<<
>>

23.2. Государственные займы как источник формирования финансовых ресурсов государства

Государственные займы — это второй после доходов источник фор­мирования финансовых ресурсов бюджета любого уровня. Следует различать средства, полученные государством на кредитной основе, от его доходов.
Согласно ст. 6 БК РФ доходы бюджета — это по­ступающие в бюджет денежные средства, за исключением средств, являющихся в соответствии с БК РФ источниками финансирования дефицита бюджета. В то время как государственные или муници­пальные заимствования являются источником финансирования бюджетного дефицита. В отличие от доходов, которые поступают в безвозмездном и безвозвратном порядке, кредитные ресурсы пе­редаются в бюджет на возвратной и возмездной основе. Отождеств­ление доходов бюджета и средств, привлеченных в него на кредит­ной основе, приводит к искажению реального финансового поло­жения государства.

Роль государственных займов в формировании ресурсной базы бюджета зависит от соотношения доходов и расходов бюджета, а также величины государственного долга. При значительном объеме бюд­жетного дефицита и долга значение заимствований возрастает и, на­против, при снижении бюджетного дефицита и государственного долга уменьшается. Однако сам по себе факт снижения или умень­шения объема государственных заимствований не является решаю­щим для оценки состояния государственных финансов. Определяю­щим показателем является эффективность заимствований, которая в целом определяется так же, как и эффективность всей финансовой политики государства в совокупности, по воздействию на темпы экономического роста, повышению благосостояния населения.

Классификация государственного долга К государственному долгу относятся долговые обязательства РФ перед физическими и юридическими лицами РФ, субъектами РФ, муниципальными образованиями, иностранными государствами, международными

финансовыми организациями, иными субъектами международного права, иностранными физическими и юридическими лицами, воз­никающими в результате государственных заимствований РФ, а так­же долговые обязательства по государственным гарантиям, предос­тавленным РФ, и долговые обязательства, возникшие в результате принятия законодательных актов РФ об отнесении на государст­венный до долговых обязательств третьих лиц, возникших до введе­ния в действие БК РФ.

Долговые обязательства РФ могут существовать в виде обяза­тельств по:

• кредитам, привлеченным от имени РФ как заемщика от кре­дитных организаций, иностранных государств, в том числе по целевым иностранным кредитам, международных финансо­вых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц;

• государственным ценным бумагам, выпущенным от имени РФ;

• бюджетным кредитам, привлеченным в федеральный бюджет из других бюджетов бюджетной системы РФ;

• государственным гарантиям РФ;

• иным долговым обязательства, ранее отнесенным в соответ­ствии с законодательством РФ на государственный долг РФ.

Осуществляя выбор тех или иных источников, органы власти руководствуются большим количеством факторов, среди которых в первую очередь следует выделить:

(1) доступность того или иного источника для заемщика;

(2) стоимость осуществляемых заимствований;

(3) воздействие заимствований на темпы экономического роста, уровень инфляции, состояние финансового рынка;

(4) возможность оказания различного рода политического или эко­номического давления при предоставлении займов и другие.

Государственные займы и соответственно государственный и внеш­ний долг делятся на внутренние и внешние. Используются два ос­новных признака деления долга на эти группы: по валюте займа и по принадлежности кредитора. Первый вариант деления государ­ственного долга на внутренний и внешний закреплен в БК РФ. Второй используется в классификации Банка России.

Согласно ст. 6 БК РФ внешний долг РФ — это обязательства, возникающие в иностранной валюте, тогда как внутренний долг — это обязательства, возникающие в валюте РФ. По классификации Банка России внешний долг — это обязательства перед нерезиден­тами РФ, а внутренний — перед резидентами.

Обе классификации позволяют оценить задолженность с разных сторон. Например, ценные бумаги, выпущенные в иностранной

валюте, по классификации БК РФ будут относиться к внешнему долгу. При использовании второго признака эти же обязательства относятся к внешнему долгу только в том случае, если приобретены нерезидентом, и включаются во внутренний долг при приобретении их резидентом, например российским коммерческим банком.

