Государственное регулирование рынка ценных бумаг. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг

Задачи государства в развитии системы регулирования рынка ценных бумаг сводятся в основном к следующему:

- разработке идеологии и законодательной базы работы рынка;

- концентрации финансовых ресурсов (государственных и частных) для достижения определенных (в основном мак­роэкономических) целей;

- установлению «правил игры» для участников рынка;

- контролю за финансовой устойчивостью и безопасно­стью рынка для его профессионалов и их клиентов;

- созданию системы информации о состоянии рынка и обеспечению ее открытости для инвесторов;

- формированию системы страхования инвесторов от возможных потерь;

- предотвращению негативного воздействия на рынок ценных бумаг других видов государственного регулирования (денежно-кредитное, валютное);

- недопущению чрезмерного развития рынка государ­ственных ценных бумаг.

В истории накоплен большой опыт государственного регулирования рынка ценных бумаг. В мировой практике су­ществует три основные модели его регулирования:

- путем прямого правительственного контроля (Ирлан­дия, Нидерланды, Португалия);

- путем контроля с помощью финансово-банковских органов (ФРГ, Бельгия, Дания);

- через специально созданные учреждения (США, Фран­ция, Италия, Испания, Великобритания).

Для российского рынка ценных бумаг характерна преж­де всего американская модель организации и регулирования. Особенно это проявляется на законодательном и организаци­онном уровне.

В Российской Федерации к органам государственного регулирования рынка ценных бумаг относятся:

- Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ),

- Министерство финансов РФ,

- Центральный банк РФ,

- Комитет по управлению государственным имуществом РФ,

- Антимонопольный комитет РФ,

- Государственная налоговая инспекция,

- Министерство юстиции РФ,

- Государственный комитет по надзору за деятельностью страховых организаций и др.

Основными функциями регулирующих органов, на­правленными на защиту инвесторов от финансовых потерь, являются: во-первых, регистрация всех участников рынка ценных бумаг; во-вторых, обеспечение всех субъектов эконо­мики достоверной информацией о выпуске и обращении ценных бумаг; в-третьих, контроль и поддержание правопо­рядка на рынке ценных бумаг.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг осу­ществляется в виде прямого вмешательства в его функциониро­вание, а также в виде мер по косвенному воздействию на рынок.

К направлениям прямого вмешательства относятся:

- законотворческая деятельность представительных ор­ганов власти по вопросам рынка ценных бумаг с целью со­здания единой правовой основы (Федеральное собрание);

- постановления и распоряжения органов исполнитель­ной власти по этим же вопросам (Правительство РФ);

- меры, принимаемые другими государственными орга­нами, по введению норм, касающихся функционирования рынка ценных бумаг (Федеральной комиссией по рынку цен­ных бумаг, Министерством финансов РФ, Центральным бан­ком РФ, Государственным комитетом по имуществу РФ и др.).

Для современного рынка ценных бумаг важное значе­ние имеют решения Министерства финансов РФ о лицен­зировании деятельности на рынке ценных бумаг в качестве инвестиционных институтов, инвестиционных фондов, управляющих инвестиционными фондами, о порядке ат­тестации специалистов инвестиционных институтов и фондовых бирж; о лицензировании операций, совершае­мых с производными ценными бумагами; о лицензирова­нии производства и ввоза на территорию РФ бланков цен­ных бумаг и др.

Лицензированием деятельности коммерческих банков и кредитных организаций занимается Центральный банк РФ, страховых организаций — Государственный комитет по над­зору за страховой деятельностью.

Государство является участником фондового рынка, а также осуществляет его непосредственное регулирование и контрольные функции.

Так, например, Министерство финансов РФ является эмитентом ценных бумаг, удостоверяющих федеральные го­сударственные обязательства: облигаций (государственных долгосрочных обязательств, государственных краткосрочных обязательств, облигаций федерального займа, облигаций внутреннего валютного займа, государственных жилищных сертификатов и др.).

Вместе с тем государство также непосредственно воздей­ствует на фондовый рынок, исполняя соответствующие кон­трольные функции. Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем:

- установления обязательных требований к деятельнос­ти эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;

- регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии и контроля за соблюдением эмитента­ми условий и обязательств, предусмотренных в них;

- лицензирования деятельности профессиональных уча­стников рынка ценных бумаг;

- создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;

- запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществ­ляющих предпринимательскую деятельность на рынке цен­ных бумаг без соответствующей лицензии.

Контрольные функции государства реализуются, преж­де всего, путем регистрации ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг осуществляется исключительно на основе регистрации в уполномоченных государственных органах, если иное не установлено законодательными актами Российской Федера­ции. Эмитент имеет право начинать размещение выпускае­мых им ценных бумаг только после регистрации их выпуска. Контрольная функция государства на рынке ценных бумаг реализуется также посредством лицензирования деятельнос­ти профессиональных участников фондового рынка. Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бу­маг (в том числе кредитных организаций) могут вестись лить на основании специального разрешения — лицензии. Орга­ны, выдавшие лицензии, контролируют деятельность про­фессиональных участников рынка ценных бумаг и прини­мают решение об отзыве выданной лицензии при нарушении законодательства о ценных бумагах.

За нарушения законодательства о ценных бумагах винов­ные лица несут ответственность в гражданском, админист­ративном и уголовном порядке, в частности за манипулиро­вание ценами на рынке ценных бумаг, осуществление недо­бросовестной эмиссии, выпуск в обращение ценных бумаг, не прошедших государственную регистрацию, профессиональ­ную деятельность на рынке ценных бумаг без лицензии, факт недобросовестной рекламы.

Центральное положение в сфере государственного ре­гулирования и контроля на рынке ценных бумаг занимает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, которая, в частности, устанавливает перечень регистрирующих орга­нов, выдает лицензии и определяет органы, полномочные выдавать лицензии, а также применяет к нарушителям за­конодательства о ценных бумагах меры административной ответственности (например, в виде лишения лицензий и со­ответствующих предписаний), направляет материалы в органы прокуратуры и в суд для возбуждения уголовного и административного преследования, а также обращается с исками в суд.