информационной базой для их расчета является бухгалтерский баланс. Анализ осуществляется путем расчета и сравнения отчетных показателей с базисными и изучения динамики их изменения за определенный период.

Анализ финансовой устойчивости по относительным показателям предполагает расчет следующих коэффициентов.

- Коэффициент автономии (независимости) характеризирует долю собственных средств предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво предприятие. Рекомендуемое значение показателя - выше 0,5.

Кавт — -^СК,

ВБ (114)

где СК- собственный капитал,

ВБ - валюта баланса.

- Коэффициент финансовой зависимости (концентрации заемного капитала) характеризует долю заемных средств в общей величине источников финансирования деятельности организации. Данный коэффициент не должен быть выше 0,5.

Кфз —

ВБ (115)

где ЗК - заемный капитал.

- Коэффициент финансирования характеризует соотношение собственных и заемных средств. Рекомендуемое значение >1, что указывает на возможность покрытия собственным капиталом заемных средств.

Кф — СК

ЗК (116)

- Коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага) характеризует соотношение заемных и собственных средств. Рекомендуемое значение показателя = 0,02 • Коэффициент восстановления платежеспособности за 6 месяцев >=1 • Коэффициент собственности (автономии) 0,5 - 0,7 • Коэффициент финансовой зависимости 0,6 - 0,8 • Коэффициент долга (по общим обязательствам) 0,5-0,7

И.Т. Балабанов считает, что оценку финансового состояния следует проводить по наиболее важным показателям, включающим: норму прибыли на вложенный капитал, эффективность использования собственного капитала, правильная организация и использование оборотных средств. Норма прибыли на вложенный капитал определяется отношением суммы прибыли к общей сумме пассива по балансу.

Пример показателей по его методике И.Т. Балабанова, рассчитанных для реального предприятия приведён в таблице 28.

Из данных табл. 28 видно, что в отчетном году снизилась норма прибыли на вложенный капитал, менее эффективно использовались оборотные средства, что свидетельствует о серьёзных недостатках в финансовой работе на предприятии.

Разнообразие показателей, отражающих различные стороны финансового состояния, в силу их разнонаправленности изменений, на практике не позволяет объективно ответить на вопрос: «Насколько эффективно руководство предприятия управляет своими финансовыми ресурсами, сделать правильные выводы, чтобы принять соответствующие меры по совершенствованию финансовой деятельности.

Таблица 28

Показатели оценки финансового состояния предприятия по методике

Поэтому на предприятиях гидроэнергетики предлагаются использовать логические правила качественного оценивания финансового состояния предприятия, представленные в таблице 29 [22].

Таким образом, в настоящее время существует достаточное количество методик расчёта различных коэффициентов, необходимых для определения финансового состояния предприятия. Однако разнообразие показателей в силу их разнонаправленности не позволяет часто с их помощью можно ответить на вопрос: насколько правильно руководство предприятия управляло финансовыми ресурсами, на основе этого сделать выводы и принять меры по совершенствованию своей деятельности. Для этих целей следует использовать рейтинговые оценки.

Таким образом, в настоящее время существует достаточное количество методик расчёта различных коэффициентов, необходимых для определения финансового состояния предприятия. Однако разнообразие показателей в силу их разнонаправленности не позволяет часто с их помощью можно ответить на вопрос: насколько правильно руководство предприятия управляло финансовыми ресурсами, на основе этого сделать выводы и принять меры по совершенствованию своей деятельности. Для этих целей следует использовать рейтинговые оценки.