Управление государственным долгом до 2008 г. включительно осуществлялось согласно стратегии, разработанной Минфином РФ, в соответствии с которой было предпринято:

• значительное абсолютное снижение объема внешнего долга, погашение внешнего долга, в том числе и досрочное. В 2007 г. было погашено 7,1 млрд долл. США и 8,8 млрд евро. В 2008 г. было выплачено 4,4 млрд долл. США и 2 млрд евро. В 2009 г. планировалось погасить 4,4 млрд долл. США основной сум­мы долга и 3 млрд долл. США процентных платежей;

• как относительное, так и абсолютное увеличение внутренне­го долга.

В 2009 г. поставлен вопрос об изменении ранее проводимой стратегии долговой стратегии. Поскольку в 2009 г. вновь возник дефицит федерального бюджета РФ, а на мировом рынке цена кре­дитов снизилась до беспрецедентного уровня, стали актуальными внешние заимствования.

Государственные займы на внутреннем рынке Согласно ст. 98 БК РФ в объем государственного внутреннего долга включаются:

• номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам;

• объем основного долга по кредитам, полученным РФ;

• объем основного долга по бюджетным кредитам, получен­ным РФ;

• объем обязательств по государственным гарантиям, предос­тавленным РФ.

В Законе о федеральном бюджете РФ на 2009 г. предельный размер государственного внутреннего долга на 1 января 2010 г. ус­тановлен в сумме 2 338 млрд руб.

Задолженность по государственным ценным бумагам занимает наибольшую долю в государственном внутреннем долге.

1. Первой рыночной государственной ценной бумагой в РФ, получившей широкое распространение, стали государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО), выпущенные в 1993 г. Основным недостатком этих ценных бумаг был исключительно ко­роткий период их обращения — до одного года. Однако они сыгра­ли исключительно важную роль в становлении отечественного рын­ка государственных ценных бумаг. Именно на базе ГКО проходил наладку весь механизм выпуска, размещения, регулирования и по­гашения государственных ценных бумаг, впервые создаваемый в России.

ГКО стали тем инструментом, на котором учились работать с ценными бумагами коммерческие банки, население и другие ин­весторы. Около пяти лет ГКО обеспечивали финансирование дефи­цита федерального бюджета и оставались основным заемным инст­рументом РФ на внутреннем рынке.

Дальнейшее развитие рынка государственных ценных бумаг при­вело к значительному изменению его состава и структуры в сторону увеличения доли долгосрочных ценных бумаг, снижения, а позднее и отказа от выпуска краткосрочных.

С середины 2004 г. на рынке РФ в обращении отсутствуют ГКО и все рыночные ценные бумаги представлены исключительно ОФЗ. Наибольший удельный вес среди ОФЗ занимают облигации с амор­тизацией долга (табл. 23.1).

Таблица 23.1. Структура облигационного долга (в части ОФЗ), %
Дата С фиксиро­ванным ку­понным дохо­дом С постоян­ным купон­ным доходом С аморти­зацией долга С амортиза­цией долга и переменным купонным доходом
01.01.2007 10,83 23, 48 62,94 2,75
01.01.2008 4,91 27,53 65,25 2,30
01.01.2009 2,96 28,69 66,25 2,10
01.03.2009 2,96 28,80 66,15 2,10

2. Облигации федеральных займов (ОФЗ) впервые появились в 1995 г. Постановлением Правительства РФ от 15 мая 1995 г. № 458 (в ред. постановлений Правительства РФ от 30 июня 1998 г. № 676, от 27 февраля 1999 г. № 245, от 24 августа 2004 г.

№ 433). Были ут­верждены Генеральные условия эмиссии и обращения ОФЗ, разра­ботанные Минфином России по согласованию с Банком России.

Эмитентом ОФЗ от имени РФ является Минфин РФ. Эмиссия осуществляется отдельными выпусками. Объем каждого выпуска определяется Минфином России исходя из предельного объема эмиссии этих облигаций, установленного Правительством РФ на соответствующий год.

По срокам ОФЗ могут быть среднесрочными или долгосрочны­ми. Владельцами ОФЗ могут быть российские и иностранные юри­дические и физические лица. Владелец облигаций имеет право на получение при их погашении суммы основного долга (номинальной стоимости), а также дохода в соответствии с условиями выпуска в виде процента, начисляемого на номинальную стоимость облигаций.

Минфин России на основании данных Генеральных условий принимает условия эмиссии ОФЗ и решение об эмиссии отдельно­го выпуска. ОФЗ одного выпуска равны между собой по объему предоставляемых их владельцам прав.

Генеральным агентом по обслуживанию выпусков облигаций федеральных займов является Банк России.

