Понятие эмиссионных ценных бумаг, процедура эмиссии

- закрепляет совокупность имущественных и неимуще­ственных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безус­ловному осуществлению с соблюдением установленных Фе­деральным законом формы и порядка;

- размещается выпусками1;

- имеет равные объем и сроки осуществления прав внут­ри одного выпуска вне зависимости от времени приобрете­ния ценной бумаги;

- закрепляют совокупность имущественных и неимуще­ственных прав, подлежащих удовлетворению, уступке и бе­зусловному осуществлению с соблюдением установленных действующим законодательством формы и порядка.

Форма и порядок удостоверения, уступки и осуществле­ния прав, закрепленных эмиссионными ценными бумагами,

4 Перечень регистрирующих органов, осуществляющих государ­ственную регистрацию выпусков ценных бумаг на территории Рос­сийской Федерации: Утв. распоряжением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 28 мая 1997 г. № 268-р // Вестник ФКЦБ РФ.

1997. № 4.

определяются ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг» и указываются в решении о выпуске ценных бумаг.

Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться в од­ной из следующих форм:

- именные ценные бумаги документарной формы выпус­ка (именные документарные ценные бумаги);

- именные ценные бумаги бездокументарной формы вы­пуска (именные бездокументарные ценные бумаги);

- ценные бумаги на предъявителя документарной фор­мы выпуска (документарные ценные бумаги на предъявите­ля).

ФЗ «О рынке ценных бумаг» предусматривает, что при документарной форме эмиссионных ценных бумаг сертифи­кат и решение о выпуске ценных бумаг являются документа­ми, удостоверяющими права, закрепленные ценной бумагой. Данная формулировка некорректна, поскольку права держа­телей должны удостоверяться самими ценными бумагами, а не производными от них ценными бумагами — сертифика­тами.

При бездокументарной форме эмиссионных ценных бу­маг решение о выпуске ценных бумаг является документом, удостоверяющим права, закрепленные ценной бумагой.

Выбранная эмитентом форма2 ценных бумаг должна од­нозначно определяться в его учредительных документах и

5 Ст. 20 ФЗ от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бу­маг» // Собрание законодательства Российской Федерации. 1996. № 17. Ст. 1918.

6 О порядке присвоения выпускам ценных бумаг государствен­ных регистрационных номеров см.: Распоряжение Федеральной ко­миссии по рынку ценных бумаг от 26 февраля 1997 г. № 61-р // Рос­сийская газета. 1997. 17 мая.

(или) решении о выпуске ценных бумаг и проспекте эмис­сии ценных бумаг.

Невыполнение эмитентом указанных требований является основанием для отказа в регистрации выпуска ценных бумаг;

При выпуске эмиссионных ценных бумаг в документар­ной форме их владельцу может выдаваться один сертификат на все приобретаемые им ценные бумаги, содержащий указа­ния на их общее количество, категорию и номинальную сто­имость.

Сертификат эмиссионной ценной бумаги — это доку­мент, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокуп­ность прав на указанное в нем количество ценных бумаг.

Сертификат эмиссионной ценной бумаги должен содер­жать следующие обязательные реквизиты:

- полное наименование эмитента и его юридический адрес;

- вид ценных бумаг;

- государственный регистрационный номер эмиссион­ных ценных бумаг;

- порядок размещения эмиссионных ценных бумаг;

- обязательство эмитента обеспечить права владельца при соблюдении владельцем требований законодательства Российской Федерации;

- указание количества эмиссионных ценных бумаг, удо­стоверенных этим сертификатом;

- указание общего количества выпущенных эмиссион­ных ценных бумаг с данным государственным регистраци­онным номером;

- указание на то, выпущены ли эмиссионные ценные бу­маги в документарной форме с обязательным централизован­ным хранением или в документарной форме без обязатель­ного централизованного хранения;

- указание на то, являются ли эмиссионные ценные бу­маги именными или на предъявителя;

- печать эмитента;

- подписи руководителей эмитента и подпись лица, вы­давшего сертификат;

- другие реквизиты, предусмотренные законодатель­ством Российской Федерации для конкретного вида цен­ных бумаг.

Обязательным реквизитом сертификата именной эмис­сионной ценной бумаги является имя (наименование) ее владельца.

Владелец или номинальный держатель3 именных эмис­сионных ценных бумаг, выпущенных в документарной фор­ме, может отказаться от получения сертификата.

Факт выдачи или отказа от получения сертификата дол­жен быть отражен в системе ведения реестра.

Один сертификат может удостоверять право на одну, не­сколько или все эмиссионные ценные бумаги с одним госу­дарственным регистрационным номером. Общее количество эмиссионных ценных бумаг, зафиксированных во всех вы­пущенных эмитентом сертификатах, не должно превышать количества ценных бумаг, зафиксированного в решении о вы­пуске эмиссионных ценных бумаг.

Эмитент при принятии решения о выпуске эмиссион­ных ценных бумаг в документарной форме может опреде­лить, что сертификаты выпускаемых им ценных бумаг мо­гут выдаваться на руки владельцам (без обязательного цент­рализованного хранения) либо подлежат обязательному хра­нению в депозитариях и не могут выдаваться на руки всем владельцам (с обязательным централизованным хранени­ем).

Не допускается введение обязательного централизованно­го хранения ценных бумаг для акций акционерных обществ, выпущенных в документарной и бездокументарной форме.

Для документарной формы выпуска эмиссионных цен­ных бумаг без обязательного централизованного хранения эмитент может также принять решение о введении обязатель­ного централизованного хранения только при условии, если все ценные бумаги выпуска оказались к моменту принятия решения сданными клиентами в депозитарии.

Сертификаты эмиссио иных це иных бума г без о бязатель- ного централизованного хранения могут передаваться на хра­нение в депозитарии на основании депозитарного договора.

Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут вы­пускаться только в документарной форме. Именные эмисси­онные ценные бумаги могут выпускаться как в документар­ной, так и в бездокументарной форме. Форма эмиссионных ценных бумаг определяется эмитентом.

Ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитента­ми, допускаются к обращению или первичному размещению на рынке ценных бумаг Российской Федерации после регис­трации проспекта эмиссии этих ценных бумаг в Федераль­ной комиссии по рынку ценных бумаг.

