2.1. Виды стоимости предприятия

Оценочная деятельность состоит в получении представления о сто­имости объекта оценки или о величине доли собственника на конк­ретный момент времени.

Бизнес в зависимости от целей оценки и обстоятельств может оце­ниваться по-разному. Поэтому для проведения оценки требуется точ­ное определение стоимости.

В соответствии со Стандартами оценочной деятельности, утверж­денными постановлением Правительства Российской Федерации № 519 от 6 июля 2001 г., в настоящее время утверждены следующие виды стоимости.

1. Рыночная стоимость. «Рыночная стоимость — наиболее вероят­ная цена, по которой данный объект может быть отчужден на от­крытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны действу­ют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные об­стоятельства, т. е. когда:

♦ одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;

♦ стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и дей­ствуют в своих интересах^

♦ объект оценки представлен на открытый рынок в форме пуб­личной оферты;

♦ цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к совершению сделки в отноше­нии сторон сделки с чьей-либо стороны не было;

♦ платеж за объект оценки выражен в денежной форме»^[3].

Этот вид стоимости применяется при решении всех вопросов, свя­занных с федеральными и местными налогами. Именко рыночную стоимость определяют при оценке для целей купли-продажи предпри­ятия или части его активов.

Рыночная стоимость является объективной, независимой от жела­ния отдельных участников рынка недвижимости и отражает реальные экономические условия, складывающиеся на этом рынке.

2. Виды стоимости объекта оценки, отличные от рыночной стои­мости:

♦ стоимость объекта оценки с ограниченным рынком — стоимость объекта оценки, продажа которого на открытом рынке невозмож­на или требует дополнительных затрат по сравнению с затрата­ми, необходимыми для продажи свободно обращающихся на рын­ке товаров;

♦ стоимость замещения объекта оценки — сумма затрат на созда­ние объекта, аналогичного объекту оценки, в рыночных ценах, существующих на дату проведения оценки, с учетом износа объек­та оценки. Этот вид стоимости широко используется в сфере стра­хования;

♦ стоимость воспроизводства объекта оценки — сумма затрат в ры­ночных ценах, существующих на дату проведения оценки, на со­здание объекта, идентичного объекту оценки, с применением идентичных материалов и технологий, с учетом износа объекта оценки. В данном случае воспроизводится тот же моральный из­нос объекта и те же недостатки в архитектурных решениях, кото­рые имелись у оцениваемого объекта. Не учитывается при этом только физический износ;

♦ стоимость объекта оценки при существующем использовании — стоимость объекта оценки, определяемая исходя из существую­щих условий и целей его использования;

♦ инвестиционная стоимость объекта оценки — стоимость объекта оценки, определяемая исходя из его доходности для конкретного лица при заданных инвестиционных целях. Инвестиционная стоимость определяется на основе индивидуальных требований к инвестициям. Типичный инвестор, вкладывая в бизнес, стре­мится получить наряду с возвратом вложенного капитала еще и прибыль на вложенный капитал. Поэтому расчет инвестицион­ной стоимости производится исходя из ожидаемых данные инве­стором доходов и конкретной ставки их капитализации. Инве­стиционная стоимость является исходным пунктом переговоров по сделкам купли-продажи, при поглощениях, слияниях и т.

♦ стоимость объекта оценки для целей налогообложения — стои­мость объекта оценки, определяемая для исчисления налоговой базы и рассчитываемая в соответствии с положениями норматив­ных правовых актов (в том числе инвентаризационная стоимость);

♦ ликвидационная стоимость оценки — стоимость объекта оценки в случае, если объект оценки должен быть отчужден в срок мень­ше обычного срока экспозиции аналогичных объектов. Различают упорядоченную и принудительную ликвидацию. Упорядоченная ликвидация проводится в течение времени, достаточного для по­лучения максимальной цены. Принудительная ликвидация озна­чает возможно более срочную распродажу активов. Естественно, что она дает меньшую стоимость. При любой ликвидации учитыва­ются затраты на ликвидацию (комиссионные агентам по распро­даже, затраты на содержание администрации ликвидируемого предприятия и др.). Западная практика показывает, что ликвида­ционная стоимость фирмы как единого целого меньше суммы вы­ручки от продажи ее активов;

♦ утилизационная стоимость объекта оценки — стоимость объекта оценки, равная рыночной стоимости материалов, которые он в се­бя включает, с учетом затрат на утилизацию объекта оценки;

♦ специальная стоимость объекта оценки — стоимость, для опреде­ления которой в договоре об оценке или нормативном правовом акте оговариваются условия, не включенные в понятие рыноч­ной или иной стоимости, указанной в настоящих стандартах оценки.

Следует отметить, что с введением вышеуказанных стандартов по­явились проблемы, обусловленные противоречием и внутренней не­согласованностью различных законодательных актов. Например: кли­ент оценочной компании — строительная компания с Камчатки — об­ратилась с просьбой провести рыночную оценку ее акций с целью их выкупа у своих миноритарных акционеров. Условия рынка таковы, что ни при каких обстоятельствах понятие «рыночная стоимость» не может быть применимо. С учетом всех внешних и внутренних ограни­чений наиболее адекватным видом стоимости в соответствии с новы­ми оценочными стандартами является стоимость при ограниченном рынке. Однако Закон «Об акционерных обществах», введенный в дей­ствие в 1995 г., и все его последующие редакции предписывают во всех подобных ситуациях определять именно рыночную стоимость, а не какую-либо иную. Из двух противоречащих друг другу нормативных актов — Закона «Об акционерных обществах» и «Стандартов оценоч­ной деятельности» — первый имеет более высокий приоритет (посколь­ку это закон, а не подзаконный акт, коим являются «Стандарты»), и по­этому он всегда применяется на практике при необходимости оценки.