Все сделки с ОФЗ заключаются и исполняются в порядке, уста­новленном Банком России по согласованию с Минфином России через уполномоченные им организации на осуществление депози­тарной, брокерской или дилерской деятельности с РФЗ (далее — уполномоченные организации).

Денежные расчеты по сделкам с ОФЗ осуществляются через Банк России и его территориальные учреждения, а также иные кре­дитные организации в наличном и безналичном порядке, определяе­мом Банком России по согласованию с Минфином России.

ОФЗ выпускаются в документарной форме с обязательным цен­трализованным хранением. Документом, удостоверяющим права, закрепляемые ОФЗ каждого выпуска, является глобальный сертифи­кат, оформляемый на этот выпуск, реквизиты которого устанавли­ваются Минфином России. Владельцы ОФЗ не имеют права требо­вать выдачи их на руки.

Приказом Минфина России от 16 августа 2001 г. № 65н (в ред. приказа Минфина РФ от 26 сентября 2002 г.

№ 95н) утверждены новые условия эмиссии и обращения ОФЗ с постоянным купонным доходом. Особенностью этих облигаций является то, что процент­ная ставка купонного дохода является постоянной для каждого от­дельного выпуска. Размер купонного дохода по всем купонам от­дельного выпуска облигаций определяется исходя из процентной ставки купонного дохода, установленной решением об эмиссии от­дельного выпуска облигаций.

ОФЗ с амортизацией долга впервые были выпущены в 2002 г. Приказом Минфина РФ от 27 апреля 2002 г. № 37н (в ред. Приказа Минфина России от 31 марта 2004 г. № 35н) были утверждены ус­ловия эмиссии и обращения ОФЗ с амортизацией долга. Как и все ОФЗ, эти облигации являются именными купонными среднесроч­ными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от пяти до 30 лет) государственными ценными бумагами. Однако в отличие от ранее выпущенных погашение их номинальной стоимости осущест­вляется частями в даты, установленные решением об эмиссии от­дельного выпуска облигаций.

Процентная ставка купонного дохода может быть фиксирован­ной на каждый купонный период отдельного выпуска облигаций

или переменной. По облигациям с фиксированной процентной ставкой купонного дохода величины процентной ставки и купонно­го дохода по всем купонам объявляются не позднее чем за два ра­бочих дня до даты начала размещения выпуска. По облигациям с переменной процентной ставкой купонного дохода величина про­центной ставки определяется исходя из официальных показателей, характеризующих инфляцию.

Величины процентной ставки купонного дохода и купонного дохода по первому купону объявляются не позднее чем за два рабо­чих дня до даты начала размещения, по второму и следующим ку­понам, включая последний, — не позднее чем за два рабочих дня до даты выплаты дохода по предшествующему купону.

Размер купонного дохода по всем купонам отдельного выпуска облигаций определяется исходя из процентной ставки купонного дохода, установленной решением об эмиссии отдельного выпуска облигаций, и начисляется на непогашенную часть номинальной стоимости.

Погашение номинальной стоимости частями (далее амортиза­ция долга) осуществляется в даты, установленные решением об эмиссии отдельного выпуска облигаций и совпадающие с датами выплат купонного дохода по ним. При амортизации долга размер погашаемой части номинальной стоимости определяется на каждую дату ее выплаты. Датой погашения облигаций является дата выпла­ты последней непогашенной части номинальной стоимости.

Проценты по первому купону начисляются с календарного дня, следующего за датой размещения облигаций, по дату его выплаты. Проценты по другим купонам, включая последний, начисляются с календарного дня, следующего за датой выплаты предшествующе­го купонного дохода, по дату выплаты соответствующего купонного дохода (дату погашения).

Нерыночные ценные бумаги Кроме свободно обращающихся на рынке государственных ценных бумаг Минфин РФ для обеспече­ния инвестиционных потребностей страховых компаний, негосу­дарственных пенсионных фондов и акционерных инвестиционных фондов выпускает и нерыночные ценные бумаги. Приказом Мин­фина России от 21 сентября 2004 г. № 86н утверждены Условия эмиссии и обращения облигаций государственных нерыночных займов.

Эмитент нерыночных облигаций, как и рыночных, — Минфин России. Облигации являются именными государственными ценны­ми бумагами и предоставляют их владельцам право на получение при их погашении номинальной стоимости, а также дохода в соот­ветствии с условиями выпуска в виде процента, начисляемого на номинальную стоимость облигаций.