Ценные бумаги, выпущенные эмитентами, зарегистри­рованными в Российской Федерации, допускаются к обраще­нию за пределами Российской Федерации по решению Феде­ральной комиссии по рынку ценных бумаг.

Эмиссионные ценные бумаги, выпуск которых не про­шел регистрацию в соответствии с требованиями Федераль­ного закона, не подлежат размещению.

Процедура эмиссии ценных бумаг — последователь­ность действий эмитента по размещению эмиссионных цен­ных бумаг, установлена ФЗ РФ «О рынке ценных бумаг» и

7 Положение о порядке возврата владельцам ценных бумаг де­нежных средств (иного имущества), полученных эмитентом в счет оплаты ценных бумаг, выпуск которых признан несостоявшимся или недействительным: Утв. Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 8 сентября 1998 г. № 36 // Вестник ФКЦБ РФ.

1998. № 7.

нормативными актами Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.

В соответствии со ст. 19 ФЗ «О рынке ценных бумаг» про­цедура эмиссии ценных бумаг, если иное не предусмотрено законодательством Российской Федерации, включает следу­ющие этапы:

- принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

- регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг;

- для документарной формы выпуска — изготовление сертификатов ценных бумаг;

- размещение эмиссионных ценных бумаг;

- регистрацию отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

При эмиссии ценных бумаг регистрация проспекта эмиссии производится при размещении эмиссионных цен­ных бумаг среди неограниченного круга владельцев или за­ранее известного круга владельцев, число которых превыша­ет 500, а также в случае, когда общий объем эмиссии превы­шает 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда.

При регистрации проспекта эмиссии ценных бумаг про­цедура эмиссии дополняется следующими этапами:

- подготовкой проспекта эмиссии эмиссионных цен­ных бумаг;

- регистрацией проспекта эмиссии эмиссионных цен­ных бумаг;

8 О некоторых вопросах раскрытия информации на рынке цен­ных бумаг см.: Постановление ФКЦБ от 29 ноября 1999 г. № 10 (всту­пает в силу с 1 июля 2000 г.) // Вестник ФКЦБ РФ. 2000. № 2; Распоря­жением ФКЦБ от 17 февраля 1998 г. № 133-р утвержден Порядок рас­пространения информации о ценных бумагах. Текст официально опубликован не был. Используется по системе ГАРАНТ.

9 Положение о ежеквартальном отчете эмитента эмиссионных ценных бумаг: Утв. Постановлением Федеральной комиссии по рын­ку ценных бумаг от 11 августа 1998 г. № 31 // Вестник ФКЦБ РФ. 1998. № 6.

- раскрытием всей информации, содержащейся в про­спекте эмиссии;

- раскрытием всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

Запрещается производить эмиссию ценных бумаг, про­изводных по отношению к эмиссионным ценным бумагам, итоги выпуска которых не прошли регистрацию.

Рассмотрим каждый из этапов эмиссии ценных бумаг.

Решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг должно содержать:

- полное наименование эмитента и его юридический адрес;

- дату принятия решения о выпуске ценных бумаг;

- наименование уполномоченного органа эмитента, при­нявшего решение о выпуске;

- вид эмиссионных ценных бумаг;

- отметку о государственной регистрации и государ­ственный регистрационный номер ценных бумаг;

- права владельца, закрепленные одной ценной бумагой;

- порядок размещения эмиссионных ценных бумаг;

- обязательство эмитента обеспечить права владельца при соблюдении владельцем установленного законодатель­ством Российской Федерации порядка осуществления этих прав;

- указание количества эмиссионных ценных бумаг в дан­ном выпуске;

- указание общего количества выпущенных эмиссион­ных ценных бумаг с данным государственным регистраци­онным номером и их номинальную стоимость;

- указание формы ценных бумаг (документарная или бездокументарная, именная или на предъявителя);

- печать эмитента и подпись руководителя эмитента;

10 Положение о порядке раскрытия информации о существен­ных фактах, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента эмиссионных ценных бумаг: Утв.

- другие реквизиты, предусмотренные законодатель­ством Российской Федерации для конкретного вида эмисси­онных ценных бумаг.

При документарной форме эмиссионных ценных бумаг эмитенту необходимо дополнительно представить описание (образец) сертификата.

Решение о каждом выпуске эмиссионных ценных бумаг должно быть зарегистрировано отдельно.

Эмитент не вправе изменить зарегистрированное реше­ние о выпуске ценных бумаг в части объема прав по одной эмиссионной ценной бумаге, установленных этим решением.

Решение о выпуске ценных бумаг составляется в двух или трех экземплярах, заверенных в регистрирующем органе. Один экземпляр хранится в регистрирующем органе, второй — у эмитента, а третий передается на хранение регистратору (если таковой имеется). В случае расхождений в тексте между экземплярами решения истинным считается текст докумен­та, хранящегося в регистрирующем органе.

Владельцы ценных бумаг имеют право знакомиться с ре­шениями о выпуске ценных бумаг, хранящихся у эмитента и регистратора.

Федеральный закон запрещает ограничивать доступ вла­дельцев ценных бумаг к подлинникам зарегистрированного решения.

Эмиссионная ценная бумага закрепляет имущественные права в том объеме, в котором они установлены в решении о выпуске данных ценных бумаг и в соответствии с законода­тельством Российской Федерации.

В случае расхождений между текстом решения о выпус­ке ценных бумаг и данными, приведенными в сертификате эмиссионной ценной бумаги, владелец имеет право требовать осуществления прав, закрепленных этой ценной бумагой, в

11 См. Положение о порядке опубликования сведений о приобре­тении акционерным обществом более 20 процентов голосующих ак­ций другого акционерного общества: Утв. Постановлением ФКЦБ РФ от 14 мая 1996 года № 10 // Вестник ФКЦБ РФ. 1998. №6.

объеме, установленном сертификатом. Эмитент несет ответ­ственность за несовпадение данных, содержащихся в серти­фикате эмиссионной ценной бумаги, с данными, содержащи­мися в решении о выпуске ценных бумаг, в соответствии с за­конодательством Российской Федерации.

Второй этап — регистрация выпуска эмиссионных цен­ных бумаг.

Регистрацию выпуска ценных бумаг осуществляют ре­гистрирующие органы, перечень которых на территории Рос­сийской Федерации устанавливается Федеральной комисси­ей по рынку ценных бумаг4. В зависимости от эмитента и об­щего объема номинальной стоимости ценных бумаг одного выпуска регистрацию осуществляет Министерство финансов Российской Федерации, Центральный банк Российской Фе­дерации, Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг и ее региональные отделения.

