2.2.1. Финансовая помощь государствам Всемирный банк как мировой кредитор

Кредитную деятельность МФО целесообразно проанализи­ровать в разрезе трех основных аспектов:

— субъекты кредитных отношений (т.

— условия и механизм кредитования (каким образом МФО осуществляют кредитование, на какой срок, на каких услови­ях, для каких целей, какие используются инструменты, меха­низмы и др.);

— тенденции и изменения в кредитном процессе за период существования МФО, их причины и перспективы.

Субъекты кредитных отношений

Кредиторами являются практически все крупнейшие МФО (МВФ, МБРР, МАР, МФК, ЕБРР, ЕИБ, региональные банки развития).

Заемщиками выступают:

— страны в лице правительств (в основном развивающие­ся, с переходной экономикой);

— предприятия и организации, т. е. частный сектор эконо­мики;

— индивидуальные предприниматели;

— банки.

Посреднические функции выполняют:

— центральные банки (или уполномоченные банки);

— финансовые институты, банки отдельных государств.

Условия и механизмы кредитования

Каждая МФО имеет особенности, отличительные черты в механизмах, процедурах предоставления финансовой помощи. Рассмотрим подробно, каким образом МФО финансово поддер­живают различные субъекты, и прежде всего государства.

Группа Всемирного банка является одной из крупнейших в мире организаций, предоставляющих помощь, в первую оче­редь финансовую, на цели развития. И МБРР, и МАР, и МФК осуществляют финансовую поддержку разных субъектов и на разных условиях.

Всемирный банк предоставляет средства в кредит по низким процентным ставкам, под ну­левой процент или в виде грантов развивающим­ся странам, которые не имеют доступа к между­народным рынкам капитала или имеют, но на не­выгодных для них условиях.

Международный банк реконструкции и развития. Как правило, его заемщиками являются страны со средними дохо­дами, имеющие незначительный доступ к частным рынкам ка­питала. Это группа стран, где доходы на душу населения состав­ляют менее 5185 долл. Отметим, что 75% населения мира, жи­вущего менее чем на 1 долл. в день, проживает в странах, полу­чающих кредитные ресурсы от МБРР. Общей чертой для боль­шинства МФО является то, что финансовые ресурсы предо­ставляются на определенные цели, т. е. средства, получаемые правительствами от МБРР, должны использоваться для финан­сирования конкретных программ, проектов.

По целевому назначению кредиты МБРР бывают двух ос­новных видов:

— инвестиционные займы (для реализации проектов в раз­личных отраслях, секторах экономики). Первый кредит МБРР выдал Франции в 1948 г.;

— займы на цели структурных преобразований (предостав­ляются путем ускоренного выделения средств в целях поддержки институциональных, структурных, политических, экономических реформ в стране). Они стали предоставляться с начала 1980-х гг.

Отличительная особенность кредитных продуктов МБРР со­стоит в наличии стандартных условий их предоставления. За ред­ким исключением они одинаковы для стран-заемщиков одной ка­тегории и пересматриваются крайне редко. По виду спрэда (мар­жи) в настоящее время МБРР предлагает два основных типа зай­мов — займы с фиксированным и переменным спрэдом. На рис. 2.2 представлены отличия и общие черты этих видов займов.

Для обеспечения гибкости процентных ставок и состава ва­лют МБРР предоставляет своим заемщикам услуги по хеджи­рованию займов с фиксированным спрэдом, за что обычно взи­мается комиссия. Например, заемщик имеет возможность: за­фиксировать процентную ставку на полученные средства (ко­миссия — 1/8 %); изменить валюту займа для всего займа или для его части на валюты, заимствование в которых эффективно для МБРР (комиссия — 1/8 %); зафиксировать максимум или коридор процентной ставки (комиссия — 1/8 %).