Облигации выпускаются в документарной форме. Выпуск обли­гаций оформляется глобальным сертификатом. Эмитент при приня­тии решения о выпуске облигаций может определить, что глобаль­ные сертификаты выпускаемых облигаций могут выдаваться на ру­ки владельцам. В случае выдачи глобального сертификата на руки владельцу для осуществления прав из облигаций владелец обязан предъявить глобальный сертификат эмитенту.

По срокам обращения облигации могут быть краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными. Владельцами могут быть юри­дические лица, являющиеся по законодательству РФ резидентами и нерезидентами. Номинальная стоимость облигации 1000 руб.

Размещение облигаций осуществляется по закрытой подписке путем заключения договора купли-продажи между эмитентом и ор­ганизацией, имеющей право приобретать облигации, без участия организатора торговли.

Доход по облигации устанавливается в виде процента, начис­ляемого на номинальную стоимость облигации, и выплачивается не реже одного раза в год. Процентная ставка купонного дохода может быть фиксированной, переменной или постоянной:

(1) по облигациям с фиксированной процентной ставкой ку­понного дохода величина процентной ставки и купонного дохода для каждого периода купонных выплат зафиксирова­на в решении о выпуске, но не совпадает;

(2) по облигациям с постоянной процентной ставкой купонно­го дохода для всех купонных периодов величина процентной ставки совпадает и определена в решении о выпуске;

(3) по облигациям с переменной процентной ставкой купонно­го дохода величина процентной ставки определяется исходя из официальных показателей, характеризующих инфляцию. В решении о выпуске устанавливается величина процентной ставки и купонного дохода только по первому купону. По последующим купонам размер купонного дохода сообщается эмитентом не позднее чем за два рабочих дня до даты вы­платы дохода по предшествующему купону.

Облигации могут быть выкуплены эмитентом до срока их пога­шения, если указанный выкуп предусмотрен решением о выпуске. Однако облигации не могут быть проданы другому инвестору. Они не обращаются на вторичном рынке, их залог не допускается.

В настоящее время нерыночные ценные бумаги представлены государственными сберегательными облигациями. Постановлением

Правительства РФ от 2 июня 2004 г. № 262 определены генераль­ные условия эмиссии и обращения государственных сберегательных облигаций (новая редакция). Облигации являются именными феде­ральными государственными ценными бумагами, выраженными в рублях, выпускаются в документарной форме и подлежат центра­лизованному хранению. Документом, удостоверяющим права, за­крепляемые облигациями каждого выпуска, является глобальный сертификат, который хранится в депозитарии.

Облигации могут быть краткосрочными, среднесрочными и дол­госрочными. Эмиссия облигаций осуществляется отдельными вы­пусками.

Облигации не могут приобретать нерезиденты РФ. Владельцами облигаций могут быть следующие юридические лица:

• страховые организации;

• негосударственные пенсионные фонды;

• акционерные инвестиционные фонды;

• Пенсионный фонд РФ и иные государственные внебюджет­ные фонды РФ — в случае, если инвестирование их средств в государственные ценные бумаги предусмотрено законода­тельством.

Владельцы облигаций и управляющие компании имеют право:

• на получение при погашении облигаций их номинальной стоимости, а также доходов в виде процентов, начисляемых исходя из номинальной стоимости облигаций;

• предъявление облигаций к обмену на федеральные государст­венные ценные бумаги в порядке, предусмотренном условия­ми эмиссии и обращения облигаций, в объемах и в сроки, определенные решением о выпуске облигаций;

• предъявление облигаций к выкупу в порядке, предусмотрен­ном условиями эмиссии и обращения облигаций, в объемах и в сроки, определенные решением о выпуске облигаций.

Министерство финансов РФ может в порядке, предусмотренном условиями эмиссии и обращения облигаций, выкупать облигации независимо от сроков, определенных решением о выпуске облига­ций, в следующих случаях:

(1) приостановления действия или аннулирования соответст­вующих лицензий, имеющихся у владельцев облигаций;

(2) применения к владельцам облигаций процедуры банкротства;

(3) ликвидации организации — владельца облигаций или его реорганизация (в случае, если созданное юридическое лицо не имеет права приобретать облигации).

