1.1.5. Взаимосвязь системы регулирования финансового рынка с финансовой глобализацией

Современные ученые-экономисты, исследующие эффекты глобализации, не имеют единого мнения по поводу ее издержек

Тип субъекта регулирования

Г Л (НМЛ ь и ы е (отс> гсг ву ют) М с жду 11 а р од н ы е

(МВФ, Ьш^льекий комитет но банковскому

Надзору и др.)

Региональные

IЕЦБ, Европейский форум по рынкам ценным бумаг)

Намно и л л ьные (центральные банки)

Рыночные

(калош, экономические норма швы достаточности ка п»тала. Iгдагежеслособ и ости. ликвидности, нормы резервирования ни покрытие рисков» Нерыночные

(йдшннстрфгмвнмс - лицензирование. квоти­рование. регистрация, аттестация кадров н др,} Смешанные

Частые

(Минпоиплмшч ассоциация фондовых лидеров. Всероссийский Союз Страховщиков и др. у С участием государств/с мешанные (Междумаролиая организация комиссий но ценным бумагам) Государствен и ые

(включающие представителей прнвн гсЛьсг в, министерств финансов, центральных банков - МВФ)

Надзорные

Регул 1фу' 10III и е

Ра фаГни кв рскомеилап ни

Контроль

Клнкояскае * "I рич1>шае

Фо н новы е (ш I пеешп в а в и ые) Ни 01 и ВМС

Рис.

(недостатков) и выгодах (преимуществ) для разных нацио­нальных экономик. Очевидно лишь, что без регулирующего воз­действия на финансовый рынок в условиях глобализации обой­тись невозможно.

Будущее финансовой глобализации связано с расширени­ем области наднационального регулирования финансовых рын-

ков и совершенствованием его форм и методов. Основными уча­стниками этого процесса по-прежнему являются международ­ные финансовые организации (МФО), национальные государ­ства (правительства) с их финансовой политикой и крупные институциональные бизнес-структуры — транснациональные компании и банки, финансовые группы как основные двигатели глобальных процессов через прямые и портфельные инвести­ции. Названные три группы участников преследуют разные цели. МФО должны обеспечивать финансовую стабильность на международном уровне, идентифицировать сигналы кризисов и принимать необходимые меры, вторая группа участников дол­жна стремиться к установлению контроля за рыночными про­цессами на национальных финансовых рынках, учету нацио­нальных интересов, обеспечению условий для добросовестной рыночной конкуренции. ТНК и ТНБ имеют своей целью макси­мально ограничить требования национальных правительств, расширить деятельность уже функционирующих международ­ных организаций, создать новые наднациональные либеральные регулирующие структуры.

За последние десятилетия характер взаимосвязи между финансовой интеграцией и гармонизацией регулирующих фун­кций приобрел новые черты под влиянием значительного уско­рения темпов финансовой глобализации. Это выразилось в су­щественном росте объемов международных потоков капитала, увеличении межстранового предоставления финансовых услуг, что явилось следствием международной экспансии финансовых посредников и прямого предложения финансовых услуг иност­ранным клиентам. В результате роста объемов международных финансовых услуг и продуктов ужесточилась конкуренция на финансовом рынке.

Отметим, что рыночные силы способствуют гармонизации регулирующих функций, однако рыночным силам и саморегу­лируемым институтам сопутствует ряд проблем. Издержки финансового регулирования и контроля зачастую слишком зна­чительны для малых стран, что существенно осложняет разра­ботку и внедрение общемировых стандартов с учетом увеличе­ния в три раза числа независимых государств после Второй мировой войны. Таким образом, гармонизация регулирующих функций не должна полностью зависеть от рыночных сил.

При выработке национальной экономической политики с учетом перспектив международных финансовых отношений нужно решать проблему выбора конкретными странами путей гармонизации регулирующих функций в финансовой сфере.

Экономическая глобализация в свой начальный период про­являлась в международной торговле. Сегодня соотношение гло­бальной торговли и глобальных финансов изменилось в пользу финансов. Финансы взамен прежней второстепенной роли ста­ли главным инструментом экономической интеграции, и гармо­низация регулирующих норм является приоритетной задачей, реализация которой может ограничить дестабилизирующие последствия международного движения капиталов.

Важной чертой интеграционных процессов является раз­личие в роли, которую играют государственные и негосудар­ственные институты по установлению регулирующих правил и норм. Начиная с 1970-х гг. все в большей степени возрастает роль негосударственного сектора. Так, первым негосударственным образованием стал Базельский комитет по банковскому надзо­ру, созданный после банкротства банка "Херстатт" в 1975 г. Его задачей стали координация и усиление контроля над банками и их международными операциями.

Для процесса финансовой глобализации важной чертой яв­ляется сам характер регулирующих норм. Прежде участие го­сударства практически было ограничено двусторонними и мно­госторонними межгосударственными договорами.

Своды и кодексы правил позволяют оценивать и сравни­вать деятельность отдельных стран и финансовых структур. Эти правила и регулирующие нормы существенно отличаются от традиционных межгосударственных договоров. Таким образом, глобализация финансов и порожденный ею процесс гармониза­ции регулирующих функций сейчас существенно отличается от прежнего.

Будущее финансовой глобализации связано с активизаци­ей конвергенции финансовых структур и финансовых стандар­тов их деятельности. Понятие конвергенции в данном контек­сте означает дальнейшую универсализацию и сближение фун­кций, операций банков, инвестиционных фондов, финансовых, страховых компаний. Эти процессы будут активизироваться при дальнейшей концентрации финансового капитала, которая при­ведет к ключевым сдвигам в архитектуре национальных финан­совых систем. Слияние (поглощения) банков, бирж, страховых, финансовых компаний при активном перенесении вновь обра­зованными гигантами своих операций в глобальную электрон­ную сеть Интернет — это реальная перспектива финансовой глобализации.

Конвергенция будет активизироваться также в части уг­лубления и расширения области использования финансовых стандартов, т. е. унификации "правил игры" на финансовых рынках. Речь идет: о стандартах бухгалтерского учета и отчет­ности; рейтингах; оценке предприятий; инвестиционно-кредит­ных исследованиях (методиках оценки кредитоспособности, инвестиционной привлекательности и др.); оценке и сопостав­лении конкурентов; требованиях рынка капитала к эмитентам; стандартах в работе фондовых бирж (регламенте котировок и др.); унифицированных правилах международных банковских расчетов; принципах банковского надзора и контроля.

Возросшие в результате глобализации материальные воз­можности мировой экономики, нарождающееся качество общ­ности человечества значительно острее ставят вопрос о более широком и справедливом распределении возможностей и вы­год от глобализации, оказании помощи развивающимся стра­нам.

Для сочетания экономических выгод глобализации и инте­ресов человека необходим поиск норм и институтов на различ­ных уровнях управления. Конструктивный подход к этой зада­че был сформулирован в рамках Программы развития ООН: "Главная проблема, связанная с глобализацией в будущем сто­летии, состоит не в том, чтобы остановить экспансию глобаль­ных рынков. Главная задача состоит в том, чтобы найти те нор­мы и институты, которые бы обеспечили более эффективное уп­равление на местном, национальном, региональном и глобаль­ном уровнях с тем, чтобы сохранить преимущества глобальных рынков и конкуренции, но и оставить достаточно места для чело­века, общины и ресурсов окружающей среды, чтобы глобали­зация служила интересам человека, а не только увеличению прибылей".