В определенных случаях МБРР выдает займы с отсрочкой получения и займы для специальной структурной корректиров­ки, являющиеся разновидностями займов с фиксированным спрэдом и имеющие льготные условия. Заем с отсрочкой полу­чения — это однотраншевый заем, получение которого может быть отложено до 3 лет. Этот кредитный инструмент эффекти­вен для стран, активно использующих международные рынки капитала для бюджетных нужд и стремящихся снизить риски, связанные с ограничением доступа к этим рынкам. Период от­срочки платежей по займу отсчитывается от момента факти­ческого получения средств. МБРР взимает сбор за резервиро­вание средств в размере 1% за период, пока средства не полу­чены. Заем для специальной структурной корректировки пред­назначен для стран, находящихся в условиях кризиса. Это крат­косрочный финансовый инструмент с отсрочкой платежей на 3 года и сроком погашения 5 лет.

Займы с фиксированным спрэдом

• Ставка процента складывается иг базовой ставки и фиксированного спрзда, Базовая ставка определяется (переематрнвается) ива раза в год на базе шсс-гнмесяч­ной ставки Ll ВОН для основных валют и ставок перво­классных коммерческих банков для остальных валют. Спрэд фиксируется на весь период действия тайма и состоит из прогнозируемом расходной маржи по отно­шению к долларовому LIBOR. премии за риск, поправки на базовый свои (если заем размещаете к не в долларах США) и стандартного ссудного спр.здн. В начале 2005 г. шестимесячная ставка LIDOR в долларах составляла чуть более 2% годовых, а фиксированный спрэд 0.5"-.,, МБРР очень редко пересматривает величину спртда, По­следний пересмотр был и ноябре 2002 г.

• МБРР д)|я своих заемщиков предлагает услуги но хеджированию (страхованию) займов.

■ Погашение замов осуществляется по согласованному с заемщиком графику, причем график определяется но время переговоров о займе и не может йыгь пересмот­рен после вступления займа в силу. Можно выделить два основных вида условий погашения: период отсроч­ки платежей и график погашения устанавливаю гея в день всту пления займа в силу; график погашения при­вязывается к графику фактически получаемых средств.

Общие условия

• Выдаются обычно в американских долла­рах, евро и японских йенах {возможны лру- гнс. в том числе «мягкие» валюты); могут предоставляться грантами в разных валютах,

• Взимается разовый сбор в размере 1% от суммы тайма, который уплачивается в лень вступления соглашения О займе в силу.

• Взимается ежегодный спор за резервирова­ние средств в размере от нераспреде­ленных средств в первые четыре года и 0.75% После згою периода (в отношении Россий­ской Федерации в виде исключения устанав­ливается ставка сбора за резервирование при­влекаемых Россией средетв в размере 0,25%).

• Отсрочка платежей не может превышать 4 лет (при ежегодном погашении) или 5 лет (при равномерном погашении К

■ Срок полного погашен и я ограничен 17 го­дами.

■ Финансовая ПОДИ гика МЬРР ограничивает средневзвешенный срок погашения 11,25 то­лами.

Займы с переменным спрэдом

■ Ставка пропей та складывается из ба­зовой ставки и переменного спрэда. Ба­зовая ставка это шестимесячная ставка UBOR- О трэд соответствует средне­взвешенной расходной марже МБРР и не фиксируется. Данные расходы опре­деляются лва раза в гол, В начале 2005 г. переменный спрэд составлял 0_Т42%.

■ МБРР для своих заемщиков не пред­лагает услуги по хеджированию (стра­хованию) займов. Это возможно только при заключении с МБРР специального соглашения, Страховаться может только ст авка LIBOR.

■ Погашение замов осуществляется стро­го по графику и не может меняться по же­ланна) заемщика. Период отсрочки пла­тежей и график погашения устанавлива­ются в день вступления займа в силу.

Рис. 2.2. Особенности отдельных видов займов МБРР

К достоинствам займов с фиксированным спрэдом относят следующее. Заемщик получает возможность управлять валют­ным и процентным риском, а также согласовывать график пога­шения с интересами проектного финансирования.

Как финансовый институт (банк) МБРР имеет международ­ный кредитный рейтинг, причем наивысший (AAA от рейтинго­вого агентства Standard&Poor's и Aaa от Moody's). Пользуясь им, МБРР регулярно привлекает с международного финансового рынка ресурсы, например, путем выпуска своих облигаций. Но в отличие от обычных банков МБРР не стремится получить мак­симально высокую прибыль, а руководствуется стратегией раз­вития, хотя с 1948 г. ежегодно получает чистый доход.

