3.2.2. Небанковские кредитно-финансовые инеппугы

Небанковские кредитно-финансовые институты — это учрежде­ния, формально банками не являющиеся (не имеющие банковской лицензии), но основная деятельность которых связана с оказанием финансовых услуг и осуществлением операций, во многом аналогич­ных банковским. Поэтому в англоязычной экономической литерату­ре небанковские кредитно-финансовые институты получили назва­ние «околобанки» (near-banks). Так, в сфере кредитования определен­ную конкуренцию коммерческим банкам могут составить кредитные кооперативы, ломбарды, лизинговые и факторинговые компании и некоторые другие учреждения.

Кредитные кооперативы создаются на паевой основе предприяти­ями (как правило, мелкими) или частными лицами с целью кредито­вания производственных и потребительских нужд членов-пайщиков. Такие учреждения стали возникать в Европе в середине XIX в. в связи с развитием мелкотоварного производства, наибольшее развитие по­лучив в Германии (в форме городских и сельских кредитных товари­ществ) и России (в форме обществ взаимного кредита, ссудных и ссу­до-сберегательных товариществ).

В настоящее время свыше 80 стран охвачено сетью кредитных ко­оперативов. Они оказывают своим клиентам широкий спектр услуг: открывают накопительные, пенсионные и другие счета своим членам, предоставляют долгосрочные займы и открывают кредитные линии на покупку дома, автомашины, оплату обучения, участвуют в чековом и вексельном обращении, выступают финансовыми консультантами по отношению к своим пайщикам и организуют их финансово-право- вое обучение.

В начале нынешнего столетия Россия была мировым лидером по числу кредитных кооперативов и одной из ведущих стран по числу состоящих в них членов. В советский период кредитная кооперация существовала в основном в форме создававшихся на предприятиях и в организациях касс взаимопомощи. Создание кредитных кооперати­вов было возобновлено с началом развития в нашей стране рыночных отношений. Один из первых юридически оформленных и действую­щих кредитных кооперативов — кредитный союз потребителей «Зо­лото Атлантиды» в Москве. Однако в целом на российском банков­ском рынке кредитные кооперативы пока сколько-нибудь заметной роли не играют.

Ломбарды. Несколько большее распространение в современной России получили ломбарды — один из наиболее старых видов кредит­ных учреждений. Считается, что первый ломбард был учрежден в XV в. во Франции ростовщиками, выходцами из Ломбардии. Ломбар­ды традиционно занимались кредитованием физических лиц под за­лог личного движимого имущества (изделий из драгоценных метал­лов, предметов искусства и антиквариата, автомобилей и т.д.). Поми­мо этого, в частности в дореволюционной России и впоследствии в СССР, одной из целей создания ломбардов наряду с выдачей ссуд под залог было предоставление населению возможности хранения пред­метов личного пользования и домашнего обихода.

В настоящее время ломбарды (иногда под названием залоговых или кредитно-залоговых компаний) создают многие российские ком­мерческие компании в рамках диверсификации своей деятельности, пользуясь тем, что отечественные банки пока еще мало внимания уделяют потребительскому кредитованию. Однако если в сфере кре­дитования ломбарды могут составить конкуренцию банкам за счет бо­льшей мобильности, готовности иметь дело с мелкими заемщиками, то они серьезно проигрывают в степени надежности хранения залога.

Лизинговые компании. В начале 50-х годов в США, а с 60-х годов — в странах Западной Европы появился новый вид предприниматель­ской деятельности — лизинг. Лизинговые компании стали приобре­тать машины, оборудование, транспортные средства и предоставлять это имущество в аренду обычно на 5—8 и более лет фирме-арендато­ру, постепенно погашающей задолженность по мере использовании имущества. К началу 80-х годов лизинг получил широкое распростра­нение: по оценке западных экономистов, в развитых странах посред­ством лизинга покрывается от 6 до 20% ежегодных потребностей в средствах для инвестиций в основные фонды. Поскольку' лизинг яв­ляется по существу разновидностью косвенного кредитования (кре­дитом в товарной форме), он попал в сферу пристального внимания банковских учреждений, и в настоящее время лизинговые операции осуществляются не только специализированными компаниями, но и коммерческими банками.