Для регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить следующие документы:

- заявление на регистрацию;

- решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

- проспект эмиссии (если регистрация выпуска ценных бумаг сопровождается регистрацией проспекта эмиссии);

- копии учредительных документов (при эмиссии акций для создания акционерного общества);

- документы, подтверждающие разрешение уполномо­ченного органа исполнительной власти на осуществление вы­пуска эмиссионных ценных бумаг (в случаях, когда необхо­димость такого разрешения установлена законодательством Российской Федерации)5.

Эмитент и должностные лица органов управления эми­тента, на которые уставом и (или) внутренними документа­ми эмитента возложена обязанность отвечать за полноту и до­стоверность информации, содержащейся в указанных доку­ментах, несут ответственность за исполнение по данным обя­зательствам в соответствии с законодательством Российской Федерации.

При регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг этому выпуску присваивается государственный регистрацион­ный номер. Порядок присвоения государственного регистраци­онного номера устанавливается регистрирующим органом6.

Регистрирующий орган обязан зарегистрировать выпуск эмиссионных ценных бумаг или принять мотивированное решение об отказе в регистрации не позднее чем через 30 дней с даты получения документов, представляемых на регистрацию.

Регистрирующий орган имеет право отказать в регист­рации выпуска эмиссионных ценных бумаг. Перечень осно­ваний для такого отказа предусмотрен ст. 21 ФЗ «О рынке цен­ных бумаг» и является исчерпывающим.

Основаниями для отказа в регистрации выпуска эмис­сионных ценных бумаг являются:

- нарушение эмитентом требований законодательства Российской Федерации о ценных бумагах, в том числе нали­чие в представленных документах сведений, позволяющих сделать вывод о противоречии условий эмиссии и обраще­ния эмиссионных ценных бумаг законодательству Российс­кой Федерации и несоответствии условий выпуска эмисси­онных ценных бумаг законодательству Российской Федера­ции о ценных бумагах;

- несоответствие представленных документов и состава содержащихся в них сведений требованиям Федерального за­кона «О рынке ценных бумаг»;

- внесение в проспект эмиссии или решение о выпуске ценных бумаг (в иные документы, являющиеся основанием для регистрации выпуска ценных бумаг) ложных сведений либо сведений, не соответствующих действительности (не­достоверных сведений).

Решение об отказе в регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг и проспекта эмиссии может быть обжаловано в суд, если регистрация осуществляется при учреждении ак­ционерного общества и учредителями являются физические лица, в арбитражный суд — если учредителями являются юридические лица либо осуществляется дополнительная эмиссия ценных бумаг.

После регистрации выпуска ценных бумаг следующим этапом процедуры эмиссии является размещение их на рын­ке ценных бумаг.

Количество размещаемых эмиссионных ценных бумаг не должно превышать количества, указанного в учредитель­ных документах и проспектах о выпуске ценных бумаг.

Эмитент может разместить меньшее количество эмис­сионных ценных бумаг, чем указано в проспекте эмиссии. Фактическое количество размещенных ценных бумаг указы­вается в отчете об итогах выпуска, представляемом на реги­страцию.

На любом этапе эмиссии до даты регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг Федеральная комиссия по рын­ку ценных бумаг или иной регистрирующий орган может признать выпуск несостоявшимся при наличии следующих обстоятельств:

- нарушение эмитентом в ходе эмиссии ценных бумаг требований законодательства Российской Федерации (в том числе нераскрытие эмитентом информации в соответствии с требованиями федеральных законов и правовых актов Рос­сийской Федерации, нормативных актов Федеральной комис­сии; осуществление недобросовестной рекламы ценных бу­маг, нарушение условий размещения ценных бумаг, установ­ленных в решении о выпуске и (или) проспекте эмиссии; признание в судебном порядке недействительными решений уполномоченных органов эмитента о размещении или вы­пуске ценных бумаг; отсутствие у эмитента с числом владель­цев именных ценных бумаг более 500 регистратора; другие нарушения);

- обнаружение в документах, на основании которых был зарегистрирован выпуск ценных бумаг, недостоверной ин­формации;

- наличие нарушений порядка ведения реестра владель­цев именных ценных бумаг, в том числе повлекших приоста­новление действия или аннулирование лицензии у регист­ратора, осуществляющего ведение реестра владельцев имен­ных ценных бумаг соответствующего эмитента;

- непредставление эмитентом в регистрирующий орган отчета об итогах выпуска ценных бумаг после истечения сро­ка размещения ценных бумаг;

- отказ регистрирующего органа в регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг;

- неразмещение предусмотренной решением о выпуске ценных бумаг доли, при неразмещении которой их выпуск признается несостоявшимся;

- неразмещение хотя бы одной ценной бумаги выпуска;

- в иных случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации о ценных бумагах.

Доля неразмещенных ценных бумаг из числа, указанно­го в проспекте эмиссии, при которой эмиссия считается не- состоявшейся, устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Последствием признания эмиссии несостоявшейся яв­ляется возврат инвесторам их средств, потраченных на при­обретение ценных бумаг, в порядке, установленном Федераль­ной комиссией по рынку ценных бумаг7.

Эмитент обязан закончить размещение выпускаемых эмиссионных ценных бумаг по истечении одного года с даты начала эмиссии, если иные сроки размещения эмиссионных ценных бумаг не установлены законодательством Российской Федерации. Необходимо отметить, что действующее законо­дательство не определяет, что считать датой начала эмиссии. По нашему мнению, такой датой следует считать дату при­нятия эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг, поскольку принятие такого решения является первым этапом эмиссии.

Запрещается размещение ценных бумаг нового выпуска ранее чем через две недели после обеспечения всем потенци­альным владельцам, то есть лицам, которые могут приобрес­ти ценные бумаги, возможности доступа к информации о вы­пуске, которая должна быть раскрыта в соответствии с требо­ваниями ФЗ «О рынке ценных бумаг» и постановлениями Фе­деральной комиссии по рынку ценных бумаг. Информация о цене размещения ценных бумаг может раскрываться в день начала размещения ценных бумаг.