У стран, занимающих средства у МБРР, больше времени для погашения кредитов, чем, если бы они кредитовались у ком­мерческих банков. Кредиты предоставляются на срок от 15 до 20 лет (в среднем 13—15 лет), включая льготный период продол­жительностью 3—5 лет, по окончании которого начинается по­гашение основной суммы займа.

В 2006 г. МБРР предоставил займы на сумму 14,1 млрд долл. для финансирования 112 проектов, в 2005 г. — 13,6 млрд долл. — 118 проектов, в 2002 г. — 11,5 млрд долл. — 96 проектов. Геогра­фия кредитов выглядит следующим образом (по данным за 2006 г.):

— 40% всех займов — Латинская Америка и Карибский бас­сейн;

— 25% — страны Европы, Центральная Азия;

— 17% — Восточная Европа и Тихоокеанский регион;

— 9% — Южная Азия;

— 9% — Ближний Восток и Северная Африка;

— менее 1% — Африка.

Международная ассоциация развития

МАР отличается тем, что кредитует беднейшие страны мира на льготных условиях, причем те государства, которые не могут получить кредит у МБРР в связи с отсутствием финансо­вых возможностей. В то же время, чтобы брать кредиты у МАР, государство должно быть ее членом, а для этого оно должно быть членом МБРР и МВФ.

Критерием получения кредита является показатель ВВП на душу населения. С 2003 г. и по настоящее время, чтобы стра­на имела право заимствований у МАР, ВВП на душу населения должен быть не более 1065 долл. (в 2008 г.).

Обычно МАР предоставляет кредиты на срок от 20 до 40 лет, включая льготный период 10 лет. Чаще всего это беспро­центный кредит при взимании небольшого комиссионного сбо­ра, который составляет 0,75% от суммы фактически выделен­ных средств.

Первые займы МАР выдала в 1960 г. Гондурасу, Индии, Судану и Чили. Сейчас 80 стран имеют право занимать финан­совые ресурсы у МАР, 39 из которых находятся в Африке. В настоящее время основными странами — заемщиками МАР являются: Индия (2251 млн долл.), Пакистан (885 млн долл.), Нигерия (750 млн долл.), Вьетнам (712 млн долл.) и Эфиопия (630 млн долл.)^[46].

Некоторые страны, например Индия и Индонезия, имеют право на получение кредитов МАР в силу своих низких дохо­дов на душу населения. В то же время они являются достаточно кредитоспособными для того, чтобы получать определенные ресурсы от МБРР. Такие заемщики называются "смешанными" (всего их 15 из 80), например, Нигерия, Азербайджан, Пакис­тан, Узбекистан, Боливия, Босния-Герцеговина.

Право на получение кредитных ресурсов МАР является временным для стран, т. е. оно действует до тех пор, пока эти государства не смогут получать необходимые для инвестиций средства на рынках капитала. Таким образом, как только стра­на начинает самостоятельно развиваться и достигает опреде­ленного экономического уровня, возможность кредитования у МАР теряется. За весь период существования МАР 23 страны из числа беднейших стран превратились в развивающиеся и перешагнули порог, дающий право на получение ресурсов от

МАР. К их числу относятся, например, Китай, Коста-Рика, Еги­пет, Чили, Марокко, Таиланд, Турция.

Так же, как и МБРР, МАР выделяет кредитные ресурсы под конкретные проекты, а точнее проекты развития. В первую очередь к ним относятся те проекты, целью которых является удовлетворение основных потребностей населения: начальное образование; элементарное медицинское обслуживание; доступ к чистой воде. Речь идет преимущественно о кредитовании про­ектов в социальной сфере.

МАР выделяет средства каждой из стран-заемщиков в раз­мере, пропорциональном уровню доходов в данной стране, и наблюдает за тем, насколько эффективно осуществляются управление экономикой и реализация проектов, финансируе­мых ею. За период с 1960 г. МАР выделила кредиты на сумму 182 млрд долл., т. е. в среднем в год 10 млрд долл.