Размещение облигаций осуществляется путем проведения орга­низатором торговли на рынке ценных бумаг, заключившим с Мин­фином России соответствующее соглашение.

Облигации, не размещенные путем проведения аукциона, могут быть проданы Минфином России по установленной им цене через организатора торговли на рынке ценных бумаг.

Обращение облигаций на вторичном рынке или их залог не до­пускаются.

Функции агента по размещению облигаций, их выкупу, обмену, погашению и выплате доходов в виде процентов, начисляемых ис­ходя из номинальной стоимости облигаций, выполняет кредитная организация, подписавшая соответствующее соглашение с Минфи­ном России. Функции депозитария выполняет организация, заклю­чившая с Минфином России соглашение и имеющая лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществле­ние депозитарной деятельности. Агент, организатор торговли на рынке ценных бумаг и депозитарий определяются путем проведе­ния открытого конкурса.

Внешние займы В объем государственного внешнего долга РФ включаются:

• номинальная сумма долга по государственным ценным бума­гам РФ, обязательства по которым выражены в иностранной валюте;

• номинальная сумма долга по государственным ценным бума­гам РФ, обязательства по которым выражены в иностранной валюте;

• объем основного долга по кредитам, которые получены РФ и обязательства по которым выражены в иностранной валю­те, в том числе по целевым иностранным кредитам, привле­ченным под государственные гарантии РФ;

• объем обязательств по государственным гарантиям РФ, вы­раженным в иностранной валюте.

В Законе о федеральном бюджете РФ на 2009 г. предельный размер государственного внешнего долга на 1 января 2010 г. уста­новлен в размере 41,4 млрд долл. США.

Программой государственных внешних заимствований РФ на 2009 г. предусмотрено снижение заимствований в виде государст­венных ценных бумаг на 1595 млн долл. США, а кредитов ино­странных государств, включая целевые иностранные кредиты (за­имствования), международных финансовых организаций, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц на — 1361,8 млн долл. США

Целевой иностранный кредит (заимствование) — это форма финан­сирования проектов, включенных в Программу государственных внеш­них заимствований РФ, которая предусматривает предоставление средств в иностранной валюте на возвратной и возмездных основе путем оплаты товаров, работ и услуг в соответствии с целями этих проектов.

Целевые иностранные кредиты включают связанные кредиты правительств иностранных государств, банков и фирм, а также не­финансовые кредиты международных финансовых организаций. Связанные кредиты иностранных юридических лиц, банков и фирм — форма привлечения средств на возвратной и возмездной основе для закупок товаров, работ и услуг за счет средств иностранных юриди­ческих лиц в основном в стране кредитора.

Нефинансовые кредиты международных финансовых организаций — форма привлечения средств на возвратной и возмездной основе для закупок преимущественно на конкурсной основе товаров, работ и услуг в целях осуществления инвестиционных проектов или про­ектов структурных реформ при участии и за счет международных финансовых организаций.

В соответствии с Программами государственных внешних заим­ствований РФ кредиты международных финансовых организаций представлены кредитами МБРР и ЕБРР.

МБРР предоставляет кредиты на такие проекты, как техниче­ское содействие реформе бюджетной системы на региональном уровне, модернизация казначейской системы, модернизация нало­говой службы, развитие финансовых учреждений, развитие рынка капитала, модернизация информационной системы таможенных органов, управление окружающей средой, поддержка реформы в элек­троэнергетическом секторе, правовая реформа и др.

ЕБРР предоставляет кредиты на такие проекты, как модерниза­ция железнодорожного транспорта России, завершение строитель­ства комплекса защитных сооружений Санкт-Петербурга от навод­нений и др.

Кредиты правительств иностранных государств, банков и фирм предполагается направить, в частности, на следующие цели:

(1) покупку научных приборов и оборудования, введение их в эксплуатацию, оплату услуг по шеф-монтажу и обучению персонала Российской академии наук;

(2) покупку научных приборов и оборудование для Минобразо­вания и науки РФ;

(3) программно-технические и программно-технологические сред­ства и услуги для создания первой очереди информацион­ной системы обеспечения надзора за исполнением законов

с использованием государственной телекоммуникационной системы для Генеральной прокуратуры РФ; (4) специальную технику для МВФ РФ и т.п. По данным Банка России, долг РФ перед нерезидентами скла­дывается за счет следующих источников (табл. 23.2).