В нашей стране первая лизинговая компания была зарегистриро­вана еще в 1990 г. («Евролизинг ГмбХ»). Символично, что в числе ее основных учредителей были банки. С тех пор были созданы и другие лизинговые компании. Начинают.заниматься лизингом и коммерче­ские банки — как непосредственно, так и посредством учреждения специализированных дочерних фирм. Однако в целом лизинг в Рос­сии пока еще развит довольно слабо.

Факторинговые компании. Другой формой косвенного кредитова­ния, практикуемой как банками, так и «околобанками», является факторинг, выражающийся в приобретении финансовым институтом у поставщиков права требования по поставкам товаров и оказанию услуг, принятии рисков исполнения таких требований и их последую­щей инкассации. Первоначально (XVI—XVII вв.) факторинг возник как операция чисто товарного характера и предлагался специализиро­ванными посредниками — факторинговыми компаниями, и только с 60-х годов XX в. наиболее распространенным стол финансовый фак­торинг, который был освоен и банками.

Форфейтинговые компании. Фирмам-экспортерам коммерческие банки предлагают такую форму косвенного кредитования, как фор­фейтинг (форфетирование), заключающийся в кредитовании экспор­та путем покупки без оборота на продавца коммерческих векселей и иных долговых требований по внешнеторговым сделкам. Иными сло­вами, форфейтинг представляет собой форму трансформации пред­принимательского коммерческого кредита в кредит банковский. В от­личие от лизинга и факторинга, которые первоначально осуществля­лись специализированными компаниями, форфейтинг с момента своего появления после Второй мировой войны осуществлялся ком­мерческими банками, и лишь по мере увеличения объема операций стали создаваться специализированные форфейтинговые компании. В России форфейтинговые услуги оказываются коммерческими бан­ками.

Учетно-вексельные конторы. Важное значение в экономике, осо­бенно в условиях существующего в России кризиса неплатежей, мо­жет иметь хорошая организация вексельного обращения, и в частно­сти организация системы учета векселей. Наряду с банками такие услуги оказывают и специализированные организации — учетные (акцептные) дома, учетно-вексельные конторы и др. Например, орга­низация вексельного обращения в России составляет предмет деяте­льности акцептного дома «ЕЭС». Им создана сеть учетно-вексельных контор (УВК), деятельность которых направлена на укрепление фи­нансовой стабилизации в регионах.

Негосударственные пенсионные фонды. Кредитование не является единственной сферой, где коммерческие банки сталкиваются с кон­куренцией «околобанков». В частности, в конкуренцию с банками за привлечение свободных средств клиентов вступают негосударствен­ные пенсионные фонды (НПФ), осуществляющие дополнительное добровольное пенсионное обеспечение за счет взносов работодателей и граждан.

Страховые компании предлагают своим клиентам договоры страхо­вания, часть из которых может, по существу, рассматриваться как суб­ституты банковских вкладов. Так, еще в советский период учреждения Госстраха СССР предлагали такие формы страхования, как страхопа- ние детей, страхование к бракосочетанию, страхование на дожитие (являвшиеся аналогами срочных вкладов с дополнительными взноса­ми), а также страхование дополнительной пенсии (в некоторой степе­ни сходное с заключением договора сберегательного вклада в банке).

Вновь создаваемые в постперестроечной России страховые ком­пании расширили ассортимент подобных услуг. Например, одна стра­ховая компания предложила потенциальным клиентам бессрочный страховой сертификат, предназначенный для пожизненного индиви­дуального, семейного и коллективного страхования от несчастных случаев, утверждая, что клиент может в любой момент без всяких ограничений возвратить полис компании и получить деньги с прира­щением, точно компенсирующим потери от инфляции. В этом при­мере страховая компания предлагает, по сути дела, аналог онкольного вклада, хотя и в завуалированной форме. Некоторые же страховщики конкурируют с банками открыто, рекламируя услуги по возвратному страхованию жизни, накопительному, сберегательному страхованию, страхованию от инфляции.