Порядок раскрытия информации — обеспечение ее до­ступности всем заинтересованным лицам, независимо от це­лей получения данной информации по процедуре, гаранти­рующей ее нахождение и получение, определяется главой 7 ФЗ «О рынке ценных бумаг», Положением о системе раскры­тия информации на рынке ценных бумаг, утвержденным По­становлением Федеральной комиссии по рынку ценных бу­маг от 9 января 1997 г. № 2, Положением о порядке и объеме раскрытия информации открытыми акционерными обще­ствами при размещении акций и ценных бумаг, конвертиру­емых в акции, путем подписки, утвержденным Постановле­нием Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 20 апреля 1998 г. № 9, Положением ЦБР от 2 июля 1998 г. № 43-П «О раскрытии информации Банком России и кредит­ными организациями — участниками финансовых рынков»8.

Эмитент, публично размещающий эмиссионные ценные бумаги, обязан осуществлять раскрытие информации о сво­их ценных бумагах и своей финансово-хозяйственной дея­тельности в следующих формах:

1. Составление ежеквартального отчета по ценным бу­магам. Ежеквартальный отчет должен быть принят уполно­моченным органом эмитента, представлен в Федеральную ко­миссию по рынку ценных бумаг или уполномоченный ею го­сударственный орган в виде брошюры, которая предоставля­ется всем владельцам ценных бумаг по их требованию, за пла­ту, не превышающую расходы на ее изготовление9. Ежеквар­тальный отчет эмитента должен содержать следующие дан­ные:

- коды, присвоенные регистрирующим органом сообще­ниям о раскрытых в отчетном квартале существенных фак­тах, затрагивающих финансово -хозяйствеиную деятельность эмитента;

- данные о финансово-хозяйственной деятельности эми­тента: бухгалтерский баланс, счета прибылей и убытков на конец отчетного квартала;

- факты, повлекшие увеличение чистой прибыли или убытков эмитента более чем на 20 процентов в течение от­четного квартала по сравнению с предыдущим кварталом;

- данные о формировании и использовании резервного и других специальных фондов эмитента.

Ежеквартальный отчет составляется по итогам каждого завершенного квартала не позднее 30 календарных дней пос­ле его окончания. Ежеквартальный отчет должен быть утвер­жден уполномоченным органом эмитента.

2. Сообщение о существенных событиях и действиях, зат­рагивающих финансово-хозяйственную деятельность эми­тента. Публикуется эмитентом не позднее 5 дней с момента осуществления событий или совершения действий в печат­ных средствах массовой информации, распространяемых ти­ражом, доступным для большинства владельцев ценных бу­маг эмитента10.

Сообщениями о существенных фактах, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента, призна­ются сведения:

- об изменениях в списке лиц, входящих в органы уп­равления эмитента (за исключением общего собрания участ­ников в обществах с ограниченной ответственностью и об­щего собрания акционеров в акционерных обществах);

- об изменениях в размере участия лиц, входящих в орга­ны управления эмитента, в уставном капитале эмитента, а так­же его дочерних и зависимых обществ и об участии этих лиц в капитале других юридических лиц, если они владеют более чем 20 процентами указанного капитала;

- об изменениях в списке владельцев (акционеров) эми­тента, владеющих 20 процентами и более уставного капитала эмитента;

- об изменениях в списке юридических лиц, в которых дан­ный эмитент владеет 20 процентами и более уставного капитала11;

- о реорганизации эмитента, его дочерних и зависимых обществ;

- о начисленных и (или) выплачиваемых доходах по ценным бумагам эмитента;

- о погашении ценных бумаг;

- о выпусках ценных бумаг, приостановленных или при­знанных несостоявшимися;

- о появлении в реестре эмитента лица, владеющего бо­лее чем 25 процентами его эмиссионных ценных бумаг лю­бого отдельного вида.

Запрещается при публичном размещении или обраще­нии выпуска эмиссионных ценных бумаг предоставлять пре­имущество при приобретении ценных бумаг одним потен­циальным владельцам перед другими. Настоящее положение не применяется в следующих случаях:

1) при эмиссии государственных ценных бумаг;

2) при предоставлении акционерам акционерных об­ществ преимущественного права выкупа новой эмиссии цен­ных бумаг в количестве, пропорциональном числу принад­лежащих им акций в момент принятия решения об эмис­сии;

3) при введении эмитентом ограничений на приобре­тение ценных бумаг нерезидентами.

Заключительным этапом эмиссии ценных бумаг явля­ется регистрация отчета об итогах выпуска.

Не позднее 30 дней после завершения размещения эмис­сионных ценных бумаг эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в регистрирую­щий орган.

12 Андеррайтер — лицо, принявшее на себя обязанность размес­тить ценные бумаги от имени эмитента или от своего имени, но за счет и по поручению эмитента. Андеррайтерами могут быть только про фессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие лицен­зии про фессионального участника рынка ценных бумаг на осуществ­ление брокерской деятельности.

Отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг должен содержать следующую информацию:

1) даты начала и окончания размещения ценных бумаг;

2) фактическую цену размещения ценных бумаг (по ви­дам ценных бумаг в рамках данного выпуска);

3) количество размещенных ценных бумаг;

4) общий объем поступлений за размещенные ценные бумаги, в том числе:

а) объем денежных средств в рублях, внесенных в опла­ту размещенных ценных бумаг;

б) объем иностранной валюты, внесенной в оплату раз­мещенных ценных бумаг, выраженной в валюте Российской Федерации по курсу Центрального банка Российской Феде­рации на момент внесения;

в) объем материальных и нематериальных активов, вне­сенных в качестве платы за размещенные ценные бумаги, вы­раженных в валюте Российской Федерации.

Для акций в отчете об итогах выпуска эмиссионных цен­ных бумаг дополнительно указывается список владельцев, владеющих пакетом эмиссионных ценных бумаг, размер ко­торого определяется Федеральной комиссией по рынку цен­ных бумаг.

Регистрирующий орган рассматривает отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг в двухнедельный срок и при отсутствии связанных с выпуском ценных бумаг нару­шений регистрирует его. Регистрирующий орган отвечает за полноту зарегистрированного им отчета.

Как уже было отмечено, процедура эмиссии дополняет­ся еще четырьмя этапами, в случае если при эмиссии, в соот­ветствии с действующим законодательством, необходима регистрация проспекта эмиссии.

При регистрации проспекта эмиссии эмитент прежде всего осуществляет его подготовку. В соответствии со ст. 22 ФЗ «О рынке ценных бумаг» проспект эмиссии должен содержать:

- данные об эмитенте;

- данные о финансовом положении эмитента (эти све­дения не указываются в проспекте эмиссии при создании ак­ционерного общества, за исключением случаев преобразова­ния в него юридических лиц иной организационно-право­вой формы);

- сведения о предстоящем выпуске эмиссионных цен­ных бумаг.

Данные об эмитенте включают в себя:

а) полное и сокращенное наименование эмитента или имена и наименования учредителей;

б) юридический адрес эмитента;

в) номер и дату свидетельства о государственной регис­трации в качестве юридического лица;

г) информацию о лицах, владеющих не менее чем 5 про­центами уставного капитала эмитента;

д) структуру руководящих органов эмитента, указанную в его учредительных документах, в том числе список всех чле­нов совета директоров, правления или органов управления эмитента, выполняющих аналогичные функции на момент принятия решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг, с указанием фамилии, имени, отчества, всех должностей каж­дого его члена в настоящее время и за последние пять лет, а также долей в уставном капитале эмитента тех из них, кто лично является его участником;

е) список всех юридических лиц, в которых эмитент об­ладает более чем 5 процентами уставного капитала;

ж) список всех филиалов и представительств эмитента, содержащий их полные наименования, дату и место регист­рации, юридические адреса, фамилии, имена, отчества их ру­ководителей.

В проспекте эмиссии при выпуске акций в процессе со­здания акционерного общества, за исключением случаев пре­образования в него юридического лица иной организацион­но-правовой формы указываются только сведения о наиме­новании эмитента или его учредителях, данные о свидетель­стве о государственной регистрации и юридический адрес эмитента.

Данные о финансовом положении эмитента включают:

- бухгалтерские балансы (для эмитентов, являющихся банками, бухгалтерские балансы по счетам второго порядка) и отчеты о финансовых результатах деятельности эмитента, включая отчет об использовании прибыли, по установленным формам за последние три завершенных финансовых года либо за каждый завершенный финансовый год с момента об­разования, если этот срок менее трех лет;

- бухгалтерский баланс эмитента (а для эмитентов, явля­ющихся банками, бухгалтерский баланс по счетам второго по­рядка) по состоянию на конец последнего квартала перед при­нятием решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

- отчет о формировании и об использовании средств ре­зервного фонда за последние три года;

- размер просроченной задолженности эмитента креди­торам и по платежам в соответствующий бюджет на дату при­нятия решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг;

- данные об уставном капитале эмитента (величина ус­тавного капитала, количество ценных бумаг и их номиналь­ная стоимость, владельцы ценных бумаг, доля которых в ус­тавном капитале превышает установленные антимонополь­ным законодательством Российской Федерации нормативы);

- отчет о предыдущих выпусках эмиссионных ценных бумаг эмитента, включающий в себя виды выпущенных эмис­сионных ценных бумаг, номер и дату государственной реги­страции, название регистрирующего органа, объем выпуска, количество выпущенных эмиссионных ценных бумаг, усло­вия выплаты доходов, другие права владельцев.

Сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг долж­ны содержать следующую информацию:

- о ценных бумагах (форма и вид ценных бумаг с указа­нием порядка хранения и учета прав на ценные бумаги), об общем объеме выпуска, о количестве эмиссионных ценных бумаг в выпуске;

- об эмиссии ценных бумаг (дата принятия решения о выпуске, наименование органа, принявшего решение о вы­пуске, ограничения на потенциальных владельцев, место, где потенциальные владельцы могут приобрести эмиссионные ценные бумаги; при хранении сертификатов эмиссионных ценных бумаг и (или) учете прав на эмиссионные ценные бу­маги в депозитарии — наименование и юридический адрес депозитария);

- о сроках начала и окончания размещения эмиссион­ных ценных бумаг;

- о ценах и порядке оплаты приобретаемых владельца­ми эмиссионных ценных бумаг;

- о профессиональных участниках рынка ценных бу­маг или об их объединениях, которых предполагается при­влечь к участию в размещении выпуска ценных бумаг на момент регистрации проспекта эмиссии (наименование, юридический адрес, функция, выполняемая при размеще­нии ценных бумаг);

- о получении доходов по эмиссионным ценным бума­гам (порядок выплаты доходов по эмиссионным ценным бу­магам и методика определения размера доходов);

- о наименовании органа, осуществившего регистрацию выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Подготовленный эмитентом проспект эмиссии должен быть зарегистрирован в регистрирующем органе.

Эмитент обязан обеспечить всем заинтересованным ли­цам доступ к информации, содержащейся в проспекте эмис­сии, и опубликовать уведомление о порядке раскрытия ин­формации в периодическом печатном издании с тиражом не менее 50 тысяч экземпляров.

Эмитент, а также профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие размещение эмиссионных ценных бумаг, обязаны обеспечить любым потенциальным владельцам возможность доступа к раскрываемой информа­ции до приобретения ценных бумаг.

В тех случаях, когда хотя бы один выпуск эмиссионных ценных бумаг эмитента сопровождался регистрацией про­спекта эмиссии, эмитент обязан раскрыть информацию о сво­их ценных бумагах и своей финансово-хозяйственной деятельности.

Запрет на выпуск ценных бумаг по мотивам нецелесо­образности не допускается. В регистрации выпуска эмисси­онных ценных бумаг может быть отказано при наличии ос­нований, предусмотренных в статье 21 настоящего Федераль­ного закона:

- нарушение эмитентом требований законодательства о ценных бумагах, в том числе наличие в представленных до­кументах сведений, позволяющих сделать вывод о противо­речии условий эмиссии и обращения эмиссионных ценных бумаг законодательству Российской Федерации и несоответ­ствии условий выпуска эмиссионных ценных бумаг законо­дательству РФ о ценных бумагах;

- несоответствие представленных документов и состава содержащихся в них сведений требованиям ФЗ «О рынке цен­ных бумаг»;

- внесение в проспект эмиссии или решение о выпуске ценных бумаг (иные документы, являющиеся основанием для регистрации выпуска ценных бумаг) ложных сведений либо сведений, не соответствующих действительности (недосто­верных сведений).

