1.5.2. Оценочный этап процедуры оценки стоимости предприятия

ми оценки бизнеса. Подробно этот этап будет рассмотрен в следующих главах.

При определении рыночной стоимости предприятия (бизнеса) в соответствии со «Стандартами оценки» должны использоваться три различных подхода - затратный, доход­ный и сравнительный, внутри которых могут быть различные методы и варианты расчетов.

Каждый из подходов выделяет особые характеристики предприятия, однако их совместное применение позволяет достаточно объективно определить величину стоимости дей­ствующего предприятия.

Суть затратного подхода состоит в поэлементной оценке активов и обязательств предприятия. При этом каждый актив оценивается по рыночной стоимости. Переоценку активов (здания, машины, оборудование, запасы, дебиторская задол­женность, финансовые вложения и т.д.) по рынку проводят ввиду того, что их рыночная стоимость может отличаться от балансовой в силу действия инфляции, изменения конъюнк­туры рынка и других факторов. Затем определяется рыночная стоимость обязательств. Рыночная стоимость собственного ка­питала предприятия будет равна разнице между рыночной стоимостью его активов и рыночной стоимостью обязательств.

Доходный подход учитывает перспективы развития предприятия и основывается на прогнозе будущих доходов и расходов. Данный подход при оценке считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, по­скольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действую­щее предприятие, в конечном счете покупает не набор акти­вов, а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства и получить прибыль.

И, наконец, третий подход, используемый при оценке стоимости предприятия, называют сравнительным подходом. Сравнительный подход в оценке предполагает, что ценность активов предприятия определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного финансового рынка. Другими словами, наиболее вероятной

величиной стоимости оцениваемого предприятия может быть достаточно полная и достоверная информация либо о рынке акций предприятий, аналогичных оцениваемому, либо о сделках с предприятиями-аналогами.