Помимо этого, страховые компании в некоторых странах (напри­мер, в Германии) занимаются долгосрочным кредитованием про­мышленных и торговых фирм. Существуют специализированные страховые компании, практикующие такой вид банковских услуг, как выдача гарантий.

Коммерческие банки также не оставляют страховой рынок без внимания. В США на протяжении последних лет наблюдался значи­тельный рост интереса коммерческих банков к участию в страховой деятельности. Стремясь к расширению клиентуры, многие крупные банки активно разрабатывали концепцию «опе-вЮр-зИорр^», т.е.

Риэлторские фирмы. До некоторой степени подобная картина на­блюдается и в отношениях коммерческих банков с риэлторскими фирмами. С одной стороны, инвестиции в недвижимость, осушеств- ляемые при посредничестве профессиональных риэлторов, могут рас­сматриваться как субституты другим видам инвестиций, включая бан­ковские вклады. С другой стороны, сами банки могут проникать на рынок недвижимости. Как отмечают российские эксперты, одним из наиболее заметных явлений, все более заметным на московском рын­ке недвижимости, становится активное участие в операциях на нем крупных коммерческих банков (в то время как ранее участие банков на этом рынке ограничивалось почти исключительно разовыми дей­ствиями, например при покупке офиса, квартир для своих сотрудни­ков и т.д.). Это естественный результат того, что многие банки обла­дают уже значительными объемами свободных денег, которые требу­ют вложения в выгодные операции. Недвижимость же традиционно считается наиболее привлекательным объектом размещения средств. Наметившееся широкомасштабное «вторжение» банковского капита­ла на рынок недвижимости проявляется, в частности, в выделении надежным риэлторам крупных кредитов.

Пожалуй, наиболее многочисленной группой небанковских фи­нансовых институтов, соперничающих с банками на рынке инвести­ционных услуг, являются разнообразные институты фондового рын­ка — эмитенты, инвесторы и инвестиционные институты.

Эмитенты ценных бумаг. Теоретически в качестве конкурента коммерческих банков за привлечение средств юридических и физиче­ских лиц может рассматриваться любой эмитент ценных бумаг, по­скольку он увеличивает предложение инвестиционных возможностей на рынке, который мы определяем как банковский. Однако это отно­сится в основном к эмитентам долговых обязательств (облигаций, векселей и т.д.), в то время как эмиссия предприятиями и организа­циями акций увеличивает не только предложение, но и спрос на бан­ковском рынке, а именно спрос на эмиссионные услуги банков (орга­низация эмиссии и размещения ценных бумаг сторонних эмитентов на первичном рынке). Кроме того, обилие эмитентов акций является необходимой предпосылкой для оказания банками посреднических услуг клиентам по приобретению и реализации фондовых ценностей.

В связи с этим основная конкуренция коммерческих банков на рынке ценных бумаг разворачивается не столько с эмитентами, сколь­ко с институциональными инвесторами и инвестиционными институ­тами. По мнению специалистов, рынок ценных бумаг в России — это остроконкурентный рынок, на котором и в ближайшей, и в отдален­ной перспективе будет разворачиваться ожесточенная конкуренция между банками и небанковскими инвестиционными институтами.

В нашей стране инвестиционным институтом может выступать юридическое лицо, создаваемое в любой допускаемой законом форме и осуществляющее свою деятельность на рынке ценных бумаг в каче­стве посредника (финансового брокера), инвестиционного консуль­танта, инвестиционной компании или инвестиционного фонда.

Финансовые брокеры и инвестиционные консультанты. Финансо­вые брокеры выполняют посреднические (агентские) функции при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения. В период широкомас­штабной приватизации государственной собственности многие фи­нансовые брокеры проводили работу с самым широким кругом инве­сторов по принципу фондовых магазинов. Деятельность инвестици­онного консультанта ограничивается оказанием консультационных услуг по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Поскольку по законодательству инвестиционные институты дол­жны осуществлять свою деятельность с ценными бумагами как иск­лючительную, каждый из двух названных типов инвестиционных ин­ститутов соперничает с коммерческими банками только по одному виду услуг — выпуску и обращению ценных бумаг.