Выпуск эмиссионных ценных бумаг может быть приос­тановлен или признан несостоявшимся. При этом Федераль­ный закон «О рынке ценных бумаг» и Постановление ФКЦБ устанавливают разные основания для такого приостановле­ния или признания. ФЗ «О рынке ценных бумаг» указывает, что основания приостановления эмиссии и признания ее не- состоявшейся являются одинаковыми. ФКЦБ делает между этими основаниями различия. По нашему мнению, посколь­ку понятия «приостановление эмиссии» и «признание эмис­сии несостоявшейся» являются различными, то и основания каждого из этих действий регистрирующего органа не могут быть одинаковыми.

Действия, выражающиеся в нарушении процедуры эмис­сии и являющиеся основанием для отказа регистрирующего органа в регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг, признания выпуска эмиссионных ценных бумаг несостояв- шимися или приостановления эмиссии ФЗ «О рынке ценных бумаг», называются недобросовестной эмиссией.

В соответствии с Положением о порядке эмиссии и при­знания выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недей­ствительным, утвержденным Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 31.12.97 № 45, эмиссия ценных бумаг может быть приостановлена при обнаружении регистрирующим органом следующих нарушений:

- нарушение эмитентом в ходе эмиссии требований за­конодательства Российской Федерации (в том числе нерас­крытое эмитентом информации в соответствии с требова­ниями федеральных законов и правовых актов Российской Федерации, нормативных актов Федеральной комиссии; осуществление недобросовестной рекламы ценных бумаг; нарушение условий размещения ценных бумаг, установлен­ных в решении о выпуске и/или проспекте эмиссии; при­знание в судебном порядке недействительными решений уполномоченных органов эмитента о размещении или вы­пуске ценных бумаг; отсутствие у эмитента с числом владель­цев именных ценных бумаг более 500 регистратора; другие нарушения);

- обнаружение в документах, на основании которых был зарегистрирован выпуск ценных бумаг, недостоверной ин­формации;

- наличие нарушений порядка ведения реестра владель­цев именных ценных бумаг, в том числе повлекших приоста­новление действия или аннулирование лицензии у регист­ратора, осуществляющего ведение реестра владельцев имен­ных ценных бумаг соответствующего эмитента;

- в иных случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации о ценных бумагах.

При выявлении нарушений установленной процедуры эмиссии регистрирующий орган может также приостановить эмиссию до устранения нарушений в пределах срока разме­щения ценных бумаг. Возобновление эмиссии осуществля­ется по специальному решению регистрирующего органа.

Эмиссия ценных бумаг может быть приостановлена, а выпуск ценных бумаг признан несостоявшимся на любом этапе процедуры эмиссии ценных бумаг до даты регистра­ции отчета об итогах выпуска этих ценных бумаг.

До принятия решения о признании выпуска ценных бу­маг несостоявшимся в целях проведения проверки эмитента или защиты прав владельцев ценных бумаг должно быть осу­ществлено приостановление эмиссии ценных бумаг за ис­ключением случаев, предусмотренных Положением.

Приостановить эмиссию, признать выпуск ценных бумаг несостоявшимся, а также произвести аннулирование выпусков ценных бумаг вправе регистрирующие органы, к компетенции которых отнесена государственная регистра­ция выпусков ценных бумаг на территории Российской Федерации.

Федеральная комиссия вправе приостанавливать эмис­сию и признавать выпуск ценных бумаг несостоявшимся, го­сударственная регистрация выпуска которых осуществлена иным регистрирующим органом с уведомлением этого реги­стрирующего органа.

Федеральная комиссия, иной регистрирующий орган уведомляют о приостановлении эмиссии ценных бумаг: эми­тента; андеррайтера12 ценных бумаг, эмиссия которых при­остановлена; регистратора, осуществляющего ведение реест­ра владельцев именных ценных бумаг, эмиссия которых при­остановлена; организаторов торговли.

Уведомление о приостановлении эмиссии ценных бумаг осуществляется в срок не позднее следующего дня после даты принятия решения о приостановлении эмиссии ценных бу­маг по телефону, телефаксу, с использованием иных средств электронной связи (предварительное уведомление), с обяза­тельным направлением письменного подтверждения в срок не позднее 3 дней с даты принятия такого решения (последу­ющее уведомление).

Если приостановление осуществляет иной регистри­рующий орган, то он обязан не позднее 3 дней после даты принятия решения о приостановлении эмиссии ценных бумаг направить копию уведомления об этом в Федеральную комиссию.

В случае принятия Федеральной комиссией решения о приостановлении эмиссии ценных бумаг Федеральная ко­миссия обязана направить копию уведомления об этом в иной регистрирующий орган не позднее 3 дней после даты при­нятия такого решения.

Уведомление о приостановлении эмиссии ценных бумаг должно содержать следующие сведения:

- наименование органа, принявшего решение о приос­тановлении эмиссии ценных бумаг;

- дату принятия решения о приостановлении эмиссии ценных бумаг;

- полное наименование эмитента ценных бумаг, эмис­сия которых приостановлена;

- вид, категорию (тип), форму ценных бумаг, государ­ственный регистрационный номер их выпуска, орган, осуще­ствивший государственную регистрацию выпуска ценных бу­маг, эмиссия которых приостановлена;

- основания приостановления эмиссии ценных бумаг;

- запрет совершать сделки по размещению этих ценных бумаг, запрет на осуществление рекламы ценных бумаг это­го выпуска, запрет регистратору принимать передаточные распоряжения в отношении сделок по размещению ценных бумаг, эмиссия которых приостановлена, а также осуществ­лять иные действия, за исключением случаев, предусмот­ренных федеральными законами и правовыми актами Рос­сийской Федерации, нормативными актами Федеральной комиссии.

Федеральная комиссия, иной регистрирующий орган в срок не позднее 5 дней с даты принятия решения о приоста-

13 См. Положение о порядке возврата владельцам ценных бумаг денежных средств (иного имущества), полученных эмитентом в счет оплаты ценных бумаг, выпуск которых признан несостоявшимся или недействительным: Утв. Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 8 сентября 1998 г. № 36 // Вестник ФКЦБ РФ. 1998. № 7.

новлении эмиссии ценных бумаг раскрывает информацию о факте приостановления эмиссии ценных бумаг в средствах массовой информации, путем опубликования сообщения, со­держащего все сведения, аналогичные сведениям, содержа­щимся в уведомлении.