Таблица 23.2. Внешний долг органов управления РФ перед нерезидентами, млрд долл. США
Показатель 1 января 1 октября
2008 г. 2008 г.
Всего органы государственного управления 37,4 32,5
Федеральные органы управления 35,4 31,1
А. Новый российский долг 28,7 26,5
• Кредиты международных финансовых органи­
заций 5,0 4,6
В том числе МБРР 4,3 3,9
• Прочие кредиты (включая кредиты стран —
членов Парижского клуба кредиторов 1,7 1,4
• Ценные бумаги в иностранной валюте 21,3 20,0
В том числе:
Еврооблигации, размещенные по открытой
подписке, а также выпущенные при реструкту­
ризации ГКО 2,8 2,1
Еврооблигации, выпущенные при второй ре­
структуризации задолженности перед Лондон-
ским клубом кредиторов 17,6 17,9
Облигации внутреннего государственного ва­
лютного займа — 6-й и 7-й транши и облига­
ции государственного валютного займа 1999 г. 0,9 0,9
• Ценные бумаги в российских рублях (ОФЗ) 0,3 0,2
• Прочая задолженность 0,3 0,3
Б. Долг бывшего СССР 7,1 4,6
В том числе
• Кредиты Парижского клуба кредиторов 0,0 0,0
• Задолженность перед бывшими социали­ 1,5 1,4
стическими странами
• Облигации внутреннего государственного 2,0 0,0
валютного займа — 3, 4, 5-й транши
• Прочая задолженность 1,3 1,2
В. Субъекты РФ 1,5 1,5
В том числе
• Кредиты 1,1 1,1
• Ценные бумаги в российских рублях 0,4 0,3
Г. Органы денежно-кредитного регулирования 9,0 10,2
В том числе кредиты 7,1 6,9

Долги СССР Как видно из табл. 23.2, в состав внешнего долга РФ входит долг СССР. В начале 1990-х годов эта задолженность со­ставляла около 100 млрд долл. В настоящее время она значительно снизилась благодаря, с одной стороны, мерам, принятым по ее ре­структуризации и переоформлению в задолженность РФ, а, с дру­гой — в результате погашения.

Основную часть внешнего долга РФ, полученного от СССР, в зависимости от природы его происхождения можно разделить на две группы. Это кредиты Парижского и Лондонского клубов. После кризиса 1998 г. Россия испытывала очень серьезные трудности в по­гашении своих долговых обязательств и обратилась к членам клубов с просьбой о списании части задолженности бывшего СССР.

Соглашение с Лондонским клубом кредиторов было достигнуто в феврале 2000 г. Постановлением Правительства РФ «Об урегули­ровании задолженности бывшего СССР перед иностранными ком­мерческими банками и финансовыми институтами, объединенными в Лондонский клуб кредиторов» от 23 июня 2000 г. № 478 были утверждены «Генеральные условия эмиссии и обращения облигаций внешних облигационных займов РФ с окончательными датами по­гашения в 2010 и 2030 гг., выпускаемых с целью урегулирования задолженности бывшего СССР перед иностранными коммерчески­ми банками и финансовыми институтами, объединенными в Лон­донский клуб кредиторов».

В соответствии с этим Постановлением Правительства РФ приказом Минфина России от 18 июля 2000 г. № 71н утверждены «Условия эмиссии и обращения облигаций внешних облигацион­ных займов РФ с окончательными датами погашения в 2010 и 2030 гг., выпускаемых в процессе реструктуризации задолженно­сти бывшего СССР перед иностранными коммерческими банками и финансовыми институтами, объединенными в Лондонский клуб кредиторов».

В условиях эмиссии установлены следующие ставки процентов (купонный доход выплачивается два раза в год):

• за период с 31 марта 2000 г. по 29 сентября 2000 г. — 2,25% годовых;

• 30 сентября 2000 г. — 30 марта 2001 г. — 2,5%;

• 31 марта 2001 г. — 30 марта 2007 г. — 5%;

• 31 марта 2007 г. и далее — 7,5%.

Постановлением Правительства РФ от 29 декабря 2001 г. № 931 утверждены «Финансовые условия обмена коммерческой задолжен­ности бывшего СССР», которые предусматривают условия, предло­женные кредиторам Лондонского клуба. Коммерческие обязатель­ства по неоплаченному основному долгу по состоянию на 2 декабря 1997 г. условно считаются кредитами, реструктуризованными в со­ответствии с Договором о реструктуризации от 6 октября 1997 г.