Инвестиционные компании. Несколько шире сфера деятельности (и, следовательно, степень вовлеченности в банковскую конкурен­цию) инвестиционных компаний. В нее входят: организация выпуска ценных бумаг и выдача гарантий по их размещению в пользу третьих лиц; вложение средств в ценные бумаги; купля-продажа ценных бу­маг от своего имени и за свой счет, в том числе путем котировки цен­ных бумаг (объявление на определенные ценные бумаги «цены про­давца» и «цены покупателя», по которым инвестиционная компания обязуется их продавать и покупать).

Инвестиционные фонды представляют собой финансовый инсти­тут, который аккумулирует средства мелких инвесторов путем эмис­сии собственных акций и обеспечивает их вложение от своего имени в ценные бумаги других эмитентов, а также на банковские счета и во вклады.

На Западе аналогичные институты, именовавшиеся фондами вза­имного инвестирования, или взаимными фондами (mutual funds), по­явились в США в 1924 г. После окончания Второй мировой войны инвестиционные фонды стали наиболее динамично развивающимися финансовыми институтами. Сейчас они занимают третье место по сумме активов среди институциональных инвесторов США — вслед за пенсионными фондами корпораций и страховыми компаниями, но перед трастовыми департаментами банков.

В то же время следует отметить, что в индустриально развитых странах понятия «инвестиционный фонд» и «инвестиционная компа­ния» во многом являются синонимами. Отличие заключается в том. что инвестиционные компании могут иметь несколько инвестицион­ных фондов, понимаемых как наборы ценных бумаг («портфели ин­вестиций»), которыми управляют отдельные команды менеджеров. При этом все акции или контрольные пакеты акций каждого инве­стиционного фонда находятся во владении головной инвестицион­ной компании, которая называется управляющей компанией.

В Указе Президента РФ от 7 октября 1992 г. № 1186 «О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государ­ственных и муниципальных предприятий» содержится весьма расши­ренное понятие инвестиционного фонда, которое по сути приравни­вает его к компаниям, считающимся инвестиционными согласно международным критериям. Инвестиционным фондом признается любое АООТ, деятельность которого соответствует одновременно двум критериям:

1) фонд осуществляет деятельность, заключающуюся в привлече­нии средств за счет эмиссии собственных акций, инвестировании собственных средств в ценные бумаги других эмитентов, торговле ценными бумагами:

2) фонд владеет инвестиционными ценными бумагами, стоимость которых составляет 30% и более от обшей стоимости его активов в те­чение более четырех месяцев суммарно в пределах одного календар­ного года.

Компании рискового финансирования. Своеобразной разновидно­стью инвестиционных фондов являются компании (фонды) рисково­го финансирования — общества долевого участия и венчурные фир­мы. Общества долевого участия, получившие развитие, в частности, в Германии, занимаются предоставлением собственного капитала в форме долевого участия на ограниченное время мелким и средним предприятиям, не имеющим права на эмиссию собственных акций. При этом в качестве «получателей» капитала в данном случае высту­пают только устойчивые предприятия, характеризующиеся стабиль­ным ростом и высокими доходами. В отличие от этого венчурные фир­мы предоставляют финансирование исключительно молодым инно- вативным предприятиям с хорошими перспективами роста. Однако в обоих случаях финансирование осуществляется из целевого фонда, средства которого формируются путем размещения ценных бумаг среди институциональных и частных инвесторов. Эти компании мож­но рассматривать и как конкурентов банков по кредитным услугам.