В случае принятия решения о приостановлении эмис­сии ценных бумаг орган, принявший такое решение, после установления фактов нарушения направляет эмитенту пред­писание об устранении нарушений законодательства Россий­ской Федерации о ценных бумагах. Предписание должно со­держать сведения, аналогичные сведениям, содержащимся в уведомлении, а также указание о необходимых мерах и сро­ках устранения нарушений.

Федеральная комиссия, иной регистрирующий орган вправе для выяснения всех обстоятельств, повлекших приос­тановление эмиссии ценных бумаг, проводить проверки и запрашивать у эмитента необходимые документы и ин­формацию.

Эмитент, эмиссия ценных бумаг которого приостанов­лена, обязан в течение срока размещения, установленного в решении о выпуске ценных бумаг, либо срока, установленно­го в предписании, устранить нарушения и направить в орган, принявший решение о приостановлении эмиссии, а также в Федеральную комиссию отчет об устранении выявленных на­рушений.

Если нарушения невозможно устранить в течение срока размещения, установленного в решении о выпуске ценных бумаг, либо в течение срока, установленного в предписании, орган, принявший решение о приостановлении эмиссии, мо­жет разрешить возобновление эмиссии при наличии обяза­тельства со стороны эмитента устранить нарушение после регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг. В этом

14 Более подробно об этих проблемах см.: Сперанский В. Недей­ствительная и несостоявшаяся эмиссия ценных бумаг // Российская юстиция. 2000. № 2; Мельникова Е. Недобросовестная эмиссия // Ры­нок ценных бумаг. 1999. № 19. С. 45—48.

случае эмитент обязан представить протокол об устранении нарушений, содержащий сроки и обязанности эмитента по устранению нарушений.

В случае неисполнения эмитентом обязанности по уст­ранению нарушений, изложенных в протоколе, Федеральная комиссия или иной регистрирующий орган могут обратить­ся в суд о признании выпуска недействительным.

Эмиссия ценных бумаг может быть возобновлена по письменному разрешению Федеральной комиссии или ино­го регистрирующего органа только по результатам рассмот­рения отчета эмитента об устранении нарушений, повлек­ших приостановление эмиссии ценных бумаг. Указанный отчет рассматривается в срок не позднее 10 дней с даты его получения.

Федеральная комиссия или иной регистрирующий орган направляют в письменном виде в срок не позднее 3 дней с даты принятия решения уведомление о разрешении возобновления эмиссии ценных бумаг всем лицам, которые были уведомлены о приостановлении эмиссии ценных бу­маг.

Письменное уведомление о разрешении возобновления эмиссии ценных бумаг должно содержать следующие сведения:

- наименование органа, принявшего решение о возобнов­лении эмиссии ценных бумаг;

- дату принятия решения о возобновлении эмиссии цен­ных бумаг;

- полное наименование эмитента ценных бумаг, эмис­сия которых возобновлена;

- вид, категорию (тип), форму ценных бумаг, государ­ственный регистрационный номер их выпуска, орган, осуще­ствивший государственную регистрацию выпуска ценных бу­маг, эмиссия которых возобновлена;

- указание на прекращение действия ограничений на совершение сделок по размещению этих ценных бумаг, на осуществление рекламы ценных бумаг этого выпуска, зап­рета регистратору принимать передаточные распоряжения в отношении сделок по размещению ценных бумаг, эмиссия которых приостановлена, а также осуществление иных дей­ствий.

Орган, принявший решение о возобновлении эмиссии ценных бумаг, в срок не позднее 5 дней с даты принятия тако­го решения публикует информацию о факте возобновления эмиссии ценных бумаг в средствах массовой информации.

Выпуск ценных бумаг может быть признан несостояв­шимся Федеральной комиссией или иным регистрирующим органом в следующих случаях:

- нарушение эмитентом в ходе эмиссии ценных бумаг тре­бований законодательства Российской Федерации (в том чис­ле нераскрытие эмитентом информации в соответствии с тре­бованиями федеральных законов и правовых актов Российс­кой Федерации, нормативных актов Федеральной комиссии; осуществление недобросовестной рекламы ценных бумаг, на­рушение условий размещения ценных бумаг, установленных в решении о выпуске и/или проспекте эмиссии; признание в судебном порядке недействительными решений уполномо­ченных органов эмитента о размещении или выпуске ценных бумаг; отсутствие у эмитента с числом владельцев именных ценных бумаг более 500 регистратора; другие нарушения);

- обнаружение в документах, на основании которых был зарегистрирован выпуск ценных бумаг, недостоверной ин­формации;

- наличие нарушений порядка ведения реестра владель­цев именных ценных бумаг, в том числе повлекших приоста­новление действия или аннулирование лицензии у регист­ратора, осуществляющего ведение реестра владельцев имен­ных ценных бумаг соответствующего эмитента;

- непредставление эмитентом в регистрирующий орган отчета об итогах выпуска ценных бумаг после истечения сро­ка размещения ценных бумаг;

- отказ регистрирующего органа в регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг;

- неразмещение предусмотренной решением о выпуске ценных бумаг доли, при неразмещении которой их выпуск признается несостоявшимся;

- неразмещение хотя бы одной ценной бумаги выпуска;

- в иных случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации о ценных бумагах.

Выпуск ценных бумаг может быть признан несостояв- шимся Федеральной комиссией или иным регистрирующим органом также в случае, если эмитентом в указанный в пред­писании срок не устранены нарушения, которые явились ос­нованием для приостановления эмиссии ценных бумаг (и ко­торые должны были быть устранены в пределах срока разме­щения, установленного в решении о выпуске ценных бумаг).

В случае принятия Федеральной комиссией решения о признании выпуска ценных бумаг несостоявшимся она обя­зана уведомить об этом иной регистрирующий орган.

Уведомление о признании выпуска ценных бумаг несо­стоявшимся Федеральной комиссией осуществляется на сле­дующий день после принятия такого решения по телефону, телефаксу, с использованием иных средств электронной свя­зи, с обязательным направлением письменного подтвержде­ния в срок не позднее 3 дней с даты принятия такого решения.

Федеральная комиссия и иной регистрирующий орган в случае, если это необходимо в целях защиты прав владель­цев ценных бумаг, вправе признать выпуск ценных бумаг не­состоявшимся без применения процедуры приостановления эмиссии ценных бумаг.