В отличие от Лондонского клуба страны — кредиторы Париж­ского клуба на реструктуризацию бывшего долга СССР не согла­сились.

Значительное увеличение доходной базы федерального бюдже­та РФ, приведшее сначала к его сбалансированию, а позднее к воз­никновению профицита, позволило не только своевременно гасить внешние обязательства РФ, но и начать досрочное погашение наиболее дорогостоящей внешней задолженности. В начале 2005 г. за счет средств Стабилизационного фонда была погашена вся за­долженность МВФ, и Россия начала переговоры о досрочном по­гашении долга Парижскому клубу, соглашение было достигнуто уже в 2005 г.

Собственные долги России После вступления в МВФ в 1992 г. РФ стала активно использовать кредиты этой и других междуна­родных организаций. В XXI в. финансовое положение государства упрочилось в такой степени, что в начале 2005 г. РФ полностью рассчиталась по своим долговым обязательствам перед МВФ, на­правив на их погашение средства из Стабилизационного фонда.

Постановлением Правительства РФ от 4 ноября 1996 г. № 1320 Министерство финансов РФ получило задание осуществить от имени РФ выпуск внешнего облигационного займа в ноябре- декабре 1996 г. Первый выпуск российских еврооблигаций состоял­ся 27 ноября 1996 г. на общую сумму 1 млрд долл. Это был первый облигационный заем России, размещенный ею на международных рынках капиталов. За ним последовали другие займы.

Несмотря на исключительные сложности с мобилизацией средств после кризиса в августе 1998 г., РФ не задержала ни одной выплаты по этим облигациям.

В связи с реструктуризацией внешней задолженности СССР и переоформлением ее в собственный долг России после 1998 г. РФ было осуществлено несколько новых выпусков еврооблигаций (см. табл. 23.2). Выпуски производились в соответствии с Генеральными условиями эмиссии и обращения облигаций внешних облигационных займов РФ с окончательными датами погашения в 2010 и 2030 гг., утвержденными постановлением Правительства РФ от «Об урегу­лировании задолженности бывшего СССР перед иностранными коммерческими банками и финансовыми институтами, объединен­ными в Лондонский клуб кредиторов» 23 июня 2000 г. № 478, и условиями дополнительной эмиссии, утвержденными приказами Минфина России.

<< | >>
Источник: Поляк Г. Б.. Бюджетная система России. 3-е изд., перераб. и доп. - М.: — 704 с.. 2010

Еще по теме 23.2. Государственные займы как источник формирования финансовых ресурсов государства:

  1. 7.2. Источники и виды финансовых ресурсов коммерческих организаций
  2. 99. Источники формирования финансовых ре- сурсов организаций, осуществляющих не- коммерческую деятельность
  3. 6. ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ ГОСУДАРСТВА И ПРЕДПРИЯТИЯ, ИХ СОСТАВ И СТРУКТУРА
  4. 37. ГОСУДАРСТВЕННЫЙ КРЕДИТ КАК ЭКОНОМИЧЕСКАЯ И ФИНАНСОВАЯ КАТЕГОРИЯ
  5. § 2. Единый социальный налог как источник формирования государственных социальных внебюджетных фондов
  6. 23.2. Государственные займы как источник формирования финансовых ресурсов государства
  7. 6.3. Источники формирования финансовых ресурсов внебюджетных фондов
  8. Структура источников и способы формирования финансовых ресурсов предприятий
  9. Раздел 2. УПРАВЛЕНИЕ ФОРМИРОВАНИЕМ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  10. Глава 4. ОБЩИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ФОРМИРОВАНИЕМ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ
  11. 4.1. ОСОБЕННОСТИ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ДЛЯ СОЗДАНИЯ НОВОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
  12. Формирование финансовых ресурсов для социально-бытовой инфраструктуры
  13. Понятие государственных финансовых ресурсов
  14. Формирование финансовых ресурсов предприятий (организаций)
  15. Структура и источники формирования финансовых ресурсов некоммерческих организаций. Денежные фонды целевого назначения. Направления использования финансовых ресурсов. Смета доходов и расходов
  16. Глава 6. финансовый рынок как механизм перераспределения финансовых ресурсов
  17. 12.3. Формирование финансовых ресурсов организаций социальной сферы