Приложение 1. Результаты исследования эффективности стратегий аэрокосмических компаний стран с развитой рыночной экономикой.
На основе данных о деятельности американских фирм было проведено сравнение экономической эффективности различных стратегий (см. рис. 22). Для этого использовались официальные финансовые показатели, характеризующие результаты хозяйственной деятельности. Наиболее достоверными из доступных показателей являются рентабельность продаж и рентабельность активов.
В процессе анализа все компании были сгруппированы по виду использовавшейся ими стратегии. Для каждой из групп проводилось сравнение индивидуального значения показателя эффективности со среднеотраслевым значением. Сравнение эффективности проводилось на основе данных о результатах деятельности компаний в наиболее характерные годы. Это 1959 год - окончание периода нестабильности государственных закупок и начало послевоенного роста отрасли, 1971 год - период стабильного роста, 1994 год - снижение государственных закупок, трансформация рынка и начало структурной перестройки отрасли, 1998 год - время первых итогов структурной перестройки отрасли. Приложение 8 содержит перечень исходных данных.
Следует обратить внимание, что в 1959 году стратегии взаимосвязанной диверсификации аэрокосмических фирм принципиально отличались от аналогичных стратегий последующих лет. В 1959 году это были компании, проникшие в невзаимосвязанные области деятельности, но объемы продаж по этой деятельности составляли менее 7 0% общего
140
объема. Впоследствии эти фирмы оставили отрасль, либо были поглощены. Их место заняли компании, деятельность которых осуществлялась не только в аэрокосмической отрасли, но основывалась на общих базовых технологиях радиоэлектроники.
 |
Приведенные результаты анализа демонстрируют стабильно высокие показатели эффективности у компаний несвязанной диверсификации.
Снижение рентабельности в 1994 году связано с сокращением государственных закупок вооружений и уходом из отрасли фирм, производивших военную технику на основе невзаимосвязанных технологий.
рис. 22. Эффективность стратегий аэрокосмических компаний
Рентабельность продаж
_ „_ В Специализация I ____
Последовательный рост рентабельности компаний взаимосвязанной диверсификации связан с их возможностью быстро перераспределять ресурсы между различными рыночными секторами с высокой нормой прибыли на основе общих электронных технологий.
Снижение в 1998 году экономической эффективности специализированных компаний вызвано большими издержками по интеграции поглощенных аэрокосмических подразделений конкурентов. Вообще говоря, проведенный анализ экономической эффективности стратегий продемонстрировал отсутствие со стороны специализированных компаний стремления к росту текущей рентабельности. Их эффективность необходимо оценивать по иным критериям.
На протяжении всего послевоенного периода для специализирован-ных аэрокосмических фирм с большими масштабами деятельности была характерна меньшая текущая рентабельность. Для иллюстрации на рис. 23 представлены данные за 1997 год. По европейским и американским компаниям информация представлена раздельно из-за различий в условиях реструктуризации отрасли.
рис. 23. Влияние масштабов деятельности на рентабельность
142
Основной задачей специализированных аэрокосмических фирм в пе- * риод реструктуризации отрасли стало увеличение масштабов для обес-
печения конкурентных преимуществ на глобальном рынке и роста рыночной капитализации. Эти компании смогли перераспределить капитал и научно технические ресурсы в пользу быстрорастущих коммерческих секторов рынка и поглотить менее крупных конкурентов или отобрать у них отделения аэрокосмической продукции. Динамика роста активов разных групп аэрокосмических фирм в период стабильного развития отрасли и в период ее реструктуризации представлена на рис.
24.
рис. 24. Рост активов различных групп компаний
а). Рост активов в период стабильного развития отрасли
Как видно из приведенного рисунка, наибольшего роста активов в период стабильного развития добились компании невзаимосвязанной диверсификации, которые были наиболее прибыльными и могли направлять зарабатываемый капитал на развитие других секторов бизнеса. Но, в период сокращения государственных военных программ, границы, существующие между невзаимосвязанными секторами, помешали перераспределению реальных активов (технологий, научно-технического задела, основных средств) в пользу быстрорастущих областей деятельности. И компании этой группы перестали расти.
Для специализированных фирм, способных гибко перераспределять свои ресурсы, трансформация рынков отрасли создала новые возможности для роста при временном сокращении текущей экономической эффективности .
Основываясь на приведенной логике легко понять, почему компании, у которых в 1959 году менее 70% продаж приходилось на невзаимосвязанные с основной деятельностью виды продукции, либо изменили стратегию («Юнайтед Эйркрафт»), либо ушли из отрасли («Дженерал Дайнемикс»). Экстраполяция их тенденции роста до 1994 года демонстрирует явное отставание от конкурентов.