В соответствии со ст. 26 ФЗ «О рынке ценных бумаг» воз­можно признание выпуска эмиссионных ценных бумаг не­действительным. Однако Федеральный закон не определяет основания такого признания. Данный пробел восполняется Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 31 декабря 1997 г. № 45, в соответствии с которым выпуск ценных бумаг может быть признан недействитель­ным по решению суда в следующих случаях:

- нарушение эмитентом в ходе эмиссии ценных бумаг требований законодательства Российской Федерации;

- обнаружение в документах, на основании которых был зарегистрирован выпуск ценных бумаг, недостоверной ин­формации;

- в иных случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации о ценных бумагах.

Обратиться с исковым заявлением о признании выпус­ка ценных бумаг недействительным могут Федеральная ко­миссия по рынку ценных бумаг, иной регистрирующий орган, орган государственной налоговой службы, прокурор, а также иные государственные органы и заинтересованные лица в случаях и в порядке, установленных законодательством Российской Федерации.

Выпуск ценных бумаг может быть признан недействи­тельным по иску Федеральной комиссии в случаях, если:

- эмиссия ценных бумаг повлекла за собой введение в заб­луждение владельцев этих ценных бумаг, имеющее суще­ственное значение;

- цели эмиссии ценных бумаг противоречат основам правопорядка и нравственности;

- в иных случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации о ценных бумагах.

При этом Федеральная комиссия вправе обратиться в суд с требованием о признании недействительным выпуска цен­ных бумаг, государственная регистрация которого осуществ­лена иным регистрирующим органом.

Регистрирующие органы вправе обратиться в суд с тре­бованием о признании недействительными выпусков ценных бумаг эмитентов, государственная регистрация выпусков цен­ных бумаг которых отнесена к их компетенции.

Если решение суда о признании выпуска недействитель­ным, принято по иску иных лиц, то при вступлении такого решения в силу эмитент ценных бумаг обязан уведомить об этом Федеральную комиссию и иной регистрирующий орган, к полномочиям которого отнесена государственная регист­рация выпусков ценных бумаг данного эмитента, а также на­править в указанные органы копию решения суда.

Уведомление о признании выпуска ценных бумаг недей­ствительным осуществляется в срок не позднее следующего дня после вступления в силу такого решения суда по телефо­ну, телефаксу, с использованием иных средств электронной связи (предварительное уведомление), с обязательным на­правлением письменного подтверждения в срок не позднее 3 дней с даты вступления этого решения в силу (последующее уведомление).

Уведомление о признании выпуска ценных бумаг недей­ствительным должно содержать следующие сведения:

- полное наименование эмитента ценных бумаг, выпуск ценных бумаг которого признан недействительным;

- наименование суда, дату принятия судебного акта о признании выпуска ценных бумаг недействительным;

- вид, категорию (тип), форму ценных бумаг, государ­ственный регистрационный номер их выпуска, орган, осуще­ствивший государственную регистрацию выпуска ценных бу­маг, признанного недействительным;

- основания признания выпуска ценных бумаг недей­ствительным.

Эмитент обязан в срок не позднее 5 дней с даты призна­ния выпуска ценных бумаг недействительным опубликовать сведения об этом в средствах массовой информации.

С даты вступления в законную силу решения суда о при­знании выпуска ценных бумаг недействительным запреща­ется совершение эмитентом сделок с этими ценными бумагами.

Обязанность по уведомлению регистратора, андеррайте­ров, организаторов торговли, распространителей рекламы ценных бумаг, выпуск которых признан недействительным, и ответственность за их неуведомление возлагается на эми­тента этих ценных бумаг.

С даты получения предварительного уведомления о при­знании выпуска ценных бумаг недействительным регистра­тор не вправе принимать передаточные распоряжения в от­ношении этих ценных бумаг, а также осуществлять иные дей­ствия, за исключением случаев, предусмотренных федераль­ными законами и правовыми актами Российской Федерации, нормативными актами Федеральной комиссии.

В случае признания выпуска эмиссионных ценных бу­маг недействительным все ценные бумаги данного выпуска подлежат возврату эмитенту, а средства, полученные эмитен­том от размещения этих ценных бумаг, должны быть возвра­щены владельцам. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, а также сами владельцы ценных бумаг, выпуск кото­рых признан недействительным для возврата средств, затра­ченных на их приобретение, вправе обратиться в суд13.

Все издержки, связанные с признанием выпуска эмисси­онных ценных бумаг недействительным или несостоявшимся и возвратом средств владельцам, относятся на счет эмитента.

В случае нарушения, выражающегося в выпуске ценных бумаг в обращение в количестве сверх объявленного в про­спекте эмиссии, эмитент обязан обеспечить выкуп и погаше­ние ценных бумаг, выпущенных в обращение сверх количе­ства, объявленного к выпуску.

Если эмитент в течение двух месяцев не обеспечит вы­куп и погашение ценных бумаг, выпущенных в обращение сверх количества, объявленного к выпуску, то Федеральная ко­миссия по рынку ценных бумаг вправе обратиться в суд о взыскании средств, неосновательно полученных эмитентом. Следует отметить, что действующее законодательство не оп­ределяет, в чью пользу должны взыскиваться в этом случае средства. По нашему мнению, средства должны взыскиваться в пользу владельцев ценных бумаг, выпущенных сверх коли­чества объявленного к выпуску.

Рассматривая вопросы недобросовестной эмиссии, хо­телось бы обратить внимание на следующее. ФЗ «О рынке цен­ных бумаг» впервые на уровне закона закрепил понятие не­добросовестной эмиссии. Вместе с тем этот закон содержит большое число норм, отсылающих к нормативным актам Фе­деральной комиссии по рынку ценных бумаг.

Огромное число нормативных актов Федеральной ко­миссии по рынку ценных бумаг и пробелы в законодатель­стве породили немало проблем, основными из которых яв­ляются различное толкование используемых терминов, оди­наковые основания признания выпуска ценных бумаг несос­тоявшимся и недействительным, неограниченная возмож­ность регистрирующего органа для произвольного пересмот­ра результатов заключенных между эмитентом и приобрета­телями и исполненных ими гражданско-правовых сделок, различный круг лиц, имеющих право оспаривать эмиссию, предусмотренный постановлением ФКЦБ и круг истцов, пре­дусмотренный законом, необходимость более четкой регла­ментации правовых оснований признания выпуска ценных бумаг недействительным14.