Как распределяются ресурсы МАР? Несмотря на то, что общие потребности в льготных кредитах от МАР весьма значи­тельны, эта организация вынуждена ограничивать свои кредит­ные операции определенными рамками. Это связано с тем, что сама МАР финансируется в основном за счет взносов, отчисля­емых более богатыми странами-членами, к которым относятся США, Великобритания, Япония, Германия, Франция, Швеция, Италия, Канада, Нидерланды, Швейцария. Кроме этих госу­дарств, новыми донорами МАР являются Турция и Корея, ко­торые в недавнем прошлом были заемщиками ее ресурсов. До­полнительные средства поступают МАР в виде платежей в счет погашения ранее выданных кредитов, а также из ее чистой при­были. Поэтому МАР вынуждена распределять ресурсы между странами-заемщиками, отвечающими определенным установ­ленным критериям. Для идентификации стран, имеющих пра­во занимать средства у МАР, используются 3 критерия:

— относительный показатель бедности (т. е. ВВП на душу населения ниже определенного порогового значения. Сейчас он равен 1065 долл.);

— недостаточная кредитоспособность для заимствования средств на рыночных условиях, в результате чего и возникает потребность в получении ресурсов на льготных условия;

— высокая эффективность проводимой политики, т. е. приня­тие мер в рамках экономической и социальной политики, которые способствуют экономическому росту и сокращению бедности.

Ключевым фактором, влияющим на распределение средств МАР, является последний из названных, также важным явля­ется первый фактор. Беднейшие страны получают больше средств, чем другие, при одинаковых показателях эффектив­ности политики.

Ежегодно Всемирный Банк оценивает качество проводимой заемщиками политики. Всего выделяют 20 критериев реализа­ции этой политики, которые подразделены на 4 основные кате­гории. С данной методикой оценки эффективности проводимой политики можно ознакомиться в документе "Country Policy and Institutional Assessment Questionnaire". Таким образом, объем ресурсов, предоставляемых странам, зависит прежде всего от рейтинга, присвоенного заемщику по результатам ежегодной оценки эффективности проводимой в данной стране политики.

Всемирный Банк помимо отдельных механизмов кредито­вания использует схему софинансирования. Она предполагает участие финансовых средств, зарезервированных внешним официальным двусторонним или многосторонним партнером, агентствами по экспортным кредитам, банками или частным источником в контексте конкретного проекта. При софинанси- ровании партнеры ВБ получают ряд выгод:

1.ВБ сам обеспечивает оценку проекта.

2. ВБ утверждает проект к финансированию.

3. Самое главное, что ВБ снимает с партнера риск неплате­жа по кредиту со стороны заемщика. Это обеспечивается преж­де всего за счет включения в кредитные договоры оговорок типа "cross-default", предусматривающих применение ВБ санкций в отношении заемщика в случае нарушения им своих обяза­тельств перед кредиторами. Кроме того, средством стимулиро­вания участия частных кредиторов в софинансировании явля­ются гарантии МБРР и МАГИ.

Для стран-реципиентов возникают некоторые сложности, которые связаны с тем, что за счет участия коммерческих бан­ков и других организаций происходят удорожание заемных средств и сокращение сроков их использования. В этой связи софинансирование оказывается неприемлемым для реализации явно "затратных" проектов (некоммерческих).

Помимо софинансирования ВБ использует также для пре­доставления финансовой помощи государствам так называемые трастовые фонды (их много, например, Глобальный экологи­ческий фонд; Фонд выработки социальной политики и разви­тия людских ресурсов). Средства этих фондов используются ВБ совместно с донорами для финансирования инвестиционных проектов и программ, рефинансирования долга по кредитам ВБ, оказания технической помощи и т. д. Крупнейшими донорами трастовых фондов являются Япония, Нидерланды, Дания, Нор­вегия, Швеция. Средства из этих фондов предоставляются либо на возвратной основе (кредиты), либо в форме грантов. Гранты могут быть как частично связанными, так и несвязанными. Пре­доставление этих средств дополняет кредитные операции ВБ и является безвозмездной помощью.