Финансовые компании. Помимо перечисленных типов инвестици­онных институтов на российском фондовом рынке определенное рас­пространение получили структуры, именуемые финансовыми компа­ниями. Однако более подробное ознакомление с направлениями их уставной деятельности свидетельствует о том. что они практически

ничем не отличаются от инвестиционных компаний. В зарубежной практике под финансовой компанией понимается корпорация, фи­нансирующая выбранный по некоторому критерию определенный, достаточно узкий круг других корпораций и не осуществляющая ди­версификации вложений, свойственных инвестиционной компании и другим подобным структурам. Как правило, финансовые и инвести­ционные компании, в отличие от холдинговых компаний, не имеют контрольных пакетов акций финансируемых ими корпораций.

В то же время специфической чертой российского финансового рынка стало то, что деятельность целого ряда инвестиционных и фи­нансовых компаний выходила за рамки разрешенной законом и включала (иногда в завуалированном виде) прием вкладов, выдачу кредитов и другие виды деятельности, совершение которых требует наличия банковской лицензии. Помимо этого, под вывеской финан­совых компаний, кредитио-сберегательных агентств и т.п. на рынке финансовых услуг действовали многочисленные общества и товари­щества, не имеющие вообще никакой лицензии.

Дилинговые центры. Относительно недавно на российском рынке появился новый вид инвестиционных услуг — валютный дилинг, пре­доставляющий клиенту возможность непосредственного доступа на международные финансовые рынки и проведения за свой счет опера­ций по купле-продаже валюты, ценных бумаг и прочих активов. За рубежом существует целый ряд брокерских домов и финансовых ком­паний, проводящих дилинговые операции в течение многих десяти­летий. В настоящее время в России и ближнем зарубежье при участии этих и других компаний создан ряд дилинговых центров. Реакция коммерческих банков не заставила себя долго ждать: например, Авто­банк открыл в Москве уже два дилинговых центра. При этом банкиры высказывают уверенность в том, что конкурентные преимущества в проведении дилинговых операций будут на их стороне, поскольку российские банки предлагают не просто более выгодные условия, но и гарантии сохранности средств.

Клиринговые палаты. На российском рынке расчетно-кассовых услуг в последнее время стали активно возникать клиринговые пала­ты. В основном они создаются на основе межбанковской кооперации (например, Московский клиринговый центр. Центральная расчетная палата) и для банко в-участии ков являются своего рода поставщика­ми. так как обеспечивают расширение возможностей банков в сфере организации безналичных расчетов, дополняя систему расчетно-кас­совых центров Центрального банка РФ. В то же время юридически самостоятельные клиринговые палаты могут рассматриваться как конкуренты коммерческим банкам, имеющим собственные расчет- но-клиринговые системы (Инкомбанк, банк «Менатеп», Тверьуни­версалбанк, Оргбанк), а также банкам, делающим ставку на прямые корреспондентские отношения.

Эмитенты пластиковых карт. Конкуренция банков с небанков­скими финансовыми институтами наблюдается и в такой бурно раз­вивающейся области финансового бизнеса, как выпуск и обслужива­ние пластиковых (кредитных, дебетных и дисконтных) карт. Изнача­льно эмиссией карт занимались компании . кредитных карт («Америкэн Экспресс», «Дайнерс Клаб», «Карт Бланш» и др.) и дис­контные компании (например, IAPA, ETN, «Countdown» — за рубе­жом, «Moscow Times», «Экстра-Клуб» — в России). Успех этих компа­ний способствовал тому, что позже пластиковые карты стали выпус­кать нефинансовые предприятия (телефонные компании, владельцы сетей супермаркетов, отелей, бензоколонок и т.п.) и банки.

Следует отметить, что банковские системы пластиковых карт со­здаются, как правило, на основе межбанковской кооперации. В прин­ципе, основать свою систему пластиковых карт может и отдельный банк. Например, саратовским «Наратбанком» была проведена эмис­сия карт «Нарат-кард», используемых для осуществления платежей в магазинах АО «Нарат». Однако выпуск собственных карт требует зна­чительных капитальных вложений в создание инфраструктуры по их обслуживанию. Поэтому на практике лишь немногие коммерческие банки выпускают собственные пластиковые карты, большинство из них предлагают своим клиентам карты крупных систем пластиковых карт, во главе которых стоят национальные или международные ассо­циации банковских карт («Виза», «Мастер Кард», «Европэй», в Рос­сии — «СТБ Кард», «Юнион Кард», «Золотая корона» и др.). При этом один банк может эмитировать карты нескольких различных сис­тем, выступая в роли их партнера (представителя).

