1. Структура и характеристика основных элементов финансового рынка

В жестко регулируемой плановой экономике финансовый рынок подменялся цент­рализованным распределением всех видов ресурсов, включая денежные, и только на международных финансовых рынках государство было вынуждено выступать в качестве субъекта рыночных отношений. В связи с этим в экономической теории многие годы разрабатывался лишь один раздел общей теории финансовых рынков — международ­ный. В советской экономической литературе можно встретить немало обстоятельных трудов, посвященных вопросам международного разделения труда как основы эффек­тивного функционирования отдельных сегментов финансовых рынков. Вместе с тем внутренние финансовые рынки отличаются рядом особенностей, обусловленных как спецификой национальных и экономических особенностей страны, так и характерными чертами государственного и правового устройства. И тем не менее понятие внутреннего финансового рынка прежде всего тесно связано с категориями рыночной экономики, такими, как движение капитала, конкуренция, развитие товарных и денежных рынков.

В экономической литературе внутренний финансовый рынок ассоциируется, как правило, с движением денежного капитала, который наряду с товарным рынком и обра­зует собственно рыночное пространство той или иной страны. В свою очередь, отдельно выделяется денежный рынок, включающий в себя денежные средства, находящиеся в обращении сроком до одного года. В практическом плане это понятие обычно включает оборотный капитал предприятий и организаций, средства на счетах и депозитах в бан­ках, а также краткосрочные (срок до 1 года) облигации и векселя.

Таким образом, финансовый рынок в широком понимании — это движение различ­ного рода активов и обязательств. Так, В.В. Ковалев (Введение в финансы и менедж­мент. М., «Финансы и кредит», 1999) определяет финансовый рынок как организован­ную и неформальную систему торговли финансовыми активами и инструментами.

В целом финансовый рынок можно определить как составную часть глобального рынка, существующую посредством обращения на нем различных финансовых инстру­ментов. Структура этих инструментов определяется соотношением доходности и рисков, которые, в свою очередь, зависят от их основных макроэкономических факторов", де­нежной и фискальной политики государства, степени развития внешнеэкономических связей, политической стабильности.

Структура финансового рынка во взаимосвязи с другими элементами рынка капита­ла показана на рис 1.

Рис 1.1. Место и структура финансового рынка в общей схеме взаимодействия элементов рыночного механизма.

Финансовые рынки развитых стран являются своеобразными индикаторами состоя­ния экономики. Все макроэкономические факторы (структурная и инвестиционная поли­тика государства, степень развития отдельных отраслей, демографическая ситуация, ми­

ровая торговля, научно-технический прогресс) оказывают влияние на устойчивость и тенденции развития финансовых рынков. В зависимости от их направленности и темпов могут изменяться содержание и форма функционирования отдельных составляющих финансовых рынков.

В экономической литературе различные денежные потоки объединяются в отдель­ные финансовые рынки: валютный рынок, рынок денежных средств, фондовый рынок, рынок инвестиций.

Каждый их этих финансовых рынков содержит большое количество инструментов (де­позиты, облигации, акции, векселя, корпоративные ценные бумаги и другие), обладающие своими особыми характеристиками, что позволяет говорить об отдельных самостоятельных субрынках. Так, ряд крупных российских компаний, такие, как «Газпром», «ЛУКойл», «Но­рильский никель» и др., образуют самостоятельный сегмент корпоративных облигаций.

Современные финансовые рынки с каждым годом становятся все сложнее и постоянно возникают новые финансовые инструменты. Их использование сейчас немыслимо без со­временных информационных технологий. Большое значение доя их развития имеют также технические средства связи. Это обусловлено тем, что эффективность инвестиций в тот или иной финансовый инструмент во многом зависит от оперативности в принятии решений, так как ситуация на рынке изменяется чрезвычайно быстро. Благодаря использованию новей­ших систем коммуникаций и компьютеров, информация распространяется практически мгновенно. Большую роль в принятии решений играют также компьютерные математичес­кие модели, что повышает качество прогнозов и позволяет избежать рисков.

В течение последних лет Россия превратилась в полноправного члена мирового фи­нансового сообщества. Российское государство и российские предприятия получили доступ к международному рынку капитала.

В зависимости от экономической ситуации в стране, тенденций в денежно-кредитной политике Центрального банка и Министерства финансов структура финансовых рынков и набор финансовых инструментов могут меняться. Устойчивость на финансовых рынках повышает в пассивах коммерческих банков долю долгосрочных инструментов привлече­ния капиталов на счета в срочные и сберегательные депозиты. На рис 1.2 представлена структура пассивов КБ до кризиса на финансовых рынках в августе 1998 г.

Из всего многообразия мы рассмотрим те финансовые рынки, которые занимают наибольший удельный вес в объеме денежных потоков.