Таким образом, в среде эмитентов пластиковых карт существуют как бы два уровня конкуренции: между «банковскими» и «небанков­скими» системами пластиковых карт и между коммерческими банка­ми, выступающими в роли их представителей.

Эмитенты дорожных чеков. Аналогичная ситуация имеет место в сфере эмиссии и обращения дорожных чеков. Дорожный чек (traveller's cheque) — это платежный документ, используемый главным образом как средство международных (иными словами, валютных) расчетов не­торгового характера, хотя в некоторых странах (США, Канада) дорож­ные чеки применяются и во внутренних расчетах для безналичной оплаты товаров и услуг. Эмитентами дорожных чеков помимо банков могут быть другие кредитно-финансовые институты, туристические организации, превратившиеся, как и в случае с пластиковыми карта-

з- ми, в специализированные компании дорожных чеков («Томас Кук», «Америкам Экспресс» и др.). На рынке дорожных чеков идет острая конкурентная борьба, создаются объединения и ассоциации эмитен­тов, выпускающих стандартизированные дорожные чеки (например, «Виза», «Мастер Кард»). Обслуживанием дорожных чеков в современ­ной России занимаются некоторые коммерческие банки.

Трастовые компании. Трастовые услуги также являются сферой, где коммерческие банки сталкиваются с конкуренцией «околобан­ков». Так, в самом начале развития регулярных операций по управле­нию индивидуальными пакетами акций и собственностью корпора­ций в США в XIX в. их осуществляли страховые компании. Первый чартер (разрешение) на управление собственностью по доверенности был выдан в 1822 г. Нью-Йоркской компании страхования имущест­ва, второй — в 1830 г. Филадельфийской страховой компании. С сере­дины XIX в. начинается и развитие специализированных трастовых компаний, занимающихся управлением собственностью по доверен­ности как основным видом деятельности.

Трансфер-агенты, депозитарии, регистраторы. В части транс- фер-агентского и депозитарного обслуживания конкуренцию банкам составляют инвестиционные институты (в частности, инвестицион­ные компании) и специализированные трансфер-агенты и депозита­рии — юридические лица, осуществляющие операции с ценными бу­магами, ведущие учет их движения и осуществляющие другие функ­ции согласно договорам с эмитентами. Кроме того, в области агентского обслуживания работают независимые регистраторы — фирмы, в чьи обязанности входит ведение реестра владельцев ценных бумаг, выпущенных эмитентом.

Хотя правовой основы траста в России, по существу, нет (имею­щийся президентский указ только дает определение траста, но не определяет организационные формы трастовой деятельности), трас­товые услуги в настоящее время предлагают некоторые инвестицион­ные институты (иногда они и именуют себя соответствующим обра­зом — трастовые компании, инвестиционно-трастовые компании и т.п.). Однако следует иметь в виду, что нередко под наименованием трастового управления денежными средствами скрываются обычные депозитные услуги, что делается с целью обойти требование наличия банковской лицензии для совершения операций по приему депози­тов.. Некоторые инвестиционные компании и инвестиционные кон­сультанты предлагают услуги по подготовке проспектов эмиссии цен­ных бумаг.

Пожалуй, наиболее освоенными видами трастовых услуг в России являются депозитарное и трансфер-агентское обслуживание. Многие инвестиционные компании предлагают услуги по ведению реестра акционеров, регистрации сделок с ценными бумагами, начислению дивидендов по акциям акционерных обществ и т.д. В то же время, по мнению специалистов, для выполнения функций депозитария наи­лучшим образом подходят коммерческие банки. Прежде всего, банки, как правило, обладают значительным опытом сделок с ценными бу­магами, они располагают необходимыми средствами и кадрами для учета и контроля депозитарных операций. Кроме того, банки обеспе­чивают безопасное хранение наличных средств, ценных бумаг и